• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    基于中小商業(yè)銀行視角的存款保險(xiǎn)制度利弊分析

    2015-01-02 10:32:47譚中明周揚(yáng)帆
    金融與經(jīng)濟(jì) 2015年10期
    關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)條例存款人保險(xiǎn)制度

    ■譚中明,周揚(yáng)帆

    雖然我國(guó)中小商業(yè)銀行發(fā)展迅速,但依然在網(wǎng)點(diǎn)密度、資產(chǎn)規(guī)模等方面缺乏優(yōu)勢(shì),抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,信用水平相對(duì)較低。2015年5月1日正式實(shí)施的《存款保險(xiǎn)條例》在對(duì)我國(guó)銀行體系的安全穩(wěn)定起到保駕護(hù)航作用的同時(shí),將對(duì)商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)尤其是中小商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生多重影響。

    一、《存款保險(xiǎn)條例》對(duì)中小商業(yè)銀行的有利影響分析

    (一)有利于提升中小商業(yè)銀行的信用水平,降低擠兌風(fēng)險(xiǎn)

    在以往普通民眾的意識(shí)中總認(rèn)為,五大國(guó)有商業(yè)銀行因?yàn)閾碛姓抛u(yù)作為擔(dān)保,在長(zhǎng)期的發(fā)展中形成了“堅(jiān)挺強(qiáng)大”的形象,而且公眾普遍認(rèn)為政府能夠?yàn)槲宕髧?guó)有銀行的破產(chǎn)承擔(dān)責(zé)任,從而使得公眾相信他們的利益能夠得到絕對(duì)的保護(hù)。而對(duì)于非國(guó)有的中小商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),國(guó)家雖然會(huì)為了維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)其提供隱性的擔(dān)保,但是這種保險(xiǎn)是隨意的、不可預(yù)測(cè)的?!洞婵畋kU(xiǎn)條例》的實(shí)施消除了這種不確定性?!洞婵畋kU(xiǎn)條例》中對(duì)投保機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)方式、投保機(jī)構(gòu)的類(lèi)型和職責(zé)、被保險(xiǎn)存款的種類(lèi)及限額和理賠辦法等都作出了明確規(guī)定,一旦銀行發(fā)生破產(chǎn)倒閉危機(jī),無(wú)論是國(guó)有大銀行還是中小銀行,存款人的利益都由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行償付,在一定程度上打破了公眾對(duì)中小商業(yè)銀行的偏見(jiàn),提升了中小銀行的信用水平。《存款保險(xiǎn)條例》的實(shí)施為存款人的利益提供了顯性保護(hù),尤其是對(duì)資產(chǎn)規(guī)模較小、信用水平較低的中小銀行來(lái)說(shuō)其影響更是積極的。50萬(wàn)元的保險(xiǎn)限額可以足額保障99.6%的存款人存款,在一定程度上消除了存款人對(duì)銀行違約的顧慮,提升了中小商業(yè)銀行的信用水平,從而降低擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

    (二)有利于修正中小商業(yè)銀行市場(chǎng)約束,并抑制風(fēng)險(xiǎn)傳染

    《存款保險(xiǎn)條例》的頒布使得我國(guó)的隱性存款保障向顯性的限額保險(xiǎn)轉(zhuǎn)變,將約50%的存款暴露于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之下,向存款人提示了銀行作為一般金融企業(yè)所具有的違約風(fēng)險(xiǎn)。一方面,此舉提高了存款人對(duì)中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),激勵(lì)存款人根據(jù)銀行的經(jīng)營(yíng)信息和風(fēng)險(xiǎn)狀況對(duì)其作出評(píng)價(jià)和選擇,而市場(chǎng)機(jī)制會(huì)根據(jù)存款人的反應(yīng)進(jìn)一步影響中小銀行的存款利率和流向,當(dāng)銀行風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí),存款人“用腳投票”的效應(yīng)會(huì)使得銀行為吸收更多存款而自主降低風(fēng)險(xiǎn)。另一方面,《存款保險(xiǎn)條例》中規(guī)定的限額保險(xiǎn)和差別費(fèi)率制度也會(huì)強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)和收益間的正相關(guān)關(guān)系,中小商業(yè)銀行不會(huì)因?yàn)榇婵畋kU(xiǎn)制度的實(shí)施而過(guò)度減少追求高收益時(shí)應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),因此管理者會(huì)及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)信息調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略,將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)。

