基于行為金融學的證券投資行為解讀

王穎

摘 要：行為金融學是證券投資的重要參考，對投資者進行有效的指導，幫助其作出正確、理性的投資行為，有效避免投資者在投資決策當中的誤差，有效降低投資風險。根據(jù)我國金融市場環(huán)境的實際情況，確保投資者的理性投資行為是十分重要的，這就需要結(jié)合行為金融學進行投資分析，解讀投資者的心理和行為，進而采取最佳的投資策略，以獲得良好的投資收益。

關(guān)鍵詞：行為金融學；證券；投資行為

行為金融學涵蓋了經(jīng)濟學以及心理學的多個學科的內(nèi)容，基于金融投資分析，圍繞投資者的心理和行為，了解其對于金融投資的態(tài)度和方向，加強其對于證券市場的了解，幫助投資者做出理性的投資判斷。在行為金融學的指導下，投資者能夠保持理性的投資心理，保證其正確的投資行為，避免金融投資受到干擾，從中獲得更多、更好的投資機遇。

一、行為金融學對證券投資的積極影響

行為金融學是證券投資的指導性理論，通過對投資者心理和行為的準確分析，使投資行為更加理性，糾正投資者在投資決策當中的錯誤?；谛袨榻鹑趯W，讓投資者正確對證券市場和金融投資有了更為準確的認知，從心理學的角度對金融投資行為進行分析，了解投資人的投資心理，準確預(yù)測證券市場的發(fā)展趨勢，糾正投資者對證券市場認知上的偏差，正確反映出市場運行的實際情況，進而幫助投資者的投資行為作出準確的判斷?；谛袨榻鹑趯W，打破傳統(tǒng)的投資觀念，不再局限于回避風險和理性預(yù)期，而是需要對其他影響因素加以考慮，避免由于投資者的主觀判斷而導致其決策與理性相偏離。在行為金融學的指導下，投資者的投資行為更為理性，更具市場競爭力，進而維護證券市場秩序，為證券投資提供良好的環(huán)境，創(chuàng)造更多的投資機會。行為金融學有效的結(jié)合理論和實踐，更加準確、詳細的分析和解讀證券投資行為，對投資者有著重要的指導意義[1]。

二、投資者的非理性投資行為

（一）“羊群效應(yīng)”?！把蛉盒?yīng)”是證券投資當中比較常見的現(xiàn)象，投資者受到從眾心理的影響，加上市場信息不足，盲目追求投資回報，很容易導致其非理性投資。在“羊群效應(yīng)的”影響下，投資者缺乏主觀性意見，盲目跟從他人，得不到準確的市場信息，導致傳遞鏈鏈接過程中出現(xiàn)錯誤，形成投資風險。由于投資者的“羊群行為”往往存在不穩(wěn)定性，很容易受到外界因素的干擾而做出改變，市場價格會出現(xiàn)不穩(wěn)定的變化?！把蛉盒?yīng)”給證券投資行為帶來了盲目的導向，使投資者失去的自己的投資觀點和方向，這種非理性投資行為很容易導致投資失誤而發(fā)生虧損。因此，在證券投資當中，投資者要以清醒的頭腦來做出正確的投資決策，不盲目跟風，以行為金融學為參考，保證理性投資[2]。

（二）過度自信。證券投資的過度自信主要體現(xiàn)在投資者過高估計其判斷和決策，從而產(chǎn)生非理性的投資行為。投資者對于證券投資的過度自信，過于信任市場信息，對于其中的虛假和錯誤信息未能有效的予以辨別，很容易導致投資選擇和決策的失誤。投資者過度自信的投資心理，往往會導致其盲目的投資行為。在進行信息的收集和過濾過程中，會出于主觀意識，往往會選擇符合其投資心理的有利信息，而忽視不利于投資決策的信息，不承認自身判斷與決策的失誤，極大的增加了投資風險。

（三）套利行為。由于證券市場存在信息不對稱的特性，在很大程度上影響著交易者的行為。而投資者在信息獲取方面投入越高，對于信息所帶來回報的要求也就越高，信息聚集正溢出效應(yīng)就由此而產(chǎn)生。該效應(yīng)會影響投資者信息數(shù)據(jù)分析，往往會做出錯誤的引導，投資者所關(guān)注的信息偏離了理性的方向，導致投資者的信任套利行為，這是證券市場當中普遍存在的非理性投資行為之一，給市場資產(chǎn)價格帶來不正常的波動[3]。

