人民幣離岸市場在非洲地區(qū)的前景

于寧

在中非雙邊貿(mào)易蓬勃發(fā)展的大背景下，非洲地區(qū)正成為具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男屡d市場，中國與部分非洲國家間跨境貿(mào)易及投資人民幣結(jié)算量初具規(guī)模，人民幣也將成為中非貿(mào)易往來不可或缺的結(jié)算貨幣。由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務在非洲地區(qū)尚處于起步階段，為完善當?shù)氐娜嗣駧烹x岸市場，亟需加快發(fā)展中資、外資銀行在南非、尼日利亞、肯尼亞等非洲國家的跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務，擴大非洲地區(qū)離岸人民幣市場份額，穩(wěn)步推進非洲地區(qū)的人民幣國際化進程。

非洲地區(qū)的離岸人民幣業(yè)務發(fā)展概況

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量增幅顯著

自2009年以來，中國一直保持非洲最大貿(mào)易伙伴地位，持續(xù)增長的中非貿(mào)易額正帶動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務在非洲發(fā)展壯大。中非貿(mào)易額從2000年的100億美元左右發(fā)展到2014年的2218.8億美元（見圖1），突破歷史新高，同比增長5.5%，且高于我國同期外貿(mào)增幅2個百分點，其中出口機電和高新技術(shù)產(chǎn)品同比增長13%。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2014年中國對非出口1061.5億美元，同比增長14.4%;自非進口1157.4億美元，同比下降1.5%;中非貿(mào)易逆差達95.9億美元，同比下降61%。中非投融資合作快速推進，2014年中國對非直接投資流量近35億美元，同比增長19%，對非直接投資存量已近300億美元（見圖2），對非商業(yè)貸款總額超過500億美元。中國已成為非洲第二大海外承包工程市場，2014年在非洲完成承包工程營業(yè)額達460億美元，同比增長26%。截至2014年末，超過2500家中國企業(yè) 在非落戶，涉及農(nóng)業(yè)、電信、能源、加工制造等諸多領(lǐng)域?？梢姡蟹窃谫Q(mào)易、投融資、承包工程方面呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，為人民幣業(yè)務在非洲地區(qū)的推廣奠定了堅實基礎(chǔ)。早在2012年人民幣國際化起步階段，中非人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額已達57億美元，約占當年中非貿(mào)易額的3%。截至目前，中非貿(mào)易中采用人民幣結(jié)算的非洲國家已達18個，預計2015年，中非貿(mào)易總額中150億美元的份額將以人民幣進行結(jié)算，今后人民幣有望取代美元成為中非貿(mào)易的主要結(jié)算貨幣。

以非洲地區(qū)商業(yè)銀行為主的跨境人民幣業(yè)務發(fā)展十分迅速。中國銀行、南非標準銀行、渣打銀行先后在非洲開展人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務。自2010年中國銀行率先在南非成功辦理了非洲地區(qū)首筆對華人民幣貿(mào)易融資貸款業(yè)務，截至2014年4月，中行的人民幣清算業(yè)務已覆蓋南非、尼日利亞、肯尼亞、毛里求斯等非洲主要國家的20多家主流銀行，成為非洲人民幣清算的主渠道。

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務的推行不僅可以使中非雙方規(guī)避美元匯率的波動風險，同時可以分享人民幣升值帶來的收益，提高資金的使用效率。然而，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算在非洲的使用范圍卻十分有限。一方面中非貿(mào)易逆差導致非洲銀行業(yè)開展人民幣業(yè)務的意愿并不強烈，另一方面非洲80%的銀行仍在使用美元進行貿(mào)易結(jié)算，人民幣在非洲經(jīng)濟共同體內(nèi)并不能完全自由流動。

在人民幣結(jié)算業(yè)務的帶動下，非洲部分中資銀行開始辦理人民幣現(xiàn)鈔業(yè)務。2011年8月中國銀行在贊比亞正式推出人民幣現(xiàn)鈔業(yè)務，成為首家在非洲推出現(xiàn)鈔業(yè)務的商業(yè)銀行，截至2014年4月已累計買賣人民幣現(xiàn)鈔超過1600萬元，并逐漸為南非金融市場提供人民幣現(xiàn)鈔批發(fā)業(yè)務。中行約翰內(nèi)斯堡分行也在2013年4月將500萬元人民幣現(xiàn)金運抵毛里求斯國家銀行。可見非洲官方和民間對人民幣的需求與日俱增。

