資金管理中金融工具的應(yīng)用

遼寧成大生物股份有限公司 常虹

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融市場(chǎng)改革的不斷深化，在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，如何應(yīng)對(duì)不斷波動(dòng)的商品價(jià)格和不斷增強(qiáng)的利率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理越發(fā)重視，金融工具在企業(yè)資金管理中的重要程度不斷凸顯。金融工具是企業(yè)降低融資成本，擴(kuò)展融資通道，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，同時(shí)由于衍生金融工具具有的杠桿性，也增加了企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，要想提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，就必須將金融工具運(yùn)用于財(cái)務(wù)管理中。

1 金融工具對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

衍生金融工具是在基礎(chǔ)金融工具的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，衍生金融工具具有杠桿效應(yīng)、跨期交易、不確定性、高風(fēng)險(xiǎn)、套期保值等特點(diǎn)，衍生金融工具的積極之處在于其價(jià)格的形成有利于資源的合理配置和資金的合理流動(dòng)，有轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和提高市場(chǎng)效率的作用。金融工具的不斷創(chuàng)新給企業(yè)在籌資、稅收，以及風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)方面都提供了更多的選擇，企業(yè)可以通過金融工具的正確使用，達(dá)到提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的目的。

1.1 金融工具對(duì)投資的影響

金融工具為企業(yè)在投資方面提供了更多選擇，能夠產(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)收益組合，在投資期限和方式上也給企業(yè)的管理者提供了更多的靈活性。企業(yè)可根據(jù)自身的投資目的，以及對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好，選擇適合自己的投資組合。

1.2 金融工具對(duì)融資的影響

隨著金融工具的不斷創(chuàng)新和金融市場(chǎng)的發(fā)展，在融資方面，相對(duì)于以往傳統(tǒng)的股票和債券渠道，企業(yè)可以利用債務(wù)權(quán)益轉(zhuǎn)換創(chuàng)新的金融工具，達(dá)到改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的，從而拓展企業(yè)的融資渠道。另外，對(duì)于衍生金融工具的使用，也有利于企業(yè)對(duì)于自身資金流的管理。

1.3 金融工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

在日常經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)面臨著各種各樣的不確定性，即各種風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是要對(duì)各種不確定因素進(jìn)行識(shí)別、度量和分析，并采取有效的防范控制措施，保障企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。由于我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善，金融市場(chǎng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)，諸如信用風(fēng)險(xiǎn)變得越來(lái)越復(fù)雜，企業(yè)應(yīng)該利用金融工具對(duì)自身面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

2 金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

2.1 金融工具在企業(yè)籌資中的應(yīng)用

企業(yè)需要資金來(lái)發(fā)展擴(kuò)大自身的規(guī)模，企業(yè)在外部進(jìn)行融資有直接融資和間接融資兩個(gè)渠道，兩個(gè)渠道都有自身的不足之處。間接融資的缺點(diǎn)在于隔離了資金的使用者和提供者的關(guān)系，降低了投資者對(duì)于企業(yè)的關(guān)注，同時(shí)也減輕了籌資者的壓力，另外，由于增加了銀行等中介機(jī)構(gòu)，融資成本增加。

為了降低融資成本，近年來(lái)，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)相繼在一級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行股票、債券來(lái)獲取企業(yè)發(fā)展所需資金，同時(shí)也提高了企業(yè)的知名度，擴(kuò)大了企業(yè)的影響。但是直接融資也存在準(zhǔn)備時(shí)間較長(zhǎng)，審批手續(xù)較繁瑣，以及企業(yè)自身評(píng)級(jí)影響的缺點(diǎn)。目前我國(guó)金融市場(chǎng)還有待完善，在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)可以根據(jù)自身對(duì)資金的要求和企業(yè)所具有的資本結(jié)構(gòu)選擇不同的融資途徑。

