高增長主因:快速技術進步，還是高投資

劉培林

(國務院發(fā)展研究中心發(fā)展戰(zhàn)略和區(qū)域經濟研究部，北京 100010)

本文旨在澄清一個長期以來極為流行的、似是而非的看法:我國過去的增長是投資驅動的。由不得你不信:看數(shù)據(jù)，中國投資率是全球大國中最高的，而且持續(xù)了好多年了;看實際，修路、修橋、蓋房子、建工廠，哪樣不是投資活動。有了這樣的高投資率和高增長相伴的證據(jù)，還不足以說明中國過去30多年高增長是高投資驅動的嗎?這個流行看法的另一個表述版本是:亟需由投資驅動的增長轉向技術進步推動的增長。但筆者想說的是，這些流行的看法并不正確，至少不完全正確。

粗略地說，有兩股推動經濟總量增長的基本力量，一是要素投入增加，包括勞動力、資本等等，另一是生產率提高和技術進步。如果在人均意義上看，推動人均產出增長的則是人均資本積累和技術進步。這里先在人均意義上展開分析，暫時舍掉人口增長，不會對分析產生根本性影響，后面會對人口因素加以分析。

眾所周知，資本邊際報酬遞減是一個鐵律，意思是，隨著一個人裝備的資本數(shù)量增多，再繼續(xù)增加一單位資本裝備所帶來的收益，會逐步遞減。或許正是因為這個規(guī)律之“鐵”，使得不少人對投資驅動的可持續(xù)性深感憂慮。這種憂慮所導致的最極端建議是把投資率降下來。于是，在國際會議上曾一度出現(xiàn)這樣的奇特現(xiàn)象:絕大部分代表都在討論如何把本國投資率搞上去，唯獨中國代表在分析如何把本國投資率降下來。

這種憂慮之所以產生，根本上是因為對經濟追趕的規(guī)律了解不夠。資本邊際報酬遞減固然是鐵律，但支配現(xiàn)實經濟運行的，卻不只是資本積累這一個變量。正如前面所說，技術進步是另一個支配變量?，F(xiàn)實的人均產出增長，實際上是由這兩個變量共同決定的。如何共同決定?技術進步有抵消資本邊際報酬遞減效應的作用。具體來說有這樣兩種情形，第一種情形是，沒有技術進步或者技術進步速度很慢，難以抵消資本邊際報酬遞減效應，那么投資回報率會越來越低，投資活動也會越來越少，人均產出增長也會越來越慢。與此相對的是第二種情形，即技術進步速度在一段時期內保持足夠快的水平，足以抵消資本邊際報酬遞減效應，甚至抵消之后還有余。那么，在這段時期內，資本回報率會保持較高水平，投資活動也保持著活躍的狀態(tài)，人均產出增長也會一直保持在較高速度。

第二種情形實際上就是我國經濟過去30多年高速追趕的基本邏輯。也就是說，過去30多年高速增長的一個重要動力，就是技術進步。說過去30多年的增長方式是投資驅動的，是一個莫大的誤會。之所以說是誤會，最有力的證據(jù)是，這次全球金融危機之前30年里，我國投資回報率始終穩(wěn)定地保持在較高水平上。這是白重恩、謝長泰、錢穎一的細致研究得到的結論，他們發(fā)現(xiàn):“中國的總資本回報率在1979到1992年之間約為25%，在1993到1998年之間逐漸降到了20%，并自1998年之后保持在20%左右。事實上，中國的資本回報率一直明顯高于用同一方法測算的大多數(shù)發(fā)達經濟體，也高于很多處于不同發(fā)展階段的經濟體。”［1］

想想吧，一個世界上人口規(guī)模最大的經濟體，把投資率搞到世界最高的行列，且保持了30多年，倘若沒有快速技術進步抵消資本邊際報酬遞減效應，資本回報率早就降下來了，投資活動也早就不那么活躍了。要知道，資本邊際報酬遞減可是鐵律。

如果說這些分析有些抽象的話，那么看看我們身邊的現(xiàn)象吧。電視機由黑白到彩色再到液晶，這不是技術升級嗎?正是以這樣的技術升級為先導，才有了電視機生產線的投資。倘若沒有技術進步，黑白電視機生產線的投資在那鐵律作用下，早就停止增長了。