    同時(shí),存款保險(xiǎn)制度能抑制風(fēng)險(xiǎn)傳染,維護(hù)中小商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定。中小銀行由于密切的銀行間業(yè)務(wù)而形成了復(fù)雜的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)一家銀行發(fā)生危機(jī)時(shí),在信息不對(duì)稱或不完全的情況下,會(huì)產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”,從而加劇風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。與大銀行相比,中小銀行更容易受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊,并將風(fēng)險(xiǎn)傳染給大銀行?!洞婵畋kU(xiǎn)條例》保證了銀行在發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能及時(shí)得到資金的支持,一方面能提升公眾信心,降低擠兌風(fēng)險(xiǎn),另一方面能減小關(guān)聯(lián)銀行的債務(wù)損失,并緩解因同業(yè)資產(chǎn)索回而帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。而《存款保險(xiǎn)條例》中規(guī)定的強(qiáng)制保險(xiǎn)制度也保證了保險(xiǎn)基金的充足性,使其有能力抵抗金融機(jī)構(gòu)擠兌破產(chǎn)而引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī),防止風(fēng)險(xiǎn)向其他金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)散。比如在美國(guó)建立存款保險(xiǎn)公司(FDIC)之前,銀行倒閉數(shù)量曾一度達(dá)到4000家,占銀行總數(shù)的20.53%,而1933年存款保險(xiǎn)制度誕生以后銀行倒閉數(shù)量大幅下降。

    (三)有利于完善中小商業(yè)銀行的準(zhǔn)入退出機(jī)制

    是由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)銀行的退出機(jī)制不完善,政府為維護(hù)金融系統(tǒng)安全和社會(huì)穩(wěn)定,通常會(huì)為銀行破產(chǎn)清算后的財(cái)務(wù)損失買(mǎi)單?!洞婵畋kU(xiǎn)條例》的實(shí)施令存款人的財(cái)產(chǎn)損失得到市場(chǎng)化的補(bǔ)償,存款保險(xiǎn)基金將限額償付存款人的利益,合理分?jǐn)傘y行倒閉帶來(lái)的財(cái)務(wù)損失,降低銀行破產(chǎn)退出后的負(fù)面效應(yīng),使其退出機(jī)制得到完善。這意味著在市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)由市場(chǎng)化解的機(jī)制下,政府無(wú)需再為中小銀行“兜底”。伴隨著政府財(cái)政的“減負(fù)”,民營(yíng)銀行的制度性進(jìn)入壁壘會(huì)逐漸降低,中小商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)度提高,市場(chǎng)的資源配置作用得到強(qiáng)化,這有利于提升金融和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。

    二、《存款保險(xiǎn)條例》對(duì)中小商業(yè)銀行的不利影響分析

    (一)短期或?qū)?lái)中小商業(yè)銀行“存款搬家”,大客戶流失

    相比與西方國(guó)家,我國(guó)銀行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)享受著國(guó)家信用的隱性保障,其優(yōu)勝劣汰機(jī)制還不成熟,使得我國(guó)公眾對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低?!洞婵畋kU(xiǎn)條例》的實(shí)施將一部分存款暴露在了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中,增加了公眾對(duì)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度。由于國(guó)有控股商業(yè)銀行在我國(guó)金融體系中的特殊地位,公眾有理由相信即使在《存款保險(xiǎn)條例》明確了銀行的風(fēng)險(xiǎn)由市場(chǎng)化解的背景下,大銀行在發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)仍會(huì)倒逼政府為其“兜底”,繼續(xù)享受政府的隱性擔(dān)保。而中小商業(yè)銀行在金融系統(tǒng)中不占主導(dǎo)地位,存款保險(xiǎn)制度實(shí)施以后其風(fēng)險(xiǎn)回歸市場(chǎng),政府不再輕易為發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的中小銀行買(mǎi)單,大額儲(chǔ)戶出于存款額超過(guò)保護(hù)限額的考慮,可能會(huì)將存款向資金實(shí)力雄厚、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的大銀行轉(zhuǎn)移。而且,《存款保險(xiǎn)條例》中規(guī)定的保險(xiǎn)限額并沒(méi)有在個(gè)人存款和單位存款上進(jìn)行區(qū)分。有關(guān)調(diào)查顯示,單位存款中50萬(wàn)元以上的客戶資金占到92%,即存款保險(xiǎn)只覆蓋了8%的單位存款。所以對(duì)于單位存款人來(lái)說(shuō),處于對(duì)存款安全的考慮,會(huì)更傾向于把存款從中小銀行向繼續(xù)享有國(guó)家信用背書(shū)的大型國(guó)有控股銀行轉(zhuǎn)移,造成中小商業(yè)銀行大客戶的流失。

