強化企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險管理的

黃波

【摘 要】企業(yè)集團在經(jīng)濟發(fā)展中具有非常重要的地位。如何在競爭日益激烈的市場環(huán)境中保持健康穩(wěn)定的發(fā)展，處于不敗之地，企業(yè)集團需要不斷地識別和防范在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種風(fēng)險，尤其是強化財務(wù)風(fēng)險的防范和控制，減少因財務(wù)風(fēng)險管理不當而導(dǎo)致企業(yè)遭受經(jīng)濟損失可能性，為企業(yè)集團持續(xù)健康發(fā)展提供有力的財務(wù)保證。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)集團;財務(wù)風(fēng)險;全局風(fēng)險觀

在我國，企業(yè)集團主要是指以資本為聯(lián)結(jié)紐，以集團章程為規(guī)范的母子公司及相關(guān)的參股企業(yè)共同組成的具有一定規(guī)模的企業(yè)法人集合體。近年來，我國企業(yè)集團發(fā)展迅速，并成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展中的重要的力量。但是在競爭日益激烈的環(huán)境下，企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險問題也逐漸突顯出來。企業(yè)集團大多為多級法人治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部法人之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜、財務(wù)決策多樣化、業(yè)務(wù)方面的關(guān)聯(lián)和企業(yè)成員之間的擔保、融資等關(guān)系，使得企業(yè)集團內(nèi)部財務(wù)連鎖反應(yīng)更加容易，財務(wù)風(fēng)險具有牽一發(fā)而動全身的效應(yīng)。因此，加強企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險管理具有重要的現(xiàn)實意義。

一、企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險的成因

市場經(jīng)濟條件下，財務(wù)風(fēng)險貫穿于企業(yè)集團財務(wù)活動的全過程。通常，企業(yè)集團形成財務(wù)風(fēng)險的原因既有外部的因素也有內(nèi)部的因素，總的來說有以下幾個方面的原因：

（一）宏觀經(jīng)濟環(huán)境變動

影響財務(wù)管理的宏觀因素復(fù)雜、多變，有經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境等，而這些因素的變化是很難預(yù)見和改變的。宏觀經(jīng)濟環(huán)境的每一次變化都會給企業(yè)集團帶來不同程度的財務(wù)風(fēng)險。尤其是發(fā)生不利變化時，一旦企業(yè)集團對經(jīng)濟環(huán)境變動的認知能力過慢，不能快速、有效地對環(huán)境的變化做出預(yù)測和調(diào)整，對財務(wù)風(fēng)險的反應(yīng)滯后，就很容易導(dǎo)致采取不當?shù)拇胧?，從而可能面臨運營困難。

（二）內(nèi)部人利益強化

企業(yè)集團通過投資、收購、兼并等形式，獲得對子公司的控制權(quán)，由于集團企業(yè)的組織較為龐大，往往采用多級法人治理結(jié)構(gòu)，因此投資者和經(jīng)營者往往處在相互分離的狀況，這就使得集團公司與各個子公司間存在嚴重的代理問題。一方面，作為投資者的母公司負責(zé)宏觀戰(zhàn)略方面的制定，致力于整個集團的資本運作及投資策劃，追求的是企業(yè)集團的價值最大化;而做為經(jīng)營者的子公司的主要任務(wù)則是搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，追求的是任期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績。這種管理模式使得雙方在管理、發(fā)展、利益追求上就出現(xiàn)了分歧，在投資者監(jiān)督缺位的情況下，為了實現(xiàn)內(nèi)部人利益，經(jīng)營者可能利用信息的不對稱，粉飾業(yè)績，提供虛假信息給集團公司，或?qū)瘓F公司的決策目標次優(yōu)化選擇等，這些狀況的出現(xiàn)必然會導(dǎo)致企業(yè)集團整體利益受損，最終引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。

（三）監(jiān)管不力

企業(yè)集團由于規(guī)模龐大，組織體系層級多，為了有效地進行監(jiān)管，通常按照法律規(guī)定設(shè)置不同級別和層次的監(jiān)控機構(gòu)，如監(jiān)事會和審計委員會，還制定了一系列監(jiān)督制度，但在實際工作中，監(jiān)事會成員由于缺乏獨立性，最后致使監(jiān)事會的監(jiān)督作用流于形式。因為管理層利用交叉任職形成的內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，審計委員會又無法充分發(fā)揮對經(jīng)營管理層的監(jiān)督和控制作用，從而導(dǎo)致監(jiān)督缺失。另外相關(guān)的控制制度也存在一定的缺陷，制度落不到實處，監(jiān)督者們無法掌握集團資金總體運行情況，有些企業(yè)集團的領(lǐng)導(dǎo)者對集團財務(wù)狀況說不清，因此想要把監(jiān)督和控制作用發(fā)揮起來也存在著一定的難度。

