企業(yè)行為價(jià)值管理分析

李吉寧　張曉宇

摘 要：隨著人類社會(huì)的進(jìn)步，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研究領(lǐng)域的不斷深入，價(jià)值增值和利益相關(guān)者利益最大化成為企業(yè)追求的目標(biāo)，作為價(jià)值創(chuàng)造的核心——人的行為成為各相關(guān)方關(guān)注的核心。本文就企業(yè)行為價(jià)值管理進(jìn)行研究，以期對(duì)企業(yè)行為價(jià)值管理決策提供建議。筆者首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價(jià)值管理與企業(yè)行為價(jià)值管理相關(guān)研究的文獻(xiàn)資料；其后，企業(yè)重點(diǎn)研究企業(yè)行為價(jià)值計(jì)量方法，選用EVA折現(xiàn)法來衡量企業(yè)價(jià)值；最后研究企業(yè)行為價(jià)值管理決策機(jī)制，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值和利益相關(guān)者利益最大化。

關(guān)鍵詞：價(jià)值管理；行為價(jià)值；價(jià)值計(jì)量；決策機(jī)制

一、國內(nèi)外研究發(fā)展動(dòng)態(tài)

國內(nèi)外關(guān)于價(jià)值管理的理論研究成果分析了價(jià)值管理的基本內(nèi)涵，總結(jié)了企業(yè)價(jià)值決策的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)方法及其基本分析步驟，揭示了企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)、內(nèi)在管理機(jī)制和企業(yè)文化對(duì)企業(yè)價(jià)值決策的驅(qū)動(dòng)作用，為企業(yè)價(jià)值決策提供了初步的分析路徑、方法和切入點(diǎn)；同時(shí)提出了價(jià)值管理的相關(guān)考核指標(biāo)，指出從動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩個(gè)角度考察企業(yè)的價(jià)值。企業(yè)行為價(jià)值分析的研究探討了人類行為與價(jià)值關(guān)系問題，對(duì)行為價(jià)值的本源做出深入的論述，并將行為作為會(huì)計(jì)基本要素系統(tǒng)地納入到核算體系中去，并徹底的分析了行為價(jià)值本源的問題，為進(jìn)一步的深入研究提供了支撐。但是，這些研究并沒有揭示企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的根本目標(biāo)和根本動(dòng)因，沒能明確影響企業(yè)當(dāng)前及長遠(yuǎn)價(jià)值的主要因素，無法形成計(jì)量企業(yè)價(jià)值的動(dòng)態(tài)模型，這些問題成為建立企業(yè)價(jià)值計(jì)量模型的關(guān)鍵目標(biāo)，這些研究并沒有闡明企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和企業(yè)文化在企業(yè)價(jià)值決策中的作用機(jī)制，這些問題都需要在企業(yè)的價(jià)值決策和組織文化構(gòu)建過程中加以明確。

二、企業(yè)行為價(jià)值管理的意義

（一）企業(yè)行為價(jià)值管理研究意義

1、能夠促進(jìn)價(jià)值管理理論與方法體系的完善。鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值增值狀況重視程度的提高，對(duì)價(jià)值管理理論和方法體系的研究提出了新的要求。在國資委推行EVA考核的背景下，理論界針對(duì)企業(yè)價(jià)值考核評(píng)價(jià)體系及其在不同企業(yè)中的應(yīng)用進(jìn)行了研究，并取得了一定的成果。但EVA僅僅是用于對(duì)企業(yè)價(jià)值增值進(jìn)行期間考核的指標(biāo)，和真正意義上的企業(yè)價(jià)值管理有較大區(qū)別，本課題將價(jià)值管理的理念融入企業(yè)的行為價(jià)值管理體系，探索將價(jià)值管理思想與企業(yè)日常管控手段相融合的路徑，是對(duì)價(jià)值管理應(yīng)用理論與方法研究的一次新的嘗試。探討價(jià)值管理會(huì)計(jì)的理論與方法，對(duì)于完善價(jià)值管理的理論與方法體系有重要作用。