三、行為金融學指導下的證券投資

（一）回避損失。行為金融學指導下的證券投資，通過對投資者投資心理和行為的分析解讀，幫助其做出正確的投資判斷和決策，有效的降低投資風險，回避損失。證券投資的核心目標在于獲取更高的投資收益，回避損失就變得十分重要，這就需要投資人的投資行為更加理性。證券投資要“趨利避害”，要將回避風險放在首位，在此基礎(chǔ)上才能更好的追求利益，這是理性投資的重要體現(xiàn)。在行為金融學的指導下，投資者能夠權(quán)衡投資的利弊，“弊”的權(quán)重要高于“利”。投資者在進行證券投資判斷時，首先要將不利于投資的因素加以考慮，有效的識別風險，并采取有效的預(yù)防措施，有效降低投資風險，以達到回避損失的目的，才能獲得良好的投資收益?；乇軗p失是行為金融學指導下的理性投資行為，為證券投資做出正確的導向[4]。

（二）反向投資。反向投資是基于行為金融學的證券投資的有效策略，能夠有效糾正證券市場的過度反應(yīng)。在預(yù)期的范圍內(nèi)進行市場價格反轉(zhuǎn)，進行套利投資。反向投資能夠有效應(yīng)對證券市場的變化，及時的洞察并采取應(yīng)變手段，能夠有效避免“羊群效應(yīng)”對自身的影響，深入到證券市場當中，了解和掌握市場信息，以作為投資決策的參考。對投資行為存在的偏差予以分析，進而對市場形勢進行預(yù)測和判斷。投資者在投資過程能夠?qū)ψ陨碛兄硇缘恼J識，對證券市場有著正確的認知，有效的把握市場信息。以理性心理引導理性行為，抓住良好的投資機遇，進而創(chuàng)造良好的投資收益。

（三）利用行為偏差。受到主觀意識和外界因素的干擾，投資者的投資行為會存在一定的偏差，證券的市場價格也會受到相應(yīng)的影響，而很多這樣的行為偏差是難以避免的，為了有效降低投資風險和回避損失，以獲得更高的投資回報。在行為金融學的指導下，充分利用行為偏差，作為證券投資的重要參考。受到投資行為偏差的影響，在證券市場當中，存在著被低估或高估的股票，在合適的時機進行買入和賣出，即買入低估股票，賣出高估股票，進而創(chuàng)造良好的經(jīng)濟收益。與此同時，準確判斷證券價格的上升或下跌的走向，采取慣性交易策略，充分利用證券市場反應(yīng)的延遲性，有效把握投資者的投資心理，利用行為偏差，指導投資者做出正確的投資決策。

（四）捕捉并集中投資。在證券投資當中，投資者參考行為金融學理論，超前獲取市場信息，掌握最新的證券市場資訊，以在證券市場經(jīng)濟活動中占據(jù)優(yōu)勢。高效處理信息，綜合分析其他投資者的投資心理好投資行為，掌握其認知和投資行為偏差，進行成本集中投資，能夠游戲有效的降低風險，進而獲得良好的經(jīng)濟收益。在行為金融學的指導下，利用捕捉并集中投資策略，理性進行投資，更好的在證券市場中贏得競爭優(yōu)勢，進而維護證券市場秩序，為證券投資提供良好的環(huán)境。及時捕捉錯誤的股票定價，進而采取集中投資策略，以獲得更高的投資收益[5]。

結(jié)論

基于行為金融學的證券投資，通過對投資者心理準確、詳細的分析和解讀對證券投資予以有效的指導。針對“羊群效應(yīng)”、過度自信以及套利行為所引起的非理性投資，采取最佳的投資策略予以避免。在行為金融學的指導下，通過回避損失、反向投資，利用行為偏差，采取捕捉并集中投資策略，有效降低投資風險，確保投資者的理性投資行為，進而獲得良好的投資收益。（作者單位：國信證券江蘇分公司）

參考文獻：

[1] 金飛.從行為金融學角度來探析證券投資[J].現(xiàn)代商業(yè)，2013（07）：36-37.

[2] 付一為.基于行為金融學的證券投資行為研究[J].財經(jīng)界（學術(shù)版），2013（12）：6.

[3] 馬廣平.行為金融學理論角度下的證券投資策略研究[J].商業(yè)經(jīng)濟，2010（24）：91-93.

[4] 張園.行為金融學角度下我國證券市場投資方法研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2009（18）：138-139.

[5] 余梁.從行為金融學角度來探析證券投資[J].經(jīng)營管理者，2015（12）：86.