互金上市意在境外

宋奕青

作為當下經(jīng)濟最熱門的話題之一，互聯(lián)網(wǎng)金融正在快速崛起。國金證券預計，2017-2018年，A股將出現(xiàn)7-13家市值在2000億元以上的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。

境外上市是當前目標

過去兩年，P2P受到風險投資的熱捧。不過在廣州，P2P獲得風投的并不多。業(yè)內(nèi)不少人是將今年看做是P2P贏得風投的最后一年。而據(jù)了解，目前多家P2P公司與風投的接觸已經(jīng)進入尾聲，并打算進一步謀取上市。

廣州壹寶貸總經(jīng)理羅浩杰透露，壹寶貸已經(jīng)準備走向資本市場。日前，壹寶貸引入了戰(zhàn)略性財務顧問，與文銀基金達成戰(zhàn)略合作，計劃引入投資人，進行A輪融資，初步估值數(shù)億元，同時也在籌備上市事宜。計劃是一到兩年內(nèi)完成上市，不過上市路徑還在選擇之中。

“現(xiàn)在有兩條路徑，境內(nèi)新三板上市或者是在香港創(chuàng)業(yè)板?！绷_浩杰介紹說。在兩地上市，均通過借殼上市的快捷路徑。

據(jù)了解，境內(nèi)外上市對于P2P企業(yè)而言，各有利弊。而目前，境內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)金融“第一股”尚未出現(xiàn)。

“境內(nèi)外上市各有優(yōu)勢，但是境內(nèi)上市對于目前主要業(yè)務立足于境內(nèi)的企業(yè)來說其實幫助更大?！绷_浩杰介紹說，對于P2P公司而言，如果在境內(nèi)上市，可以獲得更多的輿論關(guān)注，對于公司的曝光率，品牌提升都會有好處。

不過羅浩杰同時表示，境內(nèi)門檻較高，且目前主板IPO已經(jīng)停擺，想上主板非常困難。而新三板雖然對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沒有利潤限制，但是由于投資者進入門檻過高，融資功能十分有限。

據(jù)了解，目前P2P境內(nèi)上市主要面臨兩大難題。一是IPO審核制，目前我國股票上市仍以審核為主，因此門檻較高。二是對平臺存續(xù)期和盈利能力的要求較高。截至2015年7月，全國正常運營的平臺有2136家，而各平臺為爭奪投資人，基本處于“燒錢式”營銷狀態(tài)，有些甚至超億元。而這種白熱化的競爭，也使大多數(shù)平臺處于虧損狀態(tài)，因此不符合主板和創(chuàng)業(yè)板的上市要求。

而境外上市相對便捷很多。羅浩杰表示，通過借殼上市周期比較短，且市場規(guī)則完善，做資本運作也相對簡單。同時境外上市對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的價值在于有機會引入國外低成本資金，支持和推動其打造互聯(lián)網(wǎng)金融控股集團。

互金企業(yè)明年或掀上市潮

與2013年互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)高喊上市比較，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)明年登陸資本市場的窗口將打開。

在期待各細分領(lǐng)域監(jiān)管細則的同時，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)已經(jīng)開始實質(zhì)性籌劃登陸資本市場的事宜，尤其以P2P平臺企業(yè)最為顯著。

互聯(lián)網(wǎng)金融資深分析人士、大成律師事務所合伙人肖颯稱，從法律上來看，依照《公司法》、《證券法》的規(guī)定，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)只要具備法人資格，其在國內(nèi)上市就不存在法律障礙。

“從目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)均不可能實現(xiàn)大規(guī)模上市。因為互聯(lián)網(wǎng)金融雖然蓬勃發(fā)展，但其體量仍然較小。”肖颯表示，未來或許與復雜資本市場相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)較其他細分領(lǐng)域企業(yè)率先上市的概率較大。

“十部門出臺指導意見以后，為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)上市掃清了政策障礙，但目前在國內(nèi)主板上市可能性比較低?！毙磐ㄖ袊?lián)合創(chuàng)始人兼CEO郝金玉稱。

