論金融監(jiān)管中整合性風(fēng)險(xiǎn)管理范式的引入

熊海帆

[內(nèi)容摘要]在金融創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)的大背景下，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也體現(xiàn)出更明顯的變異性和復(fù)雜性，亟待新的基于風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論對(duì)已有的金融監(jiān)管實(shí)踐做出合理闡釋及未來(lái)指導(dǎo)。文章首先辨析了整合性風(fēng)險(xiǎn)管理（IRM）的三個(gè)概念范疇，然后分析了將IRM范式引入當(dāng)前金融監(jiān)管革新的必要性、可能性與以智慧型監(jiān)管為核心功能的基本框架的搭建，并比較了IRM金融監(jiān)管與宏觀審慎金融監(jiān)管的異同，最后指出了實(shí)現(xiàn)IRM監(jiān)管框架的若干條件。

[關(guān)鍵詞]金融監(jiān)管；整合性風(fēng)險(xiǎn)管理；風(fēng)險(xiǎn)“二分性”；“智慧型”監(jiān)管

[中圖分類號(hào)]FB32.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1000-8306（2015）01-0026-10

當(dāng)今世界，金融創(chuàng)新持續(xù)進(jìn)行帶來(lái)了新的不確定性，次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩影響深遠(yuǎn)，因此國(guó)際社會(huì)一直在深入反思風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中的金融監(jiān)管體制革新，學(xué)術(shù)界也做了大量討論。然而，盡管風(fēng)險(xiǎn)觸發(fā)是其第一推手，但這一過(guò)程中對(duì)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理前沿理論的系統(tǒng)應(yīng)用尚顯不足，如當(dāng)前“整合性風(fēng)險(xiǎn)管理”思維就未見(jiàn)正式采用。如果將金融監(jiān)管的政策調(diào)整和制度改革謂之為“行”，而它們所依據(jù)的理論范式謂之為“知”，則金融監(jiān)管的歷史演進(jìn)將體現(xiàn)出典型的“行為知先”的特征，即風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急的行動(dòng)在先，適當(dāng)理論的跟進(jìn)卻往往滯后。因此，本文的目的就在于嘗試性地探討可否以及如何將整合性風(fēng)險(xiǎn)管理的理論范式或思考路徑及時(shí)引入金融監(jiān)管研究與實(shí)踐，以期能夠助推金融監(jiān)管的效果與效率提升，達(dá)到“知促行遠(yuǎn)”、“知行合一”的主旨。

一、“整合性風(fēng)險(xiǎn)管理”界說(shuō)：IRM、ERM與TRM之辨

（一）國(guó)際國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述

在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理論中，與整合性風(fēng)險(xiǎn)管理密切相關(guān)的概念體系主要有Inte-Grated Risk Management、Enterprise Risk Management和Total Risk Management三個(gè)，分別簡(jiǎn)寫為IRM、ERM和TRM，國(guó)內(nèi)外對(duì)它們的界定及理解尚未完全統(tǒng)一。

IRM，從字面上看可直譯為“集成性”或“整合性風(fēng)險(xiǎn)管理”，最早由Shapiro等人提出，隨后是Miller開(kāi)始做了比較深入的思考。而影響最大的，當(dāng)屬Doherty、Shimpi和Meulbroek等人的研究，其中后者歸納了IRM的簡(jiǎn)潔定義，即“是對(duì)影響企業(yè)價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)集合進(jìn)行識(shí)別與評(píng)估，并在整個(gè)企業(yè)層面采取措施以管理這些風(fēng)險(xiǎn)”。