2、能夠推動(dòng)企業(yè)價(jià)值管理水平的進(jìn)一步提升。對(duì)企業(yè)價(jià)值管理體系的研究，能夠解決價(jià)值概念界定、價(jià)值計(jì)量、價(jià)值決策以及價(jià)值管控等多方面影響價(jià)值管理理論與方法具體應(yīng)用的關(guān)鍵問題，有助于企業(yè)的經(jīng)營管理者明確企業(yè)自身的價(jià)值所在，了解影響企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素，能夠?qū)r(jià)值管理的理念與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)決策行為相聯(lián)系，將價(jià)值目標(biāo)落實(shí)到價(jià)值管控流程之中，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值目標(biāo)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值管理水平的進(jìn)一步提升。

三、企業(yè)行為價(jià)值計(jì)量方法

本文在傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法模型的基礎(chǔ)上，選用EVA折現(xiàn)法來衡量企業(yè)價(jià)值：企業(yè)價(jià)值等于投入資本總額加上未來各期EVA折現(xiàn)現(xiàn)值，折現(xiàn)率使用加權(quán)平均資本成本率?；谄髽I(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的企業(yè)總體價(jià)值表達(dá)式為：EV=TC+∑∞t=0EVAt（1+WACC）t

其中，EV表示企業(yè)價(jià)值；TC表示期初企業(yè)投入資本，投入資本表示企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)上已投資的累計(jì)數(shù)額；EVAt表示第t期的EVA值；WACC表示加權(quán)平均資本成本率。

根據(jù)推動(dòng)企業(yè)價(jià)值增長的動(dòng)因分析，可以將具體的內(nèi)容進(jìn)一步劃分為當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值（COV）和未來成長價(jià)值（FGV）兩個(gè)組成部分。當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值（Current Operating Value，COV）。反映的是企業(yè)當(dāng)前盈利能力對(duì)價(jià)值的貢獻(xiàn)，是在現(xiàn)有資本規(guī)模下經(jīng)營創(chuàng)造的價(jià)值和資本價(jià)值的總和。表示為各期EVA按適當(dāng)?shù)馁Y本成本率折現(xiàn)，再加上當(dāng)前投入的資本總額。

COV=TC+∑∞t=0EVAt（1+WACC）t

未來成長價(jià)值（Future Growth Value，F(xiàn)GV）。反映的是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力，是未來價(jià)值增加的現(xiàn)值。未來成長價(jià)值的表達(dá)式如下：

FGV=∑∞t=1△EVAt（1+WACC）t

在價(jià)值規(guī)劃下，從當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值和未來成長價(jià)值兩個(gè)維度，構(gòu)建靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的價(jià)值計(jì)量模型；根據(jù)企業(yè)在長期投資項(xiàng)目實(shí)施過程中，各變化因素對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的價(jià)值量影響大小，分析對(duì)項(xiàng)目投資價(jià)值的影響，構(gòu)建滿足對(duì)長期投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)管控的計(jì)量分析模型；從企業(yè)價(jià)值鏈著手，對(duì)價(jià)值鏈上的具體經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行價(jià)值分析，設(shè)計(jì)能夠具體量化的行為價(jià)值計(jì)量方法，對(duì)不能具體量化的經(jīng)濟(jì)行為，先進(jìn)行行為價(jià)值定性規(guī)范，再借用綜合評(píng)價(jià)方法，轉(zhuǎn)化為可量化指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)對(duì)所有經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)。

