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    管理層激勵(lì)與投資不足關(guān)系研究

    2014-12-16 00:31:44金艷茹陳燚
    2014年32期
    關(guān)鍵詞:投資不足非效率投資

    金艷茹+陳燚

    作者簡(jiǎn)介:金艷茹(1990.04-),女,漢族,浙江縉云人。浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)碩士,方向:財(cái)務(wù)管理。

    陳燚(1990.09-),男,漢族,浙江永康人。浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院12級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)碩士研究生,方向:財(cái)務(wù)管理。

    摘要:本文以2010-2013年A股非金融類上市公司對(duì)研究對(duì)象,研究管理層激勵(lì)與投資不足的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),管理層在職消費(fèi)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)投資不足;管理層貨幣薪酬與投資不足負(fù)相關(guān);管理層股權(quán)激勵(lì)能夠有效抑制企業(yè)投資不足行為。

    關(guān)鍵詞:管理層激勵(lì);非效率投資;投資不足

    一、引言

    目前,我國(guó)由于資本市場(chǎng)的不完善,以及委托代理、信息不對(duì)稱問題的突出,部分上市公司表現(xiàn)出投資不足問題,嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展腳步,使企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)成為泡影。而管理層激勵(lì)作為完善企業(yè)行為的一劑良藥,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越發(fā)重要。一般而言,管理層激勵(lì)包括短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì),短期激勵(lì)主要包括在職消費(fèi)與貨幣薪酬,長(zhǎng)期激勵(lì)主要是指管理層持股,本文業(yè)主要從此三方面出發(fā),研究其與企業(yè)投資不足的關(guān)系。

    五、結(jié)論與啟示

    本文利用2010-2013年A股上市公司為樣本,實(shí)證分析了管理層激勵(lì)對(duì)企業(yè)投資不足行為的影響,實(shí)證結(jié)果表明,管理層在職消費(fèi)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)投資不足。管理層貨幣薪酬與股權(quán)激勵(lì)能夠抑制企業(yè)投資不足。因此,在對(duì)企業(yè)投資不足問題進(jìn)行管理的時(shí)候,企業(yè)首先應(yīng)考慮完善有效控制企業(yè)管理層在職消費(fèi)行為,盡可能減少管理層通過在職消費(fèi)侵占企業(yè)自由現(xiàn)金流。企業(yè)可以通過建立管理在職消費(fèi)的政策制度,對(duì)在職消費(fèi)披露內(nèi)容做出嚴(yán)格規(guī)定,使其實(shí)現(xiàn)顯性化、制度化。對(duì)于貨幣薪酬激勵(lì)與管理層持股激勵(lì)的有效性,應(yīng)該學(xué)會(huì)科學(xué)制定管理層的薪酬結(jié)構(gòu),提高管理層激勵(lì)的靈活性,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期激勵(lì)、動(dòng)態(tài)激勵(lì)的相結(jié)合。(作者單位:浙江工商大學(xué))

    參考文獻(xiàn):

    [1]盧銳、魏明海、黎文靖.管理層權(quán)力、在職消費(fèi)與產(chǎn)權(quán)效率——來自中國(guó)上市公司的證據(jù).南開管理評(píng)論,2008(5):78-83

    [2]呂長(zhǎng)江,張海平.2011.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響[J].管理世界,(11):118-126.

    [3]周仁俊,楊戰(zhàn)兵,李禮.管理層激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性——國(guó)有與非國(guó)有控股上市公司的比較[J].會(huì)計(jì)研究,2010(12):69-75.

    [4]Fama E F.Agency Problems and the Theory of the Firm[J].The Journal of Political Economy,1980:288-307.

    [5]Jensen M C,Meckling W H.Theory of the firm:Managerial behavior,agency costs,and ownership structure[M].Springer Netherlands,1979.

    [6]Richardson S.Over-investment of free cash flow[J].Review of accounting studies,2006,11(2-3):159-189.

    作者簡(jiǎn)介:金艷茹(1990.04-),女,漢族,浙江縉云人。浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)碩士,方向:財(cái)務(wù)管理。

    陳燚(1990.09-),男,漢族,浙江永康人。浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院12級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)碩士研究生,方向:財(cái)務(wù)管理。

    摘要:本文以2010-2013年A股非金融類上市公司對(duì)研究對(duì)象,研究管理層激勵(lì)與投資不足的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),管理層在職消費(fèi)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)投資不足;管理層貨幣薪酬與投資不足負(fù)相關(guān);管理層股權(quán)激勵(lì)能夠有效抑制企業(yè)投資不足行為。

    關(guān)鍵詞:管理層激勵(lì);非效率投資;投資不足

    一、引言

    目前,我國(guó)由于資本市場(chǎng)的不完善,以及委托代理、信息不對(duì)稱問題的突出,部分上市公司表現(xiàn)出投資不足問題,嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展腳步,使企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)成為泡影。而管理層激勵(lì)作為完善企業(yè)行為的一劑良藥,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越發(fā)重要。一般而言,管理層激勵(lì)包括短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì),短期激勵(lì)主要包括在職消費(fèi)與貨幣薪酬,長(zhǎng)期激勵(lì)主要是指管理層持股,本文業(yè)主要從此三方面出發(fā),研究其與企業(yè)投資不足的關(guān)系。

    五、結(jié)論與啟示

    本文利用2010-2013年A股上市公司為樣本,實(shí)證分析了管理層激勵(lì)對(duì)企業(yè)投資不足行為的影響,實(shí)證結(jié)果表明,管理層在職消費(fèi)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)投資不足。管理層貨幣薪酬與股權(quán)激勵(lì)能夠抑制企業(yè)投資不足。因此,在對(duì)企業(yè)投資不足問題進(jìn)行管理的時(shí)候,企業(yè)首先應(yīng)考慮完善有效控制企業(yè)管理層在職消費(fèi)行為,盡可能減少管理層通過在職消費(fèi)侵占企業(yè)自由現(xiàn)金流。企業(yè)可以通過建立管理在職消費(fèi)的政策制度,對(duì)在職消費(fèi)披露內(nèi)容做出嚴(yán)格規(guī)定,使其實(shí)現(xiàn)顯性化、制度化。對(duì)于貨幣薪酬激勵(lì)與管理層持股激勵(lì)的有效性,應(yīng)該學(xué)會(huì)科學(xué)制定管理層的薪酬結(jié)構(gòu),提高管