當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格環(huán)境下煤制油項(xiàng)目盈利能力簡(jiǎn)析

竇新彪　陳哲　閆旭　田程

摘 要：煤制油作為國(guó)家能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備發(fā)展項(xiàng)目，因其經(jīng)濟(jì)性及環(huán)保問題等廣受質(zhì)疑。本將以亞化咨詢數(shù)據(jù)模型為基礎(chǔ)，通過分析項(xiàng)目成本構(gòu)成，建立了煤制油生產(chǎn)成本與煤價(jià)關(guān)系函數(shù)，并從國(guó)家政策、市場(chǎng)及項(xiàng)目本身等多方向探尋當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格環(huán)境下項(xiàng)目盈利能力情況。

關(guān)鍵詞：煤制油；經(jīng)濟(jì)性；盈利能力

DOI：10.16640/j.cnki.37-1222/t.2016.05.068

1 煤制油行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 國(guó)家政策形勢(shì)

2008年8月4日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)煤制油項(xiàng)目管理有關(guān)問題的通知》，明確“除神華煤直接液化項(xiàng)目以及寧東煤間接液化項(xiàng)目外，一律停止實(shí)施其他煤制油項(xiàng)目” ；2011年3月23日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》，煤化工項(xiàng)目審批權(quán)重新打開；2015年3月底，國(guó)家能源局局長(zhǎng)的晉蒙煤化工項(xiàng)目調(diào)研之行釋放出政策轉(zhuǎn)向的新信號(hào)，緊隨的大型煤化工項(xiàng)目的陸續(xù)獲批也被解讀為對(duì)煤化工發(fā)展態(tài)度轉(zhuǎn)向的風(fēng)向標(biāo)。

1.2 產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)已建成運(yùn)營(yíng)的煤制油項(xiàng)目共5個(gè)（神華鄂爾多斯108萬(wàn)噸直接煤制油、神華鄂爾多斯18萬(wàn)噸間接煤制油、伊泰鄂爾多斯16萬(wàn)噸間接煤制油、潞安山西長(zhǎng)治16萬(wàn)噸間接煤制油、云南先鋒20萬(wàn)噸甲醇制汽油），合計(jì)產(chǎn)能178萬(wàn)噸/年，在建煤制油項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能約為1500萬(wàn)噸/年。

2 煤制油項(xiàng)目生產(chǎn)成本簡(jiǎn)析

2.1 生產(chǎn)成本分析

亞化咨詢煤制油數(shù)據(jù)模型顯示，當(dāng)液化原料煤（6500kcal/kg，不含增值稅）價(jià)格為350元/噸時(shí)，滿負(fù)荷運(yùn)行的100萬(wàn)噸/年直接液化煤制油項(xiàng)目成本（不含稅）為3957元/噸；當(dāng)氣化原料煤（5600kcal/kg，不含增值稅）價(jià)格為300元/噸時(shí)，滿負(fù)荷運(yùn)行的18萬(wàn)噸/年間接液化煤制油項(xiàng)目成本（不含稅）為3833元/噸[1]。

2.2 原料成本占比

上述模型顯示，煤制油項(xiàng)目煤炭原料成本占比約30%-34%。成本結(jié)構(gòu)組成具體見圖1，圖2。

2.3 煤炭?jī)r(jià)格對(duì)生產(chǎn)成本的影響

《關(guān)于征求《關(guān)于規(guī)劃煤制燃料示范工作的指導(dǎo)意見》意見的函》（國(guó)能綜科技【2015】69號(hào)）中明確要求，煤制油生產(chǎn)一噸油品耗煤≤3.5噸標(biāo)煤（直接法，）或≤3.7標(biāo)煤（間接法）。即當(dāng)標(biāo)煤價(jià)每升高50元/噸，煤制油項(xiàng)目噸油成本約增加175元 （直接液化法）或185元（間接液化法）。

3 煤制油項(xiàng)目盈利能力分析數(shù)據(jù)模型

對(duì)采用兩種不同工藝的煤制油項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析，具體如下。

3.1 分析計(jì)算原則

（1）參考亞化咨詢煤制油數(shù)據(jù)模型，擬定項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間財(cái)務(wù)費(fèi)用及折舊等為固定生產(chǎn)成本，煤炭成本為唯一可變生產(chǎn)成本，煤炭成本占比分別為直接30%、間接34%；

