浙江物產(chǎn)集團(tuán)：首例混改后整體上市的國(guó)企樣本

何珮雄

最近，浙江省物產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浙江物產(chǎn)”）可謂風(fēng)光無(wú)限，跟當(dāng)前最流行的詞匯都搭上了關(guān)系，混合所有制改革、員工持股、整體上市，甚至是工業(yè)4.0，等等。而這些詞匯一度成為國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)——《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》中的高頻詞。

9月21日，上市公司物產(chǎn)中大（浙江物產(chǎn)集團(tuán)旗下的上市公司）發(fā)布公告，稱(chēng)浙江物產(chǎn)整體上市方案已正式獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)同意。歷時(shí)不到一年時(shí)間，浙江物產(chǎn)由此成為首個(gè)同時(shí)完成混合所有制改革、引進(jìn)員工持股計(jì)劃并實(shí)現(xiàn)整體上市的國(guó)有企業(yè)。

據(jù)介紹，實(shí)施整體上市后，浙江物產(chǎn)國(guó)有控股占比54.52%，其余則由戰(zhàn)略投資者、管理層以及業(yè)務(wù)骨干等持有，股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)更加科學(xué)和多元化。并且，在整體上市過(guò)程中同步實(shí)施員工持股計(jì)劃，集團(tuán)管理層、骨干員工及下屬企業(yè)高管持股占7.01%，這在全國(guó)尚屬首例。

資料顯示，浙江物產(chǎn)是我國(guó)最大的大宗商品流通服務(wù)集成商之一，實(shí)際控制人為浙江省國(guó)資委，于2010年成為浙江省首家“世界500強(qiáng)”企業(yè)。其經(jīng)營(yíng)范圍涉及國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、金融、不動(dòng)產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域，注冊(cè)資本30億元，投資六大領(lǐng)域，旗下?lián)碛?00余家成員企業(yè)、2家上市公司、1所全日制高等職業(yè)技術(shù)學(xué)院和1所物產(chǎn)管理學(xué)院。為構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度、完善治理結(jié)構(gòu)，浙江物產(chǎn)于2014年10月啟動(dòng)整體上市計(jì)劃。

混改+整體上市

公開(kāi)資料顯示，浙江物產(chǎn)此次整體上市的基本方式包括：將符合上市條件的優(yōu)質(zhì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體注入集團(tuán)旗下的上市公司——物產(chǎn)中大；物產(chǎn)中大通過(guò)發(fā)行新股的方式吸收合并母公司，實(shí)現(xiàn)浙江物產(chǎn)集團(tuán)整體上市。同時(shí)，同步向9名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，積極引進(jìn)有助于加強(qiáng)集團(tuán)核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的戰(zhàn)略投資者參與企業(yè)改革重組。

按照9月21日物產(chǎn)中大股票的收盤(pán)價(jià)15.98元估算，重組后總市值達(dá)352.97億元，其中國(guó)有市值189.19億元，新增國(guó)有市值157.01億元，而上市前國(guó)有股東持有物產(chǎn)集團(tuán)旗下兩家上市公司市值合計(jì)才56.09億元。同時(shí)，浙江物產(chǎn)整體上市后，還可以使浙江省屬企業(yè)的資產(chǎn)證券化率從過(guò)去的40%提高至44%。

作為世界500強(qiáng)企業(yè)，浙江物產(chǎn)2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2143億元，占到整個(gè)浙江省屬?lài)?guó)有企業(yè)的34%。國(guó)企巨頭改革，也因此備受重視。浙江物產(chǎn)決定整體上市后，實(shí)施方案從上報(bào)到批復(fù)只用了7天時(shí)間，如此高效率的審批，足見(jiàn)浙江省委省政府以及國(guó)資部門(mén)的重視。

