中國企業(yè)海外并購的風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策

孫靜

摘 要：近些年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不斷地加快，并在國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，我國企業(yè)海外投資金額逐漸增多，進(jìn)一步加速我國企業(yè)海外并購的腳步。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，自2009年以來，海外并購已經(jīng)成為我國企業(yè)擴(kuò)寬市場(chǎng)的一種方式，并購活動(dòng)開展了300余起，在某種程度上帶動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。海外并購雖然在某種程度上促進(jìn)了中國企業(yè)的發(fā)展，但是從某種意義上講還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，文章主要分析了中國企業(yè)海外并購存在的風(fēng)險(xiǎn)，并給予相應(yīng)的解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞：中國企業(yè) 海外并購 風(fēng)險(xiǎn)分析 對(duì)策

中圖分類號(hào)：G279.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-3791（2015）11（b）-0235-02

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化格局的逐步完善，我國企業(yè)與世界實(shí)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)系逐漸加強(qiáng)，對(duì)外投資不斷地增多，這其中主要是以海外并購為主。所謂海外并購，主要是指一國企業(yè)將另一國企業(yè)的全部資產(chǎn)全部納入，并對(duì)其實(shí)施管理，或是完全控制，海外并購為中國企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)收益的同時(shí)，也隱藏著加的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，入不合理妥善解決將對(duì)影響中國企業(yè)的發(fā)展。

1 中國海外并購現(xiàn)狀分析

在20世紀(jì)80年代，我國企業(yè)就開始進(jìn)行海外并購，從20世紀(jì)90年代開始呈現(xiàn)出極好地發(fā)展?fàn)顟B(tài)，雖然在這一階段發(fā)展速度較快，但是直到2002年，我國企業(yè)海外并購才迎來發(fā)展的“春天”，并購的規(guī)模與速度與日俱增，得到了迅猛發(fā)展[1]。從縱向角度分析，2004年，我國企業(yè)海外并購取得了較好的成績，交易額達(dá)到了70億美元，而在2009年的前2個(gè)月，就達(dá)到218美元，只是短短的5年時(shí)間，增長了311.43%。從橫向行業(yè)情況分析，我國海外企業(yè)并購涵蓋兩方面內(nèi)容：一是自然資源，這一方面的海外并購尤為突出，例如：在2009年，中國鋁業(yè)投入19億美元，以此獲得了力拓的12%的股份，這是近年來我國企業(yè)海外并購最為成功的一個(gè)案例，同時(shí)也是最大的并購案。二是技術(shù)品牌類，例如：浙江華立集團(tuán)，他們并購了飛利浦的CDMA業(yè)務(wù)。

2 中國企業(yè)海外并購面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生的原因

2.1 戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生的原因

中國企業(yè)海外并購對(duì)企業(yè)自身發(fā)展而言既是機(jī)遇，同時(shí)也是挑戰(zhàn)，這集中體現(xiàn)在海外并購風(fēng)險(xiǎn)上。很多國內(nèi)企業(yè)實(shí)施海外并購的目的基本都很明確，即強(qiáng)化自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，這是企業(yè)海外并購的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力，屬于戰(zhàn)略性并購。中國企業(yè)進(jìn)行海外并購需要通過以下步驟來完成：首先，發(fā)現(xiàn)海外并購目標(biāo)，然后對(duì)并購的可行性進(jìn)行綜合評(píng)估，由于評(píng)估時(shí)間較短，對(duì)于企業(yè)海外并購的所有方案，相關(guān)人員并未做到仔細(xì)核查，進(jìn)行全面分析，就倉促作出并購決策，繼而參與投標(biāo)。企業(yè)在對(duì)并購目標(biāo)分析不明確的前提下試試競(jìng)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)極大，他們對(duì)自身并沒有準(zhǔn)確的估量，而且沒有考慮到企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)，就盲目進(jìn)行擴(kuò)張，在并購之后將會(huì)暴露極大的隱患，一旦企業(yè)規(guī)模過大，企業(yè)將難以對(duì)其實(shí)施管理，面臨資金與人力的雙重短缺，致使企業(yè)并未因此得到發(fā)展，反而使其承擔(dān)沉重的包袱。例如：李東升先生對(duì)TCL跨國并購時(shí)，曾遭受過巨大挫折，他在進(jìn)行原因分析時(shí)，認(rèn)為戰(zhàn)略不足是導(dǎo)致其收購失敗的主要原因。

2.2 政治與社會(huì)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

除了上述風(fēng)險(xiǎn)之外，企業(yè)海外并購還面臨其他風(fēng)險(xiǎn)，如，政治風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。并購實(shí)施階段，通常會(huì)涉及到兩國政府，他們批準(zhǔn)之后方可實(shí)施并購，并購方案會(huì)適當(dāng)時(shí)機(jī)在大眾面前亮相，如果涉及到比較敏感的并購，將會(huì)遭受巨大的社會(huì)壓力，對(duì)輿論應(yīng)對(duì)不合理，將會(huì)使并購面臨極大的困難[2]。例如：中鋁在收購力拓的過程中，由于受到政治與社會(huì)因素的影響，導(dǎo)致其收購失敗。這是中國企業(yè)海外并購政治與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。

