清醒認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的困難和挑戰(zhàn)

楊志琴等

江蘇經(jīng)濟(jì)下行

壓力不可忽視

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的大背景下，由于老問(wèn)題和新矛盾的交織影響，江蘇面臨著經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大的挑戰(zhàn)。

首先，出口、投資、消費(fèi)這三駕馬車(chē)對(duì)江蘇經(jīng)濟(jì)的直接拉動(dòng)作用會(huì)減弱。

從出口看，江蘇在創(chuàng)造了進(jìn)出口總量10年增長(zhǎng)20倍的奇跡后，2011—2013年的進(jìn)出口總量增幅分別為15.9%、1.5%和0.5%，已經(jīng)呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。外貿(mào)增幅的大幅下降，使出口對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)明顯減弱。而出口對(duì)于江蘇經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用之所以會(huì)明顯減弱，主要基于兩方面原因：

第一，發(fā)達(dá)國(guó)家深陷債務(wù)困境，使其對(duì)外的商品與勞務(wù)需求增速趨于降低。歐盟和美國(guó)長(zhǎng)期是江蘇最主要的兩大出口市場(chǎng)，而在當(dāng)前以及未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，嚴(yán)峻的債務(wù)問(wèn)題使得他們對(duì)江蘇商品和勞務(wù)的需求不再保持以往的快速增長(zhǎng)，江蘇難以再依賴(lài)這些國(guó)家的高消費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)出口的高增長(zhǎng)。

第二，全球技術(shù)進(jìn)步速度減緩會(huì)從根本上降低全球潛在經(jīng)濟(jì)增速，抑制江蘇外部需求的擴(kuò)大。20世紀(jì)后半段，第三次科技革命推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)較快增長(zhǎng)，使得世界經(jīng)濟(jì)總體上處于一輪長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的繁榮期；經(jīng)濟(jì)繁榮促使國(guó)際市場(chǎng)上消費(fèi)需求旺盛，為江蘇提供了有利的外需環(huán)境。而在當(dāng)前，第三次科技革命和技術(shù)創(chuàng)新浪潮已經(jīng)逐漸結(jié)束，新的技術(shù)創(chuàng)新浪潮尚未出現(xiàn)，致使在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)世界技術(shù)創(chuàng)新難以出現(xiàn)飛躍式、突破性進(jìn)展，世界經(jīng)濟(jì)將步入潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降的漫長(zhǎng)過(guò)程。在這樣的情況下，江蘇若要以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，基本沒(méi)有多大潛力。

從投資看，繼續(xù)增加投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)也已經(jīng)到了極限。改革開(kāi)放以來(lái)，持續(xù)較高的投資增速促使江蘇的資本得以快速積累，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了重要的動(dòng)力源泉。2013年，江蘇的固定資產(chǎn)投資總量達(dá)到35983億元，居全國(guó)首位。在這樣的投資力度下，未來(lái)江蘇的投資增速將顯著放緩。其主要原因是：

第一，江蘇的投資效率已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，低效率投資所帶來(lái)的低回報(bào)將阻礙投資的增加。以增量投資和增量產(chǎn)出之比計(jì)算得到的增量資本產(chǎn)出率是反映投資效率的一個(gè)有效指標(biāo)，該指標(biāo)反映了一單位的GDP增量需要多少單位的投資來(lái)拉動(dòng)。增量資本產(chǎn)出率越高，意味著投資效率越低。該比率的國(guó)際平均水平數(shù)值是2，而江蘇的增量資本產(chǎn)出率數(shù)值已經(jīng)從上世紀(jì)90年代初的2.5左右提高到近幾年的6以上。持續(xù)大力度的投資，已帶來(lái)明顯的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

第二，“出口—投資”聯(lián)動(dòng)機(jī)制的消失使得投資收益降低，從而會(huì)抑制投資需求。改革開(kāi)放以來(lái)，國(guó)際需求的快速增長(zhǎng)有效解決了高儲(chǔ)蓄所帶來(lái)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足問(wèn)題，緩解了國(guó)內(nèi)消費(fèi)不足對(duì)投資增長(zhǎng)的制約，形成了由國(guó)際需求消化生產(chǎn)能力的“出口—投資”聯(lián)動(dòng)機(jī)制。而在未來(lái)，國(guó)際需求的大幅萎縮將使江蘇很難延續(xù)這一發(fā)展模式。