其實(shí)，此前2015年2月，物產(chǎn)集團(tuán)旗下上市公司物產(chǎn)中大公告，物產(chǎn)中大擬向浙江物產(chǎn)的全體股東綜資公司、交通集團(tuán)發(fā)行股份吸收合并物產(chǎn)集團(tuán)；向煌迅投資發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的物產(chǎn)國(guó)際9.60%股權(quán)；同時(shí)向天堂硅谷融源、中植鑫蕎等9家機(jī)構(gòu)非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額上限為26.29億元。其中，浙江物產(chǎn)預(yù)估值為104.89億元。其當(dāng)時(shí)的目標(biāo)是，在每股收益不攤薄和凈資產(chǎn)基本保持不變前提下，通過(guò)“轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)包+轉(zhuǎn)讓存量股份引入首次戰(zhàn)略投資者+吸收合并+配套融資”實(shí)現(xiàn)整體上市。

在浙江省政府、浙江省國(guó)資委，以及自身和市場(chǎng)的幾方推動(dòng)下，混改后的浙江物產(chǎn)整體上市變得非常順利，不到一年時(shí)間即全部完成。這在國(guó)有企業(yè)改革中確實(shí)開(kāi)創(chuàng)了先河。

物產(chǎn)中大副董事長(zhǎng)王競(jìng)天在此前的投資者說(shuō)明會(huì)上表示，待重組完成后，上市公司將在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓廣，主要業(yè)務(wù)板塊包括大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)、汽車(chē)銷(xiāo)售及售后服務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、金融服務(wù)，并在大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)基礎(chǔ)上延伸發(fā)展機(jī)電、能源、節(jié)能環(huán)保等相關(guān)制造業(yè)?？梢?jiàn)，浙江物產(chǎn)的藍(lán)圖已經(jīng)在整體上市完成那天就勾畫(huà)好了，只待慢慢填充色彩。

打造流通4.0新型綜合商社

在浙江物產(chǎn)董事長(zhǎng)王挺革眼中，混合所有制改革和整體上市只是開(kāi)始，他說(shuō)制度的好壞對(duì)事業(yè)的興衰有根本性的作用，建立現(xiàn)代企業(yè)制度并上市是企業(yè)成功的最好制度安排，借力資本市場(chǎng)平臺(tái)，釋放新的、更強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力，才能做強(qiáng)、做大、做久。整體上市后的浙江物產(chǎn)將以歸零的心態(tài)重新出發(fā)，形成“一體兩翼”，即流通集成服務(wù)為主體、金融和高端實(shí)業(yè)為兩翼的產(chǎn)融良性互動(dòng)的三大業(yè)務(wù)格局。流通主業(yè)從傳統(tǒng)的貿(mào)易商向流通4.0新型綜合商社轉(zhuǎn)型，金融朝著打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈服務(wù)集成商與綜合金融服務(wù)提供商邁進(jìn)。實(shí)現(xiàn)規(guī)模和效益并驅(qū)，從企業(yè)做大向做強(qiáng)、做久轉(zhuǎn)變。

王挺革并非天方夜譚，整體進(jìn)入資本市場(chǎng)的浙江物產(chǎn)，正在并將繼續(xù)在并購(gòu)上大做文章，實(shí)現(xiàn)外部資源與現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)嫁接并有效重組，優(yōu)秀的新興產(chǎn)業(yè)、品牌和技術(shù)都在并購(gòu)目標(biāo)內(nèi)，逐步形成具有競(jìng)爭(zhēng)力的投資組合，持續(xù)激發(fā)新的成長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于下一步，浙江物產(chǎn)提出要按照有利于國(guó)有資本保值增值、有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、有利于放大國(guó)有資本功能的三個(gè)“有利于”精神要求，把“混改”混得更深。