2.2 金融工具在企業(yè)投資中的應(yīng)用

企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中時(shí)常會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)沒有合適用途的資金，如果任其閑置，則會(huì)損失機(jī)會(huì)成本，尤其是對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，那些暫時(shí)閑置的資金數(shù)目很大，如果對(duì)其進(jìn)行合理投資，則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不小的收益。金融產(chǎn)品給企業(yè)提供了很好的選擇，企業(yè)可以根據(jù)閑置資金的期限和自身對(duì)于流動(dòng)性的要求選擇合理的金融產(chǎn)品進(jìn)行投資，在關(guān)注金融工具自身風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保證資金的流動(dòng)性和安全性。

由于衍生金融產(chǎn)品種類繁多，企業(yè)根據(jù)自身的需求對(duì)于金融產(chǎn)品的選擇也更加靈活。企業(yè)可以根據(jù)自身的偏好，以及資金的預(yù)期使用方案選擇自己的投資性質(zhì)，其中有保本保息產(chǎn)品、保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品、非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品等，也可以選擇與某一相關(guān)行業(yè)的指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品。另外，企業(yè)在選擇了金融產(chǎn)品后，可以根據(jù)自身對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的判斷進(jìn)行調(diào)整，在浮動(dòng)利率和固定利率間進(jìn)行轉(zhuǎn)化，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

另外企業(yè)在選擇投資產(chǎn)品后還可以基于未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)判斷,進(jìn)行浮動(dòng)利率與固定利率資產(chǎn)的自主轉(zhuǎn)換，以低成本謀求高收益。對(duì)于既有的資產(chǎn)，也可以通過利率互換的方式進(jìn)行選擇,以提高投資回報(bào)進(jìn)行保值。企業(yè)還可以通過衍生金融工具對(duì)已經(jīng)選擇的投資進(jìn)行保值，以使自己的投資價(jià)值最大化，當(dāng)投資的利率下降時(shí)，固定利率帶來(lái)的收益會(huì)大于浮動(dòng)利率，企業(yè)可以和銀行簽訂利率掉期協(xié)議進(jìn)行轉(zhuǎn)化，來(lái)對(duì)自己的投資進(jìn)行保值，反之亦然。

2.3 金融工具在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的應(yīng)用

市場(chǎng)利率的變化在一定程度上會(huì)對(duì)企業(yè)的融資成本產(chǎn)生影響，市場(chǎng)利率的變化給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了很大的不確定性。通過對(duì)金融工具的合理選擇可以使企業(yè)在收益確定的情況下實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的融資。浮動(dòng)利率的風(fēng)險(xiǎn)固然很大，但是單一利率也會(huì)使企業(yè)失去通過利率的變化獲取更大收益的機(jī)會(huì)。在衍生金融產(chǎn)品繁多的環(huán)境中，企業(yè)有更多參與利率市場(chǎng)來(lái)獲取更大收益的需求。例如，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，企業(yè)可以和銀行簽訂利率掉期協(xié)議，將貸款合約的浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)化為固定利率，這樣利率提高到一定水平時(shí)，企業(yè)轉(zhuǎn)化為按原先的固定利率承擔(dān)債務(wù)，相比較于上升的浮動(dòng)利率，減少了融資的成本，反之亦然。對(duì)于企業(yè)對(duì)國(guó)外進(jìn)行的投資，利率波動(dòng)也會(huì)造成巨大的影響，衍生金融工具使企業(yè)能更加自主地進(jìn)行調(diào)整，如金融危機(jī)以后，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低了長(zhǎng)期貸款利率，對(duì)于美國(guó)國(guó)債的持有者而言，資產(chǎn)面臨大幅度縮水的危險(xiǎn)。這種情況下，美國(guó)國(guó)債持有者可以將國(guó)債通過外匯掉期轉(zhuǎn)化為高息資產(chǎn)，以防范美債利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定收益。對(duì)于對(duì)外的企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融工具還在匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理上有重要的作用。