從消費(fèi)看，全省居民擴(kuò)大消費(fèi)的步伐將難以持續(xù)加快。雖然近年消費(fèi)已經(jīng)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，但由于在原有發(fā)展框架下進(jìn)一步增加居民消費(fèi)面臨重重困難，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激效果難以有效放大和具有持續(xù)性。從2011年到2013年，江蘇社會(huì)消費(fèi)品零售總額的名義增長(zhǎng)速度分別為17.5%、15%、13.4%；2014年前10個(gè)月，江蘇社會(huì)消費(fèi)品零售總額的名義增長(zhǎng)速度已經(jīng)降到11.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速明顯趨向逐步下降。這說(shuō)明，如果不能進(jìn)一步增加居民收入和開(kāi)辟新的消費(fèi)領(lǐng)域，原有框架下的消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力會(huì)越來(lái)越弱。

其次，低成本優(yōu)勢(shì)的逐漸消失將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成明顯制約。

今后，江蘇經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中幾方面的成本將明顯提高。第一，勞動(dòng)力成本提高?？焖俚娜丝诶淆g化已開(kāi)始推動(dòng)江蘇的人口結(jié)構(gòu)步入拐點(diǎn)時(shí)期，這會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)年齡人口增長(zhǎng)率由正轉(zhuǎn)負(fù)，而勞動(dòng)力供給的迅速減少將帶動(dòng)勞動(dòng)力成本進(jìn)入長(zhǎng)期上升通道。第二，利息成本提高。改革開(kāi)放以來(lái)，高儲(chǔ)蓄率為江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了充裕的資金來(lái)源，壓低了金融市場(chǎng)整體利率，降低了企業(yè)的投資成本。今后，儲(chǔ)蓄率將由高位回落，進(jìn)而帶動(dòng)實(shí)際利率上升，從而明顯加大微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成本。第三，資源和環(huán)境保護(hù)成本提高。生態(tài)環(huán)境的惡化和人民對(duì)生活環(huán)境越來(lái)越高的要求會(huì)顯著增加企業(yè)的生產(chǎn)成本。幾方面成本的提高，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然形成較大壓力。

再次，制度紅利的衰減容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩。

市場(chǎng)化改革通過(guò)改變資源配置方式和激發(fā)微觀主體的積極性而釋放出巨大的制度紅利，對(duì)于推動(dòng)江蘇以往的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。但是，由于市場(chǎng)化改革基本遵循“由易到難、由經(jīng)到政”的路徑，前期相對(duì)簡(jiǎn)單、低成本的改革已經(jīng)走完淺水區(qū)，而如何走完深水區(qū)則要面臨巨大考驗(yàn)，這將使市場(chǎng)化改革的難度和風(fēng)險(xiǎn)大幅提升，制度紅利可能會(huì)步入衰減階段。而制度紅利的衰減，勢(shì)必使得經(jīng)濟(jì)的增速減緩。

盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體態(tài)勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本改變，但對(duì)于經(jīng)濟(jì)一直走在全國(guó)前列的江蘇來(lái)說(shuō)，對(duì)于上述經(jīng)濟(jì)下行的壓力和挑戰(zhàn)卻必須引起足夠的重視。

結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛將

延續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間

“準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，著力培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力”是2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主題。新常態(tài)語(yǔ)境下，一系列指引未來(lái)改革和發(fā)展的新理念、新戰(zhàn)略、新政策的框架正在形成。轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)工作的關(guān)鍵著力點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并存，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，這種深度調(diào)整帶來(lái)的陣痛是劇烈的，并將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。

“三駕馬車(chē)”均衡發(fā)展尚需時(shí)日。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要促進(jìn)“三駕馬車(chē)”更均衡地拉動(dòng)增長(zhǎng)，這意味著必須徹底解決長(zhǎng)期以來(lái)內(nèi)外部失衡和非均衡發(fā)展的深層次問(wèn)題。反思多年來(lái)依靠高儲(chǔ)蓄率、高投資率、低成本要素等支撐的高增長(zhǎng)模式，在要素低成本優(yōu)勢(shì)減弱、全球市場(chǎng)總需求不振的內(nèi)外條件變動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須從依賴(lài)投資、出口的帶動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)、投資、出口三者的均衡支撐。2013年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率超過(guò)50%，2014年上半年進(jìn)一步提高到54.4%，但消費(fèi)需求的進(jìn)一步釋放有賴(lài)于居民實(shí)際收入水平的提高、社會(huì)保障體系的完善，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)作用的發(fā)揮，不可能一蹴而就。投資方面，要繼續(xù)發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵作用，必須解決實(shí)際投資效率低下的問(wèn)題。出口面對(duì)的是國(guó)際金融危機(jī)后深度調(diào)整的國(guó)際市場(chǎng)，貿(mào)易摩擦頻發(fā)，在中國(guó)已經(jīng)占據(jù)國(guó)際市場(chǎng)11%份額、比較優(yōu)勢(shì)被削弱的情況下，出口將維持低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐作用也大為減弱。

