銀行謹(jǐn)慎布局PPP

“未來地方融資平臺肯定會被PPP取代，這是一個大趨勢?！?/p>

過去銀行發(fā)放平臺貸款，由政府財政兜底或者土地抵押擔(dān)保。失去了兩大還款保證，銀行如何玩轉(zhuǎn)PPP？

南方周末記者 張霞

“抓住這個機遇”

“未來地方融資平臺肯定會被PPP取代，這是一個大趨勢。對銀行來說，PPP將來會成為銀行和政府合作的紐帶?！敝行陪y行PPP業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴南方周末記者。

從2013年年底，國家開始重視，到2014年11月、12月財政部和國家發(fā)改委陸續(xù)發(fā)文，從政策層面鼓勵。PPP模式由此進(jìn)入發(fā)展的“快車道”。

根據(jù)南方周末記者不完全統(tǒng)計，截至目前，2015年省級地方政府披露的PPP項目計劃投資總額達(dá)1.1萬多億。從國家層面到省級地方政府再到縣市級政府，PPP成為地方政府搞基建投資當(dāng)下最“受寵”的模式。

今后如何跟地方政府合作，成為銀行下一步要考慮的首要問題。

“各大銀行都聞風(fēng)而動，都在學(xué)，但是真正要做還是比較慎重，”多位銀行業(yè)內(nèi)人士對南方周末記者稱，“現(xiàn)在真正落地的項目非常非常少?！?/p>

根據(jù)現(xiàn)有的“萬億”規(guī)模，業(yè)內(nèi)人士則分析認(rèn)為，PPP目前的市場容量在10萬億－12萬億。

銀行“行動”了

如此誘人的蛋糕，當(dāng)然誰都想咬一口。一些銀行早早“行動”，希望搶占先機。

“十八大”提出要降低地方政府債務(wù)問題，“政府債務(wù)降低，肯定會有一方債務(wù)增加，當(dāng)時我們就認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施的施工企業(yè)愿意來做這個債務(wù)主體?！比A夏銀行公司部副總經(jīng)理吳健雄告訴南方周末記者，為此，華夏銀行推出了針對施工企業(yè)為核心的“工程通”，并在2014年6月份開始在全行推廣。

華夏銀行在新一屆政府提出清理和整頓政府融資平臺之后，于2014年推出了“工程通”，以項目建設(shè)方為融資主體，和過去政府融資平臺作為借款主體不同，政府不負(fù)有償債責(zé)任。“2014年下半年開始，總行批的規(guī)模74億多，到去年年底，一共放款22億多，做了四五個項目。”吳健雄介紹。

華夏銀行的“工程通”和PPP有異曲同工之處，只不過PPP項目中一般會成立特殊目的公司（SPV），但“工程通”有的成立了項目公司，有的沒有成立。從這個角度看，華夏銀行推出的“工程通”是PPP業(yè)務(wù)的初級版本。

不過，華夏銀行的行動雖然開始得早，但還不算在真正的PPP市場中“試水”。

當(dāng)前，參與PPP項目的銀行主要是國家開發(fā)銀行，中信銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、華夏銀行、工商銀行等商業(yè)銀行也都開始積極布局，力求在新市場中分得一杯羹。

在各大銀行中，中信銀行無疑是市場的先行者。它已經(jīng)拿到了財政部第一批推出的新建項目——貴陽南明河治理二期工程。

實際上，2014年12月5日，財政部公布首批示范項目的第二天，中信集團(tuán)就成立了以中信銀行、中信地產(chǎn)、中信建設(shè)、中信工程等10家子公司為成員的中信PPP聯(lián)合體。

中信銀行希望參與PPP項目的全過程，從最開始的項目設(shè)計，會進(jìn)行財務(wù)、技術(shù)、財政可行性研究，其次還要撮合政府和社會資本“聯(lián)姻”，將政府的意向傳導(dǎo)到各種客戶；最后進(jìn)行項目融資。

興業(yè)銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人對南方周末記者說，“去年12月份，我們編寫了一個PPP業(yè)務(wù)營銷指引的文件。今年1月份又成立了一個PPP推動小組?！?/p>

