科網(wǎng)泡沫破滅后的10倍股

2001年科網(wǎng)泡沫破滅后，美股直到2003年才開始止跌，其后2008年又經(jīng)歷了一次危機(jī)。2003年至今年6月30日，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅只有125%，年化不足6%。不過，這一典型的“慢?！毙星椋]有阻擋優(yōu)質(zhì)公司的成長。在標(biāo)普500的最新成分股中，有48家2003年至今股價漲幅超過10倍（以2003年以后上市的 440家公司為樣本，48只10倍股中剔除了Range、孟山都和西南能源三家09年以來大幅跑輸?shù)墓荆昊貓舐食^18%，消費(fèi)、醫(yī)療保健和IT三個領(lǐng)域坐擁37只10倍股。

在這48家公司中，漲幅第一的是一家叫做MONSTER的功能性飲料制造商，主打巴西神果瓜拉納和中國長白山人參植物性配方。MONSTER在美國可以和紅牛分庭抗禮，近兩年開始進(jìn)軍中國，炫酷的包裝彰顯對城市年輕消費(fèi)群體的縫隙定位，6元/罐的價格也并不算貴。另外兩家生產(chǎn)日用消費(fèi)品的10倍股是綠山咖啡和雷諾美國，咖啡和香煙愛好者對此熟悉。

不過，上述三家公司只是小眾，服務(wù)業(yè)才是03年以來10倍消費(fèi)股的集中營。其中最耀眼的當(dāng)屬奈飛、PRICELINE和亞馬遜三家鼎鼎大名的電商公司，但也有一些傳統(tǒng)零售商并未被互聯(lián)網(wǎng)打敗。在中國，你可能不知道Limited Brands，但相信多數(shù)女性朋友和部分男性朋友對其旗下的 Victoria’s Secret不會陌生，現(xiàn)在上海來福士廣場已經(jīng)有售；拖拉機(jī)供應(yīng)公司在美國鄉(xiāng)村和城鄉(xiāng)結(jié)合部開有1400多家零售店，專注于為農(nóng)民和農(nóng)牧場主提供牲畜、寵物、五金、農(nóng)機(jī)以及其他生活娛樂類必需品，也許中國未來也會出現(xiàn)這種業(yè)態(tài)；O’REILLY是一家汽車配件零售商，在美國有4000多家連鎖店，和我國盛行的4S店相比，它只能稱得上1S店。

醫(yī)療保健一直被視為永恒的朝陽行業(yè)，特別是創(chuàng)新類公司。在48只10倍股中，有13只來自于這一領(lǐng)域，其中幾只醫(yī)藥股大都與重癥和罕見疾病有關(guān)。比如，CELGENE和生物基因都是從事癌癥治療藥物的研發(fā)生產(chǎn)，再生元制藥的兩個在銷產(chǎn)品用于治療Wet AMD、FCAS、MWS這些我們非專業(yè)人士極少聽說的嚴(yán)重內(nèi)科疾病。漲幅最大的亞力兄制藥專注于兩種超罕見疾病的治療，旗下的Soliris被稱為全球最貴的藥物，對癥患者每年用藥成本高達(dá)60萬美元。從事醫(yī)療服務(wù)的10倍股同樣很“炫”。INTITUVE SURGICAL借助手術(shù)用外科機(jī)器人實(shí)施微創(chuàng)外科手術(shù)，公司的達(dá)芬奇系統(tǒng)通過視覺成像、微控自動手臂等多種新技術(shù)，可以有效提升前列腺切除等外科手術(shù)質(zhì)量；愛德華生命科學(xué)是全球性的心血管疾病尤其是重癥結(jié)構(gòu)性心臟疾病的醫(yī)療提供商，公司最大的業(yè)務(wù)是心臟瓣膜治療，其次是重癥監(jiān)護(hù)產(chǎn)品。

接下來我們看一下10只10倍IT股的情況。除了“地球人都知道”的蘋果公司和西部數(shù)據(jù)、思佳訊外，其他幾家大都誕生于1995年前后。這些科網(wǎng)泡沫的幸存者，如今都已成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。其中，EQUINIX是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)提供商，接入其Equinix IBX的既有AT&T、Verizon、移動、聯(lián)通、電信等網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用服務(wù)商，也有IBM、Facebook、GE、Google和Microsoft等大型企業(yè)級客戶；1995年，一款以Linux為核心并集成了400多個開源程序模塊的整合套裝Red Hat Linux，開始在市場上出售，這一模式上的重大創(chuàng)新一舉奠定了紅帽公司在Linux業(yè)界的旗手地位，并一直延續(xù)至今。其他公司方面，高知特科技和聯(lián)合數(shù)據(jù)系統(tǒng)分別是綜合IT服務(wù)和營銷解決方案的外包服務(wù)商，安費(fèi)諾是全球最大的連接器制造商。

上述三大領(lǐng)域之外，其他10倍股還包括特索羅石油、威廉姆斯和CABOT三家能源公司，美國電塔、CROWN CASTLE INTL兩家廣播和移動基站提供商，芝加哥交易所和貝萊德兩家金融類公司，以及康明斯、精密機(jī)件、HUNT （JB）和福斯四家工業(yè)公司。其中，精密機(jī)件因近期巴菲特的收購備受關(guān)注。這家1949年成立的精密金屬零件制造公司，是波音、勞斯萊斯、空客公司、龐巴迪、賽斯納、古德里奇等的指定供應(yīng)商，70%的收入與航空產(chǎn)業(yè)有關(guān)。不少人將巴老的這項(xiàng)收購，視為高端制造在全球范圍內(nèi)再度崛起的又一標(biāo)志。

尋找10倍股是每個投資者的追求，更是一場艱苦的旅程。追溯統(tǒng)計(jì)使得我們可以在幸存者中挑選佼佼者，而在科網(wǎng)泡沫破滅后的10倍股身上，我們看到了創(chuàng)新和專注的力量，但這只是基本條件和研究的起點(diǎn)。商業(yè)競爭永遠(yuǎn)激烈，這48家公司大都是各自領(lǐng)域的龍頭，意味著同行業(yè)中有更多創(chuàng)新和專注的公司難以勝出。在轉(zhuǎn)型的時代背景和創(chuàng)新的全球浪潮中，A股涌現(xiàn)了很多具備10倍股特質(zhì)的公司。對于其中哪些可以最終勝出，我們拭目以待。（作者/趙揚(yáng)，光大證券策略分析師）