當(dāng)前銀企關(guān)系難題與監(jiān)管調(diào)控政策調(diào)整

鄭金宇+崔湲

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，2015年三季度GDP增速首破7%，企業(yè)盈利能力持續(xù)下降，產(chǎn)能過(guò)剩矛盾依然突出。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸進(jìn)入深水區(qū)，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，銀企關(guān)系逐漸緊張：一方面企業(yè)反映融資成本負(fù)擔(dān)太重，銀行“抽貸”、“斷貸”，容易引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，影響正常經(jīng)營(yíng)；另一方面，銀行反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不足，在銀行業(yè)利潤(rùn)增速和資產(chǎn)質(zhì)量下降的同時(shí)，卻還面臨著有錢放不出去的困境，銀企之間資金供給需求不匹配的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。針對(duì)銀企關(guān)系諸種難題，近年來(lái)，相關(guān)調(diào)控和監(jiān)管部門持續(xù)出臺(tái)諸種政策應(yīng)對(duì)，本文聚焦銀企關(guān)系緊張的成因、政策應(yīng)對(duì)特點(diǎn)和相關(guān)建議。

銀企關(guān)系緊張的三個(gè)主因

企業(yè)部門盈利水平下降難以滿足金融部門資金價(jià)格要求

銀行作為順周期性明顯的部門，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的要求顯著提高，防范化解風(fēng)險(xiǎn)成為銀行的首要目標(biāo)。近來(lái)銀行資金涌入債市高評(píng)級(jí)債券，不斷壓低高質(zhì)量債券的收益率，使我國(guó)10年期國(guó)債收益率從2014年年初的4.5%左右下跌至現(xiàn)在的3%左右。隨著2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后大規(guī)模刺激政策的褪去，我國(guó)大部分企業(yè)已經(jīng)渡過(guò)了經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張期，在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)十分普遍的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為從追求規(guī)模擴(kuò)張逐步向維持正常經(jīng)營(yíng)、緩步降低負(fù)債率轉(zhuǎn)變，維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)成為企業(yè)部門的首要目標(biāo)。雖然資產(chǎn)安全成為銀行部門和企業(yè)部門的共同目標(biāo)，但企業(yè)部門資產(chǎn)回報(bào)率的下滑與銀行部門對(duì)資產(chǎn)安全性和回報(bào)率要求的提高之間分歧不斷加大，導(dǎo)致銀企很難尋找到合適的價(jià)格促成資金供給和需求的有效對(duì)接，形成企業(yè)缺乏資金加劇經(jīng)營(yíng)困難和銀行資產(chǎn)質(zhì)量加速惡化的困局。

具體而言，銀企之間的緊張關(guān)系反映在兩個(gè)方面：一是資產(chǎn)質(zhì)量不匹配，銀行對(duì)高質(zhì)量資產(chǎn)的要求和經(jīng)濟(jì)下行壓力期企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量普遍下降存在矛盾，銀行留存資金吸收風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升導(dǎo)致資金供給意愿明顯不足；二是資金價(jià)格不匹配，在利率市場(chǎng)化初期和“剛性兌付”的條件下，銀行部門負(fù)債端成本存在較強(qiáng)的剛性，對(duì)資產(chǎn)端的收益和安全性有較高要求，而目前企業(yè)部門的資產(chǎn)回報(bào)率出現(xiàn)較快下降，銀企之間的買賣價(jià)差逐漸擴(kuò)大，導(dǎo)致雙方同時(shí)面臨有效需求和有效供給不足的問(wèn)題。

銀行業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)吸收處置能力下降和防范不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)快速暴露的雙重壓力

一是銀行損失吸收能力下降，不良資產(chǎn)處置困難。一方面，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款率由2014年一季度末的1.04%上升至2015年二季度末的1.5%，而資本充足率由2014年四季度末的13.18%（近年高點(diǎn)）下降至2015年二季度末的12.95%，資產(chǎn)利潤(rùn)率由2014年一季度末的1.40%下降至2015年二季度末的1.23%，我國(guó)銀行業(yè)面臨吸收風(fēng)險(xiǎn)能力出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。另一方面，受制于法律和市場(chǎng)環(huán)境，不良貸款處置成本較高。目前銀行進(jìn)行不良貸款核銷難以做到稅前列支，核銷成本較大，手續(xù)繁瑣。同時(shí)，多數(shù)銀行的不良貸款只能通過(guò)四大金融資產(chǎn)管理公司或者省區(qū)內(nèi)設(shè)立或授權(quán)的少數(shù)資產(chǎn)管理公司接盤(pán)受讓，轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分導(dǎo)致不良資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值難以得到體現(xiàn)。