人民幣成為非洲國家外匯儲備貨幣的新選擇

依托穩(wěn)定的幣值和中國良好的經(jīng)濟發(fā)展前景，人民幣陸續(xù)成為尼日利亞、肯尼亞和南非等國央行外匯儲備的組成部分。

自2012年8月起，尼日利亞和坦桑尼亞將人民幣列為儲備貨幣地位，并通過中國國家開發(fā)銀行購買了總價值5億美元的3年期國債，標志著人民幣在非洲國際儲備貨幣地位的崛起。2013年3月，南非央行與中國人民銀行簽署協(xié)議，確定投資中國銀行間債券市場額度為90億元人民幣。尼日利亞央行2014年2月宣布將人民幣儲備份額由2%提升至7%，增持約130億元人民幣。人民幣愈加變?yōu)榉侵薜貐^(qū)國家多元化儲備、分散風險的新選擇。

非洲主要國家人民幣離岸市場可行性分析

南非

南非作為非洲最大的經(jīng)濟體，人民幣業(yè)務起步較早，其發(fā)展人民幣離岸市場潛力巨大，區(qū)域優(yōu)勢明顯。

離岸人民幣業(yè)務在南非迅猛發(fā)展。2000年10月，中國銀行約翰內(nèi)斯堡分行成為南非第一家正式對外營業(yè)的中資銀行，于2010年率先完成非洲第一筆人民幣跨境結(jié)算業(yè)務。自成立以來，該行人民幣業(yè)務已覆蓋約20個非洲國家，2013年人民幣業(yè)務量已達126億元人民幣，積極推動著人民幣業(yè)務在非洲的國際化進程。2015年2月中國工商銀行完成收購南非標準銀行60%股權(quán)，首次通過并購國際銀行實現(xiàn)交易業(yè)務的全球化。

南非外匯儲備日趨多元化。2013年3月，南非儲備銀行和中國人民銀行正式簽署協(xié)議，將南非外匯儲備中的15億美元用于投資中國銀行間債券市場，約為南非外匯儲備的3%。多元化的外匯儲備有利于降低美國國債收益率上升帶來的風險，也為南非外匯儲備保值增值提供保障。

中南跨境貿(mào)易亟需人民幣結(jié)算。人民幣國際化在南非的發(fā)展路徑是隨著中南貿(mào)易發(fā)展而逐步推進的。2009 年中國超過德國成為南非最大的貿(mào)易伙伴。2014年，中南貿(mào)易總額已達602.92億美元，占中非貿(mào)易總額的30%以上，中國對南非直接投資年底存量將近47億美元（見圖3）。截至 2014年，中國與南非人民幣跨境收付額累計超過 43 億元人民幣。

南非人民幣離岸市場的在蓬勃發(fā)展的同時，也存在著不可忽視的潛在風險。南非的人民幣需求來自南非從中國進口產(chǎn)生的結(jié)算支付，雖然中資企業(yè)在南融資因人民幣利率較低而青睞人民幣，但仍以美元結(jié)算。此外中資銀行的外匯資產(chǎn)投資以歐美市場為主，安全性容易受到金融危機的影響。

肯尼亞

中肯經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展勢頭強勁。中國已成為肯尼亞第一大外國直接投資來源地和第二大貿(mào)易伙伴。2014年全年中肯雙邊貿(mào)易額達50億美元，同比增長52.9%。截至2013年底，中國對肯直接投資協(xié)議額累計達5.37億美元，同比增長約14%;實際投資額約4.46億美元，同比增長約17.7%。中肯經(jīng)貿(mào)合作在肯的中國企業(yè)約有90家，其中駐肯承包工程企業(yè)約50家，2013年完成營業(yè)額約達14.47億美元（見圖4），肯尼亞被列為非洲大陸投資熱的第二大選項國?？夏醽喺膊扇⊥顿Y補貼、關(guān)稅減免等措施，積極推進雙邊貿(mào)易合作。2013年9月，中肯兩國簽署50億美元投資協(xié)議，其中40億用于經(jīng)濟合作、野生動物保護及鐵路建設等，有效地推動了雙邊貿(mào)易以人民幣計價結(jié)算。

