貨幣供應(yīng)充足金融市場總體穩(wěn)定 10月份金融數(shù)據(jù)季節(jié)性特征明顯

央行11月12日公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額136.10萬億元，同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期高0.4個和0.9個百分點，是2015年以來的最高增速。不少專家向本報記者表示，貨幣供應(yīng)充足，金融市場總體穩(wěn)定，說明貨幣政策效果已有所顯現(xiàn)。

穩(wěn)健貨幣政策維持M2高增速

交通銀行金融研究中心高級金融分析師鄂永健向本報記者表示，從央行前期的多次“雙降”政策實施和其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具使用情況以及公開市場操作情況可以發(fā)現(xiàn)，M2保持13.5%左右的增速實屬意料之中。

2014年底以來，央行多次降準降息以及開展公開市場操作，主要目標在于釋放信貸投放空間助力穩(wěn)增長和對沖外匯占款持續(xù)減少帶來的基礎(chǔ)貨幣缺口。公開市場操作和MLF（中期借貸便利）方面，10月公開市場凈回籠850億元，而MLF增加1055億元，PSL（抵押補充貸款）、SLF（常備借貸便利）等工具并未運用。此外，降準在一定程度上改變了貨幣乘數(shù)，提高了貨幣創(chuàng)造能力?；A(chǔ)貨幣缺口逐漸填補，加之貨幣乘數(shù)提高，確保了M2增速維持在13%以上。

昆侖銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部總經(jīng)理助理李建軍在接受本報記者采訪時表示，金融市場的資金利率繼續(xù)下降也是資金供應(yīng)量充足的例證。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月份銀行間市場同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.99%，分別比上月和去年同期低0.06個和0.7個百分點；質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率為1.94%，分別比上月和去年同期低0.07個和0.7個百分點。

信貸和社會融資雙雙縮量

央行12日公布的社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年10月份，社會融資規(guī)模增量為4767億元，比上月少8523億元，同比減少2040億元。新增人民幣貸款為5136億元，較上月10504億元減少一半以上。鄂永健表示，信貸和社會融資季節(jié)性回調(diào)現(xiàn)象明顯，然而社會融資規(guī)?？s量也反映出目前經(jīng)濟運行壓力依然較大。

鄂永健表示，信貸和社會融資的雙雙縮量，主要存在以下幾方面原因和經(jīng)濟暗示：一是10月份金融數(shù)據(jù)通常都有一定的季節(jié)性現(xiàn)象，主要受節(jié)假日效應(yīng)等因素影響而形成；二是實體經(jīng)濟下行壓力依然較大，“雙降”所釋放的流動性在很大程度上還無法快速與仍不景氣的融資需求進行有效對接，導(dǎo)致實際信貸投放縮量；三是短期貸款負增長，票據(jù)融資大幅回升，中長期貸款仍占新增貸款的主要部分，約68.47%。這也說明，目前，穩(wěn)增長仍主要依靠一些類似基建投資的中長期項目，短期項目尚未完全激活，企業(yè)經(jīng)營壓力依然較大。

李建軍認為，企業(yè)的人民幣貸款長期項目增加1519億元，盡管比9月下滑，但也是近幾個月來的較高水平，說明一方面企業(yè)的長期投資仍在有序進行，長期預(yù)期沒有發(fā)生變化。不過這也說明，信貸支持的著重點仍是一些中長期項目，投資亮點不足，轉(zhuǎn)型和調(diào)整的壓力還在。

供給端改革釋放更多紅利

鄂永健表示，當前，經(jīng)濟下行壓力依然較大，企業(yè)融資需求激活緩慢，穩(wěn)增長仍需要依靠一些前期計劃好的中長期項目實質(zhì)性落地。

“在經(jīng)濟活力優(yōu)先的前提下，短期刺激盡管仍顯必要，但是轉(zhuǎn)型期間的借貸能力實際上顯示出一定的疲態(tài)?！崩罱ㄜ姳硎?，現(xiàn)在的首要工作應(yīng)該還是繼續(xù)推進各項改革，利用供給端改革紅利的釋放，提升總體的效率和技術(shù)水平，為經(jīng)濟長久持續(xù)發(fā)展做好扎實工作。

從金融角度來說，盡管各項改革已在穩(wěn)步推進，但仍有很多工作要做。李建軍表示，未來也要從普惠金融的角度，豐富金融業(yè)態(tài)，對小微企業(yè)普及金融知識，提升中小企業(yè)借貸意愿，激發(fā)企業(yè)活力和支持企業(yè)創(chuàng)新，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。