二是企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量下降，銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)加劇。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常時(shí)期，企業(yè)的息稅前利潤(rùn)一般高于利息成本。簡(jiǎn)化Minsky對(duì)借款人的分析，銀行面對(duì)三種類型的企業(yè)：第一類企業(yè)的息稅前利潤(rùn)高于利息成本，且能還本付息，資產(chǎn)質(zhì)量高；第二類企業(yè)的息稅前利潤(rùn)高于利息支出，但現(xiàn)金流不足以清償本金，資產(chǎn)質(zhì)量較好，但帳面上基本不存在風(fēng)險(xiǎn)；第三類企業(yè)的息稅前利潤(rùn)低于利息支出，既不能清償本金也不能按期付息，基本可以反映為銀行賬面上的不良資產(chǎn)。2014年年末，我國(guó)非金融企業(yè)杠桿率達(dá)217.3%，在理論上意味著目前有大部分企業(yè)不具備以當(dāng)期的現(xiàn)金流清償?shù)狡诒窘鸲焕m(xù)貸的能力，即大部分企業(yè)在為“第二類”、“第三類”企業(yè)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)下行壓力時(shí)，在企業(yè)的付息成本不變的情況下，企業(yè)盈利能力降低會(huì)導(dǎo)致“第二類企業(yè)”向下遷移至“第三類企業(yè)”，加大金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的隱患。

“去杠桿”失速可能引發(fā)負(fù)螺旋效應(yīng)

整體上看，我國(guó)企業(yè)部門不具備承擔(dān)快速去杠桿沖擊的能力，銀行業(yè)自身也不能及時(shí)吸收企業(yè)部門過(guò)快去杠桿形成的金融風(fēng)險(xiǎn)。如果銀行采取簡(jiǎn)單手段進(jìn)行資產(chǎn)保全而導(dǎo)致企業(yè)加速去杠桿，不僅導(dǎo)致銀企關(guān)系進(jìn)一步惡化，也會(huì)加劇自身的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為：

一是整體上，過(guò)快去杠桿將形成加劇金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的“負(fù)螺旋”。在假設(shè)企業(yè)其他融資渠道受限的情況下，銀行集中回收本金會(huì)導(dǎo)致企業(yè)杠桿率快速下降，面臨更大的現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)，使更多的“第二類企業(yè)”向下遷移至“第三類企業(yè)”。在銀行核銷壞賬、處置風(fēng)險(xiǎn)能力不足的情況下，在賬面上會(huì)表現(xiàn)為不良貸款率的快速上升，銀行經(jīng)營(yíng)指標(biāo)惡化會(huì)影響銀行在資本市場(chǎng)的融資能力并進(jìn)一步削弱銀行的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力，銀企風(fēng)險(xiǎn)相互觸發(fā)將形成負(fù)螺旋，加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的概率。

二是結(jié)構(gòu)上，個(gè)別銀行的抽貸行為將加劇其他銀行的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一家企業(yè)存在多家債權(quán)銀行且資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)惡化時(shí)，抽貸會(huì)減少單體銀行的損失，成為單個(gè)銀行面臨囚徒困境時(shí)理性的最優(yōu)選擇。但個(gè)別銀行的抽貸行為會(huì)導(dǎo)致企業(yè)面臨現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，致使企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量向“第三類企業(yè)”遷移，加劇其他債權(quán)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露并造成債權(quán)損失，出現(xiàn)個(gè)體理性導(dǎo)致的合成謬誤，加劇銀企緊張關(guān)系。

三是價(jià)額上，提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)加大企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升導(dǎo)致目前企業(yè)融資成本難以下降，也是企業(yè)反映融資貴的原因。高企利息負(fù)擔(dān)將使導(dǎo)致企業(yè)息稅前利潤(rùn)不能利息支出，加速企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量向下遷移，形成不良資產(chǎn)。對(duì)于“第二類企業(yè)”而言，即使利息成本的下降速度慢于企業(yè)部門盈利能力的下降速度，也會(huì)導(dǎo)致更多的企業(yè)面臨息稅前利潤(rùn)不能覆蓋利息支出的風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)將承擔(dān)更大的不良資產(chǎn)壓力。