    (二)增加中小商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本

    一方面,根據(jù)《存款保險(xiǎn)條例》,存款保險(xiǎn)費(fèi)率由基準(zhǔn)費(fèi)率和風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率構(gòu)成,其中風(fēng)險(xiǎn)差別費(fèi)率根據(jù)投保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)水平?jīng)Q定。這項(xiàng)規(guī)定旨在通過(guò)提高保費(fèi)來(lái)抑制銀行對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)策略的追逐,減小存款保險(xiǎn)制度引發(fā)的銀行道德風(fēng)險(xiǎn)。但是相比于大銀行,中小銀行由于規(guī)模小、信用低,其風(fēng)險(xiǎn)水平普遍較高,這使得本來(lái)資本就不雄厚的中小商業(yè)銀行通常需支付較高的保費(fèi),加重其經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。另一方面,《存款保險(xiǎn)條例》的實(shí)施增強(qiáng)了中小銀行的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),大銀行憑借自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)形成的競(jìng)爭(zhēng)壁壘很難打破,而中小銀行想在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中贏得一席之地,就必須壓縮利潤(rùn)空間,提供更有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的服務(wù)。例如隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)和民營(yíng)銀行準(zhǔn)入的放開(kāi),2013年作為中小商業(yè)銀行之一的光大銀行平均零售存款利率從2.59%上升到了3.11%,而同期中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的這一數(shù)據(jù)僅從1.84%上升到1.92%。比大銀行更高的保險(xiǎn)費(fèi)率和更小的利潤(rùn)空間,造成了中小商業(yè)銀行高居不下的經(jīng)營(yíng)成本,使其在風(fēng)險(xiǎn)積聚的同時(shí)資金又難以積累,風(fēng)險(xiǎn)狀況無(wú)法得到改善,弱化了其競(jìng)爭(zhēng)能力。

    (三)提高中小商業(yè)銀行承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī),引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)

    首先,《存款保險(xiǎn)條例》的實(shí)施促使銀行業(yè)準(zhǔn)入條件的降低,增加中小商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng),引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)“競(jìng)爭(zhēng)度-脆弱性”假說(shuō),銀行競(jìng)爭(zhēng)度越高,風(fēng)險(xiǎn)越高。在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,中小商業(yè)銀行不得不壓縮利潤(rùn)空間,提高存款利率,這一方面會(huì)使銀行的負(fù)債比率提高,另一方面會(huì)使銀行經(jīng)營(yíng)成本增加,導(dǎo)致中小商業(yè)銀行盈利能力下降,而為了增加利潤(rùn),中小銀行會(huì)傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)策略,這勢(shì)必會(huì)增加其自身風(fēng)險(xiǎn)。

    其次,根據(jù)《存款保險(xiǎn)條例》第五條,“存款保險(xiǎn)基金管理機(jī)構(gòu)償付存款人的被保險(xiǎn)存款后,即在償付金額范圍內(nèi)取得該存款人對(duì)投保機(jī)構(gòu)相同清償順序的債權(quán)”,這意味著銀行的債務(wù)只是債權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移,其實(shí)質(zhì)并沒(méi)有變化。而存款保險(xiǎn)制度實(shí)施后,銀行管理者會(huì)認(rèn)為大部分存款人的存款已經(jīng)被保險(xiǎn),其利益損失將由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé),便會(huì)忽視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理,使銀行承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)。

    三、對(duì)策建議

    (一)完善退出機(jī)制,建立過(guò)渡銀行

    過(guò)渡銀行是指由存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立的過(guò)渡性金融機(jī)構(gòu),旨在于銀行在破產(chǎn)后尋求到合適接管者之前,暫時(shí)接替破產(chǎn)銀行辦理存貸業(yè)務(wù),緩解銀行破產(chǎn)帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)渡銀行的建立可以進(jìn)一步完善中小商業(yè)銀行的退出機(jī)制,緩解公眾由于對(duì)中小商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度擔(dān)憂而引發(fā)的“存款搬家”現(xiàn)象。第一,對(duì)銀行法、公司法、破產(chǎn)法等進(jìn)行相應(yīng)修改,完善過(guò)渡銀行建立的外部法律環(huán)境;第二,規(guī)定過(guò)渡銀行的管理辦法和業(yè)務(wù)范圍,明確其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的臨時(shí)性、特殊性,限制其從事高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng);第三,由人民銀行指定存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立過(guò)渡銀行,頒發(fā)正常的銀行執(zhí)照,并由銀監(jiān)會(huì)及人民銀行主導(dǎo)破產(chǎn)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債向過(guò)渡銀行轉(zhuǎn)移;第四,制定合理的存續(xù)期限,存續(xù)期滿后應(yīng)及時(shí)關(guān)閉過(guò)渡銀行,并對(duì)破產(chǎn)銀行的處置結(jié)果給出最終報(bào)告。

