當(dāng)前地方法人銀行存款利率定價(jià)行為與效益分析

閆允海 張雅輝 丁上

2015年10月24日，人民銀行放開(kāi)了商業(yè)銀行一年期以?xún)?nèi)（含一年）定期存款和活期存款利率上限，商業(yè)銀行在理論上擁有了存貸款自主定價(jià)權(quán)限，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已由“放得開(kāi)”進(jìn)入了“管得住”的新階段。在這一階段初期，中小金融機(jī)構(gòu)特別是地方法人銀行定價(jià)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，它們的利率定價(jià)行為能否適應(yīng)利率市場(chǎng)化需要將直接影響與市場(chǎng)相適應(yīng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制的形成，對(duì)中央銀行下一步建立有效的利率調(diào)控機(jī)制也具有重要的參考價(jià)值。

朝陽(yáng)市存款利率市場(chǎng)的主要特點(diǎn)

大型銀行與地方法人銀行呈現(xiàn)出差異化的存款利率定價(jià)格局。從2015年10月25日朝陽(yáng)市內(nèi)各商業(yè)銀行存款掛牌利率來(lái)看，大型銀行和地方法人銀行存款利率定價(jià)出現(xiàn)明顯分化，其中，地方法人銀行存款定價(jià)普遍高于大型銀行。以一年期定期存款為例，在13家地方法人銀行中，最低的也達(dá)到2.25%，較四大國(guó)有銀行的掛牌利率高出0.5個(gè)百分點(diǎn)。

同類(lèi)銀行存款利率定價(jià)表現(xiàn)出趨同趨勢(shì)。在國(guó)有銀行和地方法人銀行兩大陣營(yíng)中，每個(gè)陣營(yíng)內(nèi)部成員的利率定價(jià)都有明顯的趨同現(xiàn)象。以10月25日朝陽(yáng)市內(nèi)各 商業(yè)銀行一年期定期存款掛牌利率為例，在大型銀行中，只有郵政儲(chǔ)蓄銀行執(zhí)行1.78%，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行全部執(zhí)行1.75%；在地方法人銀行中，除盛京銀行朝陽(yáng)分行和錦州銀行朝陽(yáng)分行分別執(zhí)行2.52%和2.25%外，其他11家機(jī)構(gòu)全部執(zhí)行2.625%。

在地方法人銀行中，“小行看大行”的定價(jià)規(guī)則正在形成。從朝陽(yáng)地區(qū)10月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，朝陽(yáng)銀行存款余額與當(dāng)年存款增量分別占據(jù)了全市26.53%和62.36%的市場(chǎng)份額，是本地地方法人銀行中當(dāng)之無(wú)愧的大行。由于具有存款規(guī)模和定價(jià)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，朝陽(yáng)銀行的存款掛牌利率逐漸成為信用社、村鎮(zhèn)銀行等一類(lèi)小銀行的“風(fēng)向標(biāo)”。如2015年10月24日，人民銀行宣布下調(diào)基準(zhǔn)利率后，轄內(nèi)7家農(nóng)村信用社和3家村鎮(zhèn)銀行在朝陽(yáng)銀行沒(méi)有降價(jià)行為的情況下，都繼續(xù)執(zhí)行基準(zhǔn)利率調(diào)整前的掛牌利率。

地方法人銀行存款利率定價(jià)行為的形成因素與效益回報(bào)——以朝陽(yáng)銀行為例

朝陽(yáng)銀行存款利率定價(jià)行為的形成因素

基準(zhǔn)利率浮動(dòng)上限和執(zhí)行利率調(diào)控上限。從存款利率浮動(dòng)上限放開(kāi)至基準(zhǔn)利率1.1倍到當(dāng)前有調(diào)控下的存款利率放開(kāi)，朝陽(yáng)銀行雖然對(duì)各檔期存款執(zhí)行了差別化的定價(jià)策略，但對(duì)一年期定期存款基本“一浮到頂”。由此可見(jiàn)，基準(zhǔn)利率浮動(dòng)上限和執(zhí)行利率的調(diào)控上限對(duì)地方法人銀行利率定價(jià)行為具有很重要的約束作用。

負(fù)債與資產(chǎn)的匹配情況。一是通過(guò)價(jià)格匹配影響存款利率定價(jià)。具體而言，朝陽(yáng)銀行運(yùn)用利率定價(jià)模型，綜合各項(xiàng)資產(chǎn)運(yùn)用的收益率減去目標(biāo)利潤(rùn)率及其他成本率計(jì)算出存款指導(dǎo)利率，作為掛牌利率的參考標(biāo)準(zhǔn)。二是通過(guò)規(guī)模匹配影響存款利率定價(jià)，朝陽(yáng)銀行會(huì)根據(jù)當(dāng)年利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)進(jìn)度適時(shí)調(diào)節(jié)負(fù)債規(guī)模，而調(diào)節(jié)的主要手段就是存款利率定價(jià)。

