風(fēng)險(xiǎn)投資支持文化產(chǎn)業(yè)法律問(wèn)題研究

李小娟

西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，陜西 西安 710100

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風(fēng)險(xiǎn)投資支持文化產(chǎn)業(yè)法律問(wèn)題研究

李小娟

西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，陜西 西安 710100

近年來(lái)，文化作為一國(guó)綜合實(shí)力的地位不斷提高，文化產(chǎn)業(yè)也相對(duì)的迅猛發(fā)展，但是新成立的文化企業(yè)大多是中小企業(yè)的形式存在，雖然國(guó)家連續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策來(lái)扶持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是資金的缺乏還是困擾文化企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題。然而風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)，則為一些中小文化企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大及發(fā)展提供了有力的資金支持。

文化企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)投資者；金融體制

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)投資又被稱為創(chuàng)業(yè)投資，英文表達(dá)為Venture Capital。美國(guó)相關(guān)協(xié)會(huì)將其定義為：風(fēng)險(xiǎn)投資是由專業(yè)的金融家將資金投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大潛力的企業(yè)中。在我國(guó)，Venture Capital更多地被譯作創(chuàng)業(yè)投資。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資專家成思危將風(fēng)險(xiǎn)投資表述為：風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者風(fēng)險(xiǎn)投資者將資金投向蘊(yùn)藏著較大的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)又具有高收益潛力的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，在企業(yè)發(fā)展壯大然后通過(guò)IPO、企業(yè)并購(gòu)、回購(gòu)等方式退出投資并獲取高額利潤(rùn)的商業(yè)投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)特征，關(guān)鍵是它的投資方式和投資結(jié)果。新興的且具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目是風(fēng)險(xiǎn)投資者熱衷的對(duì)象，他們從而可以從中獲取高額的利潤(rùn)。他們看中的是文化企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，而不是現(xiàn)存文化企業(yè)的規(guī)模及運(yùn)行狀況。很多的中小型企業(yè)在開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目時(shí)，由于缺乏資金，在技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品試銷、擴(kuò)大生產(chǎn)等各環(huán)節(jié)都伴隨著很高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是文化企業(yè)許多產(chǎn)品前期許多都是一些創(chuàng)意、想法等并不具有實(shí)物形態(tài)，所存在的風(fēng)險(xiǎn)就更高。銀行等金融機(jī)構(gòu)往往因這些企業(yè)不能提供相應(yīng)的擔(dān)保而不愿意為他們提供貸款。

二、文化產(chǎn)業(yè)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)系及可行性

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資與文化產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系

通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的分析和文化產(chǎn)業(yè)現(xiàn)存的特點(diǎn)對(duì)比可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資和文化產(chǎn)業(yè)都屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)，目前我國(guó)文化企業(yè)的規(guī)模大多數(shù)以中小型企業(yè)的方式存在，多數(shù)以有限責(zé)任公司的形式成立具有較強(qiáng)的人合性。而風(fēng)險(xiǎn)投資者為了維護(hù)其自身利益一般會(huì)參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，中小型文化企業(yè)較高的人合性正好迎合風(fēng)險(xiǎn)投資者的口味。所以說(shuō)文化產(chǎn)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資之間本質(zhì)的關(guān)聯(lián)就是企業(yè)的人合性。而文化產(chǎn)業(yè)要將創(chuàng)意及無(wú)形的觀念轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品，所蘊(yùn)含的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大、收益更難預(yù)測(cè)、需技術(shù)水平會(huì)更高。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入不僅會(huì)為企業(yè)帶來(lái)資金，同時(shí)也會(huì)為企業(yè)帶來(lái)先進(jìn)的技術(shù)及管理理念。因此，只有透徹的分析兩者之間的聯(lián)系才能更好將兩者進(jìn)行融合，找到兩者融合的切入點(diǎn)。這樣就可以保證風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率，進(jìn)一步保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資支持文化產(chǎn)業(yè)的可行性