    (二)減少存款比例,增加主動(dòng)負(fù)債

    在存款保險(xiǎn)制度下,存款增加一方面會(huì)給通過(guò)支付高額利息吸引存款的中小商業(yè)銀行帶來(lái)高居不下的經(jīng)營(yíng)成本,另一方面又會(huì)增加其保費(fèi)支出。中小商業(yè)銀行應(yīng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu),適當(dāng)降低存款比例,增加主動(dòng)負(fù)債,以此降低經(jīng)營(yíng)成本并實(shí)現(xiàn)銀行資金來(lái)源的多樣化,降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。主動(dòng)負(fù)債的形式包括銀行債券、對(duì)中央銀行負(fù)債、同業(yè)負(fù)債、協(xié)議存款等。中小商業(yè)銀行可以通過(guò)發(fā)行銀行債券、增加向中央銀行的再貼現(xiàn)、發(fā)行可轉(zhuǎn)讓存單等方式增加主動(dòng)負(fù)債。

    (三)加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新,提供特色服務(wù)

    利用“高息攬存”的方式吸引客戶并不利于銀行的可持續(xù)發(fā)展。中小商業(yè)銀行在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)活動(dòng)等方面具有靈活性,可以發(fā)揮其自身優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新,通過(guò)個(gè)性化的服務(wù)吸引客戶,解決客戶流失問(wèn)題。第一,應(yīng)根據(jù)地方經(jīng)濟(jì)特點(diǎn),發(fā)展區(qū)域化的特色服務(wù)。例如農(nóng)村法人的商業(yè)銀行可以發(fā)展與當(dāng)?shù)氐奶厣?jīng)濟(jì)作物相關(guān)的金融業(yè)務(wù),而科技型企業(yè)密集地區(qū)的中小商業(yè)銀行可以打造 “科技金融”的有關(guān)業(yè)務(wù)品牌。第二,應(yīng)充分發(fā)揮中小商業(yè)銀行與中小企業(yè)融資特點(diǎn)匹配的優(yōu)勢(shì),開(kāi)發(fā)針對(duì)中小企業(yè)融資的特色金融產(chǎn)品,發(fā)展壯大中小企業(yè)客戶群。第三,可根據(jù)大客戶的要求,為其提供個(gè)性化的理財(cái)服務(wù),“私人訂制”理財(cái)產(chǎn)品,通過(guò)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)提高競(jìng)爭(zhēng)能力。

    (四)完善信息披露,加強(qiáng)審慎監(jiān)管

    完善的信息披露制度不僅能為存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)保險(xiǎn)費(fèi)率的設(shè)定提供充足的信息,還能加強(qiáng)市場(chǎng)約束,同時(shí)審慎性監(jiān)管能在事前降低存款人損失的可能,對(duì)于防范存款保險(xiǎn)制度下的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。這兩者結(jié)合能有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。在信息披露方面,第一,應(yīng)根據(jù)銀行監(jiān)管體制的完善和銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際化,完善有關(guān)信息披露法律制度。第二,建立銀行信息披露制度,明確各級(jí)銀行管理層為信息提供主體,明確董事會(huì)秘書(shū)承擔(dān)協(xié)調(diào)和組織銀行信息披露責(zé)任。第三,以財(cái)務(wù)報(bào)表以及財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書(shū)、資本充足程度分析報(bào)告等形式拓寬信息披露面。在審慎監(jiān)管方面,第一,從資本充足率的角度,加強(qiáng)對(duì)銀行股東的道德風(fēng)險(xiǎn)的防范。第二,利用懲罰和激勵(lì)的手段,加強(qiáng)對(duì)銀行高級(jí)管理人員道德風(fēng)險(xiǎn)的防范。

    [1]王瑞琦,鄭冉.我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)研究:機(jī)理和實(shí)證[J].江西社會(huì)科學(xué),2010,(12).

    [2]王曉楓,廖凱亮,徐金池.復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)視角下銀行同業(yè)間市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)研究 [J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),2015,(03).

