從哈耶克商業(yè)周期理論看全球金融危機(jī)

○馮興元

(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 農(nóng)村發(fā)展研究所，北京 100732)

一、哈耶克的商業(yè)周期研究

奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論與第三代代表人物米塞斯的開(kāi)拓性貢獻(xiàn)和第四代代表人物哈耶克的進(jìn)一步發(fā)展密不可分。米塞斯曾經(jīng)參加過(guò)龐巴維克組織的培訓(xùn)班，其商業(yè)周期理論就是在培訓(xùn)班中成型。1912年，米塞斯出版了《貨幣理論與貨幣流通理論》德文版，〔1〕該書(shū)的英文版出版于1934年，改名為《貨幣與信用原理》?！?〕該書(shū)首次完整地提出了商業(yè)周期的貨幣原因。米塞斯認(rèn)為，若企圖從貨幣方面展開(kāi)經(jīng)濟(jì)改造，除了通過(guò)信用擴(kuò)張而給予經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以人為刺激之外，不會(huì)有何重大的成就。而且，此項(xiàng)刺激勢(shì)必導(dǎo)致危機(jī)與恐慌。〔3〕他還指出，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的循環(huán)發(fā)生，乃是政府不顧過(guò)去經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)及經(jīng)濟(jì)學(xué)家之警告而企圖以增加信用方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的后果?！?〕

米塞斯開(kāi)拓了奧地利學(xué)派分析商業(yè)周期的貨幣原因的理論，而哈耶克進(jìn)一步發(fā)展了奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論。哈耶克在1929年出版了德文版《貨幣理論與商業(yè)周期》書(shū)作，〔5〕還發(fā)表了一篇有關(guān)《儲(chǔ)蓄的“悖論”》的德文文章，引起了倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院羅賓斯教授的注意。〔6〕1931年，哈耶克受羅賓斯教授之邀到倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院作了關(guān)于商業(yè)周期的系列演講，當(dāng)時(shí)引起了很大的轟動(dòng)。演講的內(nèi)容在1931年集結(jié)成書(shū)，即英文版《價(jià)格與生產(chǎn)》?！?〕其中包括了著名的“哈耶克三角”模型，該模型已成為奧地利學(xué)派商業(yè)周期理論的一個(gè)核心模型。哈耶克還在羅賓斯教授的支持下于1933年出版了《貨幣理論與商業(yè)周期》英文版。哈耶克在1937年又出版了一本小冊(cè)子《貨幣民族主義與國(guó)際穩(wěn)定》，〔8〕在1939年出版了《利潤(rùn)、利息和投資:兼論工業(yè)波動(dòng)》一書(shū)，〔9〕又在在1941年出版了他的《資本純理論》?！?0〕其后，隨著哈耶克因?yàn)?944年出版《通往奴役之路》而名聲大震，〔11〕其專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家生涯宣告終結(jié)。在專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)圈內(nèi)和公眾心目中，哈耶克搖身一變成為通俗政治思想家。

因?yàn)槊兹购凸说木薮筘暙I(xiàn)，奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論稱為“米塞斯-哈耶克商業(yè)周期理論”，其正式模型稱為“米塞斯-哈耶克商業(yè)周期模型”。〔12〕哈耶克正是由于這一理論而于1974年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。很顯然，哈耶克之所以能夠獲獎(jiǎng)，與米塞斯的功勞密不可分。遺憾的是，米塞斯在哈耶克獲獎(jiǎng)前一年去世，從而未能見(jiàn)到這一天。

