公司治理中代理人約束機(jī)制研究

張強(qiáng)

摘要：在現(xiàn)代公司管理體制中，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，由于代理人的機(jī)會(huì)主義行為和內(nèi)部人控制行為，從而導(dǎo)致公司擁有者的利益受到損害。如何加強(qiáng)對代理人的約束，成為公司治理中著重要解決的問題。本文將從制度建設(shè)，綜合評價(jià)體系建設(shè)，內(nèi)外部約束機(jī)制構(gòu)建等方面進(jìn)行研究，并提出相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：公司治理；制度建設(shè)；綜合評價(jià)體系建設(shè)；內(nèi)外部約束機(jī)制構(gòu)建

一、 緒論

從現(xiàn)代公司制誕生以來，公司的所有者和代理人，也就是職業(yè)經(jīng)理人之間的利益沖突就從未停止過。公司的所有者們希望代理人能夠竭盡全力的管理公司，使公司的資產(chǎn)增值，而代理人卻可能利用自己對公司的直接管理權(quán)，產(chǎn)生“敗德”行為和機(jī)會(huì)主義行為，為自己獲得更多的利益。長久以來，學(xué)術(shù)界和公司在這方面也展開了眾多研究，在代理人約束機(jī)制方面也取得了長足的進(jìn)步。通過實(shí)踐證明，經(jīng)過約束機(jī)制整改后的公司在資源的利用效率和資產(chǎn)收益方面都取得了很好的效果。

我國的現(xiàn)代公司制起步較晚，同時(shí)我國獨(dú)特的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太健全，相應(yīng)的法律制度等軟件建設(shè)也不太完善，采用現(xiàn)代公司制的大多數(shù)公司都是原國有企業(yè)，很多企業(yè)的現(xiàn)代化改制并不徹底，內(nèi)部人控制色彩嚴(yán)重，造成大量社會(huì)資源的浪費(fèi)。所以，代理人約束機(jī)制的研究和相應(yīng)措施的落實(shí)相當(dāng)必要。

我國學(xué)者在這方面也進(jìn)行了較多的研究， 曾愛青，劉智勇[1]認(rèn)為約束機(jī)制的制定和實(shí)施對于公司來說，是一個(gè)實(shí)施有效約束強(qiáng)度實(shí)現(xiàn)利益保全的過程，而對于經(jīng)營管理者來說，則是一個(gè)通過對敗德行為的收益和損失進(jìn)行權(quán)衡后，如何實(shí)現(xiàn)效益最大化的問題。王允平，肖磊[2]通過中外約束機(jī)制的比較后認(rèn)為，由于中國獨(dú)特的市場環(huán)境下仍然存在著大量的不流通的國有股和法人股和經(jīng)理人半官半商的現(xiàn)象依然存在，必須進(jìn)行政治體制改革和資本市場改革，加強(qiáng)對企業(yè)家的外部約束機(jī)制。王玲玲 尹曉冰[3]通過國有企業(yè)管理者異化方面的研究得出，直接原因是政企不分、行政干預(yù)嚴(yán)重和管理者身份行政化、地位等級化和管理官僚化，深層次的原因是政府、市場和企業(yè)三者之間關(guān)系錯(cuò)亂，限制了職業(yè)董事市場和職業(yè)經(jīng)理人市場在國企治理中發(fā)揮資源配置的主導(dǎo)作用。并認(rèn)為解決的方案是改變政府的國有資產(chǎn)管理權(quán)限，讓國有企業(yè)充分參與市場競爭。宋增基，鄭海健，張宗益[4]通過對1250多家的上市公司數(shù)據(jù)EVA績效分析后得出，約束監(jiān)管機(jī)制可以相互替代，并可通過不同的治理機(jī)制的組合獲取最大的公司績效。徐 寧，徐向藝[5]利用2006 ～2009 年中國上市公司的面板數(shù)據(jù)對監(jiān)事股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)雙向合謀風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)踐中并未顯現(xiàn)，并提出了應(yīng)當(dāng)合理設(shè)計(jì)監(jiān)事股權(quán)激勵(lì)契約結(jié)構(gòu)和積極推進(jìn)獨(dú)立的監(jiān)事制度。在眾多學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，本文將分別從與激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合的綜合績效評價(jià)體系構(gòu)建，制度約束機(jī)制，公司內(nèi)外部約束機(jī)制建設(shè)等方面進(jìn)行探討。

二、約束機(jī)制研究

1. 代理人內(nèi)部人控制和敗德行為 。代理人敗德行為會(huì)造成公司和社會(huì)資源的浪費(fèi)，損害廣大股東的利益。這種行為的產(chǎn)生主要有：①利益述求不一致。公司的股東們希望公司的代理人能夠?qū)具M(jìn)行良好的經(jīng)營管理，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)的增值和股東利益的最大化。代理人可能更希望在管理公司的過程中獲取更多物質(zhì)利益或是精神道德方面的價(jià)值述求。如代理人為獲取更多的薪金，休假和各種隱性收入，制定相關(guān)利己的公司制度，從而損害廣大股東的利益；代理人為實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值，知識，能力的提高而做出不太科學(xué)合理的投資決策；為實(shí)現(xiàn)自身精神道德方面的述求，進(jìn)行傷害股東權(quán)益的慈善行為等。②信息不對稱。代理人往往利用與股東間的信息不對稱從事利己行為，或是有選擇性的利用信息最大化自身利益，弱化股東們的利益。

