互聯(lián)網(wǎng)金融概述

新華社《金融世界》/Finance World,Xinhua News Agency

中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會/Internet Society of China

1 互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

當前，互聯(lián)網(wǎng)金融尚無明確的、獲得廣泛認可的定義。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展和日趨成熟，人們對其內(nèi)涵的認識和理解正逐漸深入。

2012年8月，中國投資有限責任公司副總經(jīng)理謝平提出，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷、市場信息不對稱程度非常低；資金供需雙方在資金期限匹配、風險分擔等方面的成本非常低，可以直接交易；銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進行； 這個市場充分有效，接近一般均衡定理描述的無金融中介狀態(tài)。

2013年6月，阿里巴巴集團董事長馬云表示，未來的金融有2 大機會：一個是金融互聯(lián)網(wǎng)，金融行業(yè)走向互聯(lián)網(wǎng)；另一個是互聯(lián)網(wǎng)金融，純粹的外行領導，其實很多行業(yè)的創(chuàng)新都是外行進來才引發(fā)的。金融行業(yè)需要攪局者，更需要那些外行的人進來進行變革。

2014年4月，《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》提出，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合，是借助互聯(lián)網(wǎng)和移動通信技術實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。廣義的互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機構的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務，也包括金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務； 狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術的金融業(yè)務。

從本質(zhì)上講，互聯(lián)網(wǎng)金融是利用大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)資金融通的一種新型金融服務模式。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融的主要特征

2.1 信息的多維采集與深度運用

2.1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融采集并使用了更多的信息——大數(shù)據(jù)

市場主體不是獨立存在的，會與其他市場主體發(fā)生聯(lián)系，如供貨商、客戶、銀行等，可通過互聯(lián)網(wǎng)從多個側面搜集這一市場主體的信息，并通過信息的拼接對市場主體有一個整體性的認識，進而獲得該主體其他方面的信息。如阿里金融通過分析客戶在淘寶上的消費等情況，能夠判斷出客戶可能的生活情況以及潛在的消費需求，甚至能夠通過客戶交納水、電、煤氣費的地址來判斷客戶是否有穩(wěn)定的住所，并對客戶的信用情況做出合理的判斷。

2.1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融采用了新的信息處理方式——云計算

傳統(tǒng)金融模式下，信息資源分散龐雜，數(shù)據(jù)難以有效處理和應用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下，社交網(wǎng)絡生成和傳播信息，有些信息是個人和機構沒有義務披露的；搜索引擎對信息進行組織、排序和檢索，有針對性地滿足信息需求；云計算保障海量信息的高速處理能力?？傮w效果：在云計算的保障下，不對稱、金字塔型的信息被扁平化，實現(xiàn)數(shù)據(jù)的標準化和結構化，最終形成時間連續(xù)、動態(tài)變化的金融市場信息序列，而這些信息是傳統(tǒng)金融機構參與主體迫切需要但難以獲得的。

2.2 去（傳統(tǒng)）中介化

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，資金的供求信息在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布，供求雙方能夠方便地查詢交易對象的交易記錄，通過信息技術深入分析數(shù)據(jù)，全面、深入掌握交易對象的信息，并據(jù)此找到合適的風險管理和分散工具，甚至雙方或多方交易可以同時進行，定價完全競爭，最大化地提升資金配置效率，實現(xiàn)社會福利最大化。

互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是直接融資，資金供求信息在網(wǎng)絡上形成“充分交易可能性集合”，雙方資金供求匹配成功后即可直接交易，在沒有金融中介參與的情況下，高效解決資金融通問題。這種去中介化的模式，侵蝕了原有的金融版圖，瓜分了原有金融機構的市場份額，正成為市場爭議的焦點。

2.3 傳統(tǒng)金融機構的后臺化

以第三方支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行等傳統(tǒng)金融機構最大的沖擊在于切斷了銀行和客戶之間原來的直接聯(lián)系?？蛻糁苯用鎸Φ膶⒅皇堑谌街Ц稒C構，傳統(tǒng)的銀行賬戶、基金賬戶全部后臺化，客戶甚至感覺不到。隨著賬戶同一化趨勢的發(fā)展注1比如現(xiàn)在越來越多的網(wǎng)站開始采用QQ、支付寶等賬戶登錄，一些金融機構也在推進“一賬通”，未來的情景可能是人們使用一個賬戶即可行遍互聯(lián)網(wǎng)，競爭的結果將是互聯(lián)網(wǎng)上僅剩幾個超級賬戶體系。，“賬戶為王”時代即將到來，第三方支付賬戶可能會成為人們支付和消費的首要、甚至是唯一入口，其他賬戶全部隱藏在第三方支付賬戶的背后，成為其附庸。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展階段注2發(fā)展階段的劃分借鑒《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》。