（2）噸油標(biāo)煤耗按3.5（直接）、3.7（間接）確定；

（3）成品油銷售綜合稅負(fù)取45%。

3.2 成品油生產(chǎn)成本與煤價(jià)關(guān)系函數(shù)

按上述原則建立生產(chǎn)成本與煤價(jià)關(guān)系函數(shù)如下：Y=6.36X+5036（直接），Y=6.73X+4600（間接），（X為標(biāo)煤價(jià)，Y為成品油生產(chǎn)成本） 。

3.3 試算

以鄂爾多斯動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)第115期（5500大卡中間價(jià)137元/噸）為煤價(jià)基準(zhǔn)，項(xiàng)目盈利能力測(cè)算結(jié)果如下：煤價(jià)折合標(biāo)煤價(jià)為174元/噸，通過計(jì)算得知：當(dāng)成品油最終銷售價(jià)格超過6142（直接），5771（間接）元/噸即可實(shí)現(xiàn)盈利。

4 當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格環(huán)境下煤制油項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析

4.1 煤企主導(dǎo)下的示范性項(xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)明顯

我國(guó)煤制油項(xiàng)目多由大型煤企所主導(dǎo)，園區(qū)建設(shè)的運(yùn)營(yíng)模式能使像神華、伊泰、兗礦等擁有自身煤炭資源的大型煤炭企業(yè)充分利用自產(chǎn)的煤炭作為項(xiàng)目生產(chǎn)的原料和燃料，憑借較低的坑口采購(gòu)價(jià)獲得巨大的成本優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目盈利能力對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的變動(dòng)不再敏感，從而保證了項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性，通過對(duì)煤炭資源深加工及完善相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈，也能充分發(fā)掘其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

4.2 基于油煤價(jià)比的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性分析

從油煤價(jià)比近十年的走勢(shì)可以看出，自2009年開始，油煤價(jià)比從底部開始回升，處于上升通道， 2013年以來(lái)，油煤價(jià)比始終處于過去十年均值（2004年至2013油煤價(jià)比平均值為3.92）以上[2]。 進(jìn)入2016年，國(guó)際原油價(jià)格已跌至30美元/桶，以國(guó)際原油30美元/桶、秦皇島港口5500大卡煤價(jià)為370元/噸為基礎(chǔ)計(jì)算，按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的等熱值換算，油煤價(jià)比為2.13，此數(shù)值已低于過去十年油煤價(jià)平均值，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性將受此影響。

4.3 巨額投資影響項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性

經(jīng)濟(jì)規(guī)模的煤制油項(xiàng)目投資巨大，相關(guān)資料顯示，百萬(wàn)噸級(jí)的煤制油示范項(xiàng)目總投資超過100億元人民幣，算上試車費(fèi)用等估計(jì)超過150億元人民幣，在對(duì)項(xiàng)目盈利能力存在質(zhì)疑的情況下，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間的財(cái)務(wù)費(fèi)用及固定資產(chǎn)折舊費(fèi)也將對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性產(chǎn)生影響。

5 結(jié)論

建立在煤炭坑口價(jià)水平測(cè)算下的煤制油項(xiàng)目在低煤價(jià)、低國(guó)際油價(jià)的市場(chǎng)環(huán)境中，受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)以及稅費(fèi)政策影響，項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，盈利能力仍具不確定性；原料及燃料成本的上漲以及國(guó)際油價(jià)的不穩(wěn)定性，也將給項(xiàng)目的大規(guī)模推廣以及經(jīng)濟(jì)性蒙上一層陰影。

參考文獻(xiàn)：

[1]亞化咨詢，煤制油真實(shí)成本與盈利能力探究[J].

[2]2014年我國(guó)新型煤化工產(chǎn)業(yè)三大有利因素分析[J].

作者簡(jiǎn)介：竇新彪（1983-），男，湖南懷化人，本科，助理工程師，主要從事：項(xiàng)目管理及投資。