根據(jù)我國(guó)目前文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)自2012年以來(lái)推出一系列的政策來(lái)支持我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前我國(guó)相關(guān)的文化企業(yè)數(shù)量也在逐年上升，雖然我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)起步早，但是前期的發(fā)展速度卻很緩慢，近年來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，文化軟實(shí)力的提出帶動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，成為我國(guó)21世紀(jì)具有潛力的產(chǎn)業(yè)。但是，我國(guó)文化企業(yè)大多數(shù)還都處在起步階段，規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高、有形資產(chǎn)少，融資難是目前中小型文化企業(yè)普遍面臨的難題。而風(fēng)險(xiǎn)投資的客體是具有高成長(zhǎng)性的未上市企業(yè)，所以，這就給了風(fēng)險(xiǎn)投資很大的機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)投資的這個(gè)特點(diǎn)剛好與文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相一致。我國(guó)目前的文化產(chǎn)業(yè)的相關(guān)文化企業(yè)形式與風(fēng)險(xiǎn)投資的客體不謀而合。

三、文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)投資涉及到投資者和目標(biāo)企業(yè)方利益主體，法律關(guān)系比較復(fù)雜。投資者基于對(duì)投資企業(yè)的信任通過(guò)簽訂投資協(xié)議將資金投資在目標(biāo)企業(yè)，后由投資企業(yè)將資本做大做強(qiáng)，回報(bào)給投資者。根據(jù)我國(guó)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，我國(guó)公司主要形式表現(xiàn)為：有限責(zé)任公司、股份有限公司、普通合伙有限合伙等。而風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)，高收益性決定了采用有限合伙的形式。這樣風(fēng)險(xiǎn)投資者之間通過(guò)簽訂合伙協(xié)議來(lái)確定與合伙企業(yè)之間的權(quán)利分配。風(fēng)險(xiǎn)投資家在風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)中享有絕對(duì)的權(quán)利，包括投資決策權(quán)。因此，有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，并逐漸為人們所認(rèn)同，也逐漸被風(fēng)險(xiǎn)投資者所接受。

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資所涉及的法律主體

風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的法律主體包括風(fēng)險(xiǎn)資本投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家。風(fēng)險(xiǎn)資本投資者是指為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供資金的自然人、法人、政府、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等。文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中最主要的法律主體是風(fēng)險(xiǎn)投資家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，而風(fēng)險(xiǎn)投資家是最終決定將風(fēng)險(xiǎn)資金投向哪個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的決定者，風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式包括閉鎖制公司、普通合伙企業(yè)及有限合伙企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展中得出有限合伙制更適合風(fēng)險(xiǎn)投資的形式。所以現(xiàn)在的企業(yè)形式大多數(shù)采用有限合伙的形式。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資者與文化企業(yè)之間的法律關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益資本，投資者與所投資的文化企業(yè)之間是風(fēng)險(xiǎn)利益共同體，為了實(shí)現(xiàn)其自身利益的最大化而參與公司的治理，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)作為所投資的相關(guān)企業(yè)的主體，管理公司的運(yùn)作，享有股東的相關(guān)權(quán)利，并受股東義務(wù)的限制。不進(jìn)為公司提供資金來(lái)源更為企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和先進(jìn)的管理模式，為企業(yè)的成功轉(zhuǎn)型提供了有力保障。銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款、政府的財(cái)政支持一般只為企業(yè)提供資金，不會(huì)去考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理。

四、文化產(chǎn)業(yè)引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資中出現(xiàn)的問(wèn)題

隨著文化產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)的文化企業(yè)的數(shù)量也逐步增多，文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司也相應(yīng)產(chǎn)生并不斷增加。例如西安市曲江文化產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司，該公司依據(jù)影視文化企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)及自身優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造出了“股權(quán)投資+項(xiàng)目投資”這種影視產(chǎn)業(yè)投資模式。這種投資模式已為該公司迎來(lái)碩果。經(jīng)過(guò)多次與證監(jiān)局、券商等機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)溝通，曲江風(fēng)投資的“馭動(dòng)傳媒公司”已經(jīng)全面啟動(dòng)“新三板”上市工作，預(yù)計(jì)今年可實(shí)現(xiàn)“新三板”掛牌，這將為曲江風(fēng)投股權(quán)項(xiàng)目開(kāi)辟退出的新通道。經(jīng)過(guò)最近幾年的建設(shè)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境雖然取得了顯著的效果，但風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)環(huán)境還不成熟。主要表現(xiàn)為：