中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購時(shí)，需要大量的資金投入，在整合過程中，也將需要大量的資金作為支撐，巨額的資金投入將會(huì)使企業(yè)面臨巨大的經(jīng)濟(jì)壓力，使其背負(fù)較大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。除此之外，對(duì)于即將被并購的企業(yè)，其自身可能隱含著較大的風(fēng)險(xiǎn)，如，債務(wù)、未決訴訟等，如果并購企業(yè)未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，將在某種程度上增加其債務(wù)壓力，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購時(shí)必須清楚了解所并購企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

2.3 客戶流失風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生的原因

中國企業(yè)在并購海外企業(yè)之后，將會(huì)在某種程度上流失并購企業(yè)的客戶，很多客戶對(duì)于中國企業(yè)是否能夠管理與經(jīng)營好并購企業(yè)提出了質(zhì)疑，并且對(duì)其產(chǎn)品質(zhì)量也并不看好。除此之外，并購企業(yè)還會(huì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供契機(jī)，使其挖走企業(yè)原有客戶資源。例如：聯(lián)想企業(yè)并購IBM的PC業(yè)務(wù)之后，原IBM的大客戶流失很多，基本都轉(zhuǎn)向戴爾。原IBM的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手惠普，他們宣稱聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)之后，對(duì)惠普而言是極為有利的因素，為其提供巨大的商機(jī)，采取了行之有效地措施，鼓勵(lì)I(lǐng)BM的客戶投入其陣營之下。上述案例說明了中國企業(yè)海外并購中客戶流失風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。

3 防范中國企業(yè)海外并購風(fēng)險(xiǎn)的具體措施

3.1 合理并購

中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購時(shí)面臨著很多風(fēng)險(xiǎn)，如，不及時(shí)采取有效措施將會(huì)使其受到影響，面臨經(jīng)營上的困境。針對(duì)中國企業(yè)海外并購存在的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)采取積極有效地措施改變現(xiàn)狀，在實(shí)施并購之前，企業(yè)必須制定切實(shí)可行的跨國經(jīng)營戰(zhàn)略，要對(duì)自身實(shí)際能力有清楚的了解，尤其是針對(duì)跨國經(jīng)營能力，在并購之后，企業(yè)必須采取相應(yīng)的經(jīng)營策略，并制定明確的規(guī)劃。對(duì)于海外并購而言，中國企業(yè)不僅要做好戰(zhàn)略經(jīng)營策略，而且還需不斷地完善自身建設(shè)，核心是圍繞以人為本，構(gòu)建優(yōu)秀企業(yè)文化，具備國際化的經(jīng)營方針，還需具備重組整合理念

3.2 深入了解目標(biāo)企業(yè)

中國企業(yè)在實(shí)施海外并購時(shí)要對(duì)其進(jìn)行綜合衡量，包含并購企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、企業(yè)文化以及戰(zhàn)略資產(chǎn)等，上述方面都需要深入核查，同時(shí)還需并購對(duì)中國企業(yè)發(fā)展是否能夠起到助力作用，借以提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，針對(duì)于此展開深入的分析，繼而確定并購方針政策，構(gòu)建合理的并購方案。除此之外，在交易方案中需要滲透下述條款以保證企業(yè)利益不受到影響，假設(shè)發(fā)現(xiàn)交易信息的不真實(shí)性，或是存在欺瞞現(xiàn)象，需要進(jìn)行賠償，上述條款非常重要，中國企業(yè)在實(shí)施海外收購時(shí)必須引起高度關(guān)注[3]。除此之外，中國企業(yè)在實(shí)施海外并購時(shí)還需注意其他問題，比如：了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)運(yùn)行模式，了解當(dāng)?shù)氐恼?、?jīng)濟(jì)以及法律，并且保持高度敏感性。中國企業(yè)在海外并購?fù)瓿芍?，需要聘?qǐng)當(dāng)?shù)亟?jīng)驗(yàn)豐富，且熟悉企業(yè)目標(biāo)的機(jī)構(gòu)，比如：當(dāng)?shù)赝顿Y銀行、會(huì)計(jì)律師事務(wù)所、律師事務(wù)所等，以此弱化海外并購風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 實(shí)施股權(quán)投資基金

就目前而言，中國企業(yè)海外并購資金渠道比較單一，基本是依靠本國銀行支持，債務(wù)融資方式比較單一。對(duì)于海外并購企業(yè)來說，國際股權(quán)融資有一定的優(yōu)勢(shì)，由于中國企業(yè)實(shí)施海外并購并不成熟，特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力，利用股權(quán)基金融資，將會(huì)使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)減半，快速熟悉國外市場(chǎng)，克服種種困難，以此獲取被收購方的認(rèn)可，并在基礎(chǔ)上獲取更多的資源。例如：中聯(lián)重科，其收購了意大利的CIFA，對(duì)于首次實(shí)施海外收購的中聯(lián)重科而言，需要考慮當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)，中意文化差異等，這次海外并購需要考慮上述問題。引入曼達(dá)林股權(quán)基金是對(duì)雙方而言都是有利的，促進(jìn)這次海外并購的成功。

4 結(jié)語

綜上所述，中國企業(yè)在進(jìn)行海外并購時(shí)需要考慮多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，如，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及客戶流失風(fēng)險(xiǎn)等等，該文針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳細(xì)的闡述，并提出了相對(duì)有效地解決對(duì)策，從根本上降低中國企業(yè)在實(shí)施海外并購的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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