監(jiān)管調(diào)控政策調(diào)整的著力點(diǎn)和主路經(jīng)

監(jiān)管調(diào)控政策著力點(diǎn)：謀求企業(yè)部門“穩(wěn)杠桿”和銀行部門“防風(fēng)險(xiǎn)”的平衡點(diǎn)

2014年以來(lái)，我國(guó)貨幣當(dāng)局和銀行監(jiān)管部門密集出臺(tái)了一些列政策措施，督促指導(dǎo)銀行業(yè)加強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意識(shí)，擴(kuò)大信貸供給能力，多措并舉鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)主動(dòng)作為，提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，通過(guò)增量調(diào)價(jià)等多種方式促進(jìn)緩解銀企緊張關(guān)系。

這些政策的著力點(diǎn)是，從銀企關(guān)系整體利益出發(fā)，聚焦于“維持企業(yè)部門杠桿基本穩(wěn)定”、“不發(fā)生結(jié)構(gòu)上的快速去杠桿”、“降低企業(yè)融資成本使息稅前利潤(rùn)覆蓋利息支出”，以此減緩企業(yè)部門違約風(fēng)險(xiǎn)的快速暴露，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

具體而言，銀行資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)短時(shí)間快速惡化的具體指標(biāo)體現(xiàn)為不良貸款率的快速上升。不考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)因素，從不良貸款率指標(biāo)變化的直接因素看，不良率貸款上升的過(guò)程可簡(jiǎn)化為：當(dāng)貸款到期時(shí)企業(yè)不能還本付息，導(dǎo)致銀行不良貸款的形成，在銀行不將該筆壞賬核銷的情況下，銀行的不良貸款率上升。也就是說(shuō)，在保持企業(yè)部門保持杠桿基本穩(wěn)定的條件下，銀行部門可以通過(guò)延長(zhǎng)企業(yè)的還本期限、降低企業(yè)的利息支出和提升自身的損失吸收能力和分散風(fēng)向等方式，防止不良貸款率的短期快速上升。

監(jiān)管調(diào)控政策調(diào)整主旋律：組合拳持續(xù)發(fā)力

保證信貸資金充足供應(yīng)，維持杠桿水平整體穩(wěn)定。通過(guò)降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)，保持流動(dòng)性水平整體充裕。2014年至今，中國(guó)人民銀行采取普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)相結(jié)合的方式，6次下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率，其中普降4次，普降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率累計(jì)2.5個(gè)百分點(diǎn)，大型存款類金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行17.5%的存款準(zhǔn)備金率，中小型存款類金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行15.5%的存款準(zhǔn)備金率；定向5次，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行存款準(zhǔn)備金率從18%累計(jì)下調(diào)至10.5%；縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社和村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率下調(diào)至11%，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至8.5%的存款準(zhǔn)備金率。

創(chuàng)新貨幣政策工具，保證基礎(chǔ)貨幣的有效供應(yīng)。2013年年初，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)了常備借貸便利（SLF）和短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）；2014年，創(chuàng)設(shè)了抵押補(bǔ)充貸款（PSL），重點(diǎn)用于國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的棚改項(xiàng)目；2015年年初，中國(guó)人民銀行出臺(tái)《中國(guó)人民銀行再貸款與常備借貸便利抵押品管理指引（試行）》方案，基本建立了我國(guó)央行流動(dòng)性管理的抵押品工具框架。2015年10月，中國(guó)人民銀行擴(kuò)大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)范圍，保障了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的平穩(wěn)增長(zhǎng)和銀行間的流動(dòng)性。

調(diào)整存貸比計(jì)算口徑和監(jiān)管要求，釋放銀行放貸空間。2014年6月，銀監(jiān)會(huì)制定實(shí)施《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知》，定向?qū)Α叭r(nóng)”和小微企業(yè)釋放信貸空間。同時(shí)，推動(dòng)修定《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》并于2015年10月1日開(kāi)始實(shí)施，將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)調(diào)整為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，直接放開(kāi)了存貸比對(duì)銀行信貸投放總量與存款余額掛鉤的約束。