其他同類(lèi)銀行掛牌利率。朝陽(yáng)銀行一般會(huì)從銀行類(lèi)別和地域因素出發(fā)，優(yōu)先選擇本地資產(chǎn)規(guī)模較大的同類(lèi)機(jī)構(gòu)作為存款掛牌利率參考標(biāo)準(zhǔn)，不過(guò)多關(guān)注大型銀行和域外銀行。

在同業(yè)市場(chǎng)的主動(dòng)負(fù)債能力。近年來(lái)，朝陽(yáng)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，特別是債券投資與同業(yè)往來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張明顯。截至2015年9月末，朝陽(yáng)銀行債券投資和銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)往來(lái)余額分別達(dá)到99.28億元和22.87億元。這大大增強(qiáng)了朝陽(yáng)銀行的主動(dòng)負(fù)債能力，一旦發(fā)生流動(dòng)性趨緊的情況，可以通過(guò)債券賣(mài)出回購(gòu)業(yè)務(wù)和同業(yè)存款業(yè)務(wù)快速補(bǔ)給流動(dòng)性，不會(huì)形成高息攬存。從而解放了存款壓力，為存款理性定價(jià)提供了有利條件。

對(duì)存款結(jié)構(gòu)與特點(diǎn)的分析判斷。截至2015年9月末，朝陽(yáng)銀行對(duì)公活期存款在全部活期存款中占比75%?？紤]到對(duì)公存款對(duì)利率變動(dòng)的敏感性不強(qiáng)以及本行在吸收地方黨政和企事業(yè)單位存款方面具有優(yōu)勢(shì)，朝陽(yáng)銀行將活期存款定價(jià)為基準(zhǔn)利率。

朝陽(yáng)銀行存款利率定價(jià)效益

凈息差同比下降，凈利潤(rùn)同比持平。截至2015年9月末，朝陽(yáng)銀行凈息差為3.32%，同比下降0.96個(gè)百分點(diǎn)，較年初下降0.92個(gè)百分點(diǎn)，下降態(tài)勢(shì)較為明顯。出現(xiàn)上述趨勢(shì)主要有兩點(diǎn)原因：一是進(jìn)入降息周期后，貸款執(zhí)行利率降幅大于存款執(zhí)行利率降幅，導(dǎo)致存貸利差在收窄。二是為回避債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同業(yè)業(yè)務(wù)投資主力由企業(yè)債轉(zhuǎn)向國(guó)債和政策性金融債，投資回報(bào)率下降。

值得關(guān)注的是，凈息差下降并沒(méi)有導(dǎo)致朝陽(yáng)銀行凈利潤(rùn)滑落。2015年前9個(gè)月，朝陽(yáng)銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.6億元，基本與2014年同期持平。這主要是因?yàn)樯①Y產(chǎn)基數(shù)擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了“以量補(bǔ)價(jià)”。截至2015年9月末，朝陽(yáng)銀行生息資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到467.45億元，同比上升27.47%。

各項(xiàng)存款增長(zhǎng)穩(wěn)定，增速明顯高于全市平均水平。截至2015年9月末，朝陽(yáng)銀行各項(xiàng)存款余額（不含域外分支機(jī)構(gòu)）363.38億元，比年初增加78.17億元，增速為27.41%，高出全市平均水平19.91個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)較高的存款利率定價(jià)是朝陽(yáng)銀行保持存款較快增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。朝陽(yáng)銀行2015年7月～9月存款數(shù)據(jù)表明，儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)與存款利率定價(jià)呈現(xiàn)正向變化，凡是存款利率定價(jià)低于法人同業(yè)水平的存款檔期，當(dāng)季儲(chǔ)蓄存款余額都出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)；而存款利率定價(jià)與其他法人同業(yè)持平或高于同業(yè)水平的存款檔期，當(dāng)季儲(chǔ)蓄存款余額都呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，尤其是定價(jià)高于全部同業(yè)的五年期定期存款上升態(tài)勢(shì)最為明顯，當(dāng)季增幅達(dá)到95.91%。

貸款客戶(hù)選擇偏好發(fā)生變化，小微企業(yè)貸款余額占比提高。大中型企業(yè)在與銀行的對(duì)話(huà)中，議價(jià)意識(shí)與議價(jià)能力不斷提高，如凌源鋼鐵公司一般要求銀行在貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上進(jìn)行下浮。對(duì)于資金成本相對(duì)較高的朝陽(yáng)銀行來(lái)說(shuō)，這類(lèi)企業(yè)往往無(wú)利可圖。因此，它會(huì)更加偏好議價(jià)能力較弱的小微企業(yè)客戶(hù)市場(chǎng)。截至2015年9月末，朝陽(yáng)銀行小微企業(yè)貸款余額132.4億元，在各類(lèi)企業(yè)貸款中占比77.53%，較年初新增3.47個(gè)百分點(diǎn)。

