2 中國(guó)保理業(yè)的自主創(chuàng)新之路

文/馮嘉 編輯/韓英彤

2 中國(guó)保理業(yè)的自主創(chuàng)新之路

文/馮嘉 編輯/韓英彤

中國(guó)仍將是全球最大的保理市場(chǎng)，中國(guó)保理業(yè)應(yīng)繼續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新作為在“第三次工業(yè)革命”時(shí)代發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，探索中國(guó)特色的自主創(chuàng)新之路。

中國(guó)保理業(yè)自1993年中國(guó)銀行開(kāi)辦國(guó)際保理業(yè)務(wù)開(kāi)始，已有21年的發(fā)展歷史。近年來(lái)，隨著賒賬結(jié)算方式的應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)上升，越來(lái)越多的企業(yè)，特別是中小企業(yè)承受的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力也在加大。這為保理業(yè)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇。雖然在2014年，受到國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，中國(guó)保理業(yè)增幅減緩，但伴隨政府多管推動(dòng)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策紅利頻頻出臺(tái)，中國(guó)保理業(yè)會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展。

按照中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)保理專業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)口徑，2013年，銀行業(yè)保理業(yè)務(wù)總量為3.17萬(wàn)億元人民幣，較上年增長(zhǎng)了12.01%。與同期我國(guó)外貿(mào)和GDP增速7.6%至7.7%相比，2013年保理業(yè)保持了較高的增長(zhǎng)速度。但在2014年上半年，銀行業(yè)國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)合計(jì)1.07萬(wàn)億元，同比下降13%；銀行業(yè)國(guó)際保理業(yè)務(wù)量合計(jì)536億美元，同比下降10%。2014年前三季度保理業(yè)務(wù)量折合2.09萬(wàn)億元人民幣，其中國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)量1.62萬(wàn)億元。

銀行業(yè)保理在中國(guó)保理市場(chǎng)上占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)地位，而商業(yè)保理業(yè)務(wù)則剛剛起步，從資金實(shí)力、業(yè)務(wù)規(guī)模、專業(yè)水平等方面都還處于初級(jí)階段。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年，全國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)總量約為200億元人民幣，僅為銀行業(yè)保理業(yè)務(wù)總量的1%還不到。但受益于國(guó)家和地方政府商業(yè)保理試點(diǎn)政策，從2012年起，商業(yè)保理公司的數(shù)量如雨后春筍般急速增長(zhǎng)。截至2014年9月末，商業(yè)保理公司總數(shù)已超過(guò)700家，其中屬當(dāng)年新成立的超過(guò)400家。據(jù)《中國(guó)商業(yè)保理行業(yè)研究報(bào)告2013》預(yù)測(cè)，三至五年內(nèi)，商業(yè)保理行業(yè)年?duì)I業(yè)額將超過(guò)5000億元人民幣，占國(guó)內(nèi)外貿(mào)易總額比重將會(huì)持續(xù)提高。

保理業(yè)的創(chuàng)新

近年來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)、新能源和新材料等為代表的行業(yè)高速發(fā)展引發(fā)了第三次工業(yè)革命的新浪潮。中國(guó)保理業(yè)相比境外其他國(guó)家，2014年的表現(xiàn)可謂亮麗，已經(jīng)做好準(zhǔn)備迎接、甚至引領(lǐng)全球保理業(yè)的第三次工業(yè)革命。

中國(guó)保理業(yè)的創(chuàng)新帶著鮮明的中國(guó)特色。其順應(yīng)了全球經(jīng)濟(jì)由賣方市場(chǎng)向買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變的大格局，力求滿足有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，從客戶需求出發(fā)，融合了融資、擔(dān)保、應(yīng)收賬款管理等不同業(yè)務(wù)，利用改革政策紅利，通過(guò)將客戶的授信信息、交易信息、上下游企業(yè)的信息匯聚在一起，圍繞真實(shí)的交易和實(shí)際的需求，將現(xiàn)有技術(shù)重新組合，不斷推出根植于風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)創(chuàng)新。

銀行業(yè)保理與商業(yè)保理公司的合作。平安銀行與全國(guó)120余家商業(yè)保理公司成立平安“金橙”保理商俱樂(lè)部，該俱樂(lè)部為商業(yè)保理企業(yè)以遠(yuǎn)程在線服務(wù)方式向保理商提供業(yè)務(wù)綜合管理系統(tǒng)（“保理云平臺(tái)”），并提供授信再保理和資產(chǎn)受讓等服務(wù)。目前，俱樂(lè)部會(huì)員基本涵蓋主流保理公司，其中包括唯品會(huì)、京東商城等電商。