化解產(chǎn)能過(guò)剩壓力巨大，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)困境。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整包括兩個(gè)方面：一是淘汰落后的過(guò)剩產(chǎn)能，一是轉(zhuǎn)向新的產(chǎn)業(yè)和新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此次會(huì)議正視目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，提出“要著力抓好化解產(chǎn)能過(guò)剩”。能否化解產(chǎn)能過(guò)剩，不僅決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，能否從產(chǎn)業(yè)鏈低端向高附加值的高端邁進(jìn)，也關(guān)系到資源的節(jié)約、環(huán)境承載能力、生態(tài)平衡的問(wèn)題。從資源環(huán)境約束看，環(huán)境承載能力已經(jīng)接近上限，必須去除傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中高污染、高能耗、高排放的不良基因，推動(dòng)形成綠色低碳循環(huán)發(fā)展新方式?；猱a(chǎn)能過(guò)剩是經(jīng)濟(jì)規(guī)律與自然規(guī)律共同作用下的必然選擇。雖然“十二五”期間，化解產(chǎn)能過(guò)剩一直是改革劍指的重要目標(biāo)，但政府運(yùn)用行政手段推動(dòng)去產(chǎn)能化效果并不明顯，政府不恰當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼、地方保護(hù)主義、各級(jí)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)規(guī)模的片面追求，反而成為消化過(guò)剩產(chǎn)能的桎梏。要徹底解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，必須充分運(yùn)用市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)的釋放，通過(guò)市場(chǎng)手段進(jìn)行出清。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)尚未落到實(shí)處，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)型的新引擎，主要包括節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車(chē)七大重點(diǎn)領(lǐng)域。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展決定著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，其發(fā)展戰(zhàn)略瞄準(zhǔn)搶占國(guó)際產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)。2014年前三季度中國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和裝備制造業(yè)增速分別為12.3%和11.1%，遠(yuǎn)高于工業(yè)平均增速，預(yù)計(jì)七大產(chǎn)業(yè)增加值2015年將占GDP的8%。創(chuàng)新是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最重要的驅(qū)動(dòng)力，包括兩個(gè)方面：一是產(chǎn)業(yè)層面的技術(shù)創(chuàng)新，一是政府層面的管理創(chuàng)新。新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更多依靠人力資本質(zhì)量的提升和技術(shù)的進(jìn)步，關(guān)鍵是要掌握核心技術(shù)。但在全球的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局中，中國(guó)尚未構(gòu)建起自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從政府層面看，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略已經(jīng)啟動(dòng)，但具體的政策落地仍有欠缺。寬松而又規(guī)范的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境尚未形成，政府管理創(chuàng)新仍有相當(dāng)大的空間。

新型消費(fèi)需求缺乏供給的匹配，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后?，F(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)結(jié)構(gòu)性矛盾是消費(fèi)者需求偏好的變化與傳統(tǒng)供給慣性之間的矛盾。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給滿足的是消費(fèi)者“衣食住行”的有形商品需求，由此產(chǎn)生紡織服裝、食品飲料、房地產(chǎn)及汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)，但這些產(chǎn)品的需求收入彈性均已呈下降趨勢(shì)，增長(zhǎng)潛力已然耗盡。會(huì)議特別關(guān)注到消費(fèi)者需求結(jié)構(gòu)的變化，個(gè)性化、多樣化消費(fèi)漸成主流，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量安全有了更高的要求，“科教文衛(wèi)”等服務(wù)性消費(fèi)需求缺口明顯。在國(guó)內(nèi)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)缺乏、服務(wù)業(yè)發(fā)展滯后的情況下，消費(fèi)者新增的需求不能得到有效滿足，更多地流失到國(guó)際市場(chǎng)上。2013年中國(guó)成為出境游人次最多的國(guó)家，旅游貿(mào)易逆差超過(guò)1000億美元，中國(guó)游客在海外的人均消費(fèi)是外國(guó)游客在中國(guó)消費(fèi)的3倍以上。這都意味著，必須將服務(wù)業(yè)的發(fā)展作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力將由簡(jiǎn)單的“衣食住行”轉(zhuǎn)向更高層次的“科教文衛(wèi)”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也由低成本、高耗能、高污染向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)出高效、資源節(jié)約、環(huán)境友好的形態(tài)轉(zhuǎn)變。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)