二、反對(duì)穩(wěn)定論者的方案

縱觀哈耶克截至1941年有關(guān)貨幣、資本、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和周期的著述，其脈絡(luò)清晰可辨，哈耶克的矛頭一直指向凱恩斯和類凱恩斯的理論。比如哈耶克在1933年英文《貨幣理論與經(jīng)濟(jì)周期》一書(shū)序言中提到:“我嘗試了反駁某些特定的理論，它們導(dǎo)致人們堅(jiān)信通過(guò)穩(wěn)定一般物價(jià)水平，所有對(duì)經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生擾動(dòng)的貨幣原因會(huì)被消除”。〔13〕他承認(rèn)，對(duì)“穩(wěn)定論者”方案的批評(píng)在很大程度上屬于該書(shū)的中心論題?！?4〕他指出:“但是無(wú)論我們的未來(lái)希望是什么，當(dāng)前我們必須痛苦地意識(shí)到一件事情……就是，我們多么微不足道地真正知曉我們?cè)噲D通過(guò)精心管理對(duì)之加以影響的力量，確實(shí)微不足道，以至于我們對(duì)于以下問(wèn)題必定存疑:如果我們知曉更多，是否會(huì)繼續(xù)去這么嘗試”?！?5〕在《物價(jià)與生產(chǎn)》1935年英文增訂第二版一書(shū)序言中就指出:“如果貨幣理論仍然試圖在種種總量之間或各種平均數(shù)之間建立因果關(guān)系，這就表明貨幣理論落后于一般經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展”，而且，“事實(shí)上，無(wú)論各種總量之間或各種平均數(shù)之間，都不能相互起作用，也不可能在它們之間建立必然的因果關(guān)系。按照經(jīng)濟(jì)理論的本質(zhì)來(lái)看，平均數(shù)根本不能構(gòu)成理論推理的一個(gè)環(huán)節(jié)”?！?6〕

盡管哈耶克撰寫這一系列有關(guān)貨幣、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和周期的理論著作像是吃力不討好的事情，但是哈耶克對(duì)凱恩斯和類凱恩斯的批評(píng)觀點(diǎn)其實(shí)是強(qiáng)有力的，只不過(guò)他的理論過(guò)于復(fù)雜，不如凱恩斯的簡(jiǎn)單明了。前者與米塞斯一樣，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自我調(diào)適的能力，而后者有著明確的政策清單。前者使得想要插手經(jīng)濟(jì)的政府官員失業(yè)，后者則便于政府官員仿效執(zhí)行。因此，對(duì)于長(zhǎng)遠(yuǎn)取向的戰(zhàn)略家而言，哈耶克的理論優(yōu)于凱恩斯。對(duì)于重視短期操作和選舉政治的官員來(lái)說(shuō)，凱恩斯的理論是一種飲鴆止渴的救命藥。凱恩斯有句名言:“在長(zhǎng)期，我們都是死的”。〔17〕這句話的含義雖然存有不同理解，但是其關(guān)注短期操作的核心含義是雷打不動(dòng)的，其政策意蘊(yùn)則多種多樣，也最會(huì)打動(dòng)操縱經(jīng)濟(jì)政策的西方政治家，這是因?yàn)樗麄兌际怯腥纹谙拗频模夹枰唐诓僮?。如果?jīng)濟(jì)蕭條，失業(yè)嚴(yán)重，政治家會(huì)丟失選票。

三、哈耶克商業(yè)周期理論的核心內(nèi)容

哈耶克的商業(yè)周期理論主要集中在《貨幣理論與商業(yè)周期》和《價(jià)格與生產(chǎn)》兩部書(shū)作中?！敦泿爬碚撆c商業(yè)周期》一書(shū)主要是從周期波動(dòng)出發(fā)分析經(jīng)濟(jì)周期的貨幣成因，而《價(jià)格與生產(chǎn)》一書(shū)主要強(qiáng)調(diào)構(gòu)成那些波動(dòng)的真實(shí)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)變化。因此，后者是對(duì)其商業(yè)周期理論的一種根本性的補(bǔ)充?！?8〕

哈耶克經(jīng)濟(jì)周期理論認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因是由于政府貨幣供應(yīng)量過(guò)多最終導(dǎo)致生產(chǎn)者財(cái)貨和消費(fèi)者財(cái)貨生產(chǎn)環(huán)節(jié)相對(duì)價(jià)格扭曲，生產(chǎn)者根據(jù)錯(cuò)誤的消費(fèi)者財(cái)貨市場(chǎng)景氣信號(hào)大幅拉長(zhǎng)生產(chǎn)過(guò)程，導(dǎo)致大量發(fā)生生產(chǎn)者財(cái)貨投資錯(cuò)置。他認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中貨幣因素是促使生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失調(diào)的決定性原因。在《貨幣理論與商業(yè)周期》一書(shū)中，他對(duì)各國(guó)中央銀行對(duì)付大蕭條的政策提出了警告:“通過(guò)強(qiáng)行(forced)信貸擴(kuò)張的方法而與蕭條作斗爭(zhēng)，就是試圖通過(guò)采取恰恰導(dǎo)致一場(chǎng)惡果的同樣手段來(lái)祛除惡果。因?yàn)槲覀冋诿墒苤e(cuò)誤定向(misdirection)生產(chǎn)之苦，我們就想進(jìn)一步制造這種錯(cuò)誤——這樣一種程序，一旦信貸擴(kuò)張停止，必將導(dǎo)致更為嚴(yán)重的危機(jī)”。〔19〕也就是說(shuō)，他認(rèn)為強(qiáng)行推行信貸擴(kuò)張的政策屬于一種飲鴆止渴的做法，經(jīng)濟(jì)危機(jī)不是因?yàn)槭加谪泿女?dāng)局著意安排的通貨緊縮行動(dòng)，通貨緊縮是一種次級(jí)現(xiàn)象，不是經(jīng)濟(jì)高漲期后產(chǎn)業(yè)錯(cuò)誤調(diào)整引致的一種過(guò)程。由此他進(jìn)一步指出:通貨緊縮不是一個(gè)產(chǎn)業(yè)不贏利的原因，而是結(jié)果;指望逆轉(zhuǎn)通貨緊縮過(guò)程來(lái)重新獲致長(zhǎng)久繁榮，肯定會(huì)落空?！?0〕