ERM是以上三個(gè)術(shù)語(yǔ)中關(guān)注最多、使用頻率最高的一個(gè)，字面上應(yīng)直譯為“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理”，但國(guó)外學(xué)者和實(shí)務(wù)界人士對(duì)它的含義界定與IRM非常接近甚至等同。大約在20世紀(jì)七八十年代，ERM的基本思想已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)，1997年亞洲金融危機(jī)過(guò)后迅速發(fā)展，其中Dickinson是最早在學(xué)術(shù)論文中采用ERM稱謂的學(xué)者之一，他同時(shí)定義ERM為“針對(duì)公司面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)化、集成性（integrat-ed）管理方法”。此后，美國(guó)非壽險(xiǎn)精算協(xié)會(huì)（CAS）、全球風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)人士協(xié)會(huì)（GARP）、COSO組織和美國(guó)保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)（RIMS）也都提出了核心思想與之相似的定義。

TRM，可直譯為“總和風(fēng)險(xiǎn)管理”，國(guó)外較早出現(xiàn)這一概念時(shí)其含義大體同后來(lái)的IRM或ERM。但是，仔細(xì)梳理有關(guān)TRM的文獻(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，它最典型的含義是指由華裔學(xué)者Lo提出來(lái)的基于價(jià)格、概率和偏好三要素統(tǒng)合分析的所謂“三P′s”風(fēng)險(xiǎn)管理思路。該思路是對(duì)主要考慮概率一個(gè)核心要素的在險(xiǎn)價(jià)值工具的拓展，從理論上講它能將三個(gè)要素同時(shí)兼顧，的確具有風(fēng)險(xiǎn)管理整合的特點(diǎn)，所以常常與IRM及ERM一起使用。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，目前針對(duì)整合性風(fēng)險(xiǎn)管理的研究增長(zhǎng)很快。但是存在的一個(gè)現(xiàn)象是，如果說(shuō)國(guó)外的文獻(xiàn)還能從形式上即字面上區(qū)分IRM、ERM和TRM的話，國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)則大量地把這三個(gè)概念一概意譯為“綜合風(fēng)險(xiǎn)管理”或“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”，尤以后者更多。當(dāng)中，只有極個(gè)別的學(xué)者對(duì)此做了一定程度地辨識(shí)或解釋。例如，張琴等人認(rèn)為，“‘全面這個(gè)詞包含了‘integrated，holistic，enterprise，total的共同特征”，所以，把三個(gè)概念合為同義并無(wú)不妥。對(duì)此，筆者存疑。關(guān)于TRM，專門針對(duì)性的研究總體較少，其中多數(shù)還是基于前述“三P′s”理論的介紹，但也能看到把它等同于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的觀點(diǎn)。

（二）一個(gè)小結(jié)以及本文之立足

綜上所述，不管用哪一種稱謂或語(yǔ)境來(lái)表達(dá)，整合性風(fēng)險(xiǎn)管理思維已經(jīng)成為現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理研究的熱點(diǎn)，其理論價(jià)值與實(shí)踐意義越來(lái)越突出。但值得關(guān)注的是，國(guó)際上把ERM與IRM等同，語(yǔ)義邏輯上顯然值得商榷，似乎整合性的風(fēng)險(xiǎn)管理只是企業(yè)的事而無(wú)關(guān)政府和家庭。國(guó)內(nèi)基于此現(xiàn)象，把IRM、ERM和TRM籠統(tǒng)翻譯為“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”，雖然點(diǎn)出了三者在“全面”或“綜合”之含義上的本質(zhì)共性，但是既模糊了它們的詞源，也無(wú)法體現(xiàn)整合性風(fēng)險(xiǎn)管理從企業(yè)拓展至政府和家庭的理論及實(shí)踐突破。

針對(duì)以上矛盾，筆者認(rèn)為ERM的使用始終是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理主體的表明，凡是企業(yè)單位（廣義上包括事業(yè)單位）從事的風(fēng)險(xiǎn)管理可以稱為ERM，相應(yīng)地就有政府風(fēng)險(xiǎn)管理（Government Risk Management，GRM）和家庭風(fēng)險(xiǎn)管理。而本文所稱的整合性風(fēng)險(xiǎn)管理直接與IRM相對(duì)應(yīng)（后文均簡(jiǎn)稱為IRM）。不過(guò)，其核心主旨包含了ERM研究的主要內(nèi)容，可概括為相關(guān)主體在全面理解、識(shí)別與評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上設(shè)定多層次目標(biāo)，然后集中所有資源、采用多種技術(shù)、兼顧各方利益而進(jìn)行的全方位、持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)管理。它既可應(yīng)用于企事業(yè)也可應(yīng)用于政府和家庭。至于TRM，可認(rèn)為是IRM在技術(shù)層面的體現(xiàn)，因?yàn)椤叭齈′s”分析的真正實(shí)現(xiàn)是IRM得以實(shí)現(xiàn)的重要技術(shù)保證。

