居民儲蓄對人身保險需求影響的實證分析

王曉宇 馮曉彤

【摘 要】本文基于中國2000年-2012年的年度數(shù)據(jù)，運用滯后變量模型的計量分析方法，在中國經(jīng)濟快速發(fā)展而人身保險業(yè)發(fā)展不足背景下，研究儲蓄對人身保險需求的影響。研究得出，從短期來看，收入有限性使二者之間替代效應(yīng)凸顯，儲蓄對人身保險需求呈現(xiàn)負面影響，然而從長期來看，經(jīng)濟發(fā)展將使收入效應(yīng)的效用越來越顯著，二者呈現(xiàn)協(xié)同發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

【關(guān)鍵詞】儲蓄；人身保險；需求；實證分析

改革開放以來，我國經(jīng)濟一直保持良好發(fā)展勢頭，經(jīng)濟總量不斷增長，居民人均收入也不斷增長。人們保險意識也越來越強，不僅為規(guī)避風(fēng)險，更為實現(xiàn)財富的合理配置，人身保險潛在需求巨大。但當(dāng)前與發(fā)達國家相比，我國保險深度、保險密度等指標仍處較低水平，需要采取積極措施促進保險業(yè)發(fā)展，使?jié)撛谛枨筠D(zhuǎn)為現(xiàn)實需要。人身保險作為保險重要組成部分，兼具保障、儲蓄、投資等多重功能，其中儲蓄特征更為突出，由此在人們當(dāng)期收入有限條件下，人身保險與儲蓄必會呈現(xiàn)此消彼長的發(fā)展態(tài)勢，兩者之間存在替代效應(yīng)；從另一方面來說，伴隨人們收入和儲蓄增加，保費收入也會增加，收入效應(yīng)將使兩者呈現(xiàn)同方向變化。而現(xiàn)實背景下，儲蓄對于居民購買保險抉擇影響到底如何仍需從實證角度出發(fā)，運用實際數(shù)據(jù)進行驗證分析。

一、背景

1.中國儲蓄水平

在我國，儲蓄一直是居民對資產(chǎn)最傳統(tǒng)、最重要的處置方式，我國儲蓄率一直維持較高水平。據(jù)國際貨幣基金組織公布數(shù)據(jù)，中國國民儲蓄率從20世紀70年代至今一直位居世界前列。2013年9月，我國居民儲蓄連續(xù)3個月突破43萬億元，人均儲蓄超3萬元，為全球儲蓄金額最多國家。同時，我國也是目前全球儲蓄率最高的國家，居民儲蓄率已超過50%，遠超世界平均水平。

2.中國人身保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

自1980年我國恢復(fù)保險業(yè)以來，我國保險業(yè)也經(jīng)歷高速發(fā)展階段，而與世界發(fā)達國家相比還有較大差距，表現(xiàn)為保險密度和保險深度不足。我國人均人身險保費2013年僅為110美元，人身險保費占GDP比重僅為1.6%，分別比世界平均水平低256美元、1.9%；更為甚者，我國人身險的保險密度、深度也遠低于與有類似文化背景的日本、韓國、中國香港和中國臺灣等地。因此，我國人身保險業(yè)的發(fā)展前景良好、潛在需求巨大。

二、理論分析

馬歇爾將壽險就視作一種儲蓄的方式。馬歇爾認為，人們購買壽險保單是為了對“家庭情感”進行儲蓄。雖然兩者之間還是存在本質(zhì)的區(qū)別，但是保險產(chǎn)品在個人理財規(guī)劃中應(yīng)發(fā)揮著不可替代的作用。第一，保險產(chǎn)品是一種二元化的理財產(chǎn)品，可以滿足不同人群的理財需求。保險產(chǎn)品包括傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品和新型投資型產(chǎn)品兩種，傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品通過消除生老病死等人身風(fēng)險對家庭帶來的經(jīng)濟損失，發(fā)揮其經(jīng)濟保障功能，從而確保家庭財務(wù)上的穩(wěn)定性。而新型投資型產(chǎn)品不僅為個人提供保障服務(wù)，還可以通過個人直接參與公司管理的投資活動的方式，實現(xiàn)個人資產(chǎn)的增值。第二，保險產(chǎn)品能通過獨特的稅收減免政策，充分發(fā)揮其理財成本優(yōu)勢。例如我國稅法規(guī)定：壽險產(chǎn)品給付的身故保險金免征受益人的個人收入所得稅。第三，保險產(chǎn)品具有融資的附屬功能。長期壽險產(chǎn)品，保險合同中一般都約定了保單貸款條款，投保人或被保險人在急需資金而又不愿終止保險保障的情形下，可以以保險單向保險人申請質(zhì)押貸款，以簡便的程序迅速解決現(xiàn)金流短缺問題。第四，長期的年金保險產(chǎn)品，有助于實現(xiàn)生命周期內(nèi)財富的跨期配置，實現(xiàn)個人消費在各個年齡階段的最優(yōu)水平，同時可以為長壽風(fēng)險提供充分的養(yǎng)老融資安排。根據(jù)國際經(jīng)驗，壽險的發(fā)展，或者說是公眾對壽險的需求，將隨著國民經(jīng)濟的增長呈現(xiàn)出規(guī)律性變化。