合理調(diào)整企業(yè)部門“去杠桿”節(jié)奏，防范結(jié)構(gòu)性沖擊?；厥毡窘鹗倾y行部門發(fā)起的、企業(yè)被動(dòng)應(yīng)對(duì)的減杠桿行為。吸取本輪股災(zāi)的教訓(xùn)，即使結(jié)構(gòu)性的集中去杠桿（清理場(chǎng)外配資），也可能引發(fā)整體杠桿率的快速下降（滬深兩市融資余額從突破2萬(wàn)億元快速下降至1萬(wàn)億元以下），進(jìn)而引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)（股災(zāi)的爆發(fā)）。在總體上保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿水平穩(wěn)定的情況下，規(guī)范銀行回收本金行為，積極調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿結(jié)構(gòu)和去杠桿節(jié)奏，有利于降低企業(yè)被動(dòng)應(yīng)對(duì)降杠桿產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，緩和銀行資產(chǎn)保全和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)之間的摩擦，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式調(diào)整創(chuàng)造更多時(shí)間和空間。 強(qiáng)力推動(dòng)銀行優(yōu)化續(xù)貸管理、創(chuàng)新還款方式，降低結(jié)構(gòu)上發(fā)生過(guò)快去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)。2014年7月，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于完善和創(chuàng)新小微企業(yè)貸款服務(wù)提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕36號(hào)），鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)采用續(xù)貸、年審制貸款和循環(huán)貸款等創(chuàng)新產(chǎn)品，解決小微企業(yè)“還本壓力大和高息‘過(guò)橋貴”問(wèn)題，防止企業(yè)在還本過(guò)程中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。2015年6月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管政策的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2015〕38號(hào)），進(jìn)一步強(qiáng)化續(xù)貸政策的實(shí)施，推動(dòng)銀行自主決定將創(chuàng)新還款方式的范圍擴(kuò)大至其他類型企業(yè)的貸款。

規(guī)范處置風(fēng)險(xiǎn)手段，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)防控。產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)是資產(chǎn)質(zhì)量惡化較為嚴(yán)重的部分，也是銀企業(yè)矛盾較為突出的領(lǐng)域。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2014年第一季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析會(huì)上已經(jīng)指出，銀行要加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控，堅(jiān)持“有保有控、區(qū)別對(duì)待”，避免“一刀切”式的抽貸、停貸、壓貸造成企業(yè)資金鏈斷裂。2015年10月，李克強(qiáng)總理再次強(qiáng)調(diào)，要“進(jìn)一步改善續(xù)貸管理，對(duì)市場(chǎng)前景好、暫時(shí)有困難的企業(yè)不斷貸、不抽貸，對(duì)破產(chǎn)重組企業(yè)提供必要資金支持?！?/p>

破解擔(dān)保圈擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)傳染。對(duì)于聯(lián)?；ケ５睦斫猓瑢⒑嗉移髽I(yè)的擔(dān)保圈視為一個(gè)企業(yè)集團(tuán)，一家企業(yè)違約意味著該企業(yè)集團(tuán)流失了部分貸款本金，當(dāng)期的利潤(rùn)要承擔(dān)當(dāng)期利息和本金（抽貸部分）的還款壓力，是企業(yè)集團(tuán)的杠桿水平發(fā)生快速下降，極易發(fā)生資金鏈斷裂，并發(fā)生整體性的違約。2014年7月，銀監(jiān)會(huì)于出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)擔(dān)保圈貸款風(fēng)險(xiǎn)防范和化解工作的通知》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)抱團(tuán)幫扶，對(duì)于已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保圈貸款，建立債權(quán)銀行之間的協(xié)調(diào)會(huì)商機(jī)制，不應(yīng)強(qiáng)行要求企業(yè)立即償還所有債務(wù)，不得單獨(dú)采取極端方式突然處置，不得盲目抽貸、壓貸、緩貸，鼓勵(lì)銀行通過(guò)重新評(píng)估貸款期限、增加有效抵質(zhì)押物等方式，積極化解擔(dān)保圈擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)。

