完成了野蠻生長，然后呢？

張超+李韶文+宋奕青

互聯(lián)網(wǎng)金融正在從無序向有序邁進，規(guī)范和秩序正在被建立。中小團隊成批量的倒下這是每個行業(yè)發(fā)展都必須經(jīng)歷的陣痛。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫何時破裂的猜測仍在繼續(xù)，但依然擋不住資本頻頻進入的熱情。

火爆的數(shù)字說明了現(xiàn)狀

中申網(wǎng)最新發(fā)布的《2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投融資報告》顯示，2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投資案例共169起，獲得融資的企業(yè)數(shù)為150家，融資金額約為3.31億美元。最為活躍的投資機構(gòu)為IDG、紅杉資本、聯(lián)想控股、經(jīng)緯中國、源碼資本、險峰華興、盛大資本、華創(chuàng)資本等。

資本市場的活躍無疑為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)打了一針強心劑。不過，步入2015年，行業(yè)洗牌將日趨激烈，靠燒錢來提高投資收益的虛假繁榮無法轉(zhuǎn)化為真正的盈利?；仡檸啄昵暗摹鞍賵F大戰(zhàn)”、“千團大戰(zhàn)”，我們不得不憂心，這個行業(yè)究竟還能走多遠(yuǎn)？

據(jù)中申網(wǎng)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年有131家投資機構(gòu)在中國互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場較為活躍。其中， IDG參與投資12起，占比7.10%; 紅杉資本參與投資10起，占比5.92%; 聯(lián)想控股參與投資9起，占比5.33%; 經(jīng)緯中國參與投資7起，占比4.14%; 源碼資本、險峰華興、盛大資本、華創(chuàng)資本參與投資6起，占比3.55%; 真格基金、藍(lán)馳創(chuàng)投、寬帶資本、高榕資本、晨興創(chuàng)投參與投資3起，占比1.78%;此外，未披露投資方22起，占比13.02%。

與此同時，被投資的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺估值不斷創(chuàng)新高。由互聯(lián)網(wǎng)金融千人會和網(wǎng)貸精選聯(lián)合發(fā)布的《2015年P(guān)2P行業(yè)的大趨勢分析》指出，一方面，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺大多獲得B輪、C輪融資，包括拍拍貸、人人貸、有利網(wǎng)、積木盒子等;另一方面，約30家新興平臺（部分上線不足一年）獲得A輪融資，包括愛投資、人人投、短融網(wǎng)、銀客網(wǎng)、人人聚財、愛錢幫、理財范等。其中，翼龍貸傳言獲得聯(lián)想控股高達(dá)9億元的投資，刷新了2014年初人人貸1.3億美元的融資紀(jì)錄。

在投資企業(yè)細(xì)分類型方面，據(jù)中申網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域獲得投資最多的企業(yè)類型分別為金融服務(wù)類、網(wǎng)貸類、支付類; 金融服務(wù)類企業(yè)融資金額為65，834.1033萬美元，占互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域融資金額總數(shù)28.25%; 網(wǎng)貸融資企業(yè)類金額62，837.3425萬美元，占26.96%; 支付類企業(yè)融資金額42，965.46萬美元，占18.43%。其中恒生電子和快錢被大額收購對金融服務(wù)類、支付類企業(yè)融資起到大幅拉高作用。

浮躁環(huán)境下漸成長

P2P野蠻生長的背后是巨大的泡沫，顯然這個泡沫還在不斷變大，中申網(wǎng)CEO葉霆宇認(rèn)為，整個行業(yè)尚未形成規(guī)模性盈利，隨著資本市場的不斷介入，行業(yè)的成本水漲船高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)依舊是金融，利潤最終依托實體經(jīng)濟而產(chǎn)生。如果互聯(lián)網(wǎng)金融的暴利脫離了實體經(jīng)濟和勞動生產(chǎn)率，那么會把行業(yè)帶入賭博心態(tài)，最終深陷泡沫經(jīng)濟的泥潭，行業(yè)繁榮自然也將成為一種短期現(xiàn)象。

此外，更有業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟信息》記者表達(dá)這樣的擔(dān)憂，在他們看來，P2P可謂是先天不足，一是高成本融資偏離普惠金融軌道風(fēng)險。雖然P2P平臺是實現(xiàn)普惠金融的重要途徑，但其“小額、分散”特點，并不適合高成本融資。二是與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，我國P2P平臺在信用信息收集與分析能力并不具備明顯優(yōu)勢，因而平臺貸款風(fēng)險整體較高。包括數(shù)據(jù)庫的不完善，不能接入央行等正規(guī)的信用生態(tài)，也在線下的審核方面存在較大問題。

但是，這就放棄了P2P嗎？當(dāng)然不會，經(jīng)過一年的形式判斷，幾乎所有的P2P網(wǎng)貸平臺都聲稱，P2P對銀行的革命才剛剛開始。

盛大資本合伙人楊巍就曾多次向《中國經(jīng)濟信息》記者強調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融是服務(wù)業(yè)領(lǐng)域利用互聯(lián)網(wǎng)滲透產(chǎn)生的新模式的服務(wù)經(jīng)濟，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)濟效應(yīng)只是剛剛開始。雖然2015行業(yè)將會繼續(xù)洗牌，但從另一個角度分析，P2P網(wǎng)貸平臺正處在優(yōu)勝劣汰的激烈競爭階段，風(fēng)投的不斷介入更是讓P2P平臺的競爭步入新的臺階。

源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅也表達(dá)了同樣的看法。他認(rèn)為，風(fēng)投資金的不斷涌入說明風(fēng)投對網(wǎng)貸行業(yè)的高度認(rèn)可及對前景的看好。未來投資互聯(lián)網(wǎng)金融A輪的機會還會持續(xù)出現(xiàn)，同時細(xì)分領(lǐng)域會非常多，預(yù)計會有2萬億元的利潤。他還表示，P2P平臺會有明顯的分化，第一梯隊的領(lǐng)先優(yōu)勢將進一步凸顯，第二梯隊會出現(xiàn)深耕細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。但整個P2P行業(yè)并不會像團購行業(yè)那樣出現(xiàn)寡頭壟斷的格局，還將會是多超多強的局面。

聯(lián)想之星高級投資經(jīng)理李明表示，經(jīng)過2014年的跑路警示、投資者教育、早起平臺品牌樹立和口碑搭建。這一切，以高息收益打造的吸引力正在銳降，而強者恒強的馬太效應(yīng)作用下，擁有大背景以及有“創(chuàng)新模式”的平臺優(yōu)勢越發(fā)明顯。

言而總之，P2P網(wǎng)貸雖有瑕疵，但瑕不掩瑜，P2P仍是互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融的完美結(jié)合，是對傳統(tǒng)金融的變革與創(chuàng)新。endprint