傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)會不會被顛覆

黃益平

互聯(lián)網(wǎng)并不會改變金融的本質(zhì)，但形態(tài)會發(fā)生很多變化。

中國有著其他國家無法比擬的巨大市場，我們的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟領(lǐng)先于全世界。所以，金融業(yè)態(tài)被顛覆的現(xiàn)象，完全有可能最先發(fā)生在中國?，F(xiàn)在，不管是第三方支付、小微貸款還是P2P，中國不光站到了這個產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，更是在引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融的潮流。

互聯(lián)網(wǎng)對很多傳統(tǒng)金融業(yè)造成了沖擊，包括商業(yè)銀行和一些投資基金等，這個過程剛剛開始。但必須注意，金融的本質(zhì)是資金的融通，不管用什么方式來做，這一本質(zhì)都不會改變，所以唯一要解決的就是信息不對稱問題。而互聯(lián)網(wǎng)能不能更好地解決這個老問題，是它未來能不能成功顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)的根本與關(guān)鍵。

現(xiàn)在的很多平臺，比如騰訊和阿里巴巴，有兩個很明顯的優(yōu)勢：第一是通過移動終端幫助大家找到和識別自己潛在的交易對手；第二是通過對數(shù)據(jù)作出分析來幫助大家判斷。其實，這兩個優(yōu)勢都替代了銀行和投資銀行以前耗時耗力的人工調(diào)查，大大提高了速度。

傳統(tǒng)銀行不屑于做的，互聯(lián)網(wǎng)金融做到了

未來的互聯(lián)網(wǎng)金融可能是多樣化的。今天互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)對象中，大多數(shù)是傳統(tǒng)金融機構(gòu)不服務(wù)的那些客戶，比如需要貸款等金融服務(wù)的小微企業(yè)和普通老百姓等。所以大家能看到，阿里也好、騰訊也好，他們一開始提供的很多服務(wù)，其實傳統(tǒng)銀行是不屑于做的。

后來，互聯(lián)網(wǎng)金融也開始做一些技術(shù)。傳統(tǒng)金融機構(gòu)的文化就是給有錢人和大企業(yè)服務(wù)，成本就必須高；而互聯(lián)網(wǎng)公司一開始就是“屌絲”企業(yè)，服務(wù)對象就是普通大眾。但是，在未來，這兩種客戶體驗是不是能夠融合，我認(rèn)為還值得觀察，因為互相學(xué)習(xí)本來就很容易。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融行業(yè)里的推廣，我們需要直接使用紙幣的可能性越來越小，需要到銀行去見銀行職員和在柜臺取錢存錢的可能性也越來越小，所以未來傳統(tǒng)銀行到底會怎么變化，還是讓人充滿想象。但是，有一點我覺得比較明確，現(xiàn)在很多大銀行有很多員工、很多分行，雖然目前這些條件還屬于最大的競爭優(yōu)勢，但十年以后就不一定了。

互聯(lián)網(wǎng)歸根到底是一種技術(shù)，一是提供渠道，二是提供數(shù)據(jù)分析，幫我們做調(diào)查，但它本身并沒有改變資金融通的本質(zhì)。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)真的在金融體系中發(fā)揮了作用，就可以降低信息不對稱的程度。我們現(xiàn)在看到，尤其在中國，金融體系主要就是銀行為主，也就是以間接融資為主，而直接融資的比例相對較小。間接融資和直接融資這兩種方式，最大的區(qū)別就是后者需要投資者本身能夠自主分析和決策，現(xiàn)在很多老百姓做不了這個，所以才只能主要靠銀行。但是，如果信息和大數(shù)據(jù)分析可以為每個人提供充分的信息來幫助決策，未來就會發(fā)生很大的變化，間接融資比例會越來越小，直接融資的比例會越來越大，大家自己去做投資，自己選擇產(chǎn)品，不需要通過銀行或其他中介機構(gòu)。

互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該被納入央行征信系統(tǒng)

