“牛股”的煉金術(shù)

曹中銘

類似京天利的故事在當(dāng)前的市場上并不少見。某些上市公司利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，以所謂的市值管理之名，行利益輸送、操縱股價(jià)之實(shí)

此輪牛市哪家強(qiáng)？創(chuàng)業(yè)板市場沒商量。毫無疑問，去年7月份啟動(dòng)的牛市行情中，創(chuàng)業(yè)板市場的表現(xiàn)最為驚艷，其中，全通教育、安碩信息分別在“第一高價(jià)股”的寶座上“獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”。其實(shí)，除了這兩大牛股外，在創(chuàng)業(yè)板市場掛牌的京天利亦表現(xiàn)“神勇”。然而，該公司股價(jià)表現(xiàn)“神勇”的背后，卻頻頻遭到市場的質(zhì)疑。

今年6月23日京天利發(fā)布公告稱，于6月19日收到中國證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，因公司關(guān)聯(lián)關(guān)系及相關(guān)事項(xiàng)未披露，證監(jiān)會(huì)決定對公司進(jìn)行立案調(diào)查。京天利到底因何事遭到監(jiān)管部門的立案調(diào)查，上市公司方面目前還沒有披露。不過，卻有媒體報(bào)道了京天利的“驚天騙局”。是否屬實(shí)，監(jiān)管部門的調(diào)查將會(huì)給予答案。

去年10月9日，京天利閃亮登陸創(chuàng)業(yè)板，每股發(fā)行價(jià)格為11.19元。其上市后，即遭到市場資金的瘋狂炒作。今年5月13日，京天利股價(jià)曾上摸314.06元的高點(diǎn)，成為其時(shí)市場上少數(shù)幾家股價(jià)在300元以上的個(gè)股之一。

京天利上市后股價(jià)能夠上漲27倍有余，顯然與其所謂的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念有關(guān)。

今年1月份，京天利曾發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金作價(jià)8239.14萬元收購上海譽(yù)好80%的股權(quán)。上市公司方面表示，本次股權(quán)收購將加速公司切入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)，進(jìn)一步提升公司的綜合競爭力。

但據(jù)媒體的報(bào)道，上海譽(yù)好的“背景”并不簡單。上海譽(yù)好原名上海報(bào)春通信科技有限公司，成立于2004年3月份，早前由京天利的大股東錢永耀等人持有。2011年，錢永耀等股東作價(jià)1200萬元將該公司賣出。時(shí)隔三年，京天利又花費(fèi)8000多萬元的募集資金將其買回。

值得注意的是，京天利購買上海譽(yù)好的資金并非什么自有資金，動(dòng)用的是募集資金。去年京天利上市時(shí)，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，其實(shí)際募集資金1.69億元。上市公司原計(jì)劃募集資金投向4個(gè)項(xiàng)目，其中包括新一代行業(yè)移動(dòng)信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目和個(gè)人移動(dòng)金融信息服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目。京天利及保薦機(jī)構(gòu)國泰君安在招股書中也詳述了項(xiàng)目實(shí)施的合理性、必要性和重要性，并聲稱項(xiàng)目的實(shí)施將有助于增強(qiáng)上市公司核心競爭力。然而，在其上市僅僅3個(gè)月之后，京天利即宣布終止上述兩募投項(xiàng)目，并“挪用”募集資金8055.68萬元及其利息用于上海譽(yù)好部分股權(quán)的收購。

“互聯(lián)網(wǎng)+”真是個(gè)神奇的概念，既能助漲上市公司的股價(jià)，還能進(jìn)行深度“開發(fā)”，以用作利益輸送的工具。當(dāng)初1200萬元賣掉的公司，股權(quán)經(jīng)過騰挪、公司經(jīng)過包裝之后，就能變成一家神奇的公司，并能賣出神奇的價(jià)格。事實(shí)上，京天利不僅僅存在涉嫌向大股東進(jìn)行利益輸送的問題，還存在違背當(dāng)初承諾以及涉嫌操縱股價(jià)的問題。

類似京天利的故事在當(dāng)前的市場上并不少見。某些上市公司利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，以所謂的市值管理之名，行利益輸送、操縱股價(jià)之實(shí)；或者像威華股份一樣，沒有進(jìn)行充分的準(zhǔn)備而匆匆高調(diào)宣布重組，最終上市公司實(shí)際控制人實(shí)現(xiàn)了高位套現(xiàn)，而把一地雞毛留給了市場。

鑒于京天利以及其它上市公司存在的涉嫌違規(guī)違法行為，筆者建議，一是今年4月份以來開展的“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大化，把更多違規(guī)行為納入專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)中，并且不留下任何死角，以讓違規(guī)者付出代價(jià)。二是早日出臺(tái)市值管理指引，引導(dǎo)上市公司進(jìn)行規(guī)范的市值管理，防止某些上市公司利用市值管理牟利。三是進(jìn)一步完善目前的并購重組制度，不給別有用心者可乘之機(jī)。四是受立案調(diào)查的影響，京天利股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，投資者損失慘重，上市公司應(yīng)對利益因之受損的投資者進(jìn)行必要的補(bǔ)償。