某電器融資方式選擇問題探析

孫　柳

西安培華學(xué)院，陜西　西安　710125

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某電器融資方式選擇問題探析

孫柳*

西安培華學(xué)院，陜西西安710125

適合企業(yè)的融資方式可以為企業(yè)帶來更多的利潤，增強企業(yè)在行業(yè)間的競爭能力，為企業(yè)日后長遠發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。某電器在面對2008年的金融危機時，不但沒有被擊垮，反而在逆境中奮起勃發(fā)，恰恰就是因為其融資方式選擇的正確性。因此本文通過研究某電器的融資方式的選擇，以期能為其他企業(yè)提供借鑒和指導(dǎo)。

融資方式；某電器；債券融資

一、融資方式概述

(一)融資方式的概念

融資方式就是企業(yè)為了完成融資活動和提高融資效率而選擇的方式和手段，保證企業(yè)能夠籌措到額度更高的資金。企業(yè)的融資方式的選擇也能夠反映出一個國家經(jīng)濟政策的發(fā)展程度。

(二)融資方式的分類

企業(yè)可選擇的融資方式主要有以下幾種：

1.銀行貸款。此類方式風(fēng)險較小，同時能夠得到較大額度的資金，所以銀行貸款就成為了企業(yè)最常用的融資方式。又分為流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項貸款。

2.股票融資。股票融資是指企業(yè)通過股票這一載體控制資金的流動方式，使資金從較充裕的部門向較為短缺的部門流動，同時股票融資具有永久性，不需歸還。能夠幫助企業(yè)建立起合理的規(guī)范的制度，完善企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的抗風(fēng)險能力得到提升。

3.債券融資。企業(yè)債券和股票融資相同都是一種直接融資方式，不需要依靠中介。債券融資可以能夠為企業(yè)節(jié)約一定的稅收，由國家給予支付補償。同時還具有一定的財務(wù)杠桿的作用，對企業(yè)的資本和抗風(fēng)險能力有一定的提升作用，從而提升企業(yè)得資本結(jié)構(gòu)起到優(yōu)化的作業(yè)。

4.融資租賃。是指企業(yè)將其的資產(chǎn)所有權(quán)和相關(guān)的風(fēng)險和報酬進行轉(zhuǎn)移，是一種將融資、融物和貿(mào)易、技術(shù)等相融合的新型金融模式。

5.境外融資?，F(xiàn)階段主要以企業(yè)國際股票融資和在其他國家發(fā)行國際債券兩種方式為主，不過吸收外商直接投資和向國際銀行帶框以及貿(mào)易融資等作為輔助方式。

二、某電器選擇的融資方式

(一)股票融資

某電器通過增長自身資本的方式引進新的股東，使得股東數(shù)和資本總量同時增加。同時新股東可以和老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長，這樣既能獲得大量資金并且不用支付巨大的利息。

(二)債券融資

隨著某電器在深交所中小板塊的上市，2004年剛剛上市時就通過股票籌集到了近四個億，而到了2006年利用股票再次融資約12億元，隨著蘇寧的實力日益增強，人們對于該品牌的信賴和忠實程度穩(wěn)固提升，到2009年光股票融資這一種方式就融資到30億，直到2013年累計融資117億，這樣的速度讓同行的其他行業(yè)無不羨慕不已。但是蘇寧上市后僅僅選擇了利用股票融資而沒有發(fā)行債券，很大原因可能還是取決于融資的成本較低。從這我們也能體會到蘇寧公司再融資的股權(quán)偏好，不斷融資用最少的成本獲得最多的融資資金，再利用豐厚的資金建設(shè)開拓新的店面。某電器從2012年才開始發(fā)行債券，是債券融資的特點和蘇寧公司的發(fā)展需要決定的，因為債券的發(fā)行流程較為復(fù)雜，審批所需時間較長，這樣就導(dǎo)致企業(yè)所需的資金不能立刻獲得，再加上如果企業(yè)的社會公信度不夠好，即使資產(chǎn)達到了發(fā)行債券的要求也不一定能夠順利獲得資金。所以蘇寧選擇近兩年才發(fā)行債券，第一是蘇寧公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)和制度更加完善，公司已經(jīng)具有了一定的社會影響力；第二是因為公司的融資結(jié)構(gòu)更加穩(wěn)定，對資金的需求不是很急迫才開始尋求更加多元化的融資方式。

