Hothand，存在嗎

崔鵬

最近十幾年，給投資者以很大幫助的思考方式有很多來(lái)自行為金融學(xué)。丹尼爾·卡奈曼和阿莫斯·特沃斯基這些大師的研究幫人們破除了不少迷信觀念。

當(dāng)然這不是全部，在被大師破除迷信的過(guò)程中，投資者也獲得了很多從多個(gè)角度思考問(wèn)題的機(jī)會(huì)，就像親自參與到那些研究之中一樣。

例如有的行為學(xué)家破除了人們對(duì)籃球比賽中“熱手”（hothand）現(xiàn)象的崇拜。哦，先說(shuō)一下什么是熱手：就是人們認(rèn)為，籃球比賽中，有的隊(duì)員會(huì)偶爾進(jìn)入一種出神入化的境界，隨著他們投進(jìn)的球越來(lái)越多，短時(shí)間內(nèi)投籃的準(zhǔn)確率也會(huì)有很大提高。人們會(huì)說(shuō)這個(gè)時(shí)候，這名球員的手很“熱”，其他隊(duì)員也傾向于把球傳給他。不單是人，類似熱手效應(yīng)的認(rèn)知在猴子身上也會(huì)出現(xiàn)。美國(guó)羅切斯特大學(xué)的湯米·布蘭查德博士研究發(fā)現(xiàn)，獼猴如果在一次冒險(xiǎn)中獲得成功，就會(huì)加大這種冒險(xiǎn)的頻率。

為了驗(yàn)證熱手效應(yīng)是不是存在，美國(guó)研究者對(duì)這個(gè)問(wèn)題做了統(tǒng)計(jì)，他們讓某個(gè)大學(xué)籃球隊(duì)的隊(duì)員投籃若干次。根據(jù)大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，根本不存在累計(jì)投籃命中率高會(huì)增加隊(duì)員命中率的可能。行為學(xué)家一般把熱手效應(yīng)和賭徒在擲骰子之前沖手里的骰子祈禱或者咒罵放在一個(gè)層次里。

但問(wèn)題似乎沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，在統(tǒng)計(jì)那個(gè)大學(xué)籃球隊(duì)隊(duì)員投籃成績(jī)的時(shí)候，研究者忽略了一個(gè)重要的因素，那就是激勵(lì)。在賽場(chǎng)上，球員們收到觀眾的歡呼，即是比賽過(guò)程中影響雙方比分差距以及比賽重要性的因素。

這讓我想起了我十幾年前參加的一場(chǎng)籃球比賽。當(dāng)時(shí)我們辦公室要和另外一個(gè)辦公室比賽，本是因?yàn)槟行圆粔蚨嗖虐巡⒉惶朴诨@球的我推上場(chǎng)的，但是我最喜歡的一個(gè)女孩來(lái)看我比賽了（我當(dāng)時(shí)腦子里想到的一句話是“陽(yáng)子是來(lái)看我的”），結(jié)果那場(chǎng)比賽我一共投中了4次，成了我們辦公室的MVP。我覺(jué)得在那場(chǎng)比賽中，在某種激勵(lì)下我的手非?！盁帷?。

幾乎所有籃球運(yùn)動(dòng)員都相信熱手的說(shuō)法，而幾乎所有的行為學(xué)家都不認(rèn)可。這就像特沃斯基所說(shuō)的：“我們不管拿出多有利的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，他們也認(rèn)同這些數(shù)據(jù)的真實(shí)性，但我就是說(shuō)服不了他們?！边@種認(rèn)知上的差距來(lái)自于籃球運(yùn)動(dòng)員們聲稱，并不是在所有投籃累計(jì)命中的情況下都會(huì)出現(xiàn)熱手情況，他們自己才知道什么時(shí)候熱手狀態(tài)才會(huì)出現(xiàn)。而讓行為學(xué)家們了解這個(gè)狀況的辦法是，最好他們學(xué)會(huì)打籃球。

由于十幾年前的那場(chǎng)比賽，在熱手問(wèn)題上我站在籃球運(yùn)動(dòng)員一邊。這不是通過(guò)簡(jiǎn)單的投籃統(tǒng)計(jì)就能解釋的問(wèn)題。

其實(shí)，對(duì)熱手現(xiàn)象的統(tǒng)計(jì)可以更加公平一點(diǎn)。那就是，在上場(chǎng)比賽的隊(duì)員身上加設(shè)腦電波測(cè)試裝置，對(duì)他們的激素分泌和腦部興奮區(qū)域和比賽的進(jìn)程以及其投籃的準(zhǔn)確度做對(duì)比統(tǒng)計(jì)。但這也有問(wèn)題，首先需要那些不影響球員運(yùn)動(dòng)的腦電波測(cè)試裝置，更重要的，如果球員知道你在測(cè)試他的腦電波，那他很可能受到暗示，那他還能專心致志地為熱手狀態(tài)而努力么？對(duì)于人類行為的測(cè)試，有點(diǎn)像“薛定諤的貓”的試驗(yàn)。你要打開(kāi)盒子才能看到那只貓，而當(dāng)你打開(kāi)盒子，試驗(yàn)環(huán)境已經(jīng)改變了，那么你看到的貓的狀態(tài)還是你要的嗎？

人的行為中的這種不可統(tǒng)計(jì)性（或者叫非常難以統(tǒng)計(jì)性）為一些領(lǐng)域的發(fā)展帶來(lái)了困難。比如，那些希望以大數(shù)據(jù)做很多偉大的事的公司，它對(duì)人們行為的預(yù)測(cè)絕大多數(shù)是錯(cuò)誤的。要想讓大數(shù)據(jù)變成聚寶盆，還得多多努力。當(dāng)然也有好的方面，這樣我們的生活會(huì)有更多樂(lè)趣，這來(lái)自于未來(lái)的不可 知。