淺析現(xiàn)行財務(wù)流動性分析方法及其改進(jìn)

曾靜如

(長城金橋金融咨詢有限公司，北京　100045)

淺析現(xiàn)行財務(wù)流動性分析方法及其改進(jìn)

曾靜如

(長城金橋金融咨詢有限公司，北京100045)

摘要：財務(wù)流動性的強(qiáng)弱基本上取決于流動資產(chǎn)的流動性，受多種因素的影響。進(jìn)行財務(wù)流動性強(qiáng)弱分析，一方面要動態(tài)評價分析流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等財務(wù)指標(biāo)；另一方面還要比較分析同業(yè)、歷史和預(yù)算等財務(wù)流動性強(qiáng)弱能力狀況。現(xiàn)行財務(wù)流動性強(qiáng)弱分析方法還存在著一些缺陷，有待改進(jìn)。

關(guān)鍵詞：財務(wù)流動性；指標(biāo)；比較；缺陷；改進(jìn)

財務(wù)流動性的強(qiáng)弱基本上取決于流動資產(chǎn)的流動性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。財務(wù)流動性強(qiáng)弱的一個重大現(xiàn)實意義，體現(xiàn)為能夠充分反映企業(yè)短期償債能力，也就是企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。一般而言，流動資產(chǎn)的流動性強(qiáng)，相應(yīng)的短期償債能力及支付能力也強(qiáng)。實務(wù)中，通常用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率來衡量財務(wù)流動性的強(qiáng)弱。

一、影響財務(wù)流動性強(qiáng)弱的一般因素

財務(wù)流動性的強(qiáng)弱受多種因素的影響，包括行業(yè)特點、經(jīng)營環(huán)境、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動資產(chǎn)運用效率等。僅憑某一期的單項指標(biāo)，很難對企業(yè)財務(wù)流動性的強(qiáng)弱作出客觀評價。因此，在分析財務(wù)流動性的強(qiáng)弱時，一方面應(yīng)結(jié)合指標(biāo)的變動趨勢，動態(tài)地加以評價；另一方面，要結(jié)合同行業(yè)平均水平，進(jìn)行橫向比較分析。此外，還應(yīng)進(jìn)行預(yù)算比較分析，以便找出實際與預(yù)算目標(biāo)的差距，探求原因，解決問題。

一些在財務(wù)報表中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)財務(wù)流動性的強(qiáng)弱，甚至影響力相當(dāng)大。如可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)等因素能增強(qiáng)財務(wù)流動性；未作記錄的或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任引起的或有負(fù)債等因素會削弱財務(wù)流動性。財務(wù)報表的使用者，需要了解這些情況，有利于作出正確的判斷。

二、財務(wù)流動性強(qiáng)弱水平分析

(一)評價財務(wù)流動性強(qiáng)弱水平的指標(biāo)體系

1、流動比率。流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其計算公式如下：

流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

流動比率是衡量財務(wù)流動性強(qiáng)弱的一個重要財務(wù)指標(biāo)，這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)或償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象，反映企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，勢必會影響企業(yè)的獲得能力。經(jīng)驗表明，流動比率在2：1左右比較合適。但是，不同的行業(yè)的流動比率有高有低，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價。流動比率在評價企業(yè)財務(wù)流動性的強(qiáng)弱時，存在一定的局限性，如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。如流動資產(chǎn)中的存貨售后變現(xiàn)，若存貨滯銷，則影響償債能力。

2、速動比率。速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。一般來說，流動資產(chǎn)扣除存貨后稱為速動資產(chǎn)。速動比率的計算公式為：

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

=(流動資產(chǎn)-存貨)÷流動負(fù)債W

一般來說，速動比率為1比較合適，低于1被認(rèn)為是短期償債能力偏低。不同行業(yè)的速動比率會有較大的差別。

3、現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金和現(xiàn)金等價物(有價證券)，它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，由于應(yīng)收賬款存在著發(fā)生壞賬損失的可能，某些到期的賬款也不一定能按時收回，因此速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率的計算公式為：