要理解哈耶克的經(jīng)濟(jì)周期理論，首先要理解門格爾的財(cái)貨理論和龐巴維克的“迂回生產(chǎn)”理論。門格爾的財(cái)貨理論區(qū)分“低階財(cái)貨”和“高階財(cái)貨”。〔21〕門格爾定義了不同階次的財(cái)貨。他對(duì)所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其產(chǎn)物根據(jù)其滿足個(gè)人主觀需求的關(guān)系進(jìn)行分類:越是直接的需求，就越低階，比如利息、地租、工資和消費(fèi)品等等;越是間接的需求，就越高階，比如礦產(chǎn)、能源等原材料。根據(jù)門格爾的財(cái)貨理論，可把直接滿足我們欲望所必需的財(cái)貨稱為一階財(cái)貨，如面包;可把生產(chǎn)一階財(cái)貨的財(cái)貨稱為二階財(cái)貨，如生產(chǎn)面包的面粉、燃料、鹽以及設(shè)備、工具和制作面包的熟練勞動(dòng)力;可把生產(chǎn)二階財(cái)貨的財(cái)貨稱為三階財(cái)貨，如生產(chǎn)面粉的磨坊、小麥、黑麥，以及制作面粉的勞動(dòng)力等;可把生產(chǎn)三階財(cái)貨的財(cái)貨稱為四階財(cái)貨，比如耕地、耕地所需工具設(shè)備和農(nóng)民的勞動(dòng)力等。依此類推。

根據(jù)龐巴維克提出的“迂回生產(chǎn)”(“roundabout”production)理論，迂回生產(chǎn)就是先生產(chǎn)生產(chǎn)者財(cái)貨，然后用這些生產(chǎn)者財(cái)貨去生產(chǎn)消費(fèi)品，這更有利于提高勞動(dòng)生產(chǎn)率?！?2〕哈耶克把它稱為從任何一個(gè)資本化程度較低的生產(chǎn)形式轉(zhuǎn)變到一個(gè)資本化程度較高的生產(chǎn)形式的過(guò)程?！?3〕龐巴維克認(rèn)為，現(xiàn)代生產(chǎn)的特點(diǎn)就在于迂回生產(chǎn)，迂回生產(chǎn)的實(shí)現(xiàn)就必須有資本。生產(chǎn)者財(cái)貨的生產(chǎn)涉及的生產(chǎn)階段繁多、長(zhǎng)短不一，迂回生產(chǎn)增加了生產(chǎn)者財(cái)貨的生產(chǎn)涉及的生產(chǎn)階段數(shù)量，以此拉長(zhǎng)了原來(lái)從高階財(cái)貨到低階財(cái)貨的整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程。也就是說(shuō)，與不包含生產(chǎn)那些生產(chǎn)者財(cái)貨、只利用簡(jiǎn)單工具的最終消費(fèi)者財(cái)貨生產(chǎn)相比，或者與只包含生產(chǎn)更簡(jiǎn)單生產(chǎn)者財(cái)貨的最終消費(fèi)者財(cái)貨生產(chǎn)相比，整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程的階段增加，從而形成一種“迂回生產(chǎn)”，涉及生產(chǎn)多個(gè)級(jí)次高階財(cái)貨的階段。除了需要有制造商品的工廠，還需要有其余各類工廠，包括制造組裝生產(chǎn)產(chǎn)品的零件，制造能生產(chǎn)產(chǎn)品或產(chǎn)品零部件的機(jī)器?？梢?jiàn)，迂回生產(chǎn)背后是分工的深化。而且，每個(gè)生產(chǎn)那些消費(fèi)者財(cái)貨之前的各個(gè)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)者財(cái)貨并非雜亂堆積，否則未必能夠增加最終產(chǎn)出。對(duì)生產(chǎn)每種生產(chǎn)者財(cái)貨的投資，如果要想能夠提高最終消費(fèi)者財(cái)貨產(chǎn)出，就必須適應(yīng)指向最終消費(fèi)階段，由此形成完整的資本結(jié)構(gòu)。

