分析當(dāng)前金融創(chuàng)新對(duì)金融危機(jī)影響

作者簡(jiǎn)介：牛媛（1981.04-），女，漢，河南，講師，本科，重慶師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，金融學(xué)。

摘 要：2008年，美國次貸金融危機(jī)席卷全球。雖然現(xiàn)在由次貸金融危機(jī)引發(fā)的金融海嘯業(yè)已消退，但次貸金融危機(jī)給全球的金融體系帶來的不良后果卻影響至今。縱觀金融危機(jī)發(fā)生的前因后果，金融創(chuàng)新如影隨形。雖然爆發(fā)次貸金融危機(jī)的根本原因是美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)走低和當(dāng)時(shí)的全球經(jīng)濟(jì)萎靡，但金融創(chuàng)新活動(dòng)也起到了推波助瀾的作用。金融創(chuàng)新使一場(chǎng)金融危機(jī)迅速波及全球，在范圍和危害上讓人記憶猶新。分析金融創(chuàng)新和金融危機(jī)之間的關(guān)系，有助于我們理解金融危機(jī)，避免金融危機(jī)的再次發(fā)生。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；金融危機(jī)；影響

前言

促進(jìn)金融業(yè)不斷發(fā)展的動(dòng)力就是金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新對(duì)金融業(yè)的影響也分為兩方面：金融創(chuàng)新的正效應(yīng)有助于最大程度的發(fā)揮金融制度對(duì)金融業(yè)的推動(dòng)作用；而金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)卻會(huì)使金融業(yè)發(fā)展脫離實(shí)際，變成空中樓閣，最終引發(fā)金融危機(jī)。

金融創(chuàng)新和金融危機(jī)的關(guān)系緊密相連，一切高樓大廈的筑基都是從平地而起。而金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展就是金融事業(yè)的不斷創(chuàng)新，新興的金融產(chǎn)品、信貸套餐、支付理財(cái)?shù)冉鹑谙M(fèi)方式從多方面滲透進(jìn)人們的生活中，滿足了消費(fèi)者的消費(fèi)需求，拉動(dòng)了國家的經(jīng)濟(jì)內(nèi)需，推動(dòng)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而潛藏其中的金融危機(jī)如果不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理，金融崩塌的海嘯最終仍舊會(huì)席卷而來。本文通過對(duì)金融危機(jī)和金融創(chuàng)新的解析，分析探討兩者之間的關(guān)系和影響，為我國的金融創(chuàng)新事業(yè)提出一定的建議。

一、金融危機(jī)

金融危機(jī)表現(xiàn)在三個(gè)方面的危機(jī)。即金融資產(chǎn)大幅度縮水、金融機(jī)構(gòu)倒閉或面臨倒閉、金融市場(chǎng)（一般來說是股市）產(chǎn)值劇烈下滑。當(dāng)金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)某一方面發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，另外兩個(gè)方面也會(huì)同時(shí)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)跳水現(xiàn)象。金融危機(jī)不但會(huì)導(dǎo)致一個(gè)片區(qū)的金融體系崩塌，還會(huì)使更多的人民群眾和地區(qū)都產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)倒退現(xiàn)象。工廠倒閉、人民失業(yè)、企業(yè)裁員等現(xiàn)象甚至?xí)l(fā)國家方面的動(dòng)蕩，影響到國家的政治統(tǒng)治。

二、金融創(chuàng)新理論

廣義的金融創(chuàng)新理念分為兩個(gè)部分：一是金融工具的創(chuàng)新；二是金融體制的創(chuàng)新。金融工具是指活躍在金融活動(dòng)中的各個(gè)金融交易合約手段，如期權(quán)合約、期貨合約、支票、信用卡等金融手段；金融體制是指根據(jù)本國國情和發(fā)展的金融現(xiàn)狀來說，新的金融市場(chǎng)體系和融資方式及金融組織等。（對(duì)我國而言金融體制的創(chuàng)新更具有實(shí)際意義）

三、金融創(chuàng)新與金融危機(jī)的關(guān)系探究

（一）金融創(chuàng)新和金融危機(jī)不斷循環(huán)

從金融史的發(fā)展來看，金融業(yè)發(fā)展始終是金融創(chuàng)新和金融危機(jī)交替出現(xiàn)。某些在當(dāng)代出現(xiàn)的金融創(chuàng)新雖然會(huì)在一定程度上引發(fā)金融業(yè)的迅猛發(fā)展，卻也在日后為金融危機(jī)的出現(xiàn)做下了鋪墊。

以美國的金融史為例：1929年10月24日，美國金融業(yè)大崩盤，股票一夜之間跌到谷底。此次金融市場(chǎng)的崩塌不僅給美國，還給其他許多發(fā)展中國家都造成了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，引發(fā)了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)衰退效果。在此基礎(chǔ)上，美國聯(lián)邦政府不得不推出《格拉斯·斯蒂格爾法案》（Glass-Steagall Act）。該方案運(yùn)應(yīng)此次的金融危機(jī)出現(xiàn)而出現(xiàn)，開啟了美國后續(xù)十多年來的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期，是一次有效的金融創(chuàng)新。但與此同時(shí)，該法案的負(fù)面作用也逐漸累積，在20世紀(jì)七八十年代，美國金融又陷入了通貨膨脹的新金融危機(jī)。由此可見金融創(chuàng)新和危機(jī)在金融發(fā)展史上總是交替出現(xiàn)。

（二）金融創(chuàng)新對(duì)金融危機(jī)具有雙面性

任何事物都有兩面性，金融危機(jī)和金融創(chuàng)新的關(guān)系不僅如同雙生子交替出現(xiàn)，而且在某些時(shí)刻還會(huì)產(chǎn)生互相促進(jìn)和推動(dòng)的作用。