積極降低企業(yè)融資價(jià)格，促進(jìn)價(jià)差彌合。降低企業(yè)付息成本不僅是防風(fēng)險(xiǎn)的手段，也是促進(jìn)有效成交的潤(rùn)滑劑。一方面，如果不考慮企業(yè)償還本金的壓力，不良貸款形成的必要條件是：息稅前利潤(rùn)小于利息成本。所以，總體而言，如果使企業(yè)付息成本下降的速度高于企業(yè)部門息稅前利潤(rùn)的下降速度，那么就會(huì)緩解第一、第二類企業(yè)向第三類企業(yè)遷移的速度，減緩不良資產(chǎn)的形成。另一方面，降低企業(yè)付息成本，能促進(jìn)銀企資金有效對(duì)接，降低付息成本即降低銀行對(duì)資金的賣價(jià)，有助于彌合銀企之間過(guò)大的價(jià)差，促進(jìn)金融資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)配置。

規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)并清理不合理收費(fèi)，降低不必要的資金成本。2014年4月，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布實(shí)施《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2014〕127號(hào)）；2014年5月，銀監(jiān)會(huì)制定實(shí)施《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)治理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2014〕140號(hào)）；2014年7月制定實(shí)施《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕35號(hào)），初步建立了規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)的政策框架，有效減少不必要的資金“通道”環(huán)節(jié)。2015年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步開(kāi)展銀行不規(guī)范服務(wù)收費(fèi)清理工作的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2015〕26號(hào)），并通過(guò)持續(xù)開(kāi)展“兩個(gè)加強(qiáng)、兩個(gè)遏制”專項(xiàng)檢查等方式，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)落實(shí)“七不準(zhǔn)”、“四公開(kāi)”規(guī)定，進(jìn)一步規(guī)范銀行收費(fèi)行為，減少企業(yè)不必要的資金損耗。

規(guī)范銀行負(fù)債端管理，抑制銀行業(yè)籌資成本不合理上升。銀監(jiān)會(huì)通過(guò)提高審批效率，持續(xù)支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行小微企業(yè)和“三農(nóng)”金融債，提高商業(yè)銀行資金來(lái)源的多元性和穩(wěn)定性。2014年9月，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等聯(lián)合制定實(shí)施《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定商業(yè)銀行月末存款偏離度不得超過(guò)3%，督促商業(yè)銀行加強(qiáng)存款穩(wěn)定性管理，防止月末沖時(shí)點(diǎn)行為。2015年6月，中國(guó)人民銀行公布《大額存單管理暫行辦法》，豐富銀行主動(dòng)負(fù)債的工具，加強(qiáng)市場(chǎng)因素的定價(jià)所用。

提升風(fēng)險(xiǎn)處置能力，加強(qiáng)分擔(dān)機(jī)制。銀行化解風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè)手段，一是提高自身的風(fēng)險(xiǎn)吸收能力，主動(dòng)消化不良資產(chǎn)，將信貸資源配置到更有效率的企業(yè)。二是利用外部資源分散處置風(fēng)險(xiǎn)，借助擔(dān)保體系分散信用風(fēng)險(xiǎn)，加大不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓力度，活化不良債權(quán)。三是通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)生不良資產(chǎn)的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組等方式，激發(fā)企業(yè)活力，提升資產(chǎn)質(zhì)量，積極化解風(fēng)險(xiǎn)。

加大不良貸款核銷力度。銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于做好2014年不良貸款防控工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求銀行加強(qiáng)不良貸款余額和比率“雙控”管理，增提撥備，充實(shí)資本，加大不良貸款處置力度，同時(shí)，鼓勵(lì)銀行充分利用當(dāng)前盈利較好條件，進(jìn)一步加大利潤(rùn)核銷不良貸款的規(guī)模和進(jìn)度，協(xié)調(diào)銀行與財(cái)政、稅務(wù)部門積極溝通，爭(zhēng)取更加靈活的不良貸款核銷自主權(quán)及配套的稅收政策。