1.替代效應(yīng)

1977年，莫菲特在單期模型假定條件下證明出，當(dāng)個人風(fēng)險厭惡且絕對風(fēng)險厭惡遞減，保險與儲蓄存在替代效應(yīng)。Dionne和Eeckhoudt（1984）延續(xù)莫菲特的研究思路，在同一個框架下討論最優(yōu)保費、儲蓄和保險決策，他們研究表明無風(fēng)險資產(chǎn)投資是保險購買的替代。

“人的生命價值”理念很早就被用來解釋人壽保險經(jīng)濟學(xué)原理，并被視作人壽保險理論基礎(chǔ)。休伯納認為人的生命的經(jīng)濟價值源于人們經(jīng)濟勞動力收入能力的資本化貨幣價值。在此基礎(chǔ)上可進一步指出，人身風(fēng)險損失包括直接和間接兩部分，既直接增加了醫(yī)療支出，又間接導(dǎo)致了勞動供給減少，從而導(dǎo)致收入損失，即均可用貨幣價值進行度量。由此，關(guān)于對保險與儲蓄關(guān)系的分析適用于分析人身保險與儲蓄的關(guān)系。

在上述基礎(chǔ)上，再加上人身保險理財工具屬性與儲蓄功能沖突，短期來看，居民收入有限性使二者間必然存在替代效應(yīng)，居民儲蓄的增加將導(dǎo)致保險需求的降低。

2.收入效應(yīng)

莫森（1968）研究表明，只有在損失遠超保費且絕對風(fēng)險厭惡系數(shù)遞減條件下，人們對保險需求才會隨財富增加而降低，在通常情況下，人們對保險需求隨財富增加而增多，或不受影響。

馬斯洛研究表明人們總是從追求低層次需要滿足開始，逐步提高需要滿足的層次。低層次需要是基本需要，也是迫切的需要。保險作為一種管理風(fēng)險的辦法，滿足了人們的安全需要。人們在滿足了基礎(chǔ)生理需要后，會開始關(guān)注高層次需要。因此，滿足安全需要的心理訴求會驅(qū)動人身保險需求不斷增加，而這是建立在人們收入水平不斷提升的基礎(chǔ)上。

在此基礎(chǔ)上可進一步分析，從長期來看，隨著經(jīng)濟發(fā)展和人民生活水平提高，居民財富水平不斷提高，人身保險需求也會增加，即收入效應(yīng)主導(dǎo)使儲蓄和人身保險呈現(xiàn)同方向變動，儲蓄增長對人身保險需求呈現(xiàn)積極影響。

三、研究設(shè)計

1.變量選取與數(shù)據(jù)

由理論分析可看出，儲蓄對人身保險需求影響，從短期來看替代效應(yīng)占主導(dǎo)，從長期來看收入效應(yīng)主導(dǎo)。在此基礎(chǔ)下，本文以人身保費收入體現(xiàn)居民人身保險需求（PI），以城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款（年底余額）體現(xiàn)居民儲蓄水平（S），以國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）體現(xiàn)居民收入水平（G）。本文收集了2000年—2012年相關(guān)年度數(shù)據(jù)，人身保險保費數(shù)據(jù)來源于《中國保險年鑒》，城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款和國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。

2.模型設(shè)計

經(jīng)過理論分析，考慮儲蓄對保險需求影響的復(fù)雜性，建立關(guān)于儲蓄S和人身保險保費PI的分布滯后期模型。同時為粗略考察居民收入水平對保險需求的影響，建立了PI和G（GDP） 的一元線性回歸模型。

其中，變量下標t表示當(dāng)期，t-i中的i表示滯后i期。

四、實證結(jié)果與討論

本文運用了EViews5.0對數(shù)據(jù)進行分析。估計滯后模型所用方法為阿爾蒙法，采用5期滯后和2次多項式進行估計。對簡單一元線性回歸問題運用最小二乘法（OLS）進行估計。具體結(jié)果如下表：