該推動小組是由營銷管理部、機構(gòu)業(yè)務(wù)部、投資銀行部、環(huán)境金融部等部門共同成立，共十人左右。

過去，各個銀行參與的多為BT、BOT等方式下的PPP項目。興業(yè)銀行過去做得較多的是燃?xì)?、污水及垃圾處理等市政基礎(chǔ)設(shè)施。上述負(fù)責(zé)人稱，興業(yè)銀行今后將重點在涉及環(huán)境治理的綠色領(lǐng)域選擇PPP項目。

積極并審慎地介入該領(lǐng)域，是目前各大銀行共同采取的措施。雖然項目繁多，但真正做起來還是需要有一段時間。“現(xiàn)在國家推出PPP業(yè)務(wù)的決心非常大、速度非?？?，但銀行要設(shè)計相應(yīng)的金融產(chǎn)品一般也需要較長時間，目前，我們正在抓緊時間，爭取將‘工程通升級為符合政策導(dǎo)向的標(biāo)準(zhǔn)PPP融資業(yè)務(wù)?！眳墙⌒壅f。

風(fēng)險在哪里

風(fēng)險問題無疑是銀行介入首要考慮的因素。過去融資主體一般為政府融資平臺或大型國企，“背后都是政府的影子”，還款來源也有地方財政兜底，同時還有土地抵押擔(dān)保。但目前融資主體變成了新的項目公司，而地方政府也不再以財政兜底，對銀行來說無疑需要重新設(shè)計風(fēng)險評估體系。

“過去給地方政府或者平臺融資，更多的是看政府的財政實力，以此評判借不借錢?！鄙鲜鲋行陪y行人士說，“現(xiàn)在變成兩個方面，一個是PPP項目運營方的專業(yè)能力，二是政府的財政實力（政府會為一些項目進(jìn)行補貼）?！?/p>

吳健雄指出，銀行在發(fā)放貸款時，會特別關(guān)注項目的現(xiàn)金流情況。除此之外，由于PPP項目時間較長，短則十年八年，長則二三十年，可以通過資產(chǎn)證券化的方式轉(zhuǎn)移一部分風(fēng)險。“我們本身不太愿意做期限太長的項目，因為期限錯配的風(fēng)險較高，去年做的‘工程通項目就把BT類列為重點，而不是BOT類?！眳墙⌒壅f。

但過去的BT項目是造成地方政府債務(wù)的重要因素。財政部這一輪推PPP模式，就是要化解地方政府龐大的債務(wù)問題。通過和社會資本合作，一方面將政府的新增支出納入到中長期預(yù)算中，另一方面，通過PPP模式化解地方政府的存量債務(wù)。

毫無疑問，對地方政府來說，過去大額的財政支出兩三年就投完了，以后就變成財政每年支出一部分，未來可能是二三十年每年出一點錢。上述銀行人士分析，“PPP模式熨平了財政支出。”

但政府將沉重的債務(wù)包袱卸下，并不那么容易。過去地方政府常以土地進(jìn)行抵押擔(dān)保，現(xiàn)在擔(dān)保抵押物也不一定會沒有，只不過它模式變了，比如高速路項目肯定要拿收費權(quán)做質(zhì)押。

現(xiàn)金流比較穩(wěn)定的項目，銀行更愿意來做?！氨热缥鬯幚磉@類項目，收費是和自來水捆綁在一起的，所以政府補貼的現(xiàn)金流就比較穩(wěn)定?！?/p>

政府推出PPP項目，然后再進(jìn)行招投標(biāo)選擇社會資本。業(yè)內(nèi)習(xí)慣用“婚姻”來比喻雙方之間的關(guān)系，而在二者之間，銀行就是維系二者之間重要的紐帶。但銀行選擇哪家的婚姻也是要多方考察的。

興業(yè)銀行的相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“對社會資本的考察方面，我們會選擇一些自己比較擅長領(lǐng)域的企業(yè)，這也是今后的方向。但就基建類項目而言，一些大型上市國企和央企本身就是各家銀行比較感興趣的企業(yè)?！?/p>