    [3]劉宇飛.國(guó)際金融監(jiān)管的新發(fā)展[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1999.

    [4]劉興亞,徐進(jìn)亮.金融改革探索與實(shí)踐[M].對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社,2014.

    [5]楊天宇,鐘宇平.中國(guó)銀行業(yè)的集中度、競(jìng)爭(zhēng)度與銀行風(fēng)險(xiǎn)[J].金融研究,2013,(01).

    猜你喜歡
    保險(xiǎn)條例存款人保險(xiǎn)制度
    論掛失提取賬戶內(nèi)他人存款的刑法定性
    對(duì)經(jīng)營(yíng)性存款人加強(qiáng)結(jié)算賬戶管理的幾點(diǎn)淺見(jiàn)
    淺析我國(guó)存款保險(xiǎn)條例道德風(fēng)險(xiǎn)的防范
    探索建立中國(guó)式長(zhǎng)期照護(hù)保險(xiǎn)制度
    長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)制度要盡快建立
    淺析非法吸收公眾存款案中存款人的訴訟地位
    如何推動(dòng)巨災(zāi)保險(xiǎn)制度建設(shè)
    關(guān)于建立老年護(hù)理保險(xiǎn)制度的研究
    淺析我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)體制的現(xiàn)在及未來(lái)
    地震巨災(zāi)保險(xiǎn)條例或年底出臺(tái)
    欧美午夜高清在线| 男女午夜视频在线观看| 国产精品欧美亚洲77777| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲,欧美精品.| 亚洲全国av大片| 咕卡用的链子| 色尼玛亚洲综合影院| 午夜福利在线观看吧| a级片在线免费高清观看视频| 大型黄色视频在线免费观看| 91精品国产国语对白视频| 69av精品久久久久久| 一区二区日韩欧美中文字幕| 国产精品久久久久久精品古装| 亚洲精品久久午夜乱码| 91国产中文字幕| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 精品一区二区三卡| 女同久久另类99精品国产91| 久久青草综合色| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 国产91精品成人一区二区三区| 欧美日韩亚洲高清精品| 日韩免费高清中文字幕av| www.精华液| 性少妇av在线| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 久久99一区二区三区| 国产精品久久视频播放| 日韩欧美免费精品| 国产一卡二卡三卡精品| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 老司机亚洲免费影院| 久久青草综合色| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 精品久久久久久电影网| 免费高清在线观看日韩| 黄色女人牲交| 男人舔女人的私密视频| 一级黄色大片毛片| 久久久久久久久免费视频了| 狂野欧美激情性xxxx| 最近最新免费中文字幕在线| 日韩三级视频一区二区三区| 国产成人系列免费观看| 国产亚洲av高清不卡| 在线观看免费高清a一片| av一本久久久久| 波多野结衣一区麻豆| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 国产真人三级小视频在线观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 精品久久久久久电影网| 18禁观看日本| netflix在线观看网站| 女人被狂操c到高潮| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产欧美亚洲国产| 在线观看一区二区三区激情| 麻豆成人av在线观看| 精品高清国产在线一区| 国产高清videossex| 国产熟女午夜一区二区三区| 欧美激情高清一区二区三区| 精品国产美女av久久久久小说| 精品亚洲成a人片在线观看| 97人妻天天添夜夜摸| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 丝袜人妻中文字幕| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲第一青青草原| 精品久久久久久,| 婷婷成人精品国产| 成人特级黄色片久久久久久久| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 啦啦啦在线免费观看视频4| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲一区高清亚洲精品| 精品久久久久久电影网| 久久久国产成人免费| 1024视频免费在线观看| 日本a在线网址| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产不卡av网站在线观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 欧美av亚洲av综合av国产av| 91字幕亚洲| 老汉色∧v一级毛片| 一级a爱视频在线免费观看| 一级毛片精品| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 成熟少妇高潮喷水视频| 日本vs欧美在线观看视频| 成年人黄色毛片网站| 人成视频在线观看免费观看| 免费观看人在逋| 亚洲性夜色夜夜综合| 99精品欧美一区二区三区四区| 亚洲片人在线观看| 天天影视国产精品| 18禁国产床啪视频网站| 午夜福利欧美成人| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 又黄又爽又免费观看的视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 精品少妇久久久久久888优播| 搡老乐熟女国产| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 国产欧美日韩一区二区精品| 欧美乱妇无乱码| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 欧美国产精品一级二级三级| 