2. 約束機(jī)制的構(gòu)建

① 建立完善的綜合績效評價(jià)體系。公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身特點(diǎn)和相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)合作，制定出符合本公司的職業(yè)經(jīng)理人綜合績效評價(jià)體系。在這個(gè)評價(jià)體系中，激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制應(yīng)當(dāng)相互結(jié)合，相輔相成。設(shè)立科學(xué)合理的報(bào)酬體系以激勵(lì)代理人履行自己的職責(zé)同時(shí)，也要設(shè)立相應(yīng)的約束機(jī)制，防止代理人的“敗德”行為和“任性”行為。比如，把經(jīng)理人報(bào)酬體系和“敗德”行為追責(zé)制相結(jié)合，避免和約束代理人對股東利益的傷害。

② 相關(guān)制度建設(shè)。從大的方面說，國家和政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制方面的改革和建設(shè)，加強(qiáng)公司法和職業(yè)經(jīng)理人相關(guān)法律、法規(guī)的進(jìn)一步完善，尤其是要改進(jìn)和完善國有企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人內(nèi)部人控制和真正市場化方面的制度建設(shè)。

從小的方面來說，公司自身應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)和完善內(nèi)部各項(xiàng)規(guī)章制度的建設(shè)，對職業(yè)經(jīng)理人的約束應(yīng)當(dāng)上升到公司制度層面，各項(xiàng)規(guī)章條例應(yīng)勁量科學(xué)、精確，避免模棱兩可。應(yīng)當(dāng)從財(cái)會(huì)、人事等方面對其進(jìn)行約束，避免內(nèi)部人控制和經(jīng)理人利己行為的出現(xiàn)。

③ 內(nèi)、外部約束。規(guī)范和加強(qiáng)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)對代理人的約束，應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)起和認(rèn)真履行自身職責(zé)。但在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，很多公司的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)，只是起到一個(gè)對外的裝飾作用，而且很多董事并沒有從事相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)理人的“敗德”行為和內(nèi)部人控制很大一部分原因是因?yàn)槎聲?huì)和監(jiān)事會(huì)監(jiān)管機(jī)制不健全和運(yùn)行機(jī)制不規(guī)范。為加強(qiáng)內(nèi)部約束，企業(yè)必須要建立科學(xué)和完善的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)制度，并切實(shí)起到其應(yīng)該起到的作用；同時(shí)，要配備適當(dāng)名額的專家型外部董事，增強(qiáng)董事會(huì)的科學(xué)性，專業(yè)性和公正性。

資本市場對于企業(yè)經(jīng)營者的行為具有不可忽視的約束作用。我國當(dāng)前的金融和市場條件下，資本市場不太完善，無法通過發(fā)動(dòng)代理競爭和敵意收購來接管企業(yè)的控制權(quán)，失去了對代理人的外部約束力，沒有起到對公司經(jīng)營者的鞭策和牽制作用。同時(shí)，股票市場在管理和運(yùn)作上還不是很規(guī)范，公司相關(guān)信息的披露錯(cuò)誤或是不及時(shí)，并不能真實(shí)的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，在一定程度弱化了股票市場的外部監(jiān)管作用。所以，國家和政府層面應(yīng)努力創(chuàng)建科學(xué)、健康、有序的資本市場環(huán)境，發(fā)揮其在市場經(jīng)濟(jì)中有的作用。從公司層面來說，應(yīng)充分利用資本市場對代理人的外部約束，運(yùn)用公司在資本市場的真實(shí)呈現(xiàn)建立對代理人的績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到對公司經(jīng)營者的激勵(lì)和牽制作用。

產(chǎn)品市場和經(jīng)理市場對公司代理人也會(huì)起到相應(yīng)的約束作用，公司產(chǎn)品在市場中占有率和競爭力，直接反映了公司經(jīng)營者的經(jīng)營效率，公司代理人的管理水平和業(yè)績也會(huì)在經(jīng)理人市場有所反映，而這些都會(huì)對公司代理人形成一定的倒逼效應(yīng)。對我國企業(yè)來說，由于我國的產(chǎn)品市場存在著相當(dāng)程度的壟斷現(xiàn)象，而且存在嚴(yán)重的地方保護(hù)主義，導(dǎo)致了市場競爭的不公平；國有大中型企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人改革并不徹底，仍舊帶有一定的行政化，沒有真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人市場的競爭性和流動(dòng)性。可見，產(chǎn)品市場和經(jīng)理人市場外部約束機(jī)制的構(gòu)建在我國還有很多亟待解決的問題。

三、結(jié)論

約束機(jī)制在公司治理中占有非常重要的作用，企業(yè)在具體的實(shí)踐運(yùn)作過程中，針對代理人約束方面存在的問題，經(jīng)過科學(xué)的分析和評估后，找到癥結(jié)所在，努力改進(jìn)和加強(qiáng)相關(guān)方面的制度建設(shè)和約束機(jī)制建設(shè)，并結(jié)合外部的約束機(jī)制構(gòu)建符合本公司的行之有效的代理人約束機(jī)制。（作者單位：西南科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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