那么，大量傳統(tǒng)產業(yè)的產能復制和擴張是不是技術進步?比如，鋼鐵產能遍地開花，有沒有技術進步的貢獻?有!道理是這樣的:原來只有很少人士掌握鋼鐵冶煉技術;河北大部分農民在種地。在這種所謂的二元經濟結構下，國民經濟平均技術水平是比較低的。后來，通過模仿和學習大型鋼廠，一批河北農民成為鋼鐵業(yè)新生代企業(yè)家了，他們的同鄉(xiāng)成為這些小鋼鐵廠工人了，二元結構縮小了，國民經濟平均技術水平提高了。正因為有了這種意義上的技術進步，才有了大量的鋼鐵廠投資。

所以說，我國過去30多年高速增長的基本邏輯是:技術進步打開了投資的空間;長期、大規(guī)模的投資活動加以跟進;而且，技術進步的速度快得足以抵消資本邊際報酬遞減效應，從而支撐著投資回報率在將近30多年時間里保持在較高水平上。

為什么過去30多年有快速的技術進步?是因為我國相對于發(fā)達國家有技術上的后發(fā)優(yōu)勢，可以通過模仿以較低的成本實現(xiàn)比發(fā)達國家更快的技術進步。而釋放這后發(fā)優(yōu)勢的動力，則是改革開放。

還有一個問題需要加以澄清。人們直觀的感受是，發(fā)達國家一會兒一個創(chuàng)新成果，一會兒又一個創(chuàng)新成果，應該是這些國家技術進步快才對。這個看法的合理之處在于，從技術增量角度而言，發(fā)達國家確實比后發(fā)國家大。但是，就技術增量相對于存量的進步速度而言，發(fā)達國家的速度并不快，這就不能充分抵消資本邊際報酬遞減效應。于是，他們的人均收入增長長期以來也就是年均2%左右的水平。

我們再針對文章開頭按下的人口問題，做一分析。人口因素如果說對上述分析邏輯有什么直接影響的話，所經由的機制主要不在于人口規(guī)模，因為我們分析的是人均收入水平的增長;而在于人口年齡結構對儲蓄和投資的影響。通常認為，人口撫養(yǎng)比越低，社會總儲蓄率越高，從而可以支撐越高的投資。中國過去固然經歷了一個所謂人口紅利時期，這或許和過去的高儲蓄率不無關系。那么，過去的高增長的主因，是否就可以歸結為人口紅利呢?不可以!人口紅利及其導致的高儲蓄和高投資，不影響我們的邏輯:倘若沒有技術進步打開的投資空間，空有低人口撫養(yǎng)比導致的人口紅利，所導致的高儲蓄和高投資，仍然逃不脫資本邊際報酬遞減鐵律的作用。也就是說，雖然人口紅利有助于解釋過去高投資的來源，卻無助于解釋為什么持續(xù)30年的高投資卻沒有導致明顯的回報率降低。可見，根本的原因還是技術進步的速度。

最后還要指出一點。過去30多年高速追趕中的快速技術進步，不會一直持續(xù)下去，達到一定發(fā)展階段之后將會規(guī)律性地慢下來。一則是因為隨著與發(fā)達國家技術水平的接近，我國能夠模仿的空間縮小了。再則是因為我國掌握的技術存量日益增大，同樣的技術增量所對應的技術進步速度也會放慢。這將難以抵消資本邊際報酬遞減效應，投資活動將不再像以前那么活躍，經濟增速也會相應放緩。這些現(xiàn)象實際上在這次金融危機之后已經開始顯現(xiàn)了。

這一點有兩方面的政策含義。其一，即使改革得以全方位深化，未來所能指望的技術進步速度，也不會恢復到高速追趕時期那么高了。其二，達到一定發(fā)展階段之后技術進步速度放慢，這是規(guī)律;但是放慢到什么程度，則并無規(guī)律，取決于追趕國家自身的努力。倘若改革效果不彰，那么技術進步速度會大幅度放緩，甚至斷崖式下滑，那就無法避免中等收入陷阱了。因此，在這個意義上說，未來的增長仍然離不開技術進步這個動力。

對照文章一開頭所分析的流行的、似是而非的認識，我們這樣總結全文:關于中國過去高速增長和未來增長前景，正確的表述應該是這樣的:快速技術進步是過去高速增長的主因;高投資把快速技術進步的成果加以物化;今后階段中國需要努力保持一定的技術進步速度，而不使之快速下滑。

［1］白重恩，謝長泰，錢穎一.中國的資本回報率［M］.北京:中信出版社，2007.