（1）第一階段：2005年以前

互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機構提供技術支持，幫助金融機構“把業(yè)務搬到網(wǎng)上”，還未出現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)在出現(xiàn)初期就對傳統(tǒng)金融機構造成了沖擊，傳統(tǒng)金融機構陸續(xù)成立電商部門，建設電商網(wǎng)站來銷售金融產(chǎn)品并提供金融服務。1997年，招商銀行率先推出中國第一家網(wǎng)上銀行，通過互聯(lián)網(wǎng)開展品牌宣傳、產(chǎn)品推廣、客戶服務等。1998年，國內(nèi)網(wǎng)上證券交易起步。2000年，證監(jiān)會頒布《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》，投資者使用證券公司提供的交易軟件，通過互聯(lián)網(wǎng)即可非常方便、快捷、安全地進行證券交易。2002年，中國人保電子商務平臺（e-PICC）正式上線，用戶不僅可以通過e-PICC 投保中國人保的車險、家財險、貨運險等保險產(chǎn)品，還可以享受保單驗真、保費試算、理賠狀態(tài)查詢、咨詢投訴報案、風險評估、保單批改、保險箱等一系列實時服務。

（2）第二階段：2005—2012年

網(wǎng)絡借貸開始在我國萌芽，第三方支付機構逐漸成長起來，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合開始從技術領域深入到金融業(yè)務領域。我國P2P 借貸平臺自2006年開始陸續(xù)出現(xiàn)并快速發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，截至2014年上半年，共有1 184家P2P 借貸平臺，借款人為18.9 萬人，投資人共44.36 萬人注3資料來源：《2014中國網(wǎng)絡借貸行業(yè)上半年報》，http://sh.qq.com/a/20140711/014894.htm。。2007年6月，阿里巴巴集團依托阿里巴巴電子商務平臺，將網(wǎng)商的網(wǎng)絡交易數(shù)據(jù)及信用評價作為信用依據(jù)，以信用信息提供者的身份與中國建設銀行、中國工商銀行簽約，開始嘗試聯(lián)保貸款模式，為中小企業(yè)提供無抵押、低門檻、快速便捷的融資服務。2010年6月，阿里巴巴小額貸款公司成立，標志著我國小額貸款模式的創(chuàng)新與突破。2011年，人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機構進入了規(guī)范發(fā)展的軌道。

（3）第三階段：2013年開始

2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，是互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展的一年。自此，P2P網(wǎng)絡借貸平臺快速發(fā)展，眾籌融資平臺開始起步，第一家專業(yè)網(wǎng)絡保險公司獲批，一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對業(yè)務模式進行重組改造，加速建設線上創(chuàng)新型平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進入了新階段。截至2014年7月底，中國人民銀行為269家第三方支付企業(yè)頒發(fā)了支付業(yè)務許可證?！吨袊Ц肚逅阈袠I(yè)運行報告（2014）》顯示，截至2013年末，我國第三方支付市場規(guī)模已達16 萬億元人民幣，同比增長60%，其中，互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務150.01 億筆，金額為8.96 萬億元人民幣，分別同比增長43.47%和30.04%。2014年上半年，我國網(wǎng)貸行業(yè)成交量約為818.37 億元人民幣，預計行業(yè)全年成交量將達2 000 億元人民幣。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展環(huán)境

4.1 法律環(huán)境

當前，互聯(lián)網(wǎng)金融諸多業(yè)務在法律法規(guī)方面存在大量的空白。法律定位、監(jiān)管主體、準入機制、業(yè)務運轉流程監(jiān)控、個人及企業(yè)的隱私保護措施以及沉淀資金及其孳息的監(jiān)管處理方式等還不明確。部分實行債權轉讓模式的P2P 網(wǎng)貸平臺以及實行股權制的眾籌平臺游走在法律的灰色地帶，有些甚至已經(jīng)觸碰了非法吸收存款、非法集資的法律底線。

為規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，國務院制定了《征信業(yè)管理條例》等行政法規(guī)，央行等部門制定了《非金融機構支付服務管理辦法》等部門規(guī)章，北京、上海、杭州等地出臺了一些地方性規(guī)章。這些法律法規(guī)從總體上來看，或者位階較低，或者效力有限，對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的法律約束力還遠遠不夠。

互聯(lián)網(wǎng)金融是金融領域的新生事物，勢必會在諸多方面對傳統(tǒng)金融模式進行突破，而在突破時，難免步子邁大走入法律的禁區(qū)。如果極其嚴格地在法律框架內(nèi)進行創(chuàng)新，難免力度有限，此時，部分法律嚴重的滯后性和僵硬性便凸顯出來。如《證券法》關于“禁止公開發(fā)行證券”的認定標準過于苛刻，應適當放寬，在適度監(jiān)管、風險可控的前提下為眾籌平臺、P2P 網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)金融模式提供利于其健康快速發(fā)展的法律環(huán)境。

