騰訊免費(fèi)股票背后的價(jià)值觀

金巖石

2015年7月13日，馬化騰代表騰訊董事會(huì)宣布了今年的股權(quán)激勵(lì)方案，向5839名員工即“非關(guān)聯(lián)人士”無(wú)償贈(zèng)送價(jià)值約24億港元的股票。次日，股票市場(chǎng)的反應(yīng)是上漲1.07%，達(dá)到每股150.5港元。

這已經(jīng)不是騰訊公司第一次無(wú)償配股了。早在2009年7月，騰訊董事會(huì)就決定向近四分之一的員工發(fā)送818.118萬(wàn)股，占總股本0.453%。根據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)90.3港元計(jì)算，平均每人52萬(wàn)港元。2010年7月，騰訊董事會(huì)再次決定向1454名員工贈(zèng)送366萬(wàn)股，占總股本0.2002%。根據(jù)當(dāng)時(shí)股價(jià)130.4港元的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，總金額為4.48億港元。

盡管騰訊贈(zèng)送給員工的股份占比很低，但長(zhǎng)此下去，公司的股票總會(huì)有送完的時(shí)候，那時(shí)的騰訊將不再屬于南非基金，也不屬于馬化騰家族，而是名副其實(shí)的社會(huì)企業(yè)。

利益共享是最高境界

在這樣的企業(yè)中，老板和員工之間不再是剝削與被剝削的關(guān)系，而成為同一個(gè)利益集團(tuán)內(nèi)部的利益分享者。

眾所周知，在階級(jí)斗爭(zhēng)理論中，要么是資本家用暴力剝削員工，榨取剩余價(jià)值；要么是工人階級(jí)領(lǐng)導(dǎo)一切，用暴力消滅剝削者，“奪回本應(yīng)屬于工人階級(jí)的勞動(dòng)果實(shí)”，二者之間的共性是“暴力”。所以，企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源的核心問(wèn)題在于：是分享？還是暴力？利潤(rùn)分配的核心問(wèn)題在于：屬于資本家？還是屬于勞動(dòng)者？

在我看來(lái)，這兩個(gè)問(wèn)題都是偽命題?，F(xiàn)代企業(yè)制度的利潤(rùn)來(lái)源變了，在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，企業(yè)是沒(méi)有剩余價(jià)值的。

勞動(dòng)力市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)會(huì)讓剩余價(jià)值歸零，消費(fèi)者市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)使商品從生產(chǎn)到銷售之間的差價(jià)歸零，兩個(gè)市場(chǎng)的“利潤(rùn)歸零趨勢(shì)”必然會(huì)驅(qū)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新，從而讓企業(yè)通過(guò)市值最大化的機(jī)制，讓企業(yè)家和勞動(dòng)者共享企業(yè)的創(chuàng)新成長(zhǎng)。

筆者在各大學(xué)講授的企業(yè)商品化理論課程中說(shuō)明：“資本家追求利潤(rùn)最大化，獨(dú)占剩余價(jià)值，企業(yè)內(nèi)部是剝削與被剝削的關(guān)系；企業(yè)家追求市值最大化，分享創(chuàng)新成長(zhǎng)，則企業(yè)內(nèi)部更多的是利益分享者的關(guān)系。”

騰訊董事會(huì)的決策是商品化企業(yè)的選擇，可以用市值增長(zhǎng)與員工分享財(cái)富。所以2009年分了一筆，讓四分之一的員工受益，股價(jià)90多港元；2010年又分了一筆，1454名員工受益，股價(jià)130多港元；2015年又分股了，5839名員工受益，股價(jià)150多港元。

優(yōu)秀企業(yè)的股票越賣越多，而且越多賣越值錢。那么，如何才能成為像騰訊這樣的優(yōu)秀企業(yè)呢？

兩大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)造就企業(yè)利潤(rùn)

雖然每個(gè)公司都有其特殊的商業(yè)模式和利潤(rùn)來(lái)源，但優(yōu)秀上市公司的共性是擁有兩類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：其一是把員工變?yōu)橘Y產(chǎn)，其二是把客戶變?yōu)橘Y產(chǎn)。擁有這兩類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的企業(yè)，才能讓公司的市值增長(zhǎng)和增值服務(wù)成為利潤(rùn)的主要來(lái)源。

因?yàn)?，現(xiàn)代社會(huì)的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新有三大趨勢(shì)：一是知識(shí)經(jīng)濟(jì)超越資源經(jīng)濟(jì)；二是服務(wù)經(jīng)濟(jì)超越勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)；三是虛擬經(jīng)濟(jì)超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

在一次課堂調(diào)查中，我問(wèn)：每個(gè)月給騰訊交錢的人請(qǐng)舉手。寥寥無(wú)幾。再問(wèn)：自認(rèn)為是騰訊客戶的人請(qǐng)舉手。在場(chǎng)的學(xué)生幾乎都舉手了。

既然有這么多不交錢的客戶，為這些客戶服務(wù)的騰訊員工也不可能直接創(chuàng)造剩余價(jià)值。那么，騰訊股價(jià)為何逐年上漲呢？

第一，騰訊的主要利潤(rùn)來(lái)源于增值服務(wù)，主要依靠員工的服務(wù)能力和知識(shí)投入，所以員工是騰訊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；第二，投資人會(huì)認(rèn)為，騰訊有這么多客戶，隨時(shí)都可以收費(fèi)，所以客戶是騰訊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。微信業(yè)務(wù)不收費(fèi)所創(chuàng)造的升值預(yù)期遠(yuǎn)高于收費(fèi)的現(xiàn)金流。股票交易的載體既不是利潤(rùn)，更不是剩余價(jià)值，而是企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)的預(yù)期。投資人可以容忍沒(méi)有剩余價(jià)值的創(chuàng)新成長(zhǎng)，卻并不喜歡沒(méi)有創(chuàng)新成長(zhǎng)的企業(yè)利潤(rùn)。