中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備對(duì)對(duì)外貿(mào)易造成的影響及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

謝佳松

摘 要：外匯儲(chǔ)備的主要用途是支付清償國(guó)際收支逆差，干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本國(guó)貨幣的匯率。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織IFS數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示：2013年末，全球外匯儲(chǔ)備為121276，3505億美元，同比增長(zhǎng)6，3%。其中：中國(guó)大陸外匯儲(chǔ)備38395，4777億美元，同比增長(zhǎng)15，3%，年增量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

關(guān)鍵字：貿(mào)易順差；結(jié)售匯；國(guó)際貿(mào)易；貿(mào)易摩擦

巨額的外匯儲(chǔ)備不僅增加了我國(guó)的購(gòu)買力清償力，也削弱了我國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備如此快速的增長(zhǎng)在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都極為罕見，到目前為止，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了理想中的合理水平，持高不下的外匯收入令收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，基于這樣的環(huán)境，本文將對(duì)中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響進(jìn)行理論探索和系統(tǒng)分析。

一、中國(guó)外匯儲(chǔ)備大規(guī)模增加主要的原因。

1， 貿(mào)易順差。在近20年內(nèi)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)大跨步的發(fā)展，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易也有了質(zhì)的飛躍。近日，中國(guó)商業(yè)銀行浦發(fā)銀行發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)出口占全球的份額會(huì)穩(wěn)步提升，未來仍將維持5%以上正增長(zhǎng)，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持一定貿(mào)易順差。由此可斷定，貿(mào)易順差會(huì)在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)在中國(guó)體現(xiàn)。貿(mào)易順差雖可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得國(guó)家有充足的外匯干預(yù)外匯市場(chǎng)，保持人民幣匯率穩(wěn)定?？扇缃窬薮蟮馁Q(mào)易順差額對(duì)于我國(guó)目前的幫助已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有對(duì)曾經(jīng)資金短缺時(shí)的中國(guó)要明顯了，它造成了國(guó)內(nèi)通貨膨脹，也引起了了國(guó)際貿(mào)易摩擦。

2， 人民幣匯改等政策因素所造成的外部資金流入。自匯改以來，一大批國(guó)外投資商瞄準(zhǔn)了人民幣會(huì)升值這一前景，用外幣大量買進(jìn)人民幣，并用這些人民幣在中國(guó)進(jìn)行投資，導(dǎo)致我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大量泡沫。這些流入的資本不僅可以通過投資進(jìn)行收益，同時(shí)也可以分享貨幣升值帶來的收益。在08年社科院網(wǎng)站上發(fā)表報(bào)告指出，中國(guó)資本市場(chǎng)上的熱錢數(shù)額已高達(dá)1，75萬億美元，這一數(shù)字大約相當(dāng)于同年中國(guó)外匯儲(chǔ)備存量的104%。

3， 結(jié)售匯制度。結(jié)售匯是指外匯收入者將其外匯收入出售給外匯指定銀行，后者按市場(chǎng)匯率付給本幣的行為。所以在這種制度下，居民企業(yè)甚至是銀行都不會(huì)持有外匯，而中央銀行則以國(guó)家外匯儲(chǔ)備的形式持有相當(dāng)數(shù)量的外匯，這種巨量的外匯收入不僅大規(guī)模增加了外匯儲(chǔ)備，也造成了國(guó)內(nèi)人民幣超量流通，引起通貨膨脹的壓力。

二、外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響。

1，外匯儲(chǔ)備通過影響人民幣幣值影響對(duì)外貿(mào)易。

中國(guó)外匯儲(chǔ)備大規(guī)模增加帶來了通貨膨脹的壓力。在這樣的環(huán)境下，外匯市場(chǎng)上外匯的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，使人民幣不斷升值，同時(shí)，央行不斷買進(jìn)外幣以保證匯率的穩(wěn)定，又再次提升了人民幣升值的壓力，人民幣的升值必然影響了本國(guó)出口品外幣的價(jià)值，進(jìn)而影響了國(guó)際貿(mào)易。在本幣升值情況下，削弱了我國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，也通過降低進(jìn)口成本進(jìn)口支付成本，增加了國(guó)內(nèi)進(jìn)口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)際貿(mào)易中占據(jù)有利地位。

2，提高我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

充足的外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡，調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系。通過外匯儲(chǔ)備的投入可以引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)、理念、設(shè)備、吸引外國(guó)投資、降低國(guó)內(nèi)企業(yè)融資成本，大幅度增加企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3，影響我國(guó)企業(yè)對(duì)國(guó)際優(yōu)惠貸款的使用。

外匯儲(chǔ)備過多會(huì)使中國(guó)失去國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的優(yōu)惠貸款。按照該組織的規(guī)定，外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家不僅不能享受IMF的優(yōu)惠低息貸款，還必須在必要時(shí)對(duì)國(guó)際收支發(fā)生困難的其他成員國(guó)提供幫助。這一規(guī)定，不但縮小了我國(guó)企業(yè)利用外匯儲(chǔ)備帶來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也使得企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易中面臨更多挑戰(zhàn)和壓力。

4，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。

當(dāng)中國(guó)持續(xù)的貿(mào)易順差不可避免的觸及或傷害另一國(guó)的產(chǎn)業(yè)時(shí)，貿(mào)易摩擦也產(chǎn)生了。僅在2009年，全年共有21個(gè)國(guó)家/地區(qū)對(duì)我國(guó)發(fā)起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查116起，涉案金額27億美元。此時(shí)，中國(guó)已經(jīng)連續(xù)14年位居全球貿(mào)易摩擦目標(biāo)國(guó)榜首。如此涉案金額龐大，涉案種類繁多等針對(duì)我國(guó)反傾銷的調(diào)查，已經(jīng)給我國(guó)的出口貿(mào)易帶來了巨大的損失，也使中國(guó)企業(yè)的聲望在國(guó)際市場(chǎng)中受到極大的損害。

三、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)論與政策建議。

由于我國(guó)大力發(fā)展對(duì)外貿(mào)易，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持貿(mào)易順差，造成外匯儲(chǔ)備大規(guī)模增長(zhǎng)，同時(shí)過量的外匯儲(chǔ)備也影響了對(duì)外貿(mào)易，因此協(xié)調(diào)外匯儲(chǔ)備與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系就顯的尤為重要，最重要的就是改變出口商品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)過于集中等缺點(diǎn)。增加外匯儲(chǔ)備幣種，減少貨幣風(fēng)險(xiǎn)，弱化美元的地位，以盡可能減少美國(guó)機(jī)構(gòu)債券違約對(duì)中過外匯儲(chǔ)備造成災(zāi)難性的影響。另一方面，中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)較為完善，又不得不進(jìn)口大量的資源和能源，因此，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備用于購(gòu)買和儲(chǔ)備礦產(chǎn)和能源才是最劃算的。通過分散我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的出口方向，開拓新的市場(chǎng)，擴(kuò)大進(jìn)口，緩解貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，也可以減緩我國(guó)貿(mào)易摩擦的程度。放寬資本流出管制，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品出口，提高企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中的競(jìng)爭(zhēng)力。

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