現(xiàn)在的征信工作，應(yīng)該以央行為主。央行自己就有一套征信系統(tǒng)，當(dāng)然也有一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，比如阿里巴巴的芝麻信用，完全靠自己積累的數(shù)據(jù)建立起了另一套征信系統(tǒng)。年初，央行要求八家機構(gòu)做好個人征信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，其中就有芝麻信用，我相信今后不管是緊密或是松散，各大征信系統(tǒng)之間相互合作是一個必然趨勢。

以后，除了個人征信之外，也許還能通過合作后的征信系統(tǒng)來判斷一些機構(gòu)的征信狀況。稅收、電費等各種信息集中在一起，不但能判斷一個人，還能幫助判斷一個企業(yè)的征信狀況。到時候就會有多樣化的渠道，這些金融平臺和企業(yè)也會存在更多可能。

雖然目前P2P還沒有被納入到央行的征信系統(tǒng)，但我認(rèn)為將來還是應(yīng)該被納入，已經(jīng)有機構(gòu)開始嘗試做這方面的工作了。

獲益的不僅是旅游業(yè)和娛樂業(yè)

有人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定程度，會縮短銀行等金融行業(yè)從業(yè)人員的工作時間，所以將來受惠最大的行業(yè)可能是旅游業(yè)或一系列娛樂行業(yè)。但我認(rèn)為，能讓旅游業(yè)和娛樂行業(yè)從中獲益的不光是互聯(lián)網(wǎng)金融，還有互聯(lián)網(wǎng)本身和機器人等等，因為那些都會大大提高生產(chǎn)率。

那么，互聯(lián)網(wǎng)金融還有什么更直接的好處呢？我能想象到的就是，老百姓存在銀行的錢會越來越少，不必再讓別人來幫自己理財，而是自己來做決定，因為互聯(lián)網(wǎng)金融可以提供各種分析，老百姓可以選擇保險產(chǎn)品，可以選擇債券產(chǎn)品，也可以選擇外匯產(chǎn)品。的確，部分高端客戶還是需要高級的個性化服務(wù)，但對大多數(shù)老百姓來說，支付寶等工具就已經(jīng)能解決很多問題，不需要再去銀行。

當(dāng)投資門檻大幅度降低，融資門檻可能也會大幅度降低，也許未來會是一個眾籌欣欣向榮的時代。現(xiàn)在很多股權(quán)眾籌是把錢放在一起，但最終還需要一個領(lǐng)頭人來幫助我們做，這說明目前雖然信息不對稱已經(jīng)得到一定程度的緩解，但還遠遠不夠讓每一個老百姓真正做充分的決策和參與管理，所以還是需要有一個領(lǐng)頭人。如果未來真正解決了這個問題，每個人都能像領(lǐng)頭人那樣來做決策，實現(xiàn)金融民主化以后，也許領(lǐng)頭人就變得不是那么重要了。當(dāng)然，目前來看那還只是一種設(shè)想。

監(jiān)管和創(chuàng)新真的不可兼得嗎？

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得這么快，“監(jiān)管”就可能會落后一些，畢竟它不是先知。有些人覺得管得太緊會造成倒退，但也有人覺得管得不夠會有安全風(fēng)險和漏洞，那么我們需要什么樣的監(jiān)管呢？我認(rèn)為，市場仍然需要有信息披露，還是需要透明化，還是需要盡職調(diào)查，但在監(jiān)管和創(chuàng)新之間需要把握一個度，這個很重要。

很多金融創(chuàng)新，如果一開始就被監(jiān)管卡死了，也就不會有創(chuàng)新。但是我個人認(rèn)為，監(jiān)管需要解決的最重要的問題就是防范系統(tǒng)性風(fēng)險，只要沒有大風(fēng)險，創(chuàng)新也就不會有大問題。當(dāng)然，這背后還要解決一個問題：如果產(chǎn)品不行了，創(chuàng)新者要自己承擔(dān)責(zé)任。否則，創(chuàng)新還是會有困難。

（作者為北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授）endprint