3 推動(dòng)企業(yè)應(yīng)用金融工具進(jìn)行財(cái)務(wù)管理的建議

3.1 擴(kuò)大金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用范圍

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)行，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日益密切，我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)一步增加和市場(chǎng)利率化的推行，使企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益增加。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中運(yùn)用金融工具可以有效地改善資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)于金融衍生工具“談虎色變”，很多案例都指向金融衍生品帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，這主要是由于部分管理者進(jìn)行投機(jī)操作的原因，衍生金融工具確實(shí)會(huì)放大風(fēng)險(xiǎn)，但是不會(huì)制造風(fēng)險(xiǎn)。這些案例中尤其引人注目的是2008年中國(guó)國(guó)航、中國(guó)遠(yuǎn)洋和東方航空的巨額虧損，由于年初油價(jià)的升高，航空公司面臨巨大的壓力，然而航空公司的管理者卻將本應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)管理的金融衍生品看作是獲取巨額利潤(rùn)的工具，造成了三家航空公司的巨額虧損。如果公司的管理者能夠正確運(yùn)用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，將燃油成本鎖定，則金融工具不但不會(huì)使企業(yè)虧損，反而能夠保證公司業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)。在財(cái)務(wù)管理中合理地運(yùn)用金融工具是符合企業(yè)現(xiàn)代化的大勢(shì)所趨，企業(yè)要轉(zhuǎn)變觀念，正確運(yùn)用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高企業(yè)的資金管理水平。

3.2 提高財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)

金融工具是一把“雙刃劍”，合理地運(yùn)用確實(shí)可以給企業(yè)帶來(lái)各種好處，同時(shí)也伴隨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)上，產(chǎn)品種類繁多，如期貨、期權(quán)合約、遠(yuǎn)期匯率合約、貨幣與利率互換等，同時(shí)這些產(chǎn)品的組合工具更是千變?nèi)f化，如何選擇企業(yè)所需要的金融工具來(lái)合理使用資金，是企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要考慮的問題。這就要求企業(yè)的財(cái)務(wù)人員熟悉市場(chǎng)上的各種金融產(chǎn)品，了解它們的功能和特點(diǎn)，同時(shí)能正確地對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，以及企業(yè)的發(fā)展情況做出判斷，需要財(cái)務(wù)人員提高自身的知識(shí)水平和正確運(yùn)用各種金融工具的能力。

3.3 樹立強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

由于金融工具的使用會(huì)放大企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)需要有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，規(guī)范地使用金融工具。企業(yè)在使用金融工具前，應(yīng)由專業(yè)人士對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行認(rèn)真評(píng)估，尤其是衍生金融工具及其組合，企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)決回避風(fēng)險(xiǎn)超出自身承受能力的衍生金融產(chǎn)品。同時(shí)，企業(yè)要根據(jù)自身投資的目標(biāo)，使用科學(xué)的方法，建立起風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)地跟進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的變化，保障企業(yè)資金的安全。另外，企業(yè)應(yīng)定時(shí)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量進(jìn)行核查，并嚴(yán)格約束相關(guān)人員的行為，一旦發(fā)現(xiàn)不合理的行為，立即進(jìn)行處理。

4 結(jié)語(yǔ)

金融工具的合理使用可以給企業(yè)帶來(lái)巨大的收益，現(xiàn)代市場(chǎng)的變化波動(dòng)要求企業(yè)運(yùn)用金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)提高企業(yè)的資金利用價(jià)值，以便在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)。合理地使用金融工具，是企業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，同時(shí)也是企業(yè)面臨的巨大挑戰(zhàn)，相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)的金融市場(chǎng)還很不完善，金融監(jiān)管還不全面，對(duì)于在我國(guó)現(xiàn)有環(huán)境下合理使用金融工具還缺乏經(jīng)驗(yàn)，我們只能是“摸著石頭過河”，讓金融工具的使用和金融市場(chǎng)的改革同時(shí)進(jìn)行。希望金融工具的不斷創(chuàng)新和金融市場(chǎng)的改革能夠?yàn)槲覈?guó)企業(yè)資金管理提供更多可行的選擇，使我國(guó)企業(yè)能夠通過合理的運(yùn)用金融工具提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

[1] 王婷婷.衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2014(10).

[2] 董為民.淺析金融工具創(chuàng)新對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響[J].財(cái)經(jīng)界,2014(03).