金融創(chuàng)新可以消融金融危機(jī)的負(fù)面影響。金融創(chuàng)新的出現(xiàn)往往需要一定的歷史時(shí)機(jī)，而在金融危機(jī)中，百業(yè)待興、經(jīng)濟(jì)蕭條。任何經(jīng)濟(jì)措施的實(shí)施都會(huì)比往常達(dá)到更好的實(shí)行效果。金融創(chuàng)新可以解放金融生產(chǎn)力，將已經(jīng)不適應(yīng)現(xiàn)在的金融手段和金融體制煥然一新，創(chuàng)造出新的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力，帶動(dòng)各行各業(yè)的發(fā)展。促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但需要注意的是，金融創(chuàng)新也會(huì)引發(fā)金融危機(jī)的出現(xiàn)。金融創(chuàng)新在體制、手段方面的革新往往超出當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展，出現(xiàn)一種虛擬化的繁榮景象，如果美國的次貸經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在金融危機(jī)爆發(fā)前，超大量的通貨膨脹把美國的經(jīng)濟(jì)渲染得如同花朵一樣，卻在一夜之間像泡沫一樣迅速消退。當(dāng)金融創(chuàng)新發(fā)展過度，超出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)體所能承受的極限時(shí)，金融創(chuàng)新就淪為了贏取利益的投機(jī)工具。著不但不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展，還會(huì)直接引發(fā)出其中的金融危機(jī)。

四、金融創(chuàng)新對(duì)次貸危機(jī)的影響

（一）產(chǎn)生了新的風(fēng)險(xiǎn)

次貸金融危機(jī)中，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要包含：基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。而關(guān)于次貸是一種結(jié)構(gòu)性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，它通過對(duì)資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、信用等環(huán)節(jié)進(jìn)行重組，對(duì)不同的投資者給予分配，而在這個(gè)重組和分配的過程中，就源源不斷的產(chǎn)生了新的資產(chǎn)和信用，但風(fēng)險(xiǎn)也隨著分配集中到每個(gè)投資者的手中。導(dǎo)致了一個(gè)看似經(jīng)濟(jì)美好卻十分脆弱的金融市場(chǎng)。

（二）泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生

美國次貸金融危機(jī)中，不僅體現(xiàn)在金融市場(chǎng)的崩塌，還顯示出金融創(chuàng)新創(chuàng)造出了一個(gè)巨大的泡沫經(jīng)濟(jì)體。美國實(shí)體行業(yè)的產(chǎn)量不斷衰退，但大量的虛擬經(jīng)濟(jì)卻在蓬勃發(fā)展。以汽車制造業(yè)為例，通用汽車在2005年的虧損達(dá)到了86億美元；福特汽車在2006年的虧損更是高達(dá)127億美元。與之相反，美國的證卷業(yè)、銀行、保險(xiǎn)等為主的虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值不斷上漲，經(jīng)濟(jì)比重從1950的11.37%，到2007年已經(jīng)飆升到20.67%。大量資產(chǎn)集中在虛擬經(jīng)濟(jì)中，構(gòu)筑出了一個(gè)美好卻容易幻滅的泡沫經(jīng)濟(jì)。

（三）過度自由的經(jīng)濟(jì)體制

作為資本主義國家，美國的金融監(jiān)管體制受到了自由主義經(jīng)濟(jì)思潮的影響。雖然在體制中建立了美聯(lián)儲(chǔ)這一金融監(jiān)管體制，多種金融創(chuàng)新產(chǎn)品卻限制了這一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的發(fā)展。實(shí)際上多個(gè)監(jiān)管者管理的美聯(lián)儲(chǔ)從各種意義上都有著極大的缺陷。缺乏一個(gè)正確的導(dǎo)向監(jiān)督作用，金融監(jiān)管體制就不能發(fā)揮它應(yīng)有的作用，對(duì)金融的風(fēng)險(xiǎn)防控能力也相應(yīng)降低。

五、從金融危機(jī)視角分析金融創(chuàng)新

從金融危機(jī)中，我們看待金融創(chuàng)新也要一分為二，既認(rèn)識(shí)到金融創(chuàng)新對(duì)金融發(fā)展的推動(dòng)作用，也要看到金融創(chuàng)新對(duì)金融體系的破壞面。

如何正確的使用金融創(chuàng)新為金融活動(dòng)帶來新的動(dòng)力，需要注意對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)管和駕馭。對(duì)金融創(chuàng)新采取不避諱、不放縱的態(tài)度加以運(yùn)用，這樣才能既享受到金融創(chuàng)新為我們帶來的便利，又規(guī)避金融創(chuàng)新可能帶來的金融危機(jī)。

六、建議

我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)已進(jìn)入高峰期，在對(duì)于金融創(chuàng)新的運(yùn)用中應(yīng)該遵循以下幾個(gè)原則：首先根據(jù)國情出發(fā)，在金融創(chuàng)新方面應(yīng)從金融制度創(chuàng)新著手，改善我國現(xiàn)有落后的金融制度，大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)；其次是緊跟實(shí)際，保證金融創(chuàng)新產(chǎn)品帶來的虛擬經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)也要注意是否脫離了實(shí)際現(xiàn)狀的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，杜絕泡沫經(jīng)濟(jì)；最后要實(shí)行有效的金融監(jiān)管體制，為金融創(chuàng)新規(guī)劃適宜的道路，提供堅(jiān)實(shí)的社會(huì)保障。

（作者單位：重慶師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

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