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    青島城投:一個新時(shí)代的開始

    2015-03-12 15:45:49張韶天
    商周刊 2015年1期
    關(guān)鍵詞:青島市青島香港

    張韶天

    青島控股(股票代碼:HK00499)在香港聯(lián)交所敲響開市金鑼,標(biāo)志著青島市資產(chǎn)規(guī)模龐大的國有投資公司——青島城投集團(tuán)登陸香港資本市場,這同時(shí)也意味著,山東省首家紅籌架構(gòu)的國有企業(yè),在香港主板市場并購上市。

    2014年12月29日,青島市屬國有投資公司——青島城投集團(tuán)的高管層,紛紛現(xiàn)身香港聯(lián)交所。

    當(dāng)天13:00,青島控股(股票代碼:HK00499)敲響開市金鑼。標(biāo)志著,青島城投集團(tuán)通過駐港平臺華青公司并購的香港聯(lián)交所主板上市公司“華脈無線通訊”,正式更名“青島控股國際有限公司”(簡稱青島控股)。

    作為青島市資產(chǎn)規(guī)模龐大的國有投資公司,青島城投集團(tuán)登陸香港資本市場,這同時(shí)也意味著,山東省首家紅籌架構(gòu)的國有企業(yè),在香港主板市場并購上市。

    選擇香港主板上市是否為了更好利用滬港通開通的政策利好?青島控股在城投集團(tuán)的總戰(zhàn)略布局中扮演什么角色?上市之后青島控股將為投資者帶來怎樣的想象空間,下一步題材意圖何為?針對這些問題,青島城投集團(tuán)董事長、青島控股董事局主席張鎮(zhèn)安接受了《商周刊》記者的專訪。

    水到渠成的并購

    商周刊:1993年,也是一家青島本土公司H股上市,拉開了中國內(nèi)地企業(yè)赴港上市的序幕。20年后的今天,青島控股選擇在香港主板并購上市。中國內(nèi)地企業(yè)尤其國有公司為什么這么青睞香港資本市場?

    張鎮(zhèn)安:選擇香港有多方面的因素考量。

    首先,作為世界主要的金融中心,非常多的國際機(jī)構(gòu)投資者將亞洲的總部設(shè)在香港。香港的資金來自全球,因此從香港籌資等于是從全世界籌資。鑒于外匯管制等政策限制,登陸香港主板市場能夠幫助企業(yè)更加便利和靈活地募集海外低成本資金,滿足未來事業(yè)發(fā)展過程中巨大的融資需求。

    其次,作為國際金融中心,香港一直是中國內(nèi)地公司對接國際資本市場的主要平臺,也是中國內(nèi)地企業(yè)取道香港進(jìn)軍國際市場的重要跳板。香港在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的發(fā)展格局中一直扮演著至關(guān)重要的角色。2014年滬港通的開通,使得這種交流和密切度更加趨強(qiáng)。

    再次,除了資金優(yōu)勢,香港背靠內(nèi)地,具有地理、文化方面的協(xié)同優(yōu)勢。2004年,為了鼓勵內(nèi)地特別是國有企業(yè)赴港上市,香港聯(lián)交所專門修改了上市規(guī)則,在一定程度上為符合條件的大型國有企業(yè)赴港上市創(chuàng)造了更為便利的條件。

    要利用香港的金融優(yōu)勢,沒有平臺不行。香港最好的融資平臺就是上市公司,只要有良好的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景,就能發(fā)揮“放大鏡”和“印鈔機(jī)”的杠桿作用。

    此外,就具體操作而言,參與此次并購的青島(香港)華青發(fā)展有限公司隸屬青島城投集團(tuán)。經(jīng)國家外經(jīng)貿(mào)部、港澳辦批準(zhǔn),香港華青公司早于1986年就在香港設(shè)立,它是青島市在港成立的唯一窗口公司,也是1986年在港設(shè)立的國內(nèi)首批地方政府批準(zhǔn)的駐港機(jī)構(gòu)。上世紀(jì)90年代,我曾帶領(lǐng)華青公司的同仁們駐港創(chuàng)業(yè)。經(jīng)過20多年深耕香港,香港華青公司在當(dāng)?shù)胤e累了廣泛深厚的人脈資源和業(yè)務(wù)資源。劃歸城投集團(tuán)之后,融合了母公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢。

    進(jìn)入2014年,青島城投集團(tuán)在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大旅游、金融等行業(yè)發(fā)展前景樂觀,贏利能力逐漸釋放,基本具備借殼上市條件。華青公司多次到兄弟公司學(xué)習(xí)交流,為上市進(jìn)行了長期籌備。在目前階段,發(fā)揮好華青公司的優(yōu)勢,通過并購創(chuàng)造出一個香港上市平臺,可謂厚積薄發(fā),水到渠成。

    上市這步棋

    商周刊:登陸資本市場成為公眾公司,在任何企業(yè)的發(fā)展歷程中都意味著一個新時(shí)代的開始。那么,在整個城投集團(tuán)的戰(zhàn)略版圖中,上市這步棋的意義何在?