（四）籌資風(fēng)險

在企業(yè)集團發(fā)展過程中，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷拓展，面臨資金鏈日益緊繃的危險。在資金籌集中，外部籌資的比重往往占絕對優(yōu)勢。在企業(yè)集團舉債額度過大的情況下，一旦當企業(yè)的獲利能力水平比較低時，較高的資產(chǎn)負債比率就會使得利息費用成為企業(yè)集團沉重的負擔，嚴重的就會出現(xiàn)因償付能力不足而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，如近年來鮮為人知的德隆集團、三九集團等企業(yè)因為資金鏈的斷裂而紛紛陷入危機。另一方面，在籌資過程中，集團部企業(yè)會相互提供財務(wù)擔保，如母公司為子公司、子公司與子公司之間也會相互提供擔保，在信息不對稱的情況下，這種多方關(guān)聯(lián)的擔保可能出現(xiàn)因為過度擔?；蜻`規(guī)擔保等情況引發(fā)財務(wù)風(fēng)險，如果財務(wù)風(fēng)險沿著擔保鏈條從下游逐級向上游擴大，最終會導(dǎo)致企業(yè)集團的財務(wù)風(fēng)險高度膨脹。

（五）投資風(fēng)險

投資風(fēng)險主要集中在多元投資產(chǎn)生的風(fēng)險和投資決策不科學(xué)產(chǎn)生風(fēng)險兩個方面。在我國，企業(yè)集團熱衷于選擇多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，不僅在本行業(yè)大量并購，而且還進入與主業(yè)并不相關(guān)的所謂熱門行業(yè)或別的行業(yè)。實施多元化發(fā)展策略在一定程度上可以使企業(yè)集團獲得新的利潤增長點、擴大市場份額、分散經(jīng)營風(fēng)險。但是，企業(yè)如果在不具備在多行業(yè)同時經(jīng)營能力的情況下盲目擴張，進入新的行業(yè)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域后若沒有形成足夠的規(guī)模優(yōu)勢或無法適應(yīng)新興領(lǐng)域市場競爭，不但不能增強企業(yè)的實力，反而會因為企業(yè)集團財務(wù)資源分散而制約集團自身核心業(yè)務(wù)的縱深發(fā)展，從而加大企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。另一方面，在投資過程中，企業(yè)為避免投資風(fēng)險，對投資方案是否可行性進行合理、恰當?shù)暮Y選是緊為關(guān)鍵的一環(huán)，企業(yè)在沒有經(jīng)過認真的調(diào)查取證或?qū)]有對項目行進行周密分析就草率作出決定，最終會因為決策不科學(xué)而導(dǎo)致投資失誤。

（六）缺乏全局風(fēng)險意識

企業(yè)集團中母子公司做為風(fēng)險管理的整體，由于在集團中所屬的級次不同，對風(fēng)險的管理的認識、策略、經(jīng)驗在一定程度上可能存在差異，管理上也是各自為政，企業(yè)集團缺乏對整體風(fēng)險的識別、判斷及協(xié)同，導(dǎo)致集團公司內(nèi)部缺乏共同的風(fēng)險管理語言和流程，風(fēng)險管理流于形式。

二、企業(yè)集團財務(wù)風(fēng)險管理防范措施

財務(wù)風(fēng)險是任何企業(yè)集團在財務(wù)管理過程中都必須面對的一個現(xiàn)實問題，它不可能完全消除，但可以依靠采取一定的措施來加以有效地防范和控制，具體可以從以下幾個方面著手：

（一）靈活應(yīng)對宏觀環(huán)境的變化

作為置身于社會宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的微觀經(jīng)濟主體，企業(yè)集團的管理層需時刻關(guān)注和跟蹤宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的各種因素，對不斷變化的環(huán)境進行認真的分析，掌握其變化趨勢、正確評估宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)的影響程度，結(jié)合自身實際情況，積極、靈活應(yīng)對、適時調(diào)整企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，趨利避害，降低因宏觀環(huán)境變化給企業(yè)集團帶來的財務(wù)風(fēng)險，提高經(jīng)濟效益。

（二）完善企業(yè)集團法人治理結(jié)構(gòu)

完善治理結(jié)構(gòu)的基本問題是解決代理問題。企業(yè)集團應(yīng)在明晰的產(chǎn)權(quán)制度基礎(chǔ)上，在內(nèi)部各成員企業(yè)中建立有效制衡的監(jiān)督、約束機制。同時，集團公司應(yīng)根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點，選擇合適的財務(wù)管理體制，明確各所屬單位的財務(wù)決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，通過科學(xué)的業(yè)績評價方法，對集團中各子公司的經(jīng)營者進行有效的激勵，促使子公司的經(jīng)營者能夠及時糾正偏離財務(wù)目標的行為，以企業(yè)集團的長遠發(fā)展為己任，從而降低代理風(fēng)險。