(一)外部因素體現(xiàn)在多層次市場(chǎng)不完善和文化產(chǎn)業(yè)保護(hù)意識(shí)缺失

作為風(fēng)險(xiǎn)投資者最關(guān)心的資金退出問(wèn)題，雖然“中小企業(yè)板”、“創(chuàng)業(yè)板”等市場(chǎng)的形成在很大程度上有效促進(jìn)了多層次資本市場(chǎng)的完善，但真正能夠通過(guò)中小板、創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)退出的風(fēng)險(xiǎn)投資仍然較少。同時(shí)，文化企業(yè)已上市的數(shù)量相對(duì)較少，未來(lái)幾年的情況也不樂(lè)觀。由于文化產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)出來(lái)的成果屬于智力成果，如何保護(hù)，就成為文化產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)建設(shè)的投資者考慮的問(wèn)題。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)講，也是其考慮是否投資的重點(diǎn)考察內(nèi)容。我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度起步比較晚，很多制度、法律和政策都不是很成熟。我國(guó)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的不注意保護(hù)。雖然我國(guó)有著豐富的歷史文化，特別是在文化遺產(chǎn)領(lǐng)域，但長(zhǎng)期以來(lái)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)的缺乏導(dǎo)致很多文化財(cái)富被外國(guó)所利用。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資自身存在的缺陷

一是缺乏行為規(guī)范的指引，在政府與風(fēng)險(xiǎn)投資主體之間、風(fēng)投與風(fēng)投家之間、風(fēng)投家與創(chuàng)業(yè)者之間都需要中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用，但目前我國(guó)的中介服務(wù)在法法律服務(wù)、財(cái)會(huì)監(jiān)督、項(xiàng)目評(píng)估、市場(chǎng)分析等方面與社會(huì)需要不匹配。雙方信息交流的局限和信息不對(duì)稱，從而導(dǎo)致戰(zhàn)市場(chǎng)決策失誤。二是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)文化企業(yè)的要求高。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家并不具備相關(guān)行業(yè)的專業(yè)知識(shí)。在決定資金投入時(shí)通常首先啦、考慮那些商業(yè)信譽(yù)高、群眾有所熟知的、有創(chuàng)造力潛力以及有一定名聲的企業(yè)，這就對(duì)文化企業(yè)提出了較高的要求。三是風(fēng)險(xiǎn)投資者有時(shí)為了降低自身的投資風(fēng)險(xiǎn)，在其看中一個(gè)項(xiàng)目以后，會(huì)拉攏其他的風(fēng)險(xiǎn)投資者一同來(lái)投資，這時(shí)就不能將所有的風(fēng)險(xiǎn)投資者看成一個(gè)整體，因?yàn)樗麄冊(cè)趨⑴c投資時(shí)的利益訴求并不相同，在參與公司治理所享有的權(quán)利也不同。因此如何解決風(fēng)投者之間的利益沖突也是一個(gè)難題。