模型1 的回歸結(jié)果良好，R2值高達0.992，F(xiàn)值為174.58，通過顯著性檢驗。由模型設(shè)定可以得出，回歸出的系數(shù)為彈性系數(shù)，即儲蓄增加對人身保險保費增長的彈性作用。當(dāng)期LnS的系數(shù)為0.27，這一結(jié)果看似與理論分析部分得出的短期替代效應(yīng)主導(dǎo)的結(jié)論相悖，然而呈現(xiàn)這一結(jié)果的原因是因為隨時間流逝，人們生活水平不斷提高，二者必呈現(xiàn)隨時間變化而遞增的趨勢，使兩者關(guān)系呈現(xiàn)正相關(guān)狀態(tài)，這是從長期來看收入效應(yīng)凸顯的后果。除此外，證明這一點的還有LnSt-4 和LnSt-5的系數(shù)均顯著為正，且后者的系數(shù)為2.79，遠高于當(dāng)期與滯后一到四期的系數(shù)值，這表明儲蓄每增長1%，對人身保險需求的影響是其5年后保費因此增長2.79%。這說明人們意識到，儲蓄并非規(guī)劃一生財富的唯一途徑，人身保險也具有重要作用。對于模型2回歸結(jié)果也證明了這點。對模型2估計通過了顯著性檢驗，LnG的系數(shù)顯著為正，為1.29，GDP增長有力地影響了人身保費的增長，這是收入效應(yīng)有力表現(xiàn)。我國人身保險獲得快速發(fā)展，與經(jīng)濟發(fā)展、人們生活水平不斷提升有密切聯(lián)系。

從短期來看，滯后一期至滯后三期的LnSt-1、 LnSt-2和LnSt-3的系數(shù)均顯著為負，這表明由于人們收入水平有限，儲蓄與人身保險之間替代效應(yīng)明顯，并深受傳統(tǒng)消費觀念影響，人們?nèi)詴詢π钐娲徺I人身保險，儲蓄增長將使人身保險需求呈減少態(tài)勢。

總之，從我國來看，購買人身保險仍需建立在一定生活水平基礎(chǔ)上，當(dāng)人們擁有更多收入，滿足了一定消費、儲蓄水平后，才有更大動力選擇其他方式規(guī)劃未來生活，人們通過投保人身保險平滑未來消費、應(yīng)對各種風(fēng)險還僅是處理額外增加部分收入的一種有效途徑。而在收入水平較低時人們更傾向以最穩(wěn)妥方式（必要的消費、儲蓄） 來安排當(dāng)期收入，而沒有動力或?qū)嵙νㄟ^保險規(guī)劃未來。

五、結(jié)論

人身保險與儲蓄都是人們應(yīng)對未來不確定風(fēng)險、穩(wěn)定收入有效方式，因此，它們之間存在密切聯(lián)系。本文利用滯后變量模型研究了2000 年—2012 年儲蓄對于人身保險需求影響。可得出，短期來看，基于有限收入水平和傳統(tǒng)消費觀念，人們更傾向用儲蓄替代人身保險，用儲蓄方式應(yīng)對未來各種風(fēng)險發(fā)生和維持固有消費水平，儲蓄對于人身保險需求呈負面影響。但隨著人們收入水平增加和對保險認識不斷提升，人們對人身保險需求會不斷增加，保險作為規(guī)劃一生財富的另一有效途徑會逐漸被人們所關(guān)注，收入效應(yīng)使人身保險與儲蓄協(xié)同發(fā)展。

總之，人們對保險需求仍以一定收入水平為基礎(chǔ)，與經(jīng)濟社會發(fā)展水平緊密相連。與社會保障制度不同的是商業(yè)人身保險不是一種社會公共產(chǎn)品，它遵循市場經(jīng)濟公平交易原則，消費者須付出一定成本才能獲得相應(yīng)保障。沒有購買能力就談不上人身保險需求。因此從宏觀角度來看，社會總體人身保險需求與經(jīng)濟發(fā)展水平相關(guān)；從微觀角度說，個人人身保險需求與個人經(jīng)濟收入水平緊密聯(lián)系。因此，經(jīng)濟社會越發(fā)達，人身保險需求越旺盛，而隨著中國經(jīng)濟繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢，人身保險業(yè)也將得到持續(xù)發(fā)展。

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作者簡介：

王曉宇（1993-），女，安徽蕪湖人，研究生在讀，中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院，研究方向：保險實務(wù)；馮曉彤（1991-），女，漢族，山西省太原市，研究生在讀，中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院，研究方向：保險實務(wù)。