近兩年，德國(guó)提出“工業(yè)4.0”，旨在通過(guò)利用信息通訊技術(shù)和信息物理系統(tǒng)相結(jié)合的手段，打造一個(gè)高度靈活的個(gè)性化和數(shù)字化的產(chǎn)品與服務(wù)的生產(chǎn)模式。與之相對(duì)應(yīng)，流通是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)性行業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，是價(jià)值實(shí)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。在此背景下，長(zhǎng)期致力于現(xiàn)代流通產(chǎn)業(yè)發(fā)展與探索的浙江物產(chǎn)，率先提出“流通4.0”，旨在促進(jìn)流通業(yè)商業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新與企業(yè)永續(xù)健康發(fā)展。

什么是“流通4.0”，浙江物產(chǎn)是這樣界定的：如果把生產(chǎn)—流通—消費(fèi)這個(gè)模式叫流通3.0版，現(xiàn)在以及未來(lái)一段時(shí)期是進(jìn)入供應(yīng)鏈集成的時(shí)代，即流通4.0版，其核心內(nèi)容是，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)把供應(yīng)商、制造商、消費(fèi)者緊密聯(lián)系在一起，實(shí)現(xiàn)以需求為導(dǎo)向，專(zhuān)業(yè)化分工細(xì)化，在為上下游客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值中實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值，形成自身獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這是商業(yè)模式重大創(chuàng)新，是物產(chǎn)未來(lái)發(fā)展的目標(biāo)和追求。

在“電商換市”的風(fēng)口下，已經(jīng)有了“物產(chǎn)通”、“義烏通”、“保稅通”等一系列知名電商平臺(tái)的物產(chǎn)，將繼續(xù)打造鋼鐵等大宗商品貿(mào)易和汽車(chē)銷(xiāo)售的電子商務(wù)交易平臺(tái)，深入開(kāi)展跨境電商業(yè)務(wù)，聯(lián)合本次配套融資引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者，浙江物產(chǎn)將引領(lǐng)企業(yè)做大線上線下的交易。

年初的2月15日，浙江物產(chǎn)就與浙江大學(xué)、浙江工商大學(xué)現(xiàn)代商貿(mào)研究中心聯(lián)合主辦了物流4.0研討會(huì)，并發(fā)布西湖宣言，即《流通4.0行動(dòng)指南（討論稿）》。在此次宣言中浙江物產(chǎn)表示，按照流通4.0的要求，加快構(gòu)建鋼鐵、化工、 能源、糧食、外貿(mào)等O2O電商集成服務(wù)平臺(tái)，在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)流通資源優(yōu)化配置和整合，打造流通4.0新型綜合商社。

并且，9月底，浙江物產(chǎn)再一次公開(kāi)產(chǎn)表示，作為浙江省首家混合所有制改革和即將整體上市企業(yè)，要按照流通4.0的產(chǎn)業(yè)組織和上市公司運(yùn)行管控準(zhǔn)則，創(chuàng)新組織架構(gòu)、管理體制、激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)造力和競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提高互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代平臺(tái)化運(yùn)作的供應(yīng)鏈集成服務(wù)水平，更快、更優(yōu)地響應(yīng)市場(chǎng)變化和客戶(hù)需求，在為市場(chǎng)和客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中提升企業(yè)價(jià)值。

如今的浙江物產(chǎn)可謂風(fēng)生水起，高調(diào)提出，既要形成“一體兩翼”，即集成服務(wù)為主體、金融和實(shí)業(yè)為兩翼的“輕（集成服務(wù)商、金融業(yè)）、重（不動(dòng)產(chǎn)）、高（高端制造業(yè)）”的產(chǎn)業(yè)格局，又繼續(xù)打造提升鋼鐵電商平臺(tái)、出口綜合服務(wù)平臺(tái)，再利用互聯(lián)網(wǎng)和物產(chǎn)信息公司和團(tuán)隊(duì)等特殊優(yōu)勢(shì)，突破商業(yè)模式與流程。如果這些下一步都能按時(shí)按量完成，那么浙江物產(chǎn)的混合所有制改革和整體上市的成效將進(jìn)一步凸顯，對(duì)其他國(guó)有企業(yè)的改革也具有很大的借鑒意義。