    張鎮(zhèn)安:“以城市建設(shè)為中心,以資金籌集為重點(diǎn),以制度建設(shè)為保障,實(shí)現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)適度超前”,這一整體發(fā)展思路是青島城投集團(tuán)的戰(zhàn)略使命。

    作為青島市實(shí)施“環(huán)灣保護(hù)、擁灣發(fā)展”建設(shè)現(xiàn)代化國際名城的主力軍和“城市建設(shè)生命線”的指定承擔(dān)者,城投集團(tuán)在青島市實(shí)施“率先科學(xué)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)藍(lán)色跨越”戰(zhàn)略、建設(shè)幸福宜居城市的過程中,肩負(fù)著青島市委、市政府賦予的重要使命和800多萬青島人民的殷切期望。

    青島城投集團(tuán)是青島市城鄉(xiāng)建設(shè)和旅游事業(yè)發(fā)展的主力軍,目前承擔(dān)著青島北部新城紅島新區(qū)28平方公里區(qū)域的主體開發(fā)任務(wù);承擔(dān)著以奧帆中心為核心的青島市旅游資源的大開發(fā)與大規(guī)劃……隨著城投集團(tuán)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展,項(xiàng)目越來越多,資金需求越來越大,單純依靠國內(nèi)融資渠道已經(jīng)不能滿足集團(tuán)快速發(fā)展的資金需求,打通境外融資渠道勢在必行!

    作為青島大型國企,我們深感責(zé)任重大,使命光榮;作為企業(yè)負(fù)責(zé)人,更要懂得把企業(yè)行為與國家政策以及市委市政府重大戰(zhàn)略部署進(jìn)行銜接、匹配。

    所以,如何把握好青島市城市空間拓展和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的歷史性機(jī)遇,實(shí)現(xiàn)“資源變資產(chǎn),資產(chǎn)變資本,資本變資金”,打通資源與資金相互“放大轉(zhuǎn)化”的路徑和通道,為青島市城鄉(xiāng)建設(shè)籌集更多的可用資金,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的良性迅速發(fā)展,這是整個集團(tuán)高層考慮最多的問題之一。

    城投集團(tuán)并購香港上市公司,目的是搭建起香港國際金融中心優(yōu)勢與青島經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展優(yōu)勢相結(jié)合的橋梁,通過并購上市創(chuàng)造集團(tuán)資本運(yùn)營平臺,借助香港資本市場融進(jìn)低成本國際資金,又好又快完成集團(tuán)肩負(fù)的城市建設(shè)歷史使命。

    商周刊:城投集團(tuán)與香港長達(dá)20年的淵源,搭起了香港與青島之間的資本橋梁,你認(rèn)為青島和香港優(yōu)勢的結(jié)合點(diǎn)在哪里?

    張鎮(zhèn)安:我們青島有實(shí)業(yè)和項(xiàng)目優(yōu)勢,香港有資金優(yōu)勢,搭建起香港與青島之間的資本橋梁,是集團(tuán)發(fā)展的重大機(jī)遇,這是由以下兩個因素決定的:

    第一,香港仍然是亞洲的金融中心,資金集聚能力強(qiáng),資金使用成本低。近年來香港在貿(mào)易、轉(zhuǎn)口、航運(yùn)等方面的優(yōu)勢下降,但作為國際金融中心的地位不可動搖,原因之一是自由港與低稅率,外匯資金可以自由進(jìn)出,綜合稅率低至16.5%;原因二是證券市場發(fā)達(dá),管理規(guī)范,同時(shí)給上市公司便利的營商條件,再融資無需審批;三是背靠祖國內(nèi)地,內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展為外資提供了投資增值的出路。內(nèi)地實(shí)行外匯管制,國際機(jī)構(gòu)愿意把錢囤積香港尋找在內(nèi)地的投資機(jī)會。

    第二,青島率先科學(xué)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)藍(lán)色跨越需要大量資金投入。作為實(shí)施“全域統(tǒng)籌、三城聯(lián)動、軸帶展開、生態(tài)間隔、組團(tuán)發(fā)展”規(guī)劃的主體之一,城投集團(tuán)肩負(fù)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鄉(xiāng)社區(qū)建設(shè)、紅島區(qū)域開發(fā)、旅游行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級等繁重的投融資任務(wù),在未來五年投資需求達(dá)1200億元人民幣。青島是中國東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)大省山東的龍頭城市,集團(tuán)的項(xiàng)目對海外資金富有吸引力。

    商周刊:這次并購當(dāng)然非常成功。能否總結(jié)一下并購思路?或者談?wù)劯惺?、?jīng)驗(yàn)?