哈耶克認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)是由于利率變動(dòng)所引起的信用貨幣膨脹的結(jié)果，這種利率變動(dòng)是指貨幣利率低于“自然利率”，也就是均衡利率。于是貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張成為導(dǎo)致危機(jī)的決定性因素?！?4〕根據(jù)哈耶克的理論，在政府注入廉價(jià)貨幣后，貨幣擴(kuò)張對(duì)不同商品的影響程度不同，這是因?yàn)樨泿磐ㄟ^(guò)影響相對(duì)價(jià)格和生產(chǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)來(lái)影響經(jīng)濟(jì)的基本面，它使資源在不同的生產(chǎn)環(huán)節(jié)上重新分配，也使得資源在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和消費(fèi)環(huán)節(jié)重新分配。哈耶克指出:“幾乎貨幣數(shù)量的任何變動(dòng)——不管它對(duì)物價(jià)水平有無(wú)影響——無(wú)論何時(shí)必定會(huì)影響到相對(duì)價(jià)格。并且，毫無(wú)疑問(wèn)，決定生產(chǎn)數(shù)量和生產(chǎn)方向的，乃是相對(duì)價(jià)格，因而幾乎貨幣數(shù)量的任何變動(dòng)也都必然要影響到生產(chǎn)”?！?5〕

哈耶克認(rèn)為，資本不是同質(zhì)的存量，而是具有異質(zhì)性。生產(chǎn)過(guò)程應(yīng)該被視為一個(gè)接一個(gè)的“階段”，從最終消費(fèi)環(huán)節(jié)倒推，環(huán)環(huán)相扣，一直到距離最終消費(fèi)環(huán)節(jié)越來(lái)越遙遠(yuǎn)的階段。哈耶克認(rèn)為，價(jià)格的根本作用在于只有在它能夠反映所涉及的不同種類的資本品(不斷變動(dòng)的)的相對(duì)稀缺程度的時(shí)候，資本結(jié)構(gòu)才能整合為一個(gè)整體，才能顯示出那部分扭曲的投資。

在《物價(jià)與生產(chǎn)》一書(shū)中，哈耶克具體考察了相對(duì)價(jià)格和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，說(shuō)明為什么在人為的繁榮之后不可避免地出現(xiàn)衰退。他的分析從一種假定的均衡狀態(tài)開(kāi)始，即從一種充分就業(yè)狀態(tài)開(kāi)始。在這種均衡狀態(tài)，包括勞動(dòng)力在內(nèi)的一切生產(chǎn)后備力量已經(jīng)完全利用。從這種假定的均衡狀態(tài)出發(fā)，哈耶克分析了利率變動(dòng)和信用擴(kuò)張或者收縮如何影響消費(fèi)者財(cái)貨和生產(chǎn)者財(cái)貨的相對(duì)需求和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)?！?6〕

哈耶克認(rèn)為，危機(jī)的發(fā)生直接是由于所謂生產(chǎn)結(jié)構(gòu)所含生產(chǎn)過(guò)程的減縮。當(dāng)由“自愿儲(chǔ)蓄”引起生產(chǎn)過(guò)程的延長(zhǎng)時(shí)，生產(chǎn)和消費(fèi)可以達(dá)到均衡;而當(dāng)由于政府增加貨幣供給量而導(dǎo)致發(fā)生所謂“強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄”現(xiàn)象，生產(chǎn)和消費(fèi)不可以達(dá)成均衡。其所引起的生產(chǎn)過(guò)程的延長(zhǎng)則不能長(zhǎng)久維持。當(dāng)政府增發(fā)貨幣成為消費(fèi)者的收入而使消費(fèi)需求增加時(shí)，將導(dǎo)致那些消費(fèi)者財(cái)貨價(jià)格上升，生產(chǎn)那些生產(chǎn)者財(cái)貨無(wú)利可圖，引起生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中生產(chǎn)過(guò)程的縮短，從而發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！?7〕

