新辦小企業(yè)的融資啟示

文/徐光

新辦小企業(yè)的融資啟示

文/徐光

在中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展中，資金一直是困擾各國(guó)中小企業(yè)的大問題。融資難往往是創(chuàng)辦新企業(yè)的主要障礙，也是影響企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”。美國(guó)為了有效地解決這一難題，除了商業(yè)銀行的多種信貸外，其非銀行系統(tǒng)的融資方式也很有針對(duì)性和代表性。下面，我們就一起來看一看，美國(guó)的中小企業(yè)融資，都可以采取哪些方式。

為什么中小企業(yè)融資難？

與大企業(yè)相比，中小企業(yè)融資有幾個(gè)突出的特點(diǎn)：

- 在資產(chǎn)總值中，固定資產(chǎn)所占比重中小企業(yè)比大

企業(yè)低，使得傳統(tǒng)通過資產(chǎn)抵押方式獲得貸款的機(jī)會(huì)大

大減少；

- 貿(mào)易債務(wù)比大企業(yè)更重要；

- 以租賃或租購(gòu)的融資方式購(gòu)置設(shè)備的較多；

- 創(chuàng)業(yè)資金主要來源于個(gè)人積蓄或家族集資，極少通過正規(guī)渠道獲得信貸和其他的財(cái)政支持。

中小企業(yè)資金來源渠道和形式

與中國(guó)類似，融資也是影響美國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，2013年的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在被訪問的670家中小企業(yè)中，有49%將融資問題列為影響企業(yè)發(fā)展的首要因素。目前，美國(guó)中小企業(yè)形成了以銀行、股權(quán)投資、互聯(lián)網(wǎng)金融等傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的市場(chǎng)化手段融資為主，政策性支持為輔的格局。

債務(wù)資金

債務(wù)資金是中小企業(yè)借入并需要與利息一起歸還的資金。債務(wù)融資的好處是：融資成本低于產(chǎn)權(quán)融資成本，并不會(huì)弱化業(yè)主的所有者權(quán)益。因此，債務(wù)融資是小企業(yè)容易接納的融資途徑。

目前，商業(yè)銀行仍是美國(guó)中小企業(yè)融資的首選對(duì)象，超過40%的融資資金來自商業(yè)銀行，中小企業(yè)所需的外部資金中，它們提供貸款的數(shù)量和種類最多。但商業(yè)銀行的做法往往趨于保守和刻板，寧愿向現(xiàn)有企業(yè)而不是風(fēng)險(xiǎn)高的新辦企業(yè)發(fā)放貸款，擔(dān)保有充分保證的。銀行向中小企業(yè)發(fā)放的更多的是短期貸款，較少中長(zhǎng)期貸款。商業(yè)銀行較關(guān)心過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從統(tǒng)計(jì)資料中預(yù)測(cè)未來的發(fā)展。他們也注意企業(yè)的銷售前景是否穩(wěn)定，產(chǎn)品或服務(wù)是否能獲得足夠的現(xiàn)金以償還債務(wù)。因此，中小企業(yè)在商業(yè)銀行這種傳統(tǒng)的融資渠道方面獲得的融資總額在逐步下降。

股權(quán)投資

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)小企業(yè)資金來源為個(gè)人投資者35%、大公司25%、風(fēng)險(xiǎn)資金15%，聯(lián)邦研究開發(fā)15%，其他10%。其中，風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資比例逐年增大。2009年金融危機(jī)之后，美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)保持相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。無論是投資金額、投資項(xiàng)目數(shù)量還是平均投資額，2014年都達(dá)到了近六年的投資高峰期。2014年項(xiàng)目平均投資額達(dá)到1100萬(wàn)美元。風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的企業(yè)在近年以擴(kuò)展期和初創(chuàng)期為主，投資的企業(yè)規(guī)模也在增大。風(fēng)險(xiǎn)資本家一般參與指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，而不僅僅是提供資金。一般地，風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)中小企業(yè)的投資，更關(guān)注所投資企業(yè)特殊的產(chǎn)品或技術(shù)的專利以及將來的商業(yè)前景和盈利潛力，對(duì)中小企業(yè)過去財(cái)務(wù)狀況的重視程度則次之。

徐光：

資深財(cái)務(wù)管理咨詢顧問、中歐商學(xué)院EMBA。現(xiàn)任財(cái)智東方創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理，領(lǐng)導(dǎo)和創(chuàng)辦了全國(guó)最具知名度的財(cái)務(wù)經(jīng)理人網(wǎng)，以及財(cái)務(wù)經(jīng)理人俱樂部。曾在北京諾基亞移動(dòng)通信有限公司財(cái)務(wù)部工作多年，后就職于北京首信科技公司，任職財(cái)務(wù)總監(jiān)，具備跨國(guó)企業(yè)視野，同時(shí)又深嫻民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)作規(guī)則，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理方面有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。曾輔導(dǎo)過多家企業(yè)建立財(cái)務(wù)體系、新三板上市整改、股權(quán)激勵(lì)改造、商業(yè)模式規(guī)劃。

互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融正興起。在過去數(shù)年，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)呈現(xiàn)數(shù)倍的增長(zhǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)揮自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，為投資人和貸款人建立了直接貸款的新型金融模式。

美國(guó)國(guó)內(nèi)有各種具有代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。如OnDeck向融資方提供不超過25萬(wàn)美元的直接貸款；Biz2Credit和Boefly僅提供互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將融資方和資金需求方配對(duì)；Accion利用互聯(lián)網(wǎng)僅提供小微貸；LendingTree和Lending Club是向個(gè)人提供資金的P2P平臺(tái)。再如，D ealstruck聚焦于特定市場(chǎng)，向個(gè)人提供5000至25萬(wàn)美元之間的貸款，貸款年限不超于3年，年利率5%-15%。此外，還有一些僅將資金投放某一細(xì)分市場(chǎng)和某種特定客戶群的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，如Paypal向其平臺(tái)的商戶提供營(yíng)運(yùn)資金貸款；Kabbage向國(guó)內(nèi)外客戶提供營(yíng)收賬款融資；LighterCapital的客戶全部為高增長(zhǎng)的軟件IT公司。

另外，美國(guó)還是世界上眾籌融資發(fā)展最快的國(guó)家，眾籌的影響力在逐漸擴(kuò)大，以股權(quán)為基礎(chǔ)的眾籌集資正在成為主流，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)眾籌企業(yè)的投資對(duì)象相對(duì)集中在10萬(wàn)美元以上，大部分的獲得方式是獲得小微貸款融入資金。

從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)看，我們可以得出以下兩個(gè)值得中國(guó)中小企業(yè)重視的融資發(fā)展趨勢(shì)：

1、傳統(tǒng)的銀行融資可以為固定資產(chǎn)相對(duì)較少的中小企業(yè)開辟綠燈，在企業(yè)組織架構(gòu)完善的基礎(chǔ)上，更多的考慮企業(yè)現(xiàn)金流充沛和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。

2、互聯(lián)網(wǎng)金融和眾籌作為新興的企業(yè)融資渠道，正在不斷擴(kuò)大發(fā)展，以借貸和股權(quán)投資為基礎(chǔ)的集資形式正逐漸成為主流。中小企業(yè)應(yīng)廣泛關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域的進(jìn)展和政策走向，為自己的融資開辟新的思路和方向。