狂野欧美激情性xxxx| x7x7x7水蜜桃| 国产极品粉嫩免费观看在线| 精品国产一区二区久久| 精品熟女少妇八av免费久了| 香蕉国产在线看| 欧美成狂野欧美在线观看| 成年人黄色毛片网站| 国产色视频综合| 后天国语完整版免费观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美色视频一区免费| 国产精华一区二区三区| 国产欧美日韩一区二区精品| 精品熟女少妇八av免费久了| 99精品久久久久人妻精品| 人人妻人人澡人人看| 国产欧美日韩一区二区精品| 久久香蕉激情| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲欧美激情综合另类| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| x7x7x7水蜜桃| 成人国语在线视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 多毛熟女@视频| 久久午夜综合久久蜜桃| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 一进一出抽搐gif免费好疼 | av国产精品久久久久影院| 免费在线观看日本一区| 中文字幕高清在线视频| 精品久久久精品久久久| www日本在线高清视频| 9热在线视频观看99| 中文亚洲av片在线观看爽 | 男女之事视频高清在线观看| 18在线观看网站| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 中亚洲国语对白在线视频| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 中出人妻视频一区二区| 国产精品久久电影中文字幕 | 两人在一起打扑克的视频| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲成国产人片在线观看| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产成人免费观看mmmm| 99久久综合精品五月天人人| 欧美成人免费av一区二区三区 | 色综合婷婷激情| 在线观看舔阴道视频| 国产精品久久久久成人av| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 精品久久久久久久毛片微露脸| 黄色视频,在线免费观看| 国产av精品麻豆| 国产成人精品在线电影| 一二三四社区在线视频社区8| 精品亚洲成国产av| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 中文字幕色久视频| 亚洲精品av麻豆狂野| 国产一区二区三区综合在线观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月 | 国产成人一区二区三区免费视频网站| 亚洲成国产人片在线观看| 高清在线国产一区| 国精品久久久久久国模美| 亚洲av成人一区二区三| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 51午夜福利影视在线观看| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 中亚洲国语对白在线视频| 久久午夜亚洲精品久久| 一级作爱视频免费观看| 热99re8久久精品国产| e午夜精品久久久久久久| 亚洲一区高清亚洲精品| 国产男女内射视频| 亚洲在线自拍视频| 国产成人免费无遮挡视频| 无限看片的www在线观看| netflix在线观看网站| 亚洲国产精品合色在线| 亚洲欧美激情在线| 在线观看免费视频网站a站| 国产精品免费一区二区三区在线 | 最近最新中文字幕大全免费视频| 极品教师在线免费播放| 亚洲人成77777在线视频| 亚洲一码二码三码区别大吗| 最新的欧美精品一区二区| 99久久国产精品久久久| 成熟少妇高潮喷水视频| 男女高潮啪啪啪动态图| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 亚洲av成人一区二区三| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 村上凉子中文字幕在线| 欧美午夜高清在线| 亚洲中文av在线| 国产精品久久久久久人妻精品电影| 一区二区三区精品91| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产区一区二久久| 国产高清videossex| 脱女人内裤的视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久久久久久国产电影| 啦啦啦免费观看视频1| 人妻一区二区av| 色94色欧美一区二区| 久久99一区二区三区| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲成人国产一区在线观看| 亚洲熟妇熟女久久| 老鸭窝网址在线观看| 男人操女人黄网站| 欧美黄色淫秽网站| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲成人手机| 国产精品久久久久久精品古装| 亚洲少妇的诱惑av| 人妻 亚洲 视频| 久久中文字幕人妻熟女| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 久久中文字幕一级| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 大码成人一级视频| 中文字幕av电影在线播放| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 999久久久精品免费观看国产| 精品国产一区二区三区四区第35| 黄色视频不卡| 亚洲人成电影观看| 国产极品粉嫩免费观看在线| 老司机午夜福利在线观看视频| 黄色丝袜av网址大全| 高清欧美精品videossex| 超碰97精品在线观看| 久久狼人影院| 精品久久久久久久毛片微露脸| 日韩大码丰满熟妇| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 国产精品乱码一区二三区的特点 | a在线观看视频网站| av片东京热男人的天堂| 黄色怎么调成土黄色| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 极品少妇高潮喷水抽搐| 一二三四社区在线视频社区8| 1024视频免费在线观看| av网站在线播放免费| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| ponron亚洲| 