具體而言，政府增發(fā)貨幣導(dǎo)致由銀行體系派生的信用增加，從而導(dǎo)致市場(chǎng)利率下降，直至低于自然利率即均衡利率。企業(yè)在這個(gè)虛假繁榮信息的誤導(dǎo)下，重新配置資源，擴(kuò)大投資，從而拉長(zhǎng)生產(chǎn)過(guò)程，生產(chǎn)的迂回程度增大。社會(huì)資源因此也轉(zhuǎn)移重心，從消費(fèi)轉(zhuǎn)移到投資。假設(shè)消費(fèi)者的時(shí)間偏好沒(méi)有改變，企業(yè)對(duì)更進(jìn)一步迂回生產(chǎn)的盈利性就會(huì)形成錯(cuò)誤預(yù)期。但是，這種企業(yè)投資會(huì)脫離消費(fèi)，不能維續(xù)。隨著生產(chǎn)過(guò)程的延長(zhǎng)，企業(yè)相對(duì)于消費(fèi)者而言占用了大量的資源，消費(fèi)者財(cái)貨的價(jià)格上升，而消費(fèi)者需要維持既有的消費(fèi)水平，這要求企業(yè)重新調(diào)整生產(chǎn)的時(shí)間結(jié)構(gòu)，縮短生產(chǎn)過(guò)程，也就是減少生產(chǎn)的迂回程度，回到更直接的生產(chǎn)過(guò)程。原本在政府的貨幣擴(kuò)張導(dǎo)致“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄”的時(shí)期有利可圖的投資，在這時(shí)就變得無(wú)利可圖，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就由此出現(xiàn)。這時(shí)會(huì)出現(xiàn)兩種情況:高漲階段利用銀行信用正在進(jìn)行的新建廠房設(shè)備等的投資，由于資本缺乏而萎縮或中止;已生產(chǎn)的機(jī)器原材料等，由于其他企業(yè)缺乏資本而銷路不佳，價(jià)格嚴(yán)重下挫。

哈耶克認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起物價(jià)下跌，即導(dǎo)致通縮，這會(huì)自動(dòng)改變儲(chǔ)蓄率的下降趨勢(shì)，一旦恢復(fù)和增加資本供給，經(jīng)濟(jì)可以自然走向復(fù)蘇，因此這一過(guò)程無(wú)須國(guó)家干預(yù)。這也是哈耶克商業(yè)周期理論的政策意蘊(yùn):不需要出臺(tái)經(jīng)濟(jì)政策，只需要依賴市場(chǎng)的自我調(diào)適。

四、哈耶克的“反危機(jī)”方案

正因?yàn)槿绱?，哈耶克的“反危機(jī)”方案其實(shí)就是反政府干預(yù)方案:一是主張降低工資，也就是勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活化;二是推行“中性貨幣”，主張生產(chǎn)量和貿(mào)易量的增加不能成為增加貨幣供應(yīng)量的理由，不主張用增加貨幣供應(yīng)量的方法作為反蕭條的手段，認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的任何變動(dòng)，應(yīng)以保持中性貨幣為限。〔28〕哈耶克的中性貨幣的條件是比較嚴(yán)格的:“只有在下述三個(gè)條件下才能避免由貨幣影響引起的相對(duì)價(jià)格的失衡和生產(chǎn)方向的誤導(dǎo):第一，貨幣總流量保持不變;第二，一切價(jià)格都是完全伸縮自如的;第三，一切長(zhǎng)期契約都是根據(jù)對(duì)未來(lái)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的正確預(yù)測(cè)?！薄?9〕但是，很多國(guó)家的勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化，對(duì)市場(chǎng)的管制也較多，這會(huì)嚴(yán)重影響實(shí)現(xiàn)“中性貨幣”。哈耶克特別指出:“如果不具備第二個(gè)和第三個(gè)條件，通過(guò)任何貨幣政策也不能實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)”。顯然，根據(jù)哈耶克的中性貨幣理論，貨幣數(shù)量變動(dòng)后，不管一般物價(jià)水平是否變化，只要各種商品相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，就會(huì)對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。貨幣中性是達(dá)致經(jīng)濟(jì)均衡的條件，貨幣失去中性就會(huì)擾亂經(jīng)濟(jì)、甚至引發(fā)危機(jī)。只要貨幣能保持中性，就不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)自動(dòng)均衡的機(jī)制，而且有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，應(yīng)該消除貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，保持貨幣的中立性，讓市場(chǎng)機(jī)制在不受貨幣因素的干擾下正常工作。哈耶克認(rèn)為，如果在貨幣失去中立性時(shí)企圖避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)，政府只有采取辦法不斷地增加貨幣供應(yīng)量，依靠加速的通貨膨脹，持續(xù)地?cái)U(kuò)大銀行信用來(lái)提供資本并增加投資，維持“強(qiáng)制儲(chǔ)蓄”狀況下的經(jīng)濟(jì)均衡。但貨幣信用的膨脹不可能是無(wú)止境的，貨幣供應(yīng)量的增加和信用的擴(kuò)大，到一定程度后必然會(huì)終止。