豐富不良資產(chǎn)交易主體，加大保護(hù)銀行債權(quán)保權(quán)。銀監(jiān)會(huì)引導(dǎo)銀行加快批量、打包轉(zhuǎn)讓不良貸款的步伐，積極主動(dòng)與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)買方溝通協(xié)調(diào)，提高不良貸款處置的規(guī)模和效率。2014年7月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)了全國(guó)首批可在本?。ㄊ校┓秶鷥?nèi)開(kāi)展金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司（AMC），2015年7月，將中國(guó)地方“壞賬銀行”擴(kuò)容至15家，充分發(fā)揮地方政府促進(jìn)化解銀行業(yè)不良資產(chǎn)的作用，不斷豐富不良資產(chǎn)交易主體，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)銀行不良資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，真實(shí)反映不良資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值，提高銀行處置不良貸款的積極性，減少債權(quán)損失。 完善融資擔(dān)保政策，促進(jìn)形成能有效分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的融資擔(dān)保體系。銀監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)建立包括財(cái)政出資和社會(huì)資金投入在內(nèi)的多層次擔(dān)保體系，助力銀行分散風(fēng)險(xiǎn)。2014年7月，融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)和“三農(nóng)”發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，鼓勵(lì)各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市建立健全再擔(dān)保體系，為融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)服務(wù)小微企業(yè)提供增信和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；引導(dǎo)各地探索設(shè)立小微企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，逐步建立和完善擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

金融支持企業(yè)兼并重組。兼并重組是企業(yè)加強(qiáng)資源整合、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾、提高發(fā)展質(zhì)量效益的重要途徑。2014年3月，國(guó)務(wù)院在《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2010〕27號(hào)）的基礎(chǔ)上，發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕14號(hào)），要求優(yōu)化信貸融資服務(wù)，引導(dǎo)商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。推動(dòng)商業(yè)銀行對(duì)兼并重組企業(yè)實(shí)行綜合授信，改善對(duì)企業(yè)兼并重組的信貸服務(wù)。2015年3月，銀監(jiān)會(huì)修訂實(shí)施《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，支持按照商業(yè)可持續(xù)原則開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，將并購(gòu)貸款期限從5年延長(zhǎng)至7年；將并購(gòu)貸款占并購(gòu)交易價(jià)款的比例從50%提高到60%；取消并購(gòu)貸款擔(dān)保的強(qiáng)制性要求。

強(qiáng)化政策調(diào)整效應(yīng)的幾點(diǎn)建議

積極利用“穩(wěn)杠桿”階段的時(shí)間空間，做好資源的有效配置?！熬S持杠桿水平整體穩(wěn)定、調(diào)整實(shí)體經(jīng)濟(jì)去杠桿節(jié)奏和降低企業(yè)融資價(jià)格”的相關(guān)政策和做法，更多的作用在短期內(nèi)緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和防范企業(yè)部門去杠桿過(guò)猛引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，缺乏深入的結(jié)構(gòu)性改革容易使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在中長(zhǎng)期面臨陷入日本式“僵尸企業(yè)”困局的風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)和企業(yè)部門都應(yīng)充分利用好監(jiān)管貨幣政策調(diào)整給予的資產(chǎn)調(diào)整窗口期，抓住新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，加速資源的有效配置，形成新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

進(jìn)一步完善金融體系建設(shè)，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)度銀行體系的信貸資金，銀行業(yè)承擔(dān)了大量本應(yīng)該由資本市場(chǎng)提供的金融服務(wù)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度向銀行業(yè)集中，使得貨幣監(jiān)管政策的調(diào)整難以發(fā)揮良好效果。應(yīng)加強(qiáng)銀行、證券、保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，推進(jìn)銀行綜合化經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)搭建多元化融資平臺(tái)；加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，適時(shí)實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革；進(jìn)一步便利企業(yè)借助貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)發(fā)行各類債券、股權(quán)投資產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資渠道多元化。

更好地發(fā)揮地方政府和財(cái)稅部門在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的作用。地方政府和財(cái)稅部門特別注重當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)企業(yè)在稅收、就業(yè)及拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮積極作用，往往忽視企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善和產(chǎn)能過(guò)剩矛盾帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，放松對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)和經(jīng)營(yíng)成本的減負(fù)，導(dǎo)致部分銀行債權(quán)懸空，經(jīng)營(yíng)壓力較大。建議地方政府加強(qiáng)當(dāng)?shù)匦庞铆h(huán)境維護(hù)，與金融部門合力化解金融風(fēng)險(xiǎn)、緩解銀企矛盾，共促經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，財(cái)稅部門政策加大對(duì)金融的扶持力度，推出擔(dān)保相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、稅費(fèi)減免、補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)等扶持政策，進(jìn)一步發(fā)揮信貸資金的杠桿作用；放寬不良貸款核銷條件，出臺(tái)加快呆賬核銷稅前列支的相關(guān)政策，提高銀行核銷不良的積極性。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院；國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行）