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)÷流動負(fù)債

=(貨幣資金+有價證券)÷流動負(fù)債

=(速動資產(chǎn)-應(yīng)收賬款)÷流動負(fù)債

雖然現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力，這個比率越高，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。但是，現(xiàn)金比率過高，表明企業(yè)停留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，就意味著企業(yè)流動負(fù)債未能合理地運用，經(jīng)常以獲得能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本的增加。通常現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。

4、保守的速動比率。所謂保守速動比率是指保守速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應(yīng)收賬款凈額的總和。其計算公式如下：

保守速動比率=(貨幣資金+短期證券投資凈額+應(yīng)收賬款凈額)÷流動負(fù)債

(二)財務(wù)流動性強(qiáng)弱能力比較分析

財務(wù)流動性的強(qiáng)弱分析主要進(jìn)行流動比率的同業(yè)比較、歷史比較和預(yù)算比較分析。

1、同業(yè)比較分析

財務(wù)流動性的強(qiáng)弱同業(yè)比較包括同業(yè)先進(jìn)水平、同業(yè)平均水平和競爭對手比較三類，它們的原理是一樣的，只是比較標(biāo)準(zhǔn)不同。 同業(yè)比較分析有兩個重要的前提：一是如何確定同類企業(yè)，二是如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)流動性的強(qiáng)弱的同業(yè)比較程序如下：(1)首先，計算反映短期償債能力的核心指標(biāo)——流動比率，將實際指標(biāo)值與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，并得出比較結(jié)論。(2)分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量 (3)如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)論。(4)如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論。(5)最后，通過上述比較，綜合評價財務(wù)流動性的強(qiáng)弱。

2、歷史比較分析

財務(wù)流動性的強(qiáng)弱的歷史比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是過去某一時點的短期償債能力的實際指標(biāo)值。比較標(biāo)準(zhǔn)可以是企業(yè)歷史最好水平，也可以是企業(yè)正常經(jīng)營條件下的實際值。在分析時，經(jīng)常采用與上年實際指標(biāo)進(jìn)行對比。 采用歷史比較分析的優(yōu)點：一是比較基礎(chǔ)可靠，歷史指標(biāo)是企業(yè)曾經(jīng)達(dá)到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二是具有較強(qiáng)的可比性，便于找出問題。其缺點：一是歷史指標(biāo)只能代表過去的實際水平，不能代表合理水平。因此，歷史比較分析主要通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二是經(jīng)營環(huán)境變動后，也會減弱歷史比較的可比性。

3、預(yù)算比較分析

財務(wù)流動性的強(qiáng)弱預(yù)算比較分析是指對企業(yè)指標(biāo)的本期實際值與預(yù)算值所進(jìn)行的比較分析。預(yù)算比較分析采用的比較標(biāo)準(zhǔn)是反映企業(yè)償債能力的預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營條件和經(jīng)營狀況制定的目標(biāo)。

三、現(xiàn)行財務(wù)流動性強(qiáng)弱分析方法的缺陷

1、現(xiàn)行分析方法是建立在對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行清算變賣的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。這種分析基礎(chǔ)看似頗有道理，但是與企業(yè)的實際運行情況不符。企業(yè)要生存下去就不可能將所有的流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債。因此，應(yīng)以持續(xù)經(jīng)營假設(shè)為基礎(chǔ)而非清算基礎(chǔ)、從企業(yè)的未來盈利能力而非資產(chǎn)的變現(xiàn)能力來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。持續(xù)經(jīng)營企業(yè)償還債務(wù)必須依賴于企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，如果償債能力分析不包括對企業(yè)現(xiàn)金流量的分析則有失偏頗。

2、流動性分析強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債要保持一定的比例，在結(jié)構(gòu)上對稱，使流動資產(chǎn)足以償付流動負(fù)債。其實這兩者之間的關(guān)系并不那么直接。而且這很容易給人一個錯誤的暗示，即短期負(fù)債的債權(quán)人對流動資產(chǎn)擁有某種優(yōu)先權(quán)，只有流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分才能用于清償長期負(fù)債的債權(quán)人，而事實上，所有債權(quán)人的權(quán)利是同等的。

3、現(xiàn)行分析方法是以權(quán)責(zé)發(fā)生制原則為前提，債務(wù)和償債來源包含了各種各樣的應(yīng)收、應(yīng)付因素，是一種“理論上”的分析?？墒聦嵣?，債務(wù)的償還終究得依賴于企業(yè)的現(xiàn)實支付能力，必須有相應(yīng)的現(xiàn)金流量作支撐，而這正是建立在收付實現(xiàn)制原則基礎(chǔ)上的。