面臨多重挑戰(zhàn)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)30多年高增長(zhǎng)之后，成本、技術(shù)、市場(chǎng)等多個(gè)重要的支撐因素在發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展從成長(zhǎng)較快的階段進(jìn)入了錯(cuò)綜復(fù)雜的轉(zhuǎn)型階段。大量中小企業(yè)面臨生存壓力，出口行業(yè)和產(chǎn)品面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)壓力，現(xiàn)有發(fā)展模式面臨升級(jí)的壓力。市場(chǎng)的微觀主體受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨巨大的挑戰(zhàn)。

融資難、融資貴成為制約企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。銀行貸款利率普遍高于制造業(yè)平均盈利水平，財(cái)務(wù)費(fèi)用高企仍是企業(yè)面臨的突出困難。2014年1～9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率為5.5%，而銀行貸款利率基本在6%以上，2014年1～9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)13.5%，比上年同期提高9.8個(gè)百分點(diǎn)，高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅5.6個(gè)百分點(diǎn)。影子銀行和電子金融產(chǎn)品等市場(chǎng)化融資渠道分流了部分資金，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法獲得低成本優(yōu)惠貸款。

成本上升導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑。受工業(yè)品出廠價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)、要素成本上升和投資收益下降等因素影響，制造企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增幅明顯下滑。尤其是勞動(dòng)力成本持續(xù)上升影響明顯。目前制造企業(yè)工人工資基本以年均20%至30%的速度上漲，企業(yè)負(fù)擔(dān)加重。另外，企業(yè)稅負(fù)水平較高，加重了經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。部分企業(yè)反映，目前企業(yè)所繳稅費(fèi)占企業(yè)利潤(rùn)總額的50%以上，甚至占營(yíng)業(yè)收入的20%以上，企業(yè)難以承受。調(diào)查顯示，由于需要消化過(guò)剩產(chǎn)能，企業(yè)投資積極性較低，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)處于收縮狀態(tài)。

出口市場(chǎng)需求變化成為影響外向型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重要變量。當(dāng)前我國(guó)的出口行業(yè)和產(chǎn)品面臨雙重挑戰(zhàn)和壓力：一方面，外需下降，“貿(mào)易保護(hù)主義”重新抬頭，針對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)和制裁增加，出口受到巨大的影響；另一方面，中國(guó)的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐漸喪失，其他新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家（如印度、越南等）的低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)凸顯，一些外商開(kāi)始將投資從中國(guó)轉(zhuǎn)向這些具有更低成本的國(guó)家。在外需復(fù)蘇緩慢以及國(guó)內(nèi)更加注重出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景下，出口增速出現(xiàn)大幅反彈的動(dòng)力不足。

自主品牌缺乏成為企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)的重要短板。經(jīng)濟(jì)全球化使國(guó)內(nèi)外行業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)不斷加劇，特別是國(guó)際金融危機(jī)后發(fā)達(dá)國(guó)家的“制造業(yè)回歸”熱潮，更使缺乏核心技術(shù)、缺乏自主創(chuàng)新、以加工組裝為主的中國(guó)制造業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。不少被國(guó)人引以為豪的自主品牌在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中敗下陣來(lái)，被淘汰出局。中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展得益于引進(jìn)、復(fù)制國(guó)外成熟的生產(chǎn)設(shè)備、流水線和工藝技術(shù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)缺乏立足本土的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造和創(chuàng)新，熱衷于短平快和急功近利的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，缺乏具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和持久競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。品牌建設(shè)沒(méi)有捷徑可走，需要企業(yè)從戰(zhàn)略高度不斷積累和完善。從現(xiàn)在起，中國(guó)企業(yè)就要在提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力上進(jìn)行聚焦，注重品牌建設(shè)的質(zhì)量和綜合效益，為打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)品牌付出更多的努力。

提高新常態(tài)下的

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

2014年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要科學(xué)認(rèn)識(shí)當(dāng)前形勢(shì)，準(zhǔn)確研判未來(lái)走勢(shì)，必須歷史地、辯證地認(rèn)識(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征，準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)。伴隨著新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，各類(lèi)隱性風(fēng)險(xiǎn)逐步顯性化，舊的矛盾要化解，新的挑戰(zhàn)要應(yīng)對(duì)，經(jīng)濟(jì)工作任重而道遠(yuǎn)。