二、實(shí)施IRM范式金融監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)考量

（一）IRM理論范式的進(jìn)化：從雛形到完形

IRM可以成為指導(dǎo)政府金融監(jiān)管革新的適當(dāng)理論，重要原因在于它已逐漸形成一個(gè)相對(duì)完整的范式或研究綱領(lǐng)，并有自己的硬核與保護(hù)帶。首先，范式作為“公認(rèn)的科學(xué)成就”和某一特定科學(xué)共同體的共有信念或世界觀，能夠“空前地吸引一批堅(jiān)定的擁護(hù)者”參與進(jìn)來(lái)，而IRM的演進(jìn)顯然體現(xiàn)了這一點(diǎn)。自從20世紀(jì)七八十年代最早出現(xiàn)IRM的思想雛形以來(lái)，眾多風(fēng)險(xiǎn)管理研究者一直持續(xù)探索之，從不同層面推動(dòng)其走向初步的成熟，COSO框架的提出是重要標(biāo)志之一。至今，仍有不少最新成果陸續(xù)產(chǎn)生。其次，范式作為“共同的范例”，既為其共同體成員提供具體的題解，又“為重新組合的一批實(shí)踐者留下有待解決的種種問(wèn)題”，而這在IRM的演進(jìn)中也明白無(wú)誤地得到了詮釋。一方面，20世紀(jì)末的亞洲金融危機(jī)背景下IRM迅速發(fā)展起來(lái)，在總結(jié)諸如長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）案例教訓(xùn)的基礎(chǔ)上描畫了應(yīng)對(duì)新型金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方案藍(lán)本；另一方面，IRM在對(duì)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行“創(chuàng)造性破壞”的創(chuàng)新過(guò)程中為后繼者提出了若干未來(lái)的研究方向，其中也包括本文所探究的政府金融監(jiān)管問(wèn)題。所以，IRM的范式樣態(tài)既表現(xiàn)為理論研究路徑的延伸，也表現(xiàn)為活動(dòng)踐行路徑的拓展，兩條路徑共同促成其從雛形到完形的嬗變。最后，具體到自身的理論硬核與保護(hù)帶，IRM形而上的核心假設(shè)主要是：（1）風(fēng)險(xiǎn)非虛無(wú)，而是無(wú)時(shí)無(wú)處不在；（2）風(fēng)險(xiǎn)可管理，不論數(shù)理可測(cè)與否均能管而制之；（3）風(fēng)險(xiǎn)具有前述的二分性、傳染性和外部性，非整合性思維與方法難以有效處理。同時(shí)，IRM用于構(gòu)筑保護(hù)帶的輔助性假設(shè)包括：（1）關(guān)聯(lián)理論及分析工具不限——經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)和心理學(xué)等均可納入其中，定量分析和定性分析均可采用；（2）適用范圍不限——經(jīng)濟(jì)調(diào)控、金融監(jiān)管、項(xiàng)目管理等各個(gè)領(lǐng)域均能引入之；（3）實(shí)施主體不限——家庭個(gè)人、企事業(yè)單位以及國(guó)家政府等均能嘗試。據(jù)此可認(rèn)為，IRM為金融監(jiān)管的未來(lái)革新提供了一種新的世界觀、價(jià)值觀和信念集合機(jī)制。