多家銀行開展人民幣跨境結(jié)算業(yè)務。為降低匯兌成本，肯尼亞當?shù)劂y行機構(gòu)紛紛提供人民幣賬戶服務，包括花旗（肯尼亞）銀行和標準渣打（肯尼亞）銀行等，肯中央銀行也在考慮將人民幣納入其外匯儲備貨幣體系。2010年，肯尼亞第三大收單銀行Equity Bank同國家開發(fā)銀行簽署了40億肯尼亞先令的專項貸款授信協(xié)議，同時于2012年11月，其宣布與中國銀聯(lián)合作，在肯尼亞和東非地區(qū)的自動取款機和銷售終端接受中國銀聯(lián)卡，雙方的伙伴關(guān)系將滿足每年到約2萬名中國游客的需求。2013年7月中國銀行在肯尼亞內(nèi)羅畢設立代表處，成為第五家入駐肯尼亞的外資銀行。中資、外資銀行在肯共同開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務，對于幫助當?shù)仄髽I(yè)解決資金結(jié)算需求起到了重要作用。

肯經(jīng)濟存潛在風險?？夏醽喨匀淮嬖谧璧K經(jīng)濟發(fā)展的軟肋。首先，由于中國企業(yè)在肯的項目周期長，資金周轉(zhuǎn)較慢，而單純依靠中資銀行已遠遠不能滿足企業(yè)的金融需求，中資企業(yè)在肯發(fā)展缺乏有效的金融支持。其次，相對于其他人民幣來源較為豐富的國家，肯尼亞影響匯率穩(wěn)定因素較多，肯尼亞先令的實際匯率與十年前相比上升了34%，匯率變動風險大?？辖?jīng)濟潛在的風險對人民幣離岸市場在肯的發(fā)展無形中會帶來潛在的沖擊，需要時刻警惕以便采取防范措施。

尼日利亞

中尼貿(mào)易需求推進人民幣計價結(jié)算。尼日利亞作為西部非洲經(jīng)濟體三大“巨頭”之一，是非洲第二大石油和天然氣出口國。2013年，中國向尼日利亞提供了11億美元的貸款以及多項電信鐵路等基建發(fā)展協(xié)議。并于從2011年1月起，中尼雙邊貿(mào)易可直接采用人民幣報價。近年來中尼貿(mào)易順差增幅顯著，2014年中尼進出口總額達169億美元（見圖5），長期來看，人民幣結(jié)算將促進尼中貿(mào)易額增加，對人民幣需求的增加也將促進人民幣離岸市場在尼的逐步發(fā)展。

內(nèi)部不穩(wěn)定因素影響較大。由2015年大選帶來的政治斗爭已然可以看出尼日利亞的政治制度仍不成熟，尼日利亞種族和宗教沖突不斷，局部動蕩、恐怖襲擊已經(jīng)成為尼日利亞社會常態(tài)，這都嚴重影響著尼日利亞經(jīng)濟發(fā)展以及國際形象。

政策建議

綜合以上分析，南非地區(qū)政治環(huán)境相對穩(wěn)定，中南經(jīng)貿(mào)發(fā)展迅猛，南非的人民幣離岸業(yè)務發(fā)展更加具有長期穩(wěn)定的優(yōu)勢，由此對于非洲地區(qū)的人民幣離岸業(yè)務的推進具有參照意義，特提出以下幾點建議。

擴大人民幣跨境存貸款業(yè)務范圍。發(fā)展離岸人民幣業(yè)務的關(guān)鍵在于短期內(nèi)迅速擴大人民幣境外存款規(guī)模以及對外貸款規(guī)模?？山梃b中國銀行在肯尼亞的清算業(yè)務開展路徑，基于肯與南非的地域趨同性，發(fā)揮中資銀行海外機構(gòu)的清算代理行的作用，加快人民幣全球清算和結(jié)算網(wǎng)絡的形成，從而推進跨境人民幣業(yè)務更好更快發(fā)展。

加快確立雙邊貨幣互換協(xié)議。截至2014年底，中國人民銀行已與26個境外央行簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模約2.65萬億元人民幣，但尚未與北美洲和非洲國家和地區(qū)簽署本幣互換協(xié)議。因此加快與非洲國家簽署雙邊本幣互換協(xié)議，將有助于降低美元匯率波動風險，推動雙邊貿(mào)易的發(fā)展。

拓展海外人民幣融資產(chǎn)品。鼓勵非洲地區(qū)中資外資銀行從香港、倫敦市場獲取或直接向人民銀行申購銀行間債券，建立人民幣對當?shù)刎泿诺膱髢r機制，幫助境外企業(yè)降低匯兌風險，便捷化人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務，為企業(yè)募集資金提供更多選擇。

（作者單位：特華博士后科研工作站）