政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然目前我國(guó)政府性債務(wù)總體上處于可控的安全區(qū)間內(nèi)，但是部分地方和行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)明顯較重，而且還存在“點(diǎn)多面廣、相互交織、互相效仿”的特征。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署2013年年底發(fā)布的《全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》，截至2012年底，有3個(gè)省級(jí)、99個(gè)市級(jí)、195個(gè)縣級(jí)、3465個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的債務(wù)率已經(jīng)高于100%；其中，有2個(gè)省級(jí)、31個(gè)市級(jí)、29個(gè)縣級(jí)、148個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)2012年政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的借新還舊率超過(guò)20%。高債務(wù)率和高借新還舊率會(huì)產(chǎn)生“惡”的示范效應(yīng)，導(dǎo)致很多地方政府對(duì)于中央兜底債務(wù)心存僥幸，還款意識(shí)淡薄，并互相效仿、互相攀比。

產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)能過(guò)剩是我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)努力解決但未能有效解決的難題，至少10多年前就受到黨中央、國(guó)務(wù)院以及理論界的高度關(guān)注，雖然采取了許多措施，非但沒(méi)有得到根本解決，還有愈演愈烈之勢(shì)。目前，我國(guó)制造業(yè)平均有近30%的產(chǎn)能閑置，35.5%的制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率在75%以下。金融危機(jī)引發(fā)的本輪產(chǎn)能過(guò)剩表面上看是由外需不足，出口受阻所致，但實(shí)質(zhì)是我國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型滯后于西方國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型所致。過(guò)去30多年時(shí)間，以我國(guó)為代表的新興國(guó)家過(guò)度生產(chǎn)而以美國(guó)為代表的西方發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)度消費(fèi)，從而維持了金融危機(jī)前“鐵板一塊”的欣欣向榮。但是金融危機(jī)過(guò)后，西方國(guó)家為了擺脫危機(jī)，提出了“回歸制造業(yè)”、“購(gòu)買(mǎi)本國(guó)產(chǎn)品”的口號(hào)，所以，中國(guó)出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)在短期內(nèi)迅速出現(xiàn)過(guò)剩。

通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。與往常所擔(dān)憂的物價(jià)上漲相反，我們有必要警惕未來(lái)通貨緊縮的威脅。2014年12月，匯豐PMI指數(shù)初值為49.5，半年以來(lái)首次跌破榮枯線。與此同時(shí)，2014年11月物價(jià)指數(shù)也創(chuàng)年內(nèi)新低。11月CPI同比上漲1.4%，環(huán)比下降0.2%。相對(duì)應(yīng)的，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降2.7%，環(huán)比下降0.5%，已連續(xù)33個(gè)月處于負(fù)值區(qū)間。這一方面可以歸因于國(guó)際大宗商品價(jià)格的迅速下跌而引發(fā)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格降幅擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格的相對(duì)平穩(wěn)，但另一方面要?dú)w因于實(shí)體經(jīng)濟(jì)處境艱難，投資需求疲弱。無(wú)論是CPI還是PPI的下降，都會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)需求、生產(chǎn)者投資需求下降，加大經(jīng)濟(jì)下行壓力，會(huì)使得經(jīng)濟(jì)陷入“總需求萎縮—通縮”惡性螺旋式風(fēng)險(xiǎn)。日本、歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)下行期間都出現(xiàn)了通貨緊縮問(wèn)題，而在此期間所采用的量質(zhì)寬松政策（QQE）仍然未讓歐元區(qū)和日本實(shí)現(xiàn)CPI漲幅達(dá)到2%的目標(biāo)。通貨緊縮雖然只是一種物價(jià)現(xiàn)象，但是通貨緊縮所暗示的實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮風(fēng)險(xiǎn)值得我們正視。

資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。2014年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2突破120萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%。迅速飆升的貨幣存量在給金融體系帶來(lái)巨大壓力的同時(shí)容易催生資產(chǎn)泡沫。資本市場(chǎng)如同磁石一樣吸去本應(yīng)注入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，同時(shí)由于資產(chǎn)價(jià)格與資產(chǎn)價(jià)值并不完全一致，泡沫本身相當(dāng)脆弱。一旦市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生改變，逆向的正反饋效應(yīng)將導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格迅速下跌，資本市場(chǎng)中的羊群效應(yīng)會(huì)使得非理性的“動(dòng)物情緒”如瘟疫般傳播，樂(lè)觀時(shí)放大倍數(shù)的樂(lè)觀，悲觀時(shí)放大倍數(shù)的悲觀。在經(jīng)濟(jì)增速下滑、實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷不振的情況下，資產(chǎn)泡沫所導(dǎo)致的投機(jī)陡增或者陡降都會(huì)給脆弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重打擊。

責(zé)任編輯：戈尚達(dá)