在原有海外上市之路的基礎(chǔ)之上，P2P企業(yè)已經(jīng)將更多注意力集中到新三板以及區(qū)域性股權(quán)交易交易市場上，并且成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)先登陸資本市場路徑。

肖颯稱，目前IPO已經(jīng)暫停，因此在國內(nèi)資本市場板塊中，新三板將成為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的首選。這是因為新三板上市門檻低、周期短，符合互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)目前體量小、經(jīng)營年份較短的特征。此外，各地方政府往往還對成功掛牌新三板的企業(yè)給予優(yōu)厚補貼。

一位新三板研究者也表示，“雖然P2P企業(yè)掛牌新三板已經(jīng)沒有法律以及政策障礙，但還要等到行業(yè)監(jiān)管部門出臺監(jiān)管細則之后，掛牌新三板的機會窗口才會打開?！?/p>

之所以計劃選擇掛牌新三板，一方面是考慮到新三板是注冊制，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以更加快速地進入；另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)金融處于發(fā)展的早期，仍處投入期，而新三板對財務等數(shù)據(jù)沒有嚴格的盈利性指標要求。

銀行第一個受到?jīng)_擊

在各上市銀行的半年報悉數(shù)登場之后，人們一方面對銀行業(yè)績伴隨經(jīng)濟周期的下滑感到擔憂，另一方面又被各銀行令人“眼花繚亂”的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新所吸引。在增長亮點缺乏的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融被許多銀行視為轉(zhuǎn)型契機和“救命稻草”。

在互聯(lián)網(wǎng)科技高速發(fā)達的今天，銀行的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型勢在必行?；ソ鹋c銀行的關(guān)系，并非簡單的朋友還是敵人這樣涇渭分明。但是至少有一點是明確的，就是傳統(tǒng)銀行正面臨著前所未有的行業(yè)挑戰(zhàn)，這個行業(yè)是整個行業(yè)的發(fā)展帶來的，更是自身生存需要解決的。

我們應該看到的是，近年來基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新，我國銀行業(yè)逐漸獲得了更為良好的政策環(huán)境支持。因為就現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管思路而論，實際上是在致力于推動同業(yè)業(yè)務監(jiān)管的一致性。這就意味著監(jiān)管將更多從產(chǎn)品功能和業(yè)務本身出發(fā)，對P2P網(wǎng)貸等新興業(yè)態(tài)，會由過去過于寬松轉(zhuǎn)為趨嚴，而對銀行的監(jiān)管則會相對有所放松。理論上，這對銀行發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融構(gòu)成利好。

與此同時，各家銀行已然展開了各自的互聯(lián)網(wǎng)革命，先后推出了不同的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，或同實力不凡的網(wǎng)貸平臺合作，或自設(shè)平臺，轉(zhuǎn)嫁部分業(yè)務，彌補傳統(tǒng)銀行業(yè)務類型的缺陷。

總體來講，互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來，并不是傳統(tǒng)銀行的死刑判決書，相反，信息的高度集中化和前所未有的整合，為傳統(tǒng)銀行擺脫陳舊模式，輕裝上陣提供了前所未有的技術(shù)支持。

而對于P2P這一新興行業(yè)來說，隨著行業(yè)監(jiān)管政策的落地以及行業(yè)辦法的逐步具體和落實。規(guī)范化、專業(yè)化、成熟化的網(wǎng)貸市場雛形已然出現(xiàn)。

華爾街有句古老的格言：貪婪和恐懼，這兩種力量推動著市場向前。這話也沒錯，誰不希望天上砸金幣，誰不害怕兜里錢縮水。中國的金融資本市場，既不是洪水猛獸，也不是阿拉丁神燈。日前，中共中央、國務院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制的若干意見》，提出加快構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制，進一步破除體制機制障礙。資本市場與產(chǎn)業(yè)鏈的連接將會有新的突破。

“任何一個行業(yè)的幼年，都有著不少可以趁亂撈錢的所為時機，但當下的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)逐步實現(xiàn)過渡，走向一個更為成熟的發(fā)展狀態(tài)。”三益寶網(wǎng)貸平臺負責人表示。endprint