（三）建立健全財務(wù)管理體系

1.建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制。

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是反映企業(yè)財務(wù)運行狀況的晴雨表，即在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，捕捉各種細微的跡象變動，對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風(fēng)險做好提前防范。首先，財務(wù)預(yù)警是一項專業(yè)性、技術(shù)性很強的工作，需要建立專門的風(fēng)險預(yù)警組織機構(gòu)，并配置相應(yīng)的專業(yè)人員。其次，企業(yè)集團還需構(gòu)建有效的財務(wù)風(fēng)險分析機制，密切關(guān)注企業(yè)集團的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，及時收集、整理相關(guān)信息，從償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力等方面分別建立對集團公司及下屬單位的差異性風(fēng)險考評指標，構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型。最后還應(yīng)建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的處理機制。在風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中，一旦發(fā)現(xiàn)異常的監(jiān)控指標，就要進行深入調(diào)查分析，追蹤到危機起源點，并有針對性地制定應(yīng)急方案，補救方法和改進措施，預(yù)防危機的進一步蔓延，確保企業(yè)集團能持續(xù)健康地運行。

2.利用網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)進行財務(wù)監(jiān)控。

網(wǎng)絡(luò)財務(wù)是一種基于Internet技術(shù)，以財務(wù)管理為核心，業(yè)務(wù)管理與財務(wù)管理一體化的遠程會計核算和在線財務(wù)管理系統(tǒng)。企業(yè)集團可以充分運用網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將異地的子公司通過網(wǎng)絡(luò)聯(lián)結(jié)起來，通過數(shù)據(jù)的及時傳遞，實現(xiàn)財務(wù)信息的遠程處理及財務(wù)監(jiān)控的同步運作。集團公司的管理人員一方面可以通過網(wǎng)絡(luò)及時地了解子公司的財務(wù)狀況和資金流向，為其進行財務(wù)監(jiān)控提供信息保障，另一方面也使集團公司的相關(guān)財務(wù)政策能快速傳遞到各子公司，便于子公司及時調(diào)整其經(jīng)營策略，最終實現(xiàn)集團整體價值的最大化。

3.實施全面預(yù)算管理。

財務(wù)預(yù)算管理是一種將企業(yè)活動導(dǎo)向預(yù)定目標的有力工具。通過全面預(yù)算，可以將企業(yè)集團生產(chǎn)經(jīng)營過程中的所有收支全部納入預(yù)算管理，對實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各部門之間的協(xié)調(diào)和業(yè)績評價有至關(guān)重要的作用，是財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。預(yù)算委員會應(yīng)圍繞集團的發(fā)展戰(zhàn)略提出預(yù)算目標及制定預(yù)算管理的具體措施和方法，各預(yù)算執(zhí)行部門按照預(yù)算委員會下達的預(yù)算和相關(guān)政策，結(jié)合自身特點自下而上提出本部門詳細的財務(wù)預(yù)算方案，再由預(yù)算委員會充分協(xié)調(diào)，綜合平衡，最終制定科學(xué)合理的預(yù)算方案。在預(yù)算執(zhí)行過程中，通過實時監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)偏離財務(wù)預(yù)算的現(xiàn)象，采用相應(yīng)的措施來糾正偏差。對預(yù)算執(zhí)行結(jié)果的形成的差異進行原因分析，以提出下一步的改進措施。

4.科學(xué)的投融決策。

在企業(yè)集團中，財務(wù)決策多層次、投資領(lǐng)域多元化、關(guān)聯(lián)交易等現(xiàn)象普遍，規(guī)模擴張與資金供應(yīng)能力不平衡會導(dǎo)致企業(yè)面臨重大的風(fēng)險。因此企業(yè)集團總部在資金的籌集、使用等方面要有相對集權(quán)。在籌資方面，合理安排資本結(jié)構(gòu)，精確權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資金成本，確保財務(wù)結(jié)構(gòu)平衡。同時建立嚴格的擔保管理制度，控制對外擔保，嚴格審查被擔保單位的信用程度和償債能力，最大限度地減少擔保引發(fā)的負債風(fēng)險。在投資方面，堅持穩(wěn)健經(jīng)營，審慎投資的原則。在投資決策時，量力而行，在有限的資源下，應(yīng)確保主業(yè)投資的優(yōu)先權(quán)，其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展要成為對主業(yè)有效的補充，防止沖動擴張和過度多元化。

對任何一個企業(yè)而言，財務(wù)風(fēng)險的存在都會對其生存和發(fā)展產(chǎn)生威脅，因此樹立正確的風(fēng)險觀、構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險控制體系，有效控制和化解風(fēng)險，是企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)化的發(fā)展，實現(xiàn)整體價值最大化的有利保障。

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（作者單位：審計署長沙特派員辦事處）