    張鎮(zhèn)安:此次并購的成功主要體現(xiàn)了“五個好”:第一,得益于青島市委、市政府領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)心,市領(lǐng)導(dǎo)的開明和國際視野,市政府相關(guān)部門的大力支持,這都非常關(guān)鍵;第二,目標(biāo)公司選得好,業(yè)務(wù)范圍與集團(tuán)業(yè)務(wù)密切程度高,易于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng);第三,中介機(jī)構(gòu)選得好,專業(yè)化的本土團(tuán)隊(duì),實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)豐富;第四,青島城投集團(tuán)上下員工全力以赴,共識擔(dān)當(dāng),真正體現(xiàn)了我們這個團(tuán)隊(duì)的凝聚力、戰(zhàn)斗力;第五,操作過程嚴(yán)密,事前計(jì)劃周全,各個節(jié)點(diǎn)計(jì)劃清晰,方案完備,為最終并購成功奠定了扎實(shí)基礎(chǔ)。

    說到感受,并購目標(biāo)公司一般是規(guī)模較小、凈資產(chǎn)也較小的上市公司,大股東有讓渡控股權(quán)的意向。我們與多家香港上市公司進(jìn)行了多輪洽談,嚴(yán)格審核,確保了并購公司質(zhì)量。經(jīng)過審慎的考察、對比、分析和談判,最后選擇確定了目標(biāo)公司一一華脈無線通信有限公司。該公司是一家香港主板上市公司(股票代碼:00499),主要從事與金融、物業(yè)租賃、貿(mào)易有關(guān)的投資業(yè)務(wù),與我們集團(tuán)的業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。

    并購上市公司有兩種方式。第一種方式是全面收購,即一次性達(dá)到控股目標(biāo),可向全體股東提出全面收購要約,收購周期較短,所需資金較大;第二種方式是先持股30%以下,規(guī)避全面收購要約,以后逐步控股,收購周期較長,未來處于不確定性狀態(tài)。根據(jù)集團(tuán)資金實(shí)力、目標(biāo)追求和國資管理便利,我們采用全面收購模式,一次性達(dá)到控股目標(biāo),迅速掌控董事會。

    收購上市公司具有業(yè)內(nèi)認(rèn)可的市場對價(jià),這是由上市地位稀缺性決定的,是對大股東讓渡上市公司控制權(quán)的一種補(bǔ)償。但立足長遠(yuǎn)來看,我們獲得的是上市公司的控制權(quán)和持續(xù)融資能力。同時(shí),必須通過合法合規(guī)的渠道在市場上完成殼的對價(jià)。

    未來更值期待

    商周刊:并購上市、借船出海,國有投資公司成功走向國際資本市場。下一步,城投集團(tuán)還醞釀著哪些值得期待的大動作?

    張鎮(zhèn)安:至于上市公司今后具體的發(fā)展規(guī)劃,重點(diǎn)還是以集團(tuán)目前最優(yōu)質(zhì)的旅游、金融等為方向,具體以上市公司發(fā)布的公告為準(zhǔn),目前不便透露。

    但可以肯定的是,集團(tuán)并購香港上市公司,只是進(jìn)入國際資本市場的第一步。未來我們將發(fā)揮集團(tuán)的資源優(yōu)勢和政策優(yōu)勢,在青島市委、市政府的大力支持下,將上市公司做大做強(qiáng)。城投集團(tuán)將利用上市公司平臺,搭建起青島與香港之間的資本橋梁,推動國有企業(yè)改革發(fā)展。同時(shí),通過發(fā)行國際債券等方式,實(shí)現(xiàn)在國際市場融資,助力在青優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目創(chuàng)新發(fā)展。

    至于上市公司的融資環(huán)境,我還想多說兩句。

    與境內(nèi)相比,香港市場的融資成本很低,例如一年期貸款利率目前只有2.5%~3.5%左右(境內(nèi)是6%左右)。香港上市公司融資渠道也多種多樣,主要包括:內(nèi)保外貸、外保內(nèi)貸、股東貸款、貿(mào)易融資、供股、配售、可轉(zhuǎn)換債券等。而且香港上市公司融資實(shí)行市場原則,聯(lián)交所備案,無需審批……

    集團(tuán)并購的上市公司在機(jī)會成熟后,可以利用這些金融工具在香港市場融資、發(fā)債、發(fā)股并投資于青島優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,為完成青島市委、市政府賦予集團(tuán)的使命奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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