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    小微企業(yè)的發(fā)展壯大與成功上市

    2015-07-05 03:37:30蔣玉琴
    2015年35期
    關(guān)鍵詞:小微融資企業(yè)

    蔣玉琴

    長期以來,我國熱衷于大中型企業(yè)的發(fā)展,小微企業(yè)得不到應(yīng)有的重視而被邊緣化。改革開放后,我國小微企業(yè)不斷發(fā)展壯大,已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大引擎,對(duì)維持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)崗位、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、增加財(cái)政稅收、改善民生等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

    一、我國小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

    由于受到資金、技術(shù)、人才等方面的影響,小微企業(yè)現(xiàn)代化管理水平普遍較低,面臨管理不規(guī)范、融資難、效率低下、競爭力弱的問題,總結(jié)我國小微企業(yè)融資現(xiàn)狀,有如下幾個(gè)方面的困境:首先,融資結(jié)構(gòu)矛盾突出,目前我國小微企業(yè)融資方式主要為內(nèi)源融資,外源融資嚴(yán)重不足。我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,給小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)大、成本高、收益低,都不太情愿給小微企業(yè)貸款。其次,融資成本高,近年來外部運(yùn)行環(huán)境整體偏緊,銀行利率相對(duì)上浮,小微企業(yè)融資成本增加。再次,融資環(huán)境不容樂觀,長久以來小微企業(yè)的信用環(huán)境、法律制度環(huán)境不健全,小微企業(yè)的融資仍然存在很大問題。

    二、小微企業(yè)發(fā)展各階段的主要問題

    企業(yè)生命周期理論依據(jù)企業(yè)生命個(gè)體特性,將企業(yè)成長過程劃分為投入期、成長期、成熟期、衰退期4個(gè)階段。

    1.在投入期,小微企業(yè)遇到的主要問題是融資困難和資金利用效率低。得到第一桶金后,如果不能在資金用完前實(shí)現(xiàn)整個(gè)資金的循環(huán)利用,小微企業(yè)的發(fā)展必然走進(jìn)死胡同。因此在誕生初期,如何提高資金的利用率、盡快回籠資金也是小微企業(yè)生死攸關(guān)的問題。

    2.在成長期,多數(shù)小微企業(yè)要為開拓市場份額發(fā)愁,小微企業(yè)由于資金周轉(zhuǎn)能力有限,無法把大量資金投入到產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新,使產(chǎn)品的市場競爭力不足,因而無法擁有穩(wěn)定的市場份額。

    3.到了成熟期,小微企業(yè)將遇到盲目追求多元化、創(chuàng)業(yè)者的管理能力不足、人才流失等問題。這個(gè)時(shí)期小微企業(yè)所處的環(huán)境趨于穩(wěn)定,資金相對(duì)寬松,一些小微企業(yè)會(huì)為了短期利益盲目跟風(fēng)涌入行業(yè)門檻較低、有政府的政策扶持的行業(yè),若該行業(yè)市場已趨向飽和,小微企業(yè)可能將無法立足。隨著企業(yè)的壯大、管理問題的復(fù)雜化,如若管理者的管理水平得不到提高,小微企業(yè)將出現(xiàn)較為嚴(yán)重的人才流失問題,同時(shí)往往伴隨著核心技術(shù)和商業(yè)機(jī)密的流失、企業(yè)工作效率的低下,嚴(yán)重制約了小微企業(yè)的發(fā)展。

    4.進(jìn)入衰退期,從效益上講小微企業(yè)原來的競爭優(yōu)勢逐漸喪失,產(chǎn)品利潤開始下降,企業(yè)效益明顯下滑;從機(jī)制上講,一些已經(jīng)不再適合的制度規(guī)章仍在小微企業(yè)中執(zhí)行,企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)墨守成規(guī),難以找到轉(zhuǎn)機(jī);從組織結(jié)構(gòu)上講,這個(gè)時(shí)期的企業(yè)規(guī)模龐大,組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜,內(nèi)部信息溝通不暢,政策執(zhí)行率下降。這些問題處理不好,可能會(huì)導(dǎo)致小微企業(yè)繼續(xù)衰退直至死亡。

    三、支撐小微企業(yè)上市的條件

    由以上分析可以看出,小微企業(yè)發(fā)展壯大面臨最大的問題還是融資的問題。國務(wù)院日前也發(fā)布關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見,逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展,充分利用互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)、新工具,不斷創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)模式,但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)大力拓展小微企業(yè)直接融資渠道,適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),在創(chuàng)業(yè)板、“新三板”、公司債、私募債等市場建立服務(wù)小微企業(yè)的小額、快速、靈活的融資機(jī)制。

    1.支撐小微企業(yè)上市的內(nèi)部條件

    ① 小微企業(yè)的股份化。我國小微企業(yè)普遍存在股權(quán)不明、產(chǎn)權(quán)歸屬不清晰等問題,而要申請(qǐng)上市,就必須進(jìn)行股份制改造,需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)界定,規(guī)定建立合理完善的法人管理體制。股權(quán)分置改造可能會(huì)造成擬上市公司股東利益分配格局的巨大變化,甚至公司法人的治理結(jié)構(gòu)也將面臨重建,因此,企業(yè)價(jià)值最大化應(yīng)作為股權(quán)分置的原則。

    ② 建立企業(yè)內(nèi)控機(jī)構(gòu)。企業(yè)是否建立了內(nèi)部控制機(jī)構(gòu),是證監(jiān)會(huì)審核的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。企業(yè)內(nèi)部控制主要包括:內(nèi)部信息溝通、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、內(nèi)部監(jiān)督與控制等內(nèi)容,其作用主要體現(xiàn)在避免出現(xiàn)會(huì)計(jì)舞弊行為、控制資金風(fēng)險(xiǎn)以及加強(qiáng)資金分配的預(yù)算管理等方面。

