監(jiān)管新政如何修理P2P

王麗娟

趕在2015年的尾巴，由銀監(jiān)會等四部門發(fā)布的P2P監(jiān)管細則正式公開征求意見。盡管未對P2P作門檻要求，但是在信息中介屬性、備案管理、禁止業(yè)務、資金存款、線下業(yè)務等幾大方面作了具體要求。

監(jiān)管看上去開放了許多，實則收緊多項業(yè)務。央行等十部委聯合印發(fā)了《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》之后，P2P行業(yè)已經在銀行存管、規(guī)避資金池等方面開始做調整，監(jiān)管細則一出，意味著一場更大的業(yè)態(tài)調整勢在必行。以下幾個方面最為迫切且關鍵。

那些曾經大費周章到地方金融辦申請“金融信息服務”字樣的公司，有淚要往肚子里咽了。

忙更名

首先，《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》明確是針對個體對個體間的網絡借貸，盡管全文中并未出現一次“P2P”的字樣，但是根據之前十部委聯合出臺的互聯網金融指導意見，個體網絡借貸即P2P網絡借貸。

明確了這一點之后，那些認定自己從事P2P網絡借貸的公司最迫切的事，就是到工商局為公司更名。按照要求，“開展網絡借貸信息中介業(yè)務的機構，其機構名稱中應當包含‘網絡借貸信息中介字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外?！?/p>

就此一點，大部分P2P網絡借貸平臺都難符合。目前，P2P網絡借貸公司多以“信息技術”、“金融服務”等字樣注冊公司，那些曾經大費周章到地方金融辦申請“金融信息服務”字樣的公司更是有淚要往肚子里咽了。

當然，更名一事對于后續(xù)要調整的業(yè)務結構，應該是最輕松的一項了。更名之后，公司還得在地方金融辦做備案?！皵M開展網絡借貸信息中介服務的網絡借貸信息中介機構，不包含其分支機構，應當在領取營業(yè)執(zhí)照后，攜帶有關材料向工商登記注冊地地方金融監(jiān)管部門備案登記。”

但請注意，備案的公司并不意味著無風險且合規(guī)。“備案登記不構成對機構經營能力、合規(guī)程度、資信狀況的認可和評價?！?/p>

這就意味著P2P行業(yè)盡管明確了監(jiān)管部門，但并不因此就有監(jiān)管背書，備過案的平臺一樣存在跑路、經營破產的風險。

去增信

此次監(jiān)管明確將網絡借貸平臺定義為信息中介，不容許網絡借貸平臺做信用中介，這是意料之中的事情。

按照要求，“網絡借貸信息中介機構以互聯網為主要渠道，為借款人與出借人（即貸款人）實現直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務。”

在前期征求意見過程中，銀監(jiān)會盡管對許多條款都有過調整和放松，但對信息中介的定位一直沒有松口，“不得提供增信服務，不得設立資金池，不得非法集資，不得損害國家利益和社會公共利益”也是銀監(jiān)會一直堅持的底線。

盡管在監(jiān)管細則出臺之前，P2P網絡借貸平臺已經有過一輪“去擔保化”的行動，但是受國內信用市場發(fā)展尚不完整影響，剛性兌付仍將占有主要市場。目前行業(yè)多數采用擔?；蝻L險備付金制度來保證投資者安全。

但是，顯然監(jiān)管層是要讓投資者認清投資風險，要求P2P網絡借貸平臺“持續(xù)開展網絡借貸知識普及和風險教育活動，加強信息披露工作，引導出借人以小額分散的方式參與網絡借貸，確保出借人充分知悉借貸風險?！?/p>

現在大多數平臺都有著或明或暗的提示，向出借人提供擔?；蛘叱兄Z保本保息。這就需要進行拆分和整改才能滿足要求。由于監(jiān)管并未明確規(guī)定不允許第三方擔保機構進行擔保，因此未來網絡借貸平臺與擔保機構合作的空間會更大。當然，部分網絡借貸平臺可能會選擇將自己的擔保業(yè)務分拆出來，再與平臺合作，這樣就要面臨申請融資性擔保牌照的必要。

禁混業(yè)

盡管監(jiān)管細則遲遲出臺，但是卻考慮到了行業(yè)發(fā)展新趨勢。

由于網絡借貸的競爭日益激烈以及為了更好地滿足投資人的投資需求，眼下大型P2P網絡借貸平臺紛紛向綜合理財服務平臺轉型，賣基金、賣保險這類標準化產品都是初級，甚至有平臺介入類投行業(yè)務，發(fā)行股權類投資產品。如今，這些門統統被關掉了。

在十二條禁止業(yè)務里面，監(jiān)管明確要求網絡借貸平臺不得“發(fā)售銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產品”、不得“與其他機構投資、代理銷售、推介、經紀等業(yè)務進行任何形式的混合、捆綁、代理”。

目前，跑得快的P2P已開始涉獵基金、證券等領域。比如，積木盒子已開展代賣基金、投資美股業(yè)務;拍拍貸也在計劃上線基金業(yè)務。按監(jiān)管要求，這些業(yè)務一定是需要調整的。

如果不出意料，這些已經開展業(yè)務的平臺將業(yè)務暫停的可能性不大，或許會采取分拆的辦法將P2P業(yè)務與其他金融業(yè)務分開運作，但是相關的業(yè)務要先申請業(yè)務資格，整改起來難度和成本都很大。

當然，也可以預見，未來以P2P起家的金控集團可能會越來越多，不知會在灰色地帶野蠻生長多久，才能真正進入監(jiān)管的視野。

砍線下

按要求，“除信用信息采集、核實、貸后跟蹤、抵質押管理等風險管理及網絡借貸有關規(guī)定明確的部分必要經營環(huán)節(jié)外，網絡借貸信息中介機構不得在互聯網、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業(yè)務?！?/p>

這無疑是對日前爆發(fā)的e租寶、大大集團事件最好的回應。因為監(jiān)管的缺失，P2P網絡借貸在中國的發(fā)展早已從線上走到了線下，那些街頭巷尾輕易可見的財富管理機構多數是打著P2P旗號開展的理財服務門店。

這次監(jiān)管明確了線下只能做資產端的一些服務，那些動輒幾千、上萬人的理財服務隊伍看來要揮淚砍掉了。這里不排除剛剛上市的宜人貸、聯想控股投資的翼龍貸等知名平臺。

大幅度地縮減人員和清理門店是否會引發(fā)一波擠兌潮，尚難作判斷，但是此類平臺的轉型整頓周期一定不短，勢必對其在業(yè)內的影響力造成一定的損失。

最樂觀的是，監(jiān)管細則尚處征求意見階段，大面積改動可能性不大，但是業(yè)界關注的這幾大改革難點是否會有調整值得期待。當然，如果最終給予18個月的過渡期，也足夠網絡借貸平臺自我修正了。