在民主社會(huì)里，哈耶克商業(yè)周期理論和其所提出的對(duì)策會(huì)使得政治家和選民兩者均感到大為不爽。選民會(huì)不喜歡降低自己的工資，同時(shí)喜歡要求政治家對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)問(wèn)題作出應(yīng)對(duì)，而政治家則急于出臺(tái)相應(yīng)的具體政策，以顯示自己的能力。政府出臺(tái)的政策可能是發(fā)行貨幣或者舉債救援瀕臨倒閉的銀行或者企業(yè)，通過(guò)“量化寬松”向企業(yè)的資本品持續(xù)生產(chǎn)注資，其邏輯就是哈耶克上面提到的“試圖通過(guò)采取恰恰導(dǎo)致一場(chǎng)惡果的同樣手段來(lái)祛除惡果”，其結(jié)果是導(dǎo)致危機(jī)程度增加，延緩了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到平衡的過(guò)程，推遲了市場(chǎng)利率回歸自然利率的過(guò)程。至于政府舉債擴(kuò)大公共投資，進(jìn)一步提高政府的負(fù)債規(guī)模和水平，不能維續(xù)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，往往是推遲危機(jī)的爆發(fā)，延緩生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整，但一旦爆發(fā)危機(jī)，其程度會(huì)增大。

五、哈耶克商業(yè)周期理論的解釋力量

值得注意的是，哈耶克的商業(yè)周期理論，不僅可以解釋大蕭條的成因，也能解釋2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)的過(guò)程。完全可以把這種經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)程稱作為“哈耶克過(guò)程”。至于政府的應(yīng)對(duì)措施的可能結(jié)果，完全可以從美國(guó)、歐盟、日本和中國(guó)的救市故事中得到印證。

哈耶克認(rèn)為，在1929年爆發(fā)的“大蕭條”時(shí)期，西方國(guó)家，尤其是美國(guó)的中央銀行付出各種前所未有的早期努力和更為廣泛的后期努力，采取信貸擴(kuò)張政策與蕭條作斗爭(zhēng)，其結(jié)果是蕭條持續(xù)時(shí)間被延長(zhǎng)，而且其程度遠(yuǎn)比過(guò)去的經(jīng)濟(jì)危機(jī)要嚴(yán)重?！?0〕他指出，我們需要的是重新調(diào)整那些在通貨緊縮開(kāi)始前也已存在的、使得產(chǎn)業(yè)接入資金投資不再贏利的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和價(jià)格結(jié)構(gòu)因素?！?1〕他批評(píng)說(shuō):“但是，政府并沒(méi)有促進(jìn)……對(duì)經(jīng)濟(jì)高漲所帶來(lái)的錯(cuò)誤調(diào)整進(jìn)行必不可少的清理，而是采取了所有種種為人所知的措施以避免發(fā)生重新調(diào)整;而且其中一種措施從蕭條發(fā)生的早期到近期被反復(fù)嘗試，卻不成功，而這就是這種著意推行的信貸擴(kuò)張政策”?！?2〕哈耶克認(rèn)為，1929年之前現(xiàn)代市場(chǎng)體制中滋生出許多體制剛性使得重新調(diào)整過(guò)程變得更為緩慢和更為痛苦，可能恰恰是這些對(duì)重新調(diào)整的抵制因素造成了一種嚴(yán)重的通貨緊縮過(guò)程，該過(guò)程本會(huì)最終克服那些剛性?！?3〕