（二）IRM市場(chǎng)實(shí)踐的續(xù)展：從企業(yè)到政府

20世紀(jì)90年代以來(lái)，伴隨著相關(guān)理論研究的持續(xù)進(jìn)行，IRM的市場(chǎng)實(shí)踐也從未間斷，已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)。當(dāng)中，企業(yè)層面尤其是金融企業(yè)的實(shí)踐走在了前面，形成了一系列多少包含了整合性思想的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)以及國(guó)家法規(guī)（參閱表1）。其中，COSO組織發(fā)布的“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架”所形成的三維模式最能體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的整合性理念，已成為當(dāng)前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的主要參照標(biāo)準(zhǔn)。

在政府金融監(jiān)管層面，最為貼近IRM的實(shí)踐當(dāng)屬次貸危機(jī)過(guò)后很多國(guó)家日益重視并積極施行的宏觀審慎監(jiān)管。二者相比較，彼此存在許多相似之處，但也有明顯的區(qū)別（筆者的歸納參見(jiàn)表2）。其中比較突出的是，宏觀審慎監(jiān)管及其政策框架還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到成熟和被充分檢驗(yàn)的程度，類似于一個(gè)后危機(jī)時(shí)代監(jiān)管者風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急的工具箱，可以視作IBM監(jiān)管的一個(gè)子系統(tǒng)。

（三）IRM外部條件的充實(shí)：從技術(shù)到人才

近年來(lái)，大數(shù)據(jù)與云計(jì)算的迅猛發(fā)展提供了IRM在金融監(jiān)管中之有效應(yīng)用的技術(shù)后盾。大數(shù)據(jù)是指不借助隨機(jī)分析（抽樣調(diào)查）這樣的捷徑而采用所有數(shù)據(jù)的一種方法，最大好處是有利于實(shí)現(xiàn)“樣本即總體”的統(tǒng)計(jì)分析和決策。用在金融監(jiān)管實(shí)踐中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以不再僅僅依靠有限的抽樣數(shù)據(jù)去推斷市場(chǎng)的整體狀況，而是有可能在全面掌握市場(chǎng)信息的情況下實(shí)施前文所提的以“三p′s”分析為基礎(chǔ)的總和風(fēng)險(xiǎn)管理，即刪的技術(shù)性工作。云計(jì)算則是硬幣的另一面，它利用分布式計(jì)算、并行計(jì)算、效用計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)等技術(shù)，促成了大數(shù)據(jù)的集成化處理和大范圍共享，二者是相輔相成、不可或缺的共生關(guān)系。現(xiàn)實(shí)中，美國(guó)奧巴馬政府已于2013年3月宣布投資2億美元拉動(dòng)大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將“大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略”上升至美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略，甚至將大數(shù)據(jù)應(yīng)用定義為“未來(lái)的新石油”。國(guó)內(nèi)則從2008年起，由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)開(kāi)始推出基于數(shù)據(jù)大集中的現(xiàn)場(chǎng)檢查系統(tǒng)EAST，目的是在深度挖掘和高效處理銀行業(yè)海量數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上“精確打擊”各類不良市場(chǎng)行為，是IRM金融監(jiān)管在技術(shù)實(shí)現(xiàn)上的有益嘗試。

在IRM金融監(jiān)管的人才保障層面，國(guó)際上穩(wěn)步發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理師培養(yǎng)認(rèn)證體系正在持續(xù)起效，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師（FRM）和國(guó)際職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師（PRM）認(rèn)可度最高。國(guó)內(nèi)來(lái)講，主要有香港金融風(fēng)險(xiǎn)管理師協(xié)會(huì)提供的注冊(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理師（CFRM）和亞洲風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)管理協(xié)會(huì)提供的注冊(cè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師（CERM）認(rèn)證。從學(xué)歷教育看，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的畢業(yè)生主要由各高等院校的保險(xiǎn)類專業(yè)進(jìn)行培養(yǎng)，這些后備人才是將來(lái)推動(dòng)IRM金融監(jiān)管發(fā)展的生力軍。截至2012年年末，全國(guó)開(kāi)辦保險(xiǎn)（含社會(huì)保障）類專業(yè)的高等院校共121所，與2011年大體持平，高層次的在校學(xué)生其中博士生232人、碩士生2438人，比2011年略微增長(zhǎng)。

