論證券內(nèi)幕交易的民事責(zé)任制度

鄭慧

摘要：在證券市場日益發(fā)展的今天，其背后存在的問題也日益顯露，其中證券內(nèi)幕交易是為對證券市場正常發(fā)展的重大阻力，因此很容易看出對內(nèi)幕交易加強法律監(jiān)管的緊迫性。我國關(guān)于證券內(nèi)幕交易民事責(zé)任的相關(guān)法律規(guī)定只占據(jù)了證券法律責(zé)任的很少篇幅，因此對內(nèi)幕交易民事責(zé)任的立法還需要進一步的改進。

關(guān)鍵詞：證券；內(nèi)幕交易；民事責(zé)任立法

一、內(nèi)幕交易概述

（一）內(nèi)幕交易的概念

內(nèi)幕交易，是指“內(nèi)幕人員或其他非法獲取內(nèi)幕信息的人員，以獲取利益或者減少損失為目的，自己利用或建議他人利用該信息進行證券交易，或泄露內(nèi)幕信息使他人從事證券交易的活動”。

（二）內(nèi)幕交易的危害

首先，從證券公司方面來說，內(nèi)幕人員的內(nèi)幕交易行為的目的往往帶有明顯的利己傾向，因此他們可能會無視公司利益，甚至?xí)奚纠鎭頌樽陨碇\發(fā)展，這必將會給公司造成損失，進一步加大公司經(jīng)營風(fēng)險。

其次，證券市場秩序的不穩(wěn)和破壞也是內(nèi)幕交易行為實施的原因之一，證券市場是聯(lián)接投資者和籌資者的橋梁，通過證券市場，投資者達(dá)到投資獲利的目的，有利于合理配置資源和調(diào)節(jié)資金。而內(nèi)幕交易行為的存在使得這種局面被摧毀，那么證券市場秩序也會呈現(xiàn)出不穩(wěn)定性。

二、內(nèi)幕交易民事責(zé)任相關(guān)立法現(xiàn)狀比較分析

（一）美國

美國這方面的法律“不僅在立法上給予原告民事訴訟權(quán)利，而且在司法實踐中形成了默示的民事訴權(quán)?！痹谠V訟主體方面，可以提起訴訟的主體范圍隨著不同歷史時期的發(fā)展也發(fā)生不同的變化。根據(jù)美國證券法律的相關(guān)規(guī)定，原告在進行訴訟時，無需證明因果關(guān)系等事項，但其所得賠償數(shù)額有一定的上限，即在被告因此而獲得利潤總額范圍之內(nèi)。美國在這方面的立法，為受害人更為便利的進行訴訟提供了法律根據(jù)，其關(guān)于原告在進行訴訟時無需舉證證明因果關(guān)系對原告來說不但方便而且大有利處，這樣會使受害人便有了對被告提起訴訟的動力。

（二）中國

我國《證券法》中有關(guān)內(nèi)幕交易規(guī)制的是第七十三條、七十四條、七十五條、七十六條。其對內(nèi)幕交易的民事責(zé)任只是起到了提一提的作用，無法深入具體地展開。我國證券法中關(guān)于內(nèi)幕人員的范圍以列舉的方式加以界定，實則是不夠全面和具體的。

三、內(nèi)幕交易民事責(zé)任立法的必要性和意義

首先，由于民事責(zé)任制度具備救濟補償?shù)墓δ?，此功能對彌補受害人因內(nèi)幕交易而遭受的損失及合法權(quán)益的維護有巨大的作用。

其次，民事責(zé)任制度有阻嚇內(nèi)幕交易違法行為發(fā)生的功能。民事責(zé)任的適用則可以由受害投資者自主決定，受害投資者可以決定把利用內(nèi)幕信息實施內(nèi)幕交易行為造成自己損害的相關(guān)人員列為被訴人員，那么民事賠償責(zé)任就落到內(nèi)幕交易者的肩上，給他施加了經(jīng)濟方面的壓力，其通過內(nèi)幕交易行為獲得的非法利益可以補償受害人遭受的損失，

第三，民事責(zé)任制度通過私人執(zhí)法系統(tǒng)的實施，是一種效率較高而成本較低的監(jiān)管方式。在我國現(xiàn)行的證券市場機制還不夠健全，各方面的力量還比較薄弱，因此政府的力量縱然少不了，但過于依賴政府的力量，政府對千變?nèi)f化的證券市場的控制力和獲取有效信息的能力與證券市場主體相比顯然沒有優(yōu)勢，因此，需要完善民事責(zé)任制度，調(diào)動廣大投資者為了維護自身利益而與證券市場上各種內(nèi)幕交易等不法行為作斗爭。

四、我國證券內(nèi)幕交易民事責(zé)任的完善

（一）我國證券內(nèi)幕交易民事責(zé)任缺失的原因

證券內(nèi)幕交易的民事責(zé)任訴訟程序存在缺失，造成這一局面的原因有：

第一在中國傳統(tǒng)法律文化的大背景下，民眾從心理上是傾向于厭訟的，人民群眾的法律意識比較淡薄，尤其是對于受到損害的民事權(quán)利能想到用法律去維護的觀念還比較少，而我國自古代就十分重公法，注重國家權(quán)力在法律上的體現(xiàn)。

第二，內(nèi)幕交易行為存在其特殊性，會呈現(xiàn)出錯綜復(fù)雜的形式，在證券市場上，證券交易行為基本上是通過無紙化電子網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)完成的，因此交易雙方當(dāng)事人無需以面對面的形式完成每一筆交易，更增加了內(nèi)幕交易民事責(zé)任制度順利建立的壓力。

（二）我國證券內(nèi)幕交易民事責(zé)任法律制度設(shè)計

第一步是要制定出具體的法律法規(guī)實施方案，這最好與《證券法》中有關(guān)內(nèi)幕交易民事責(zé)任制度的相關(guān)規(guī)定相配套，完善民事賠償案件具體操作流程和方案，使民事賠償責(zé)任制度真正可以具體實施。

第二步民事責(zé)任的事前預(yù)防與事后保障也需要進一步的加強。證券交易場所或者有關(guān)監(jiān)管部門也應(yīng)與時俱進，完善證券交易行為的監(jiān)督保障機制，證券監(jiān)管部門應(yīng)加大監(jiān)管、打擊力度。