擺脫歐元繼續(xù)前進

凱文?約肖伊?奧洛克

歐元的末日確實會引來嚴重危機。但捫心自問：你真的認為歐元會以現(xiàn)在的形式存在一百年？

歐

洲貨幣聯(lián)盟從來不是個好主意。我還記得，當(dāng)時身為年輕助理教授的我意識到自己反對馬斯特里赫特條約時是多么震驚。當(dāng)時的我相信歐洲一體化是一件非常美妙的事情——現(xiàn)在仍然如此。但我所教授的教科書經(jīng)濟學(xué)表明，如果沒有歐洲財政和政治聯(lián)盟，歐洲貨幣聯(lián)盟將帶來巨大的危害。此后發(fā)生的所有事情讓我覺得，教科書絕沒有過度悲觀。相反，教科書是過度樂觀了。生活的道路上到處是香蕉皮，如果踩到，你需要有調(diào)整能力。但貨幣聯(lián)盟本身就是一塊巨大的香蕉皮，它所帶來的資本流動推高了歐洲外圍的成本。而調(diào)整——也就是貨幣貶值——已不再是一個選項。

此外，大部分當(dāng)代教科書都忽視金融部門，因此也就忽視了一個事實：流向外圍的資本流將通過銀行引導(dǎo)，而當(dāng)資本停止流動時，銀行危機將掣肘外圍成員國的公共財政。這反過來進一步削弱了銀行資產(chǎn)負債表、制約了信用創(chuàng)造，形成了一個近幾年來我們耳熟能詳?shù)闹鳈?quán)—銀行惡性循環(huán)。而沒有一本教科書預(yù)見到歐洲合作會向危機國施加親周期緊縮，制造出一場在一定程度上堪與20世紀30年代相提并論的蕭條。

多年來，很明顯“實際存在的歐洲貨幣聯(lián)盟”是一個代價昂貴的失敗，不管在經(jīng)濟上還是在政治上都是如此。對歐洲機構(gòu)的信任崩潰了，質(zhì)疑歐元乃至整個歐洲工程的政黨開始興起。但是，大部分經(jīng)濟學(xué)家，哪怕是那些一開始對歐洲貨幣聯(lián)盟并不熱情的經(jīng)濟學(xué)家，都不愿意挑明是時候放棄這個失敗實驗了。

巴里·艾肯格林（Barry Eichengreen）的一篇著名文章指出，預(yù)期中的歐洲貨幣聯(lián)盟解體將導(dǎo)致“所有金融危機之母”。很難不同意他的論點。因此，各派別經(jīng)濟學(xué)家，不管是否支持共同貨幣，在過去五年中紛紛設(shè)計和推出降低歐元區(qū)功能失調(diào)情況的機構(gòu)改革和政治變革方案。

在短期，歐元區(qū)必須大幅放松貨幣和財政政策。它還需要提高通脹目標（以降低名義工資和物價下降的需要）、恰當(dāng)?shù)膫鶆?wù)紓困、有充足的中央財政支持的合理銀行聯(lián)盟，以及一種各國銀行可以持有的“安全”的歐元區(qū)資產(chǎn)，從而打破主權(quán)—銀行惡性循環(huán)。

不幸的是，經(jīng)濟學(xué)家并未強烈要求合理的財政聯(lián)盟。即使有些經(jīng)濟學(xué)家認為在經(jīng)濟上有必要也會仔細審視自己的觀點，因為他們認為在政治上不可行。問題在于沉默讓政治可能性前沿變得更窄了，因此即使是較為溫和的方案也無人問津。

五年過去了，歐元區(qū)仍然沒有合理的銀行聯(lián)盟，甚至如希臘所表明的，連合理的最后貸款人都沒有。此外，提高通脹目標仍然無法想象，而德國政府指出，主權(quán)債務(wù)違約在歐元區(qū)是不合法的。親周期財政調(diào)整至今仍主宰著政策界。

歐洲央行姍姍來遲的量化寬松是一個值得歡迎的進步，但決策者關(guān)閉成員國銀行系統(tǒng)——并且是出于政治上的原因——具有極大的破壞性，是退后的一大步。并且沒人在談?wù)撜嬲呢斦驼温?lián)盟，哪怕沒人能夠想象歐洲貨幣聯(lián)盟可以在現(xiàn)狀下生存下去。

與此同時，政治傷害仍在繼續(xù)發(fā)生：并非所有的反對黨都像希臘執(zhí)政黨左翼聯(lián)盟（Syriza）那樣親歐洲。國內(nèi)政治正在因為中間派政客無法解決選民擔(dān)心歐元區(qū)經(jīng)濟政策以及民主赤字的問題而被扭曲。人們擔(dān)心，這樣做相當(dāng)于間接支持懷疑派，而這是一個禁區(qū)。

因此，在法國，社會黨總統(tǒng)奧朗德援引薩伊的話指出供給自會創(chuàng)造需求，而極右翼的國民陣線的馬琳·勒龐則援引保羅·克魯格曼和約瑟夫·斯蒂格利茨論證自己的觀點。毫不奇怪，工作階級選民會倒向勒龐。

國民陣線在2017年或2022年的大選中獲勝已不再是不可想象的事情，果真如此的話，將摧毀歐洲工程。歐元區(qū)小國的公民將會注意到歐洲央行被赤裸裸地政治化服務(wù)于德國在希臘的目標，而歐元區(qū)也無可避免地將被認為是對小國十分“危險”的聯(lián)盟。如果中間派政黨繼續(xù)袖手旁觀而不是反對現(xiàn)狀，那么政治極端分子將進一步攻陷更加重要的國家。

對于我這樣的經(jīng)濟學(xué)家，一直在呼吁結(jié)束失敗的歐元實驗、支持改革，也許現(xiàn)在是時候承認失敗、繼續(xù)前行了。只要反歐洲派反對歐洲貨幣聯(lián)盟，歐盟就可能與歐元一道壽終正寢。歐元的末日確實會引來嚴重危機。但捫心自問：你真的認為歐元會以現(xiàn)在的形式存在一百年？如果不是，則它會有結(jié)束的一天，而這一天永遠不會是“正確”的日子。因此，還不如趁著沒有造成更大傷害讓它結(jié)束。

（作者為牛津大學(xué)萬靈學(xué)院經(jīng)濟史教授、研究員）

Copyright： Project Syndicate， 2015.

www.project-syndicate.org