致那些增資擴(kuò)股不愿進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的國(guó)企一封信

致那些增資擴(kuò)股不愿進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的國(guó)企一封信

◎ 魏鐘瑞（徐州產(chǎn)權(quán)交易所,徐州221000）

各位不愿進(jìn)場(chǎng)交易的國(guó)企：

其實(shí)我這個(gè)話題已經(jīng)屬于老生常談了，因?yàn)闃I(yè)界對(duì)此已有定論，可是我認(rèn)為仍有討論的必要，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中很多國(guó)企增資擴(kuò)股項(xiàng)目的運(yùn)作已經(jīng)偏離了法規(guī)政策的約束軌道，使得增資擴(kuò)股程序的運(yùn)作變得隨意、任性。

對(duì)于國(guó)企增資擴(kuò)股是否必須通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)完成，暫且先不形成結(jié)論，讓我們先來(lái)看看國(guó)資管理的根本大法——《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》是怎么說(shuō)的，“關(guān)系國(guó)有資產(chǎn)出資人權(quán)益的重大事項(xiàng)”第一節(jié)“一般規(guī)定”第三十條，“國(guó)家出資企業(yè)合并、分立、改制、上市，增加或減少注冊(cè)資本……應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定”。好了，說(shuō)明增加注冊(cè)資本是關(guān)系國(guó)有資產(chǎn)出資人權(quán)益的重大事項(xiàng)。第二節(jié)“企業(yè)改制”之第三十九條，“國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有獨(dú)資公司改為國(guó)有資本控股公司或者非國(guó)有資本控股公司”?？吹竭@里，有誰(shuí)敢說(shuō)你進(jìn)行的國(guó)企增資擴(kuò)股不是改制么？至第五節(jié)，“國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”之第五十一條，“本法據(jù)稱國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，是指依法將國(guó)家對(duì)企業(yè)的出資所形成的權(quán)益轉(zhuǎn)移給其他單位或者個(gè)人的行為”；第五十四條，“國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場(chǎng)所公開(kāi)進(jìn)行”。

看到這里，你可能笑了：“我增資擴(kuò)股，沒(méi)有發(fā)生國(guó)家權(quán)益的轉(zhuǎn)移，所以根本不需要進(jìn)你的場(chǎng)。”對(duì)此，我只能表示呵呵了。原企業(yè)國(guó)有權(quán)益的表決權(quán)資本是100%，增資擴(kuò)股后你的表決權(quán)資本只會(huì)剩下50%多或更少，在國(guó)有資本形成的權(quán)益基礎(chǔ)上進(jìn)行的增資擴(kuò)股，讓渡了國(guó)有資本的表決權(quán)，還說(shuō)國(guó)有權(quán)益沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移？理解何其狹隘。

這時(shí)，你的又一個(gè)理由來(lái)了：“你說(shuō)的同屬第五章，但不是同一節(jié)啊，講的不是一回事兒，你不能變著法兒地把增資擴(kuò)股往產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓上去誤導(dǎo)?！背镀ち税?？你把國(guó)家那么嚴(yán)肅的一部法律，選擇性地接受，斷章取義，絲毫不考慮法律規(guī)定的系統(tǒng)性、完整性和前后承接關(guān)系。不過(guò)這也難怪，為了不進(jìn)場(chǎng)，化整為零從來(lái)都是你們的慣用手法，只有會(huì)扯皮，大事化小，小

事化了，最后才能不了了之，達(dá)到不進(jìn)場(chǎng)而私相授受的目的。但是，你要小心偷雞不成蝕把米。

如果你還是不服氣的話，我們?cè)偻白匪菀幌拢瑖?guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2003〕96號(hào)），“國(guó)有企業(yè)改制，包括轉(zhuǎn)讓國(guó)有控股、參股企業(yè)國(guó)有股權(quán)或者通過(guò)增資擴(kuò)股來(lái)提高非國(guó)有股的比例等，必須制訂改制方案”；“非上市企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)……按照《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的規(guī)定，公開(kāi)信息，競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓”。如果你對(duì)改制進(jìn)場(chǎng)還有異議的話，推薦你上網(wǎng)百度一下國(guó)家對(duì)企業(yè)改制的指導(dǎo)性意見(jiàn)是怎么說(shuō)的，這里恕不贅述。