需要關(guān)注的問(wèn)題

部分地方法人銀行存款利率定價(jià)基礎(chǔ)仍很薄弱，存在一定風(fēng)險(xiǎn)隱患。一是一些中小法人銀行存款利率為長(zhǎng)期被大銀行“牽著走”，這種套用的存款利率很難與自身資產(chǎn)收益率相匹配，長(zhǎng)此以往將直接影響他們盈利水平；二是多數(shù)中小法人銀行沒(méi)轉(zhuǎn)變“利潤(rùn)即效益”的傳統(tǒng)理念，重要存款限期還在“一浮到頂”，對(duì)利率市場(chǎng)化的認(rèn)識(shí)還不夠充分；三是由于村鎮(zhèn)銀行等一類(lèi)小銀行尚未完全參與金融市場(chǎng)，僅靠貨幣政策工具傳導(dǎo)機(jī)制和行業(yè)自律機(jī)制難以對(duì)其短期定價(jià)行為形成約束，一旦面臨流動(dòng)性緊張，它們將產(chǎn)生強(qiáng)烈的高息攬存沖動(dòng)。

地方法人銀行存款利率定價(jià)過(guò)分依賴(lài)于央行基準(zhǔn)利率，對(duì)各類(lèi)市場(chǎng)利率報(bào)價(jià)應(yīng)用不足。就朝陽(yáng)銀行而言，它存款利率定價(jià)行為主要依托于人民銀行公布的基準(zhǔn)利率，尚未考慮銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）、短期回購(gòu)利率和貸款基礎(chǔ)利率（LPR）等各類(lèi)市場(chǎng)利率。這種單向利率定價(jià)行為會(huì)導(dǎo)致負(fù)債與資產(chǎn)的價(jià)格失衡，加大資產(chǎn)業(yè)務(wù)的收益壓力，倒逼操作人員選擇“高風(fēng)險(xiǎn)高收益”的投資業(yè)務(wù)。如在當(dāng)前債券市場(chǎng)價(jià)格整體較低的情況下，朝陽(yáng)銀行金融市場(chǎng)部只有進(jìn)行加杠桿操作才能實(shí)現(xiàn)在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）基礎(chǔ)上加點(diǎn)，放大了投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，待市場(chǎng)化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機(jī)制建立健全后，央行將不再公布存貸款基準(zhǔn)利率，如果在前期不作好準(zhǔn)備，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將逐漸失去利率定價(jià)的主動(dòng)性。

相關(guān)建議

建議人民銀行加強(qiáng)對(duì)存款利率市場(chǎng)的行為管控，推進(jìn)利率市場(chǎng)化的平穩(wěn)過(guò)渡。一是要充分利用當(dāng)前“小行看大行”的定價(jià)規(guī)則，重點(diǎn)指導(dǎo)轄區(qū)內(nèi)較大的地方法人銀行，讓他們確實(shí)發(fā)揮好對(duì)本地利率市場(chǎng)的示范作用。二是進(jìn)一步指導(dǎo)中小地方法人銀行提高利率定價(jià)能力，幫助他們練好“內(nèi)功”。三是要針對(duì)小銀行建立有效的利率形成調(diào)控機(jī)制，在市場(chǎng)調(diào)控手段不能對(duì)小銀行利率定價(jià)行為形成有效約束的情況下，研究通過(guò)運(yùn)用差別存款準(zhǔn)備金率、存款保險(xiǎn)差別費(fèi)率等手段對(duì)其進(jìn)行管制。

建議地方法人銀行進(jìn)一步完善存款利率定價(jià)機(jī)制。一是建立資產(chǎn)業(yè)務(wù)價(jià)格與負(fù)債業(yè)務(wù)價(jià)格的良性互動(dòng)。將貸款和同業(yè)業(yè)務(wù)供求關(guān)系和市場(chǎng)價(jià)格作為存款利率形成因素，防范因存款利率定價(jià)過(guò)高而導(dǎo)致資產(chǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也為之后基準(zhǔn)利率取消作好準(zhǔn)備。二是提高對(duì)存款利率定價(jià)工作的重視程度。存款利率定價(jià)不僅關(guān)系銀行的成本，還影響的銀行投資偏好與風(fēng)險(xiǎn)狀況，隨著金融改革的深入推進(jìn)，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力將直接關(guān)乎銀行的生死存亡，中小地方銀行要正確認(rèn)識(shí)存款利率定價(jià)工作的重要意義，加大研究與投入力度。

（作者單位：中國(guó)人民銀行銀行朝陽(yáng)市中心支行，其中閆允海系中國(guó)人民銀行朝陽(yáng)市中心支行行長(zhǎng)）