三、IRM范式金融監(jiān)管的體系構(gòu)建

（一）IRM金融監(jiān)管框架概覽

搭建IRM金融監(jiān)管的體系框架是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，首先需要準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和全面把握該系統(tǒng)的構(gòu)成要素。Manaba等人研究企業(yè)層面的IRM時(shí)指出，其關(guān)鍵要素首推組織的風(fēng)險(xiǎn)文化，其余包括風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)、公司治理與合規(guī)、相關(guān)資源、多能型員工、知識(shí)管理以及必要的權(quán)威等。政府主導(dǎo)的IRM金融監(jiān)管框架，則應(yīng)包含如下圖所示的若干要素。

1.意識(shí)。就國(guó)內(nèi)來(lái)講，金融監(jiān)管中的IRM意識(shí)可分為三個(gè)層次。首先是政府層面。必須具有高屋建瓴、掌控全局的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以前瞻的視野、逆向的思維、對(duì)沖的思想和權(quán)變的思路從總體上全面識(shí)別、評(píng)估與管控風(fēng)險(xiǎn)，避免出現(xiàn)認(rèn)知偏差所造成的監(jiān)管失當(dāng)。例如，對(duì)于引起當(dāng)前金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素增多的金融創(chuàng)新來(lái)講，必須意識(shí)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)歷的不僅僅是國(guó)外那種更多屬于技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)下的產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新（以互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起為代表），監(jiān)管對(duì)策應(yīng)偏向工具更新與措施跟進(jìn)，還必須重視相關(guān)主體為突破既有的體制束縛而做出的非常規(guī)性交易安排（以民間金融、影子銀行的多形態(tài)存在等為典型），監(jiān)管對(duì)策應(yīng)該側(cè)重政策調(diào)整與合理引導(dǎo)。其次是企業(yè)層面。中高層管理者必須充分了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)優(yōu)劣和市場(chǎng)環(huán)境，真正理解企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)容量（risk appetite）與風(fēng)險(xiǎn)容限（risk tolerance），進(jìn)而形成適度的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向，才能更好地遵守監(jiān)管規(guī)則、從事市場(chǎng)活動(dòng)。最后是社會(huì)公眾層面。他們作為金融市場(chǎng)的直接或間接參與者，應(yīng)當(dāng)要有敏感的風(fēng)險(xiǎn)感知力，懂得趨利避害的基本道理，不輕率地追漲殺跌，從而以相對(duì)合理的風(fēng)險(xiǎn)偏好與相對(duì)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期成為平緩金融市場(chǎng)運(yùn)行的社會(huì)根基。

2.目標(biāo)。一是應(yīng)遵循IRM以“不虧不輸”為第一要?jiǎng)?wù)的基本宗旨，始終堅(jiān)持把維持金融穩(wěn)定作為監(jiān)管的頭號(hào)目標(biāo)。為此，需正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前容易引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、可能影響我國(guó)金融穩(wěn)定的潛在因素，包括規(guī)模巨大卻難有準(zhǔn)確測(cè)算的地方政府投融資膨脹，外部輸入的金融經(jīng)濟(jì)失衡性沖擊，以及前文提及的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新、民間金融盛行和影子銀行滋生等。學(xué)界專門討論金融穩(wěn)定的文獻(xiàn)已有很多，這里不再贅述。二是應(yīng)把金融監(jiān)管的目標(biāo)設(shè)定與國(guó)家安全維護(hù)相結(jié)合，至少包括國(guó)民、領(lǐng)土、主權(quán)、政治、軍事與經(jīng)濟(jì)安全等十個(gè)方面。而當(dāng)前重要的是國(guó)際恐怖活動(dòng)反彈背景下境內(nèi)分裂主義恐怖活動(dòng)高發(fā)所造成的若干威脅，因此，前文提及的“三位一體”反洗錢行動(dòng)的成效優(yōu)化必須納入金融監(jiān)管的整體目標(biāo)中來(lái)，對(duì)恐怖分子的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)釜底抽薪。三是應(yīng)把經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為金融監(jiān)管的根本目標(biāo)。因?yàn)榻鹑隗w系健康運(yùn)行是當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要條件，金融市場(chǎng)的繁榮最終服務(wù)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和民生問(wèn)題，所以金融監(jiān)管的適度與否、有效與否都要以能否促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展作為終極評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。