四、企業(yè)行為價(jià)值管理決策機(jī)制

（一）價(jià)值規(guī)劃決策方法

企業(yè)價(jià)值規(guī)劃的決策方法由企業(yè)價(jià)值目標(biāo)靜態(tài)優(yōu)化決策方法和價(jià)值目標(biāo)動(dòng)態(tài)優(yōu)化決策方法構(gòu)成。靜態(tài)優(yōu)化決策方法的設(shè)計(jì)思路是：借鑒現(xiàn)有戰(zhàn)略規(guī)劃的理論與方法，以企業(yè)價(jià)值規(guī)劃影響因素分析為背景，引入戰(zhàn)略價(jià)值、戰(zhàn)略成本和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)參數(shù)指標(biāo)，完成對(duì)價(jià)值靜態(tài)決策模型的設(shè)計(jì)。動(dòng)態(tài)優(yōu)化決策方法設(shè)計(jì)思路是：以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施過程中發(fā)生的重大影響因素對(duì)企業(yè)價(jià)值目標(biāo)的影響進(jìn)行分析，以價(jià)值規(guī)劃的動(dòng)態(tài)計(jì)量數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過對(duì)影響因素對(duì)價(jià)值目標(biāo)的影響差異分析，完成對(duì)價(jià)值規(guī)劃進(jìn)行再優(yōu)化的模型構(gòu)建。

（二）長期投資行為決策方法

長期投資決策方法由靜態(tài)決策方法和動(dòng)態(tài)決策方法兩部分構(gòu)成。企業(yè)長期投資靜態(tài)決策方法，在借鑒已有的決策方法基礎(chǔ)上，結(jié)合價(jià)值管理需要進(jìn)行完善設(shè)計(jì)。長期投資的動(dòng)態(tài)決策方法設(shè)計(jì)，要以對(duì)長期投資的動(dòng)態(tài)加量為基礎(chǔ)，通過對(duì)投資建設(shè)期間的具體行為進(jìn)行分析，研究實(shí)際行為和預(yù)期規(guī)劃之間的差別對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，構(gòu)建長期投資項(xiàng)目價(jià)值進(jìn)行再優(yōu)化的決策模型。

（三）日常運(yùn)營價(jià)值管理決策方法

從企業(yè)價(jià)值鏈的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)行為對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究入手，針對(duì)價(jià)值鏈的主要活動(dòng)（原材料供應(yīng)、生產(chǎn)作業(yè)、成品儲(chǔ)運(yùn)、市場營銷和售后服務(wù)）和價(jià)值鏈輔助活動(dòng)（企業(yè)基礎(chǔ)管理、人力資源管理、技術(shù)開發(fā)和采購管理），分析各個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)值特性；以企業(yè)具體經(jīng)濟(jì)行為（組織、個(gè)人）的價(jià)值計(jì)量為基礎(chǔ)，考慮各種活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為的價(jià)值貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)總體價(jià)值目標(biāo)的影響，從日常經(jīng)營管理得實(shí)際需要出發(fā)，針對(duì)不同控制環(huán)節(jié)的具體內(nèi)容，制定有針對(duì)性的價(jià)值優(yōu)化決策方法（如短期決策、固定資產(chǎn)管理、存貨管理、資本管理、人力資源管理等）。

五、結(jié)語

本文首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價(jià)值管理與企業(yè)行為價(jià)值管理相關(guān)研究的文獻(xiàn)資料，界定企業(yè)價(jià)值、價(jià)值管理和行為價(jià)值管理的相關(guān)理論，指出企業(yè)價(jià)值是企業(yè)當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值和企業(yè)未來成長價(jià)值之和，經(jīng)濟(jì)行為價(jià)值是對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生增值的企業(yè)的經(jīng)行為的管理與控制，提高行為的價(jià)值創(chuàng)造效率，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者利益最大化。其后，企業(yè)重點(diǎn)研究企業(yè)行為價(jià)值計(jì)量方法，在傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法模型的基礎(chǔ)上，選用EVA折現(xiàn)法來衡量企業(yè)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值等于投入資本總額加上未來各期EVA折現(xiàn)現(xiàn)值。最后研究企業(yè)行為價(jià)值管理決策機(jī)制，包括影響企業(yè)當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值的行為決策方法、影響企業(yè)未來成長價(jià)值的行為決策方法，最終要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值和利益相關(guān)者利益最大化。（作者單位：華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

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