銀行業(yè)保理與互聯(lián)網(wǎng)的“交叉融合”。華夏銀行已上線電子保理系統(tǒng)，可通過(guò)網(wǎng)上進(jìn)行對(duì)賬、查詢等。未來(lái)，該行將順應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展趨勢(shì)，繼續(xù)優(yōu)化該行電子保理現(xiàn)有系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)商流、物流、資金流、信息流全流程線上操作。

銀行業(yè)保理與證券公司、基金公司的合作。民生銀行推出的“安馳”系列產(chǎn)品，以貿(mào)易金融業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款為投資標(biāo)的，豐富資金來(lái)源渠道，借助集合資金信托、基金一對(duì)多專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、券商或基金子公司資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、投資連結(jié)險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、養(yǎng)老保障委托管理產(chǎn)品等資產(chǎn)管理載體（SPV）或保險(xiǎn)產(chǎn)品按份額募集多個(gè)投資者資金，或?qū)?yīng)收賬款通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)直接按投資者認(rèn)購(gòu)的金額轉(zhuǎn)讓，多策并舉，募集銀行同業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)投資者和個(gè)人投資者資金，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易融資資金來(lái)源的多元化。

銀行業(yè)保理與融資租賃公司的合作。融資租賃公司通過(guò)將政府背景類公司，以及醫(yī)院、學(xué)校等事業(yè)單位的已有固定資產(chǎn)或待采購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行融資租賃提供資金，然后再通過(guò)銀行辦理無(wú)追索權(quán)保理出表，或者借助外債額度引入境外低成本資金支持租賃放款，以此渠道解決上述承租人無(wú)法直接擴(kuò)大銀行借款的行業(yè)限制。從2014年起，上海自貿(mào)區(qū)“允許融資租賃公司兼營(yíng)與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的商業(yè)保理業(yè)務(wù)”，融資租賃公司可以對(duì)中長(zhǎng)期融資租賃項(xiàng)目，通過(guò)保理把項(xiàng)目應(yīng)收賬款裁成短的債權(quán)再融資，通過(guò)賬期調(diào)配增大息差空間，降低融資成本。

商業(yè)保理公司與跨境人民幣的結(jié)合。2014年5月，在央行頒布《關(guān)于支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)擴(kuò)大人民幣跨境使用的通知》后，香江匯發(fā)（上海）商業(yè)保理公司通過(guò)交通銀行舉借了自貿(mào)區(qū)內(nèi)首筆人民幣外債，打通了商業(yè)保理公司的海外低成本融資渠道。2014年9月，在《蘇州工業(yè)園區(qū)跨境人民幣創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理暫行辦法》實(shí)施后，蘇州城投商業(yè)保理有限公司從中國(guó)銀行新加坡分行申請(qǐng)到1億元人民幣的跨境直貸。雖然深圳前海也在8月份發(fā)布了《深圳市外資商業(yè)保理試點(diǎn)審批工作暫行細(xì)則》，明確相關(guān)商業(yè)保理公司可辦理跨境人民幣直貸，但由于前海地區(qū)商業(yè)保理試點(diǎn)僅針對(duì)港澳投資者開(kāi)放，所屬行業(yè)邊界模糊，加上適用稅目、稅率認(rèn)定不清，商業(yè)保理公司想要獲得金融支持仍步履維艱。

商業(yè)保理公司與互聯(lián)網(wǎng)的“交叉融合”。自P2P行業(yè)不斷爆發(fā)“跑路”等不良風(fēng)險(xiǎn)后，不少平臺(tái)業(yè)務(wù)模式由P2P（個(gè)人對(duì)個(gè)人）轉(zhuǎn)型為P2B（個(gè)人對(duì)企業(yè)）。如愛(ài)投資、厚樸保理、群星金融網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或商業(yè)保理公司，為眾多小微企業(yè)、投融資雙方提供了基于保理模式的線上金融產(chǎn)品。線上保理業(yè)務(wù)產(chǎn)品是通過(guò)投資用戶支付對(duì)價(jià)給保理公司，保理公司轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)收賬款給用戶且到期回購(gòu)的一種模式，以民間資本直投解決商業(yè)保理公司資金短缺的短板。但其中商業(yè)保理公司剛性兌付的“潛規(guī)則”，使得此模式不可能成為真正意義上的資產(chǎn)證券化。作為首推保理業(yè)務(wù)的P2C平臺(tái)愛(ài)投資，截至2014年11月17日，共上線43個(gè)保理項(xiàng)目，交易總額近3.7億元，借款方不乏方正、蘇寧、比亞迪、山東魏橋等大型著名企業(yè)。