4、流動性分析是一種靜態(tài)的分析。流動比率所采用的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)過去某一時點的財務(wù)報表，體現(xiàn)的是一種靜態(tài)的效果。這種效果往往會因為某一筆業(yè)務(wù)的發(fā)生如企業(yè)賒購較大數(shù)額的原材料或因財務(wù)報表的人為粉飾而大受影響。而償債能力分析則著眼于未來，是一種推測預(yù)期，須對企業(yè)在債務(wù)償還期內(nèi)的經(jīng)營狀況及財務(wù)狀況的變化及其對償債能力的影響進(jìn)行動態(tài)的分析，這才是比較科學(xué)與合理的。

5、償債資金來源渠道單一化。流動性分析將償債資金來源局限在企業(yè)的表內(nèi)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)上，而事實上償債資金來源有多種渠道，既可以是企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金，也可以是新的短期融資資金；既可以來源于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)，也可以通過長期資產(chǎn)的變現(xiàn)加以解決；既可利用表內(nèi)的現(xiàn)有資產(chǎn)資源，也可得益于表外可增強(qiáng)企業(yè)償債能力的各種潛在因素等等。如果僅以流動資產(chǎn)變現(xiàn)作為償債資金來源，顯然不能正確衡量企業(yè)的財務(wù)流動性的強(qiáng)弱。

四、對現(xiàn)行財務(wù)流動性強(qiáng)弱分析方法的改進(jìn)

1、準(zhǔn)確界定速動資產(chǎn)的計算口徑。速動資產(chǎn)應(yīng)指確有把握能隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)，不應(yīng)籠統(tǒng)地界定為流動資產(chǎn)扣減某些項目。其構(gòu)成應(yīng)為：

速動資產(chǎn)=貨幣資金+短期有價證券+剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)+賬齡小于1年且剔除應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)的應(yīng)收賬款凈額+變現(xiàn)能力很強(qiáng)的存貨凈值。

2、應(yīng)把使用存貨的歷史成本與使用重置成本或現(xiàn)行成本計算出來的流動比率進(jìn)行比較。若在重置成本或現(xiàn)行成本下計算出來的流動比率比原來的數(shù)值大，即表明企業(yè)的短期償債能力得以增強(qiáng)，反之則削弱了。

3、在計算流(速)動比率時，對應(yīng)收賬款應(yīng)按賬齡逐一分級進(jìn)行折算以分析其變現(xiàn)能力。對超過半年的應(yīng)收賬款打20%-40%的折扣；對1年以上的應(yīng)收賬款打50%一80%的折扣；對2年以上的這種僅僅是個象征符號的應(yīng)收賬款原則上不再列人流動資產(chǎn)。

4、考慮到預(yù)收賬款的特殊性，在計算流動比率時，預(yù)收賬款應(yīng)作為分子中存貨的減項而不應(yīng)作為分母的一部分；在計算速動比率時，預(yù)收賬款也應(yīng)從流動負(fù)債中扣除。

5、將表外項目作為財務(wù)流動性的強(qiáng)弱分析指標(biāo)的必要補(bǔ)充。由于流動比率與速動比率固有的缺陷，會計信息使用者在對企業(yè)財務(wù)流動性的強(qiáng)弱進(jìn)行分析時，還應(yīng)結(jié)合有關(guān)表外因素進(jìn)行分析，這樣的評價結(jié)果則更為準(zhǔn)確。如企業(yè)擁有可隨時動用的銀行貸款指標(biāo)和隨時可變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，則可使企業(yè)的流動資產(chǎn)增加，使企業(yè)的短期償債能力得以提高；而在會計報表附注中若存在金額較大的或有負(fù)債、股利發(fā)放和擔(dān)保等事項，則可導(dǎo)致企業(yè)未來現(xiàn)金減少，使企業(yè)的短期償債能力大為降低。

6、針對現(xiàn)金流動負(fù)債比率固有的不足，運用該指標(biāo)時還應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)比率進(jìn)行分析則更為全面。