4.2 政策環(huán)境

2013年以來，不少有利于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的政策相繼出臺。2013年6月19日，國務院推出相應措施，推動民營資本進入金融業(yè)，鼓勵金融創(chuàng)新；2013年7月5日，金融“國十條”出臺，再次強調(diào)要擴大民間資本進入金融業(yè)，明確了民資進入金融業(yè)的改革政策；2013年7月19日，央行進一步推動利率市場化改革，取消金融機構貸款利率0.7 倍的下限，由金融機構根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。十八屆三中全會提出，發(fā)展普惠金融，鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品。2014年政府工作報告提出，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，密切監(jiān)測跨境資本流動，守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險的底線。

地方政府為互聯(lián)網(wǎng)金融提供了較好的政策環(huán)境。溫州大力建設金融改革市場，投資建設信息對稱平臺，引入專業(yè)化的投融資金融機構和關聯(lián)服務機構，實現(xiàn)融資需求“一站式”服務，成立民間借貸登記服務中心，對民間借貸交易信息進行登記備案，設立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的準入門檻，建立健全民間融資監(jiān)測體系；江浙等地在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)注冊登記環(huán)節(jié)采取開放的態(tài)度，允許在企業(yè)名稱及經(jīng)營范圍中使用“金融信息撮合”等相關字樣；北京市石景山區(qū)建立互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)基地；北京市海淀區(qū)揭牌互聯(lián)網(wǎng)金融大廈和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)園。

4.3 征信環(huán)境

我國征信業(yè)起步于20世紀80年代，已初步形成一個覆蓋面較廣、結構基本齊備、以公共征信為主導的多層次征信體系。第一層是以中國人民銀行征信中心管理的企業(yè)和個人征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫為代表，擁有大量基礎信息的公共信用數(shù)據(jù)庫和若干個專業(yè)信用數(shù)據(jù)庫； 第二層是以工商、稅務、海關等政府職能部門的信息管理系統(tǒng)為代表，掌握特定經(jīng)濟信用信息的政府部門、投資金融機構、經(jīng)濟鑒證類中介機構；第三層是對信用信息進行搜索、調(diào)查、加工并提供信用產(chǎn)品的專業(yè)征信機構，既包括有政府背景的地方性征信機構，又包括國內(nèi)民營征信機構及在我國設立辦事機構的外資征信機構。

我國征信業(yè)依然處于行業(yè)發(fā)展的初級階段，征信機構還沒有形成較強的市場競爭力，能提供的產(chǎn)品和服務還很有限。另外，我國的個人信用信息比較分散，擁有個人數(shù)據(jù)的機構單位之間難以協(xié)調(diào)，個人信用數(shù)據(jù)難以收集。個人信用信息主要掌握在央行、公安、法院、工商、國稅、人力資源和社會保障等部門及商業(yè)銀行、公用事業(yè)、郵政、電信、移動通信、保險等非政府機構，處于分散和相互屏蔽的狀態(tài)。在缺乏相關法律法規(guī)支持的情況下，難以協(xié)調(diào)不同部門獲得全面而真實的個人信用信息。

隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融P2P 網(wǎng)貸的發(fā)展，對征信系統(tǒng)的需求越來越迫切，在市場需求的推動下，專門針對互聯(lián)網(wǎng)金融模式的征信機構應運而生。2013年3月，北京安融惠眾征信有限公司創(chuàng)建了以會員制同業(yè)征信模式為基礎的“小額信貸行業(yè)信用信息共享服務平臺（MSP）”，采用封閉式的會員制共享模式，主要為P2P 公司、小額貸款公司、擔保公司等各類小額信貸機構提供同業(yè)間的借款信用信息共享服務，旨在幫助業(yè)內(nèi)機構防范借款人多重負債，降低壞賬損失，建立行業(yè)失信懲戒機制。2013年8月，中國人民銀行征信中心旗下的上海資信有限公司宣布，全國首個基于互聯(lián)網(wǎng)提供服務的征信系統(tǒng)——網(wǎng)絡金融征信系統(tǒng)（NFCS）正式上線，目標是將數(shù)量眾多的P2P 網(wǎng)貸企業(yè)征信數(shù)據(jù)納入該系統(tǒng)，從而實現(xiàn)網(wǎng)絡借貸企業(yè)征信共享。

互聯(lián)網(wǎng)金融與征信體系相互支持、相互促進。征信系統(tǒng)通過P2P 網(wǎng)貸平臺信息共享，共同推進互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)則可通過自身平臺上的借貸信息對征信體系建設起到完善作用。