保理資產(chǎn)證券化。2014年11月，《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及配套規(guī)則下發(fā)實(shí)施后，國(guó)內(nèi)首單貿(mào)易應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品——“五礦發(fā)展應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，由中信證券成功發(fā)行。此單案例是首單破產(chǎn)隔離、應(yīng)收賬款資產(chǎn)真實(shí)出售的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，成功攻克了“無(wú)息資產(chǎn)有息化”、“短期資產(chǎn)長(zhǎng)期化”等多個(gè)技術(shù)難關(guān)，實(shí)現(xiàn)了債券市場(chǎng)資金與流動(dòng)性較差的應(yīng)收賬款資產(chǎn)的嫁接，為應(yīng)收賬款債權(quán)主體的直接融資開(kāi)創(chuàng)了一條行之有效的創(chuàng)新之路。

銀行業(yè)保理在中國(guó)保理市場(chǎng)上占據(jù)著絕對(duì)主導(dǎo)地位，而商業(yè)保理業(yè)務(wù)則剛剛起步，還處于初級(jí)階段。

現(xiàn)存的問(wèn)題

法律缺陷。盡管保理產(chǎn)品有其特有的法律關(guān)系和權(quán)利約定，但中國(guó)在應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)上仍然存在確認(rèn)效力問(wèn)題。比如對(duì)于未來(lái)應(yīng)收賬款，以及法律、法規(guī)和合同禁止轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款，是否可辦理質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后債務(wù)人未按相關(guān)指令要求付款所產(chǎn)生的責(zé)任追索權(quán)利等諸多問(wèn)題，都成為保理業(yè)務(wù)在實(shí)際推廣過(guò)程中面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，同一筆應(yīng)收賬款是否可同時(shí)存在質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓，質(zhì)押和轉(zhuǎn)讓何者權(quán)利優(yōu)先，以及發(fā)生重復(fù)轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押、先質(zhì)后轉(zhuǎn)、先轉(zhuǎn)后質(zhì)時(shí)如何實(shí)現(xiàn)權(quán)利等保理業(yè)務(wù)涉及的司法管轄權(quán)，都是長(zhǎng)期困擾業(yè)界的難題。盡管在2014年11月天津高院以《關(guān)于審理保理合同糾紛案件若干問(wèn)題的審判委員會(huì)紀(jì)要(一)》的形式對(duì)一些問(wèn)題以司法界身份進(jìn)行了解讀，但僅僅是較低層次的嘗試。以上缺陷，或多或少影響了法律效力的發(fā)揮和保理業(yè)的良性、規(guī)范發(fā)展。正是由于對(duì)相關(guān)債權(quán)通知的有效性和債務(wù)人的抗辯權(quán)缺乏認(rèn)識(shí)，2014年6月，建行在江陰市新暨陽(yáng)石油有限公司保理合同糾紛一案中敗訴，從此聞“暗”變色。

保理商和企業(yè)認(rèn)知。中國(guó)大部分的保理融資是流貸的變形，企業(yè)往往只要流貸，只求套資金，要求簡(jiǎn)單粗暴；保理商在業(yè)績(jī)考核和風(fēng)控技術(shù)中反復(fù)妥協(xié)，在貿(mào)易真實(shí)性的標(biāo)準(zhǔn)上來(lái)回博弈。特別是銀行業(yè)保理，大多數(shù)銀行仍把保理業(yè)務(wù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)入，按照傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)對(duì)待，授信審批時(shí)主要考慮借款企業(yè)及抵/質(zhì)押擔(dān)保物的主體風(fēng)險(xiǎn)，卻忽視了對(duì)保理業(yè)務(wù)流程控制的要求。保理產(chǎn)品本身是基于商業(yè)貿(mào)易基礎(chǔ)上的信用管理工具，但中國(guó)目前的信用環(huán)境和制度建設(shè)并沒(méi)有太大的改善，加上受宏觀經(jīng)濟(jì)下行和“三期”疊加的影響，雖然由于應(yīng)收賬款的短期特性，保理商一般都能較快退出風(fēng)險(xiǎn)曝露，但保理業(yè)務(wù)的通道功能被過(guò)度放大，真正用來(lái)解決中小企業(yè)融資難的手段無(wú)法得得根本性發(fā)揮。銀監(jiān)會(huì)在2013年7月發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)銀行保理融資業(yè)務(wù)管理的通知》和2014年4月發(fā)布的《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，對(duì)促進(jìn)銀行業(yè)保理的健康發(fā)展應(yīng)具有重要的指導(dǎo)作用。