3.組織。實(shí)行IRM框架下的金融監(jiān)管，既有的分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)肯定不再適用，需要做出實(shí)質(zhì)性的變革才能提供更好的人力和物力支持，其核心是最高監(jiān)管主體的合理設(shè)置。參考目前宏觀審慎監(jiān)管的主體設(shè)置，理論界存在截然不同的兩種觀點(diǎn)：一種是中央銀行同時(shí)作為貨幣當(dāng)局和宏觀審慎監(jiān)管當(dāng)局；另一種是設(shè)立單獨(dú)的機(jī)構(gòu)行使宏觀審慎監(jiān)管職能。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家在次貸危機(jī)后主要選取的是后者，例如歐盟建立了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRC）、美國(guó)建立了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）、英國(guó)則建立了金融穩(wěn)定理事會(huì)（CFS）。但是這些機(jī)構(gòu)存在行政強(qiáng)制力缺乏等諸多弱點(diǎn)，還不足以成為IRM金融監(jiān)管的主導(dǎo)核心。據(jù)此長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，應(yīng)設(shè)置一個(gè)專門化的、超然于中央銀行的IRM監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如中國(guó)金融監(jiān)督管理委員會(huì)），具有獨(dú)立的法人地位、正部級(jí)以上的職級(jí)、合適的人員編制和必要的執(zhí)法權(quán)限，統(tǒng)一行使金融市場(chǎng)的監(jiān)管職責(zé)，推動(dòng)向綜合化經(jīng)營(yíng)下的混業(yè)監(jiān)管過(guò)渡。從目標(biāo)整合、資源整合、行動(dòng)整合、功能整合的角度，一方面該機(jī)構(gòu)應(yīng)吸納中央銀行、財(cái)政部和工商行政管理總局等政府部門與科研院校等單位的相關(guān)人士作為委員會(huì)成員，形成金融監(jiān)管會(huì)商機(jī)制；另一方面該機(jī)構(gòu)本身還應(yīng)納入國(guó)家安全委員會(huì)的運(yùn)行程序中，成為國(guó)家安全戰(zhàn)略體系的重要一員，主要負(fù)責(zé)國(guó)家的金融經(jīng)濟(jì)安全。