(三)政府監(jiān)管力度不夠，缺乏有力的法律法規(guī)的保障

目前我國(guó)出臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)投資的政策，只是從宏觀上來(lái)進(jìn)行調(diào)整，在具體的實(shí)施環(huán)節(jié)缺乏制度的保障。我國(guó)目前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律規(guī)制只是散見(jiàn)于各個(gè)法律之中，并沒(méi)有專門(mén)的法律來(lái)對(duì)其進(jìn)行規(guī)制。同時(shí)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的監(jiān)管體制還不到位，缺乏專門(mén)的機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)其運(yùn)行過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，這就導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資金在進(jìn)入相關(guān)企業(yè)時(shí)存在不規(guī)范的情況。這也是導(dǎo)致其退出難的原因之一。我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資既缺乏有效的激勵(lì)措施，又缺乏規(guī)范化的管理辦法，風(fēng)險(xiǎn)投資急需政府的引導(dǎo)和規(guī)范。一是缺乏明確投資的總體方向及規(guī)劃，造成許多投資者濫投資的現(xiàn)象，導(dǎo)致資源的浪費(fèi)；在稅收方面，我國(guó)雖然對(duì)文化產(chǎn)業(yè)有一定的稅收優(yōu)惠政策，但是各方面的優(yōu)惠政策具體措施不到位，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也沒(méi)有出臺(tái)具體的鼓勵(lì)措施。

五、針對(duì)發(fā)展中的問(wèn)題采取的解決措施

(一)針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)自身問(wèn)題

我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)目前存在的突出問(wèn)題是企業(yè)規(guī)模小、資金利用率低、產(chǎn)品質(zhì)量差，文化市場(chǎng)魚(yú)亂混雜，一些項(xiàng)目投資過(guò)剩，一些項(xiàng)目卻無(wú)人問(wèn)津，這些都制約文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平的提高。優(yōu)化中小型文化企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)是解決我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)目前存在的問(wèn)題的重要方式，文化企業(yè)想要做大做強(qiáng)，首先要轉(zhuǎn)變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式已不適應(yīng)現(xiàn)在社會(huì)發(fā)展需求，要向現(xiàn)代企業(yè)管理模式轉(zhuǎn)變。創(chuàng)新是一個(gè)民族進(jìn)步的靈魂，也是生產(chǎn)力發(fā)展的不竭動(dòng)力，所以文化企業(yè)也要將創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新包括內(nèi)容創(chuàng)新、科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新。

(二)完善規(guī)范文化產(chǎn)業(yè)的法律法規(guī)

我國(guó)現(xiàn)有的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)規(guī)范，散見(jiàn)于《公司法》、《證券法》、《稅法》等法律之中，并沒(méi)有一個(gè)完整成體系的法律對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。這樣不利于投資者了解相關(guān)的政策，從而影響他們的投資決策。我國(guó)第一部風(fēng)險(xiǎn)投資法規(guī)是1999年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于建立風(fēng)險(xiǎn)投資的若干意見(jiàn)》。之后關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的法律法規(guī)，僅涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的某個(gè)方面，沒(méi)有形成系統(tǒng)完善的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。因此，需要社會(huì)各界共同呼吁修訂現(xiàn)有的法律法規(guī)，建立比較系統(tǒng)、完善的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好的外部法律環(huán)境。

(三)規(guī)范市場(chǎng)行為，建立良好的金融環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)都需要金融市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)投資家最關(guān)心的資本退出也必須經(jīng)過(guò)金融市場(chǎng)的運(yùn)作。所以風(fēng)險(xiǎn)資本要想順利的退出，需要有一個(gè)完善的外部金融環(huán)境，包括：合理的結(jié)構(gòu)、完善的監(jiān)管體制、規(guī)范的運(yùn)作模式和良好的資本市場(chǎng)。因此建立規(guī)范的市場(chǎng)，是風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的有利條件。建立良好的金融環(huán)境，第一，要解決的是信息不對(duì)稱問(wèn)題，那么就要規(guī)范相關(guān)企業(yè)的信息披露制度，從而保證風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、以及文化創(chuàng)業(yè)企業(yè)三者之間對(duì)必要信息的掌握。第二，成立風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)文化企業(yè)之間的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，這樣才能更好的規(guī)范兩者之間的市場(chǎng)行為。

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G124；F832.48；F

A

2095-4379-(2015)32-0069-02

李小娟(1988-)，女，漢族，河南新鄉(xiāng)人，西安財(cái)經(jīng)學(xué)院，2013級(jí)經(jīng)濟(jì)法學(xué)碩士研究生，研究方向：國(guó)際經(jīng)濟(jì)法。