    2.支撐小微企業(yè)上市的外部條件

    ① 進(jìn)一步加強(qiáng)金融供求資源對(duì)接。在平臺(tái)上引入商業(yè)銀行、證券公司、風(fēng)險(xiǎn)基金、股權(quán)投資、小貸公司及互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)等,創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和融資模式,提供投貸保、企業(yè)上市、科技金融、集合票據(jù)、集合債券、未來收益權(quán)質(zhì)押等專業(yè)化、特色化融資服務(wù);行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、區(qū)縣及小微企業(yè)等,向平臺(tái)提供企業(yè)的融資和擔(dān)保需求、資質(zhì)、領(lǐng)軍人物、人才團(tuán)隊(duì)以及企業(yè)特點(diǎn)、經(jīng)營收入和稅收、市場前景等信息。

    ② 進(jìn)一步優(yōu)化小微企業(yè)融資機(jī)制?;谛∥⒔鹑诰C合服務(wù)平臺(tái),促進(jìn)商業(yè)銀行設(shè)立專門小微信貸機(jī)構(gòu),打造小微企業(yè)綜合金融服務(wù)提供商;引導(dǎo)商業(yè)銀行進(jìn)行集中式信息查詢,面向產(chǎn)業(yè)園區(qū)、小貸公司、小微企業(yè)等開展批量化經(jīng)營、批發(fā)式授信;針對(duì)“四新”(新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)企業(yè)及外貿(mào)企業(yè)等特點(diǎn),開發(fā)針對(duì)性的金融產(chǎn)品,采用更加便捷高效的融資方式,促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合;推動(dòng)銀行、證券、基金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等合作,形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)投貸保聯(lián)動(dòng)機(jī)制,擴(kuò)展通過PE/VC獲得融資的渠道。

    ③ 進(jìn)一步完善服務(wù)平臺(tái)綜合支撐體系。對(duì)平臺(tái)小微企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新、技術(shù)改造、產(chǎn)品升級(jí)等,以納稅額和成長性等為標(biāo)準(zhǔn)提供信用擔(dān)保服務(wù),探索為符合條件的企業(yè)提供應(yīng)急周轉(zhuǎn)資金;對(duì)進(jìn)入“小微企業(yè)池”的企業(yè)及領(lǐng)軍人物,在資質(zhì)認(rèn)定、項(xiàng)目資金、授牌、評(píng)優(yōu)等方面,予以優(yōu)先支持;加大對(duì)小微金融綜合服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)、運(yùn)營等支持力度,將小貸公司、互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)等納入中小企業(yè)服務(wù)機(jī)制;依托平臺(tái)集聚擔(dān)保、租賃、咨詢、會(huì)計(jì)、律師、票據(jù)貼現(xiàn)等資源力量,共同促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展。

    ④ 適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),盡快啟動(dòng)上市小微企業(yè)再融資。建立完善全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“新三板”),加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度,增加適合小微企業(yè)的融資品種。進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)私募債券試點(diǎn),逐步擴(kuò)大中小企業(yè)集合債券和小微企業(yè)增信集合債券發(fā)行規(guī)模,在創(chuàng)業(yè)板、“新三板”、公司債、私募債等市場建立服務(wù)小微企業(yè)的小額、快速、靈活的融資機(jī)制。

    ⑥ 進(jìn)一步建立健全非上市公眾公司監(jiān)管制度,適時(shí)出臺(tái)定向發(fā)行、并購重組等具體規(guī)定,支持小微企業(yè)股本融資、股份轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組等活動(dòng)。探索發(fā)展并購?fù)顿Y基金,積極引導(dǎo)私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于小微企業(yè),支持符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)等發(fā)行企業(yè)債券,專項(xiàng)用于投資小微企業(yè),促進(jìn)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型小微企業(yè)融資發(fā)展。

    四、小結(jié)

    新時(shí)期,我國小微企業(yè)得到了國家在財(cái)政稅收方面的大力扶持,但其發(fā)展仍然困難重重。本文針對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及不同生命周期階段出現(xiàn)的問題,發(fā)現(xiàn)融資問題依然是阻礙小微企業(yè)發(fā)展壯大的主要的阻力,拓寬融資渠道成為支持其發(fā)展的一個(gè)重要方面。雖然小微企業(yè)還存在著一些上市障礙,但隨著新三板的擴(kuò)容、入市門檻降低以及小微企業(yè)的不斷發(fā)展壯大,通過實(shí)施差異化的上市標(biāo)準(zhǔn),上市融資將成為拓寬小微企業(yè)融資渠道的一種重要方式,同時(shí),也將成為小微企業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑。(作者單位:天津財(cái)經(jīng)大學(xué))

    參考文獻(xiàn):

    [1] 郭戰(zhàn)琴.基于供應(yīng)鏈金融的小微企業(yè)融資模式——以第三方龍頭物流企業(yè)為平臺(tái)[J].金融理論與實(shí)踐,2012,01期.

    [2] 熊忻.互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究[J].時(shí)代金融(中旬),2014,26期.

    [3] 姚長存.銀行信貸視角破解小微企業(yè)融資難題研究[J].農(nóng)村金融研究,2012,04期.

    [4] 趙亞明,衛(wèi)紅江.突破小微企業(yè)融資困境的對(duì)策探討[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2012,11期.

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