4.行動(dòng)。一是積極有效地推動(dòng)技術(shù)研發(fā)，如前文提及的正在起到良好助推作用的大數(shù)據(jù)與云計(jì)算，將來(lái)還應(yīng)繼續(xù)增加資金投入和政策扶持，使其在信息全面搜集和全面分析上的巨大優(yōu)勢(shì)更好地發(fā)揮于金融市場(chǎng)監(jiān)管中。二是加大依托先進(jìn)技術(shù)的監(jiān)管工具的開(kāi)發(fā)應(yīng)用，如前文提及的尚處于試運(yùn)行階段的EAST系統(tǒng)，未來(lái)應(yīng)在持續(xù)應(yīng)用的基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化升級(jí)，并盡快將類似系統(tǒng)拓展至證券、保險(xiǎn)等其他金融領(lǐng)域，加速實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的現(xiàn)代化進(jìn)程。三是統(tǒng)籌安排金融監(jiān)管的政策組合，整合制定貨幣政策、經(jīng)濟(jì)政策和專門的金融監(jiān)管政策。具體來(lái)講，致力于價(jià)格穩(wěn)定的貨幣政策對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行均有直接或間接的影響，致力于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和收入分配優(yōu)化等目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)與產(chǎn)品市場(chǎng)及金融市場(chǎng)產(chǎn)生密切聯(lián)系，這些都是由宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的共生性、復(fù)雜性所決定的，如果孤立地討論金融穩(wěn)定或經(jīng)濟(jì)發(fā)展就是典型的豎井式風(fēng)險(xiǎn)管理模式。當(dāng)然，貨幣政策與經(jīng)濟(jì)政策不直接負(fù)責(zé)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與處置，這歸為傳統(tǒng)金融監(jiān)管的政策目標(biāo)。所以，三種政策需從廣義層面統(tǒng)籌兼顧、優(yōu)化組合，既有分工又有配合，共同服務(wù)于IRM的金融監(jiān)管體系。其中，對(duì)于專屬于金融市場(chǎng)穩(wěn)定范疇的若干政策或制度，包括顯性的存款保險(xiǎn)制度、保險(xiǎn)保障基金制度和金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出制度等。當(dāng)前需要重點(diǎn)關(guān)注，加快建設(shè)。而屬于宏觀審慎監(jiān)管工具箱的系統(tǒng)重要性附加和逆周期性附加兩類政策，也應(yīng)在IRM框架下持續(xù)深入地研究與實(shí)踐。

5.功能。客觀上講，IRM的金融監(jiān)管體系并非創(chuàng)生出某種新的功能，而是更能夠把金融監(jiān)管應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)管理功能發(fā)揮至最佳。大體來(lái)說(shuō)，它對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)評(píng)更全面、更準(zhǔn)確，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警更及時(shí)、更敏銳，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處置更迅速、更有效，形成一種“智慧型”的基于風(fēng)險(xiǎn)的金融監(jiān)管機(jī)制。其基礎(chǔ)就在于風(fēng)險(xiǎn)管理的整合，可以將金融監(jiān)管系統(tǒng)的各個(gè)要素統(tǒng)合考慮，既不掛一漏萬(wàn)，也不平均用力，最大限度地避免了過(guò)去容易罹患的頭腳分治、顧此失彼的痼疾。

（二）IRM金融監(jiān)管框架實(shí)現(xiàn)

1.教育實(shí)施。教育的功能包括傳播知識(shí)、啟發(fā)思維、培養(yǎng)技能和陶冶情操等，其中對(duì)于IRM金融監(jiān)管體系最重要的是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)樹(shù)立和專業(yè)技能提升。為此，尋求好的方式方法以促進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的在校學(xué)歷教育和在崗職業(yè)培訓(xùn)是當(dāng)務(wù)之急。目前，國(guó)際上正在興起與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)飛速發(fā)展密切相聯(lián)的“幕課”教學(xué)模式，即“大規(guī)模公開(kāi)在線課程”（Massive Open Online Course，MOOC），屬于高度信息化的現(xiàn)代遠(yuǎn)程教育新途徑，其具有的開(kāi)放型、巨型化、互動(dòng)式和自適應(yīng)性特征十分有助于上述意圖的達(dá)成。它的最大優(yōu)勢(shì)是可以利用泛在學(xué)習(xí)（ubiquitous learning）網(wǎng)絡(luò)，將在校學(xué)生、金融機(jī)構(gòu)員工乃至金融監(jiān)管從業(yè)者同世界名校的資深教授和優(yōu)質(zhì)學(xué)習(xí)資源不受時(shí)空限制地聯(lián)結(jié)起來(lái)，迅速而低成本地實(shí)現(xiàn)學(xué)習(xí)目的，有助于最快了解、最好吸收國(guó)際先進(jìn)的IRM和金融監(jiān)管理念及手段。