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)政府的“四萬(wàn)億”一攬子刺激計(jì)劃是個(gè)典型的“飲鴆止渴”措施，延緩經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高政府負(fù)債水平，不僅沒(méi)有真正解決問(wèn)題，反而進(jìn)一步累積潛在危機(jī)。至于2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，其表面上是政府救市的結(jié)果，實(shí)質(zhì)則是市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)適過(guò)程發(fā)生作用，而政府的救市反而主要是延緩了這一復(fù)蘇過(guò)程而已。哈耶克針對(duì)“大蕭條”的一番話，其實(shí)仍然適用于2008年以來(lái)的全球金融危機(jī):“我們必須牢記，在過(guò)去6到8年，全球貨幣政策奉行穩(wěn)定論者的建議。他們的影響已經(jīng)造成了足夠的損害。是該打消(overthrown)這些影響的時(shí)候了”。〔34〕

如此看來(lái)，倒是以不干預(yù)、去杠桿、不刺激(或微刺激)和結(jié)構(gòu)調(diào)整為主要特征的“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”符合哈耶克的邏輯。不過(guò)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)部存在大量的剛性問(wèn)題，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)調(diào)整的痛苦很大，凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)刺激和穩(wěn)定計(jì)劃的短期“飲鴆止渴”式誘惑則更大。我國(guó)能否經(jīng)受得住這場(chǎng)誘惑，還需拭目以待。

注釋:

〔1〕Mises，Ludwig von，Theorie des Geldes und der Umlaufsmittel．Muenchen und Leipzig:Verlag von Duncker＆ Humblot，1912．

〔2〕〔3〕〔4〕Mises，Ludwig von，The Theory of Money and Credit．London:Jonathan Cape Ltd，1934，p．21．

〔5〕Hayek Friedrich August，1929．Geldtheorie und Konjunkturtheorie．Wien:Hoelder-Pichler-Tempski(reprint Salzburg:Wolfgang Neugebauer，1976)．

〔6〕“Gibt es einen‘Widersinn des Sparens’?”Zeitschrift fuer Nationaloekonomie 1，no．3(1929);English translation，“The‘Paradox’of Saving”，Economica(May 1931)．

〔7〕Hayek，F(xiàn)riedrich A．，1931．Prices and Production．London:George Routledge and Sons．

〔13〕〔14〕〔15〕〔18〕〔19〕〔20〕〔30〕〔31〕〔32〕〔33〕〔34〕Hayek，F(xiàn)riedrich A．，Monetary Theory and the Business Cycle．London:Jonathon Cape，1933，pp．16，16-17，23，17，21-22，25，20，20，20，20-21，22．

〔8〕Hayek，F(xiàn)．A．Monetary Nationalism and Institutional Stability．London:Longmans，Green，1937．

〔9〕Hayek，F(xiàn)riedrich A．von，Profits，Interest and Investments．London:Roudledge and Sons Ltd，1939．

〔10〕Hayek，F(xiàn)riedrich A．，The Pure Theory of Capital．London:Macmillan，1941．

〔11〕哈耶克:《通往奴役之路》，王明毅、馮興元等譯，中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，1997年。

〔12〕Garrison，Roger:Overconsumption and forced saving in the Mises-Hayek theory of the business cycle．History of Political Economy，(2004)，36(2)，pp．323-349．

〔16〕〔23〕〔25〕〔29〕海約克(哈耶克):《物價(jià)與生產(chǎn)》，滕維藻、朱宗風(fēng)譯，上海:上海人民出版社，1958 年，第13、86、30、105 頁(yè)。

〔17〕Keynes，John M．A Tract on Monetary Reform．Macmillan Press，London，1923．

〔21〕Menger，Carl，Grundsaetze der Volkswirthschaftslehre．Wien:W．Braumueller，1871．

〔22〕Boehm-Bawerk，E．Positive Theory of Capital，translated by W．Smart．New York:Stechert，1889．

〔24〕〔26〕〔27〕〔28〕滕維藻、朱宗風(fēng):《譯者序》，載海約克(哈耶克):《物價(jià)與生產(chǎn)》，上海:上海人民出版社，1958年，第7-8頁(yè)。