(三)供應(yīng)商融資

某電器的供應(yīng)商的融資在整個融資的占比是不斷增加的，成為蘇寧主要的資金來源，隨著蘇寧的實體店面和網(wǎng)絡(luò)銷售的日益走高，蘇寧選擇對于供貨商的應(yīng)付資金進行延期支付，也隨著蘇寧在電器行業(yè)的壟斷地位不斷凸顯，需要的貨源越來越多，所以供應(yīng)商資金的拖欠越來越多，時間也有所延長。因為通過供應(yīng)商融資所需要支出的額外利息較少，同時風(fēng)險較小，這一融資方式對于企業(yè)來說是一種不錯的選擇。即使整個企業(yè)的融資方式呈現(xiàn)出一種多元化的趨勢，但是供應(yīng)商融資這一比重始終占據(jù)著主導(dǎo)地位，所以蘇寧也保證自己的供應(yīng)商融資的比重越來越大。

(四)銀行融資

某電器憑借自身實力和社會競爭力完全是有能力向銀行借貸的，然而蘇寧公司卻沒有選擇這樣的方式，這也說明蘇寧公司還是有自己的考慮，雖然通過銀行融資企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險較低，但是企業(yè)也需要向銀行支付一部分利息，這樣會影響蘇寧的利潤率和公司的總體收支，而蘇寧選擇的供應(yīng)商融資是不需要支付利息的。但是這樣也會存在一定的弊端，就像之前我們所看到的蘇寧公司的短期還債能力較低，但是整體來看這樣的融資方式對于蘇寧公司來說能夠收到最大的利益回報。

三、某電器融資方式選擇的評價

(一)優(yōu)點

從某電器整個融資方式的選擇過程中，我們發(fā)現(xiàn)其具有以下優(yōu)點：第一，某電器的供應(yīng)商融資比重大，有利于其利潤增加。通過對融資結(jié)構(gòu)進行調(diào)整使得短期債務(wù)的風(fēng)險有所降低，提升了長期還債能力。因為這樣長期占用供貨商的資金會使得企業(yè)財務(wù)賬面流動負債的數(shù)額持續(xù)走高對企業(yè)造成一定的負面影響，不利于企業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。第二，選擇債券風(fēng)險更低。對于蘇寧公司來說籌集大量的資金債券的發(fā)行是一種絕佳的選擇，將公司的風(fēng)險降到最低但是卻能獲得高額的資金。

(二)缺點

但是在其融資方式選擇過程中還存在著問題，比如債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險的增加，比如現(xiàn)金流跟不上企業(yè)的擴張速度等。

針對上述評價，本文認為其可以建立更加科學(xué)的擴張模式。某電器在電商競爭如此激烈的環(huán)境下，無論在實體店還是在電子商城的主營業(yè)務(wù)利潤率都在下滑，某電器在規(guī)模不斷擴張的同時盈利水平卻不能支撐自己的擴張。如果某電器遇到虧損，供應(yīng)商就會出現(xiàn)恐慌，那么其資金鏈條就會斷裂。所以在今后某電器可以建立更加科學(xué)的擴張模式，以品牌服務(wù)帶動利潤的增長，通過正價主營業(yè)務(wù)的利潤率使自己的投資有所價值，能夠取得更多的利潤回報。

[1]郝婷.淺析我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)象[J].現(xiàn)代營銷(學(xué)苑版)，2015(03)：13.

[2]朱翠云，郝春新.我國中小企業(yè)融資困境與對策[J].河北聯(lián)合大學(xué)學(xué)報，2012(06)：12.

孫柳(1987-)，女，內(nèi)蒙古赤峰人，西安培華學(xué)院會計學(xué)院，研究方向：審計理論與實務(wù)。

F276.3；F275

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