亚洲精品一二三| av网站免费在线观看视频| 国产精品亚洲av一区麻豆| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 青草久久国产| 国产高清videossex| 手机成人av网站| 欧美av亚洲av综合av国产av| 露出奶头的视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 中文字幕最新亚洲高清| 手机成人av网站| 一级a爱片免费观看的视频| 国产精品一区二区在线观看99| 国产欧美日韩一区二区精品| av天堂久久9| 国产精品1区2区在线观看. | 大陆偷拍与自拍| 精品无人区乱码1区二区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 国产一区在线观看成人免费| 黄色视频,在线免费观看| 人人妻人人澡人人看| 亚洲精品av麻豆狂野| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 亚洲久久久国产精品| 国产精品 国内视频| 老司机福利观看| 99国产精品一区二区三区| 国产日韩欧美亚洲二区| 国产精品.久久久| av福利片在线| 免费观看精品视频网站| 身体一侧抽搐| 亚洲av成人av| 大香蕉久久成人网| svipshipincom国产片| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | avwww免费| 最近最新中文字幕大全免费视频| 精品久久蜜臀av无| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 国产精品影院久久| 成人免费观看视频高清| 一区二区三区精品91| 色尼玛亚洲综合影院| 精品福利观看| 久久狼人影院| 69av精品久久久久久| 高清av免费在线| 亚洲一区中文字幕在线| 在线视频色国产色| 成在线人永久免费视频| 黄色片一级片一级黄色片| 亚洲 欧美一区二区三区| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 久久天堂一区二区三区四区| 十八禁人妻一区二区| 日韩欧美在线二视频 | 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 成人特级黄色片久久久久久久| 人妻 亚洲 视频| 麻豆av在线久日| 国产高清videossex| 欧美成人午夜精品| 久久天堂一区二区三区四区| a级毛片在线看网站| 少妇的丰满在线观看| 怎么达到女性高潮| 丝袜在线中文字幕| 久久久水蜜桃国产精品网| 中文字幕人妻熟女乱码| 99精品在免费线老司机午夜| 18禁观看日本| 天天添夜夜摸| 少妇的丰满在线观看| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 韩国精品一区二区三区| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 无人区码免费观看不卡| 精品卡一卡二卡四卡免费| 涩涩av久久男人的天堂| 丝袜美腿诱惑在线| av片东京热男人的天堂| 国产亚洲精品一区二区www | 国产熟女午夜一区二区三区| 精品国产乱子伦一区二区三区| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 日本一区二区免费在线视频| 国产激情欧美一区二区| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 一个人免费在线观看的高清视频| 亚洲成a人片在线一区二区| 国产成+人综合+亚洲专区| 村上凉子中文字幕在线| 国产精品久久视频播放| 9色porny在线观看| 老汉色∧v一级毛片| 午夜福利免费观看在线| 欧美丝袜亚洲另类 | 五月开心婷婷网| 在线观看免费午夜福利视频| 精品国产国语对白av| 91成人精品电影| 久久亚洲真实| 成人影院久久| 婷婷成人精品国产| 老司机影院毛片| 精品欧美一区二区三区在线| 又黄又爽又免费观看的视频| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 69av精品久久久久久| av一本久久久久| 欧美亚洲日本最大视频资源| 91成年电影在线观看| 可以免费在线观看a视频的电影网站| av免费在线观看网站| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 后天国语完整版免费观看| 亚洲中文日韩欧美视频| 天天影视国产精品| 一级,二级,三级黄色视频| 欧美国产精品一级二级三级| 在线观看免费视频日本深夜| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 欧美乱码精品一区二区三区| 午夜福利欧美成人| 香蕉国产在线看| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 啦啦啦免费观看视频1| 久久精品91无色码中文字幕| 脱女人内裤的视频| 亚洲美女黄片视频| 免费人成视频x8x8入口观看| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 999久久久精品免费观看国产| 国产精品九九99| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 欧美日韩av久久| 亚洲av成人av| 狂野欧美激情性xxxx| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 欧美日韩福利视频一区二区| 又黄又粗又硬又大视频| 久久精品国产清高在天天线| 日本wwww免费看| 9热在线视频观看99| 高清视频免费观看一区二区| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 一a级毛片在线观看| 在线观看www视频免费| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 叶爱在线成人免费视频播放| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 精品熟女少妇八av免费久了| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 久久天堂一区二区三区四区| 免费在线观看亚洲国产| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 亚洲av电影在线进入| 黄色丝袜av网址大全| 91字幕亚洲| 狠狠狠狠99中文字幕| 国产激情欧美一区二区| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 大香蕉久久成人网| 香蕉久久夜色| 宅男免费午夜| 欧美日韩福利视频一区二区| 曰老女人黄片| 成人亚洲精品一区在线观看| www.