保理商與信保公司合作問(wèn)題。信保公司不負(fù)責(zé)調(diào)查買賣雙方具體貿(mào)易背景真實(shí)性，應(yīng)收賬款到期前也不負(fù)責(zé)賬款催收，而銀行保理商往往不了解信保公司對(duì)買方的信用調(diào)查過(guò)程，對(duì)貿(mào)易買方信用風(fēng)險(xiǎn)保單條款風(fēng)險(xiǎn)也理解不透徹，從而使得虛構(gòu)貿(mào)易背景，偽造、變?cè)靻螕?jù)、合同，騙取銀行融資的案件時(shí)有發(fā)生。有的信保融資和信保保理融資甚至出現(xiàn)了一些大額不良貸款，表面上是法律風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上是銀行自己的操作風(fēng)險(xiǎn)。

商業(yè)保理公司的問(wèn)題。中國(guó)向來(lái)有“一窩蜂”的傳統(tǒng)。商業(yè)保理公司數(shù)量眾多，目前在前海的500多家商業(yè)保理公司約有400家沒(méi)有開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)，也不知道如何開(kāi)展業(yè)務(wù)，缺乏專業(yè)人才風(fēng)險(xiǎn)管控。在缺少杠桿工具或融資渠道的情況下，特別是民營(yíng)商業(yè)保理公司更易出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)資金不足。受中國(guó)外匯政策限制，由于沒(méi)有代理外匯結(jié)算的權(quán)限，商業(yè)保理公司不能提供完整的出口保理業(yè)務(wù)。

銀行業(yè)保理應(yīng)在同業(yè)范圍內(nèi)開(kāi)展更深入的合作，盤活優(yōu)質(zhì)客戶的閑置授信，推動(dòng)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)集群的批量開(kāi)發(fā)。

展望新發(fā)展

從趨勢(shì)來(lái)看，中國(guó)仍將會(huì)是全球最大的保理市場(chǎng)。同時(shí)，中國(guó)的保理行業(yè)也將進(jìn)行更規(guī)范化和細(xì)致化的管理。在此基礎(chǔ)上，中國(guó)保理業(yè)應(yīng)繼續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新作為在“第三次工業(yè)革命”時(shí)代發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，探索中國(guó)特色的自主創(chuàng)新之路。

與其他產(chǎn)業(yè)一樣，保理在中國(guó)的發(fā)展無(wú)法擺脫政府和政策環(huán)境的影響。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)保理專業(yè)委員會(huì)將于近期開(kāi)展《中國(guó)銀行業(yè)保理業(yè)務(wù)規(guī)范》的修訂完善工作。商業(yè)保理公司的下一步發(fā)展，需要消除各地不同試點(diǎn)政策的瓶頸，并允許使用人民銀行征信系統(tǒng)查詢企業(yè)信息。

下一階段，銀行業(yè)保理的對(duì)外合作機(jī)構(gòu)，除了已有的商業(yè)保理公司、證券公司等之外，也會(huì)在銀行業(yè)保理同業(yè)范圍內(nèi)開(kāi)展更深入的合作，利用各家銀行不同的客戶群體，盤活優(yōu)質(zhì)客戶的閑置授信，推動(dòng)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)集群的批量開(kāi)發(fā)。

在保理商業(yè)模式中，應(yīng)將供應(yīng)鏈融資的思路擴(kuò)展至非傳統(tǒng)供應(yīng)鏈行業(yè)，例如將房地產(chǎn)商、政府機(jī)構(gòu)作為核心廠商，或者針對(duì)采用PPP模式（如BT、BOT等)建設(shè)的城鎮(zhèn)工程，圍繞其供應(yīng)商、施工方以公開(kāi)型保理方案批量開(kāi)發(fā)，切實(shí)將信貸資金投入到國(guó)家政策鼓勵(lì)的中小企業(yè)客戶中去。

產(chǎn)品創(chuàng)新必然還要依賴科技創(chuàng)新，電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展、大數(shù)據(jù)顛覆性的統(tǒng)計(jì)分析能力、更強(qiáng)大的物流跟蹤技術(shù)，都會(huì)對(duì)保理業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。通過(guò)借鑒基于特定商業(yè)生態(tài)環(huán)境下的物流、信息流、資金流閉合模式（如阿里小貸、京保貝等供應(yīng)商快速融資案例），保理商可以開(kāi)發(fā)供應(yīng)鏈保理平臺(tái)，并對(duì)接核心廠商與供應(yīng)商的ERP系統(tǒng)，將在線提交訂單、在線查詢物流信息、確認(rèn)應(yīng)收賬款、在線融資、跟蹤回款等功能融為一體，簡(jiǎn)化轉(zhuǎn)讓流程，并為保理商風(fēng)險(xiǎn)控制提供數(shù)據(jù)支持。

作者單位：浙商銀行蘇州分行