軍工行業(yè)：資產(chǎn)證券化加速推進(jìn)

2014年，對于軍工企業(yè)來說最明顯的變化就是多項改革的逐步推進(jìn)，主要體現(xiàn)在三個方面：體制編制改革、政策制度改革和軍民融合。

在國企改革大背景下，各軍工集團(tuán)紛紛成立改革工作小組，明確提出改革方向的包括中航工業(yè)集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)、航天科技集團(tuán)和中船重工集團(tuán)等，推動混合所有制、員工持股、事業(yè)單位改革等成為行業(yè)共識。比如，中國航天科技集團(tuán)公司旗下的四維圖新向騰訊轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，即成為央企混合所有制改革中的一個案例。中航工業(yè)力推集團(tuán)資產(chǎn)證券化，意欲在現(xiàn)有的55%基礎(chǔ)上，繼續(xù)向80%的目標(biāo)邁進(jìn)。航天科技、航天科工、兵工集團(tuán)等的資產(chǎn)整合也在緊鑼密鼓地進(jìn)行。一系列改革的大踏步推進(jìn)，令整個行業(yè)在資本市場上備受追捧。

我國十大軍工集團(tuán)目前證券化率相較于國外依舊較低，潛在資產(chǎn)證券化空間大，在軍工企業(yè)股份制改造、軍工科研院改革等背景下，軍工資產(chǎn)注入上市公司的前景令人期待。當(dāng)前軍工企業(yè)可行的改革路徑大致有四條：一是集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)重新整合，即研究所轉(zhuǎn)企改制；二是內(nèi)部實行股權(quán)激勵，主要指管理層持股，三是出讓部分股權(quán)引入外部資本來盤活存量，四是收購?fù)獠棵衿髞硪M(jìn)增量。

從宏觀上說，中國大國崛起已是勢不可擋，世界秩序重建，中國版“阿波羅計劃”浮出水面。中美兩國博弈下的軍費(fèi)持續(xù)增加，帶來軍工行業(yè)長期需求擴(kuò)張。一系列重大科技項目，中國深空探測工程的推進(jìn)、北斗系統(tǒng)的完善，以及海防聲吶系統(tǒng)、國家信息安全領(lǐng)域的突破，使軍工行業(yè)既能獲得政府的支持，又有足夠亮麗的業(yè)績支撐。

在十八大深化改革的背景下，國企混合所有制改革深入到以往相對神秘的軍工行業(yè)，為這一行業(yè)帶來了更加市場化和效率化的預(yù)期?？傃b備部、工業(yè)和信息化部、國防科工局、全國工商聯(lián)已陸續(xù)制定出臺一系列軍民融合政策措施，通過不斷完善市場準(zhǔn)入、信息交互、公平競爭、過程監(jiān)管、配套保障等制度，“民參軍”熱潮不斷涌現(xiàn)。

預(yù)計2015年，軍工科研院所改制即將破冰。2015年底至2016年主要院所可能完成改制，隨著軍民融合政策的大力推動，民營企業(yè)進(jìn)入軍品配套體系的門檻降低，未來軍用技術(shù)民用化將加速，軍工行業(yè)也將持續(xù)煥發(fā)活力。