熟女人妻精品国产| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 午夜免费观看网址| 亚洲一区高清亚洲精品| 亚洲精品国产区一区二| 一夜夜www| 看片在线看免费视频| 国产主播在线观看一区二区| 久99久视频精品免费| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久久久久久午夜电影 | 操美女的视频在线观看| 欧美日韩av久久| 黄色视频不卡| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 久久中文字幕一级| xxxhd国产人妻xxx| 国产淫语在线视频| 操美女的视频在线观看| 欧美成人午夜精品| 久久中文字幕人妻熟女| 久久ye,这里只有精品| 欧美日韩黄片免| 一个人免费在线观看的高清视频| 欧美另类亚洲清纯唯美| 18禁观看日本| 老鸭窝网址在线观看| 中文字幕高清在线视频| 亚洲视频免费观看视频| 性少妇av在线| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 成人免费观看视频高清| 三级毛片av免费| 欧美性长视频在线观看| 国产一区二区三区综合在线观看| 大码成人一级视频| 欧美日韩黄片免| 99国产精品免费福利视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 国产免费男女视频| 欧美精品高潮呻吟av久久| 亚洲一区二区三区欧美精品| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 亚洲av美国av| 91麻豆av在线| av线在线观看网站| 一区二区三区精品91| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 捣出白浆h1v1| av天堂久久9| 99re在线观看精品视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲国产精品合色在线| 国产男女超爽视频在线观看| 国产精品一区二区免费欧美| 亚洲欧美色中文字幕在线| 三级毛片av免费| 亚洲欧美激情在线| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 精品国内亚洲2022精品成人 | 国产精品久久久久久人妻精品电影| 看片在线看免费视频| 人妻一区二区av| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 色在线成人网| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲精品国产区一区二| 中亚洲国语对白在线视频| 不卡av一区二区三区| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 夫妻午夜视频| 国产野战对白在线观看| 久99久视频精品免费| 亚洲精品在线美女| 麻豆av在线久日| 又黄又粗又硬又大视频| 色94色欧美一区二区| 亚洲精品av麻豆狂野| 免费在线观看完整版高清| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 色在线成人网| 性少妇av在线| 亚洲 国产 在线| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 国产亚洲精品久久久久久毛片 | 咕卡用的链子| 成人免费观看视频高清| 淫妇啪啪啪对白视频| 久久天堂一区二区三区四区| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 99国产精品一区二区三区| 天天添夜夜摸| 热re99久久国产66热| 美女高潮到喷水免费观看| 看免费av毛片| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 国产片内射在线| av视频免费观看在线观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 欧美av亚洲av综合av国产av| 操美女的视频在线观看| 老熟女久久久| 色婷婷av一区二区三区视频| av线在线观看网站| 操美女的视频在线观看| 亚洲精品在线观看二区| 黄色片一级片一级黄色片| 中文字幕制服av| 中文欧美无线码| 日韩中文字幕欧美一区二区| 久久精品成人免费网站| 97人妻天天添夜夜摸| 欧美精品人与动牲交sv欧美| av不卡在线播放| 黄频高清免费视频| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 男女下面插进去视频免费观看| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲av第一区精品v没综合| 国产免费男女视频| 男女之事视频高清在线观看| 欧美乱色亚洲激情| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 亚洲欧美一区二区三区久久| 国产精品.久久久| 中文字幕av电影在线播放| 国产欧美亚洲国产| 怎么达到女性高潮| 亚洲熟妇熟女久久| 中文字幕av电影在线播放| 免费在线观看完整版高清| av天堂久久9| a级片在线免费高清观看视频| 91大片在线观看| 亚洲,欧美精品.| 黑人欧美特级aaaaaa片| 亚洲,欧美精品.| xxxhd国产人妻xxx| 99在线人妻在线中文字幕 | 热99久久久久精品小说推荐| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 国产蜜桃级精品一区二区三区 | 欧美av亚洲av综合av国产av| 狂野欧美激情性xxxx| tube8黄色片| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 国产又色又爽无遮挡免费看| av网站在线播放免费| 午夜福利乱码中文字幕| 欧美国产精品一级二级三级| 欧美黑人精品巨大| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 1024香蕉在线观看| 欧美精品av麻豆av| 一二三四社区在线视频社区8| 99精品在免费线老司机午夜| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 |