2.規(guī)則制定。IRM金融監(jiān)管作為一個(gè)政府主導(dǎo)下的機(jī)制架構(gòu)，必須以一定的規(guī)則體系作為運(yùn)行的依據(jù)。歐盟在次貸危機(jī)后的金融改革主要依據(jù)的是《金融監(jiān)管體系改革》（2009）方案；美國(guó)依據(jù)的是《多德一弗蘭克法案》；英國(guó)則是《2009年銀行法案》和《改革金融市場(chǎng)》白皮書。我國(guó)則應(yīng)在中國(guó)特色社會(huì)主義法制建設(shè)的總體框架下參考國(guó)外的成熟做法，結(jié)合自身的客觀實(shí)際，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)以IRM為基礎(chǔ)的金融監(jiān)管法規(guī)體系建設(shè)。同時(shí)應(yīng)積極參與風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和金融監(jiān)管的國(guó)際規(guī)則的研究制定，既彰顯中國(guó)作為一個(gè)新時(shí)期迅速崛起的負(fù)責(zé)任大國(guó)應(yīng)有的國(guó)際地位，也以中國(guó)自身的實(shí)踐總結(jié)去促進(jìn)國(guó)際金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)共享與規(guī)則優(yōu)化。

3.制度配套。金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)以人為因素居多，其中很重要的一點(diǎn)是參與者的投機(jī)傾向越甚，市場(chǎng)的隱藏風(fēng)險(xiǎn)越深。雖然說(shuō)不冒險(xiǎn)的市場(chǎng)主體并不存在，市場(chǎng)也沒(méi)有長(zhǎng)期穩(wěn)定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，但國(guó)內(nèi)當(dāng)前由于種種原因使得金錢的邊際效用被明顯放大，人們對(duì)財(cái)富的渴求嚴(yán)重過(guò)盛，金融市場(chǎng)上逐利動(dòng)機(jī)驅(qū)使下的冒險(xiǎn)行為特別突出，A股市場(chǎng)更是被偏激地批駁為“賭場(chǎng)”。面對(duì)如此特殊的市場(chǎng)環(huán)境，IRM思維下的金融監(jiān)管必須考慮作為必要條件的多種配套制度的同步跟進(jìn)，核心是降低金錢的邊際效用，引導(dǎo)廣大市場(chǎng)參與人回歸投資理性。例如，藏富于民的收入分配制度、覆蓋全社會(huì)的保障制度以及統(tǒng)籌治理的城鄉(xiāng)公共服務(wù)制度就是重中之重，因?yàn)橹挥腥w國(guó)民的財(cái)富分配相對(duì)公平，生、老、病、死保障無(wú)憂，大家合理的財(cái)富觀、價(jià)值觀與穩(wěn)定的心理預(yù)期才能逐步形成，金融市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力與相應(yīng)投資行為才能適度匹配，最終構(gòu)筑起高效率金融監(jiān)管的微觀基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)

金融市場(chǎng)創(chuàng)新不息，金融監(jiān)管變革不止。金融創(chuàng)新帶來(lái)的正負(fù)兩方面效應(yīng)總在每一次的市場(chǎng)高漲和危機(jī)當(dāng)中愈發(fā)顯現(xiàn)清晰，并給市場(chǎng)主體留下難忘的印跡，當(dāng)中潛藏的各種風(fēng)險(xiǎn)因素總是出人意料卻又合乎情理。對(duì)此，IRM及其思維統(tǒng)轄下的金融監(jiān)管將會(huì)成為潮流，國(guó)際社會(huì)正在行動(dòng)。本文提出的相關(guān)分析思路，正是試圖為這種潮流和行動(dòng)提供某種程度的理論闡釋。它并非宣揚(yáng)簡(jiǎn)單、劃一的大一統(tǒng)思想，而是主張統(tǒng)而不一，即建立起具有統(tǒng)合性卻并不單一的金融監(jiān)管體系架構(gòu)，全面識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、全員參與風(fēng)險(xiǎn)管理，以此作為政府監(jiān)管金融市場(chǎng)的新框架、新模式。當(dāng)然，相關(guān)思考尚不成熟，惟愿能與學(xué)界同仁共商榷。

責(zé)任編輯：?jiǎn)嘻惿?