如果你覺(jué)得國(guó)務(wù)院的文件對(duì)增資擴(kuò)股進(jìn)場(chǎng)要求的還是不直接，咱繼續(xù)討論?！皣?guó)辦發(fā)〔2003〕96號(hào)”文實(shí)踐兩年后，鑒于存在改制方案不完善、審批不嚴(yán)格、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓不規(guī)范等問(wèn)題，國(guó)家意識(shí)到必須對(duì)增資擴(kuò)股改制方式進(jìn)行規(guī)范。2005年，國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2005〕60號(hào)），“擬通過(guò)增資擴(kuò)股實(shí)施改制的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、媒體或網(wǎng)絡(luò)等公開(kāi)企業(yè)改制有關(guān)情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”。國(guó)務(wù)院的意見(jiàn)相當(dāng)明確了，那就是增資擴(kuò)股場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行，必須要按照市場(chǎng)的規(guī)則和要求進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，有效防止國(guó)有資產(chǎn)流失，杜絕變相協(xié)議轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象的發(fā)生。通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行增資擴(kuò)股，可以對(duì)原有股權(quán)進(jìn)行徹底量化，防止變相低價(jià)轉(zhuǎn)讓和低價(jià)稀釋股權(quán)。

這個(gè)問(wèn)題理解起來(lái)有難度嗎？我曾對(duì)一位國(guó)企負(fù)責(zé)人就此問(wèn)題解釋了半天，可能我的口才不行，最后他把我打發(fā)給他的一名員工，說(shuō)是先讓他的員工聽(tīng)懂了，再讓員工給他匯報(bào)。于是，我當(dāng)時(shí)舉了這么一個(gè)例子：A國(guó)企原注冊(cè)資本100萬(wàn)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后已經(jīng)達(dá)到1000萬(wàn)。A國(guó)企要讓渡40%的股權(quán)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行增資擴(kuò)股，國(guó)有資本不退出。那么理論上增資擴(kuò)股后該企業(yè)總股本應(yīng)為1666.67萬(wàn)，張三要作為新的合作伙伴加入，他至少應(yīng)出資666.67萬(wàn)，占得改制后企業(yè)40%的股權(quán)。半路殺出個(gè)程咬金，李四說(shuō)愿出資1500萬(wàn)占40%的股權(quán)，結(jié)果就是企業(yè)資本公積增加了，歸屬于國(guó)有資本的權(quán)益相應(yīng)大幅增加。難道這個(gè)時(shí)候你還要說(shuō)，我和張三關(guān)系好，還是張三加入？可問(wèn)題是，如果不進(jìn)場(chǎng)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)李四這個(gè)人嗎？你會(huì)發(fā)現(xiàn)1500萬(wàn)這個(gè)出資額嗎？說(shuō)不定事情還真會(huì)往你預(yù)設(shè)的方向前進(jìn)，那么受損失的將是國(guó)有資本。這是財(cái)務(wù)的概念，你該明白為什么增資擴(kuò)股要進(jìn)場(chǎng)完成了吧！

我相信，習(xí)總書(shū)記“依法治國(guó)”的概念已經(jīng)深入人心，轟轟烈烈的反腐也使你的心靈感受到了巨大震動(dòng)，此時(shí)此景，你還要冒天下之大不韙，任性而為嗎？來(lái)吧，到產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)來(lái)，我們會(huì)為你提供專業(yè)、熱情的服務(wù)——國(guó)有企業(yè)增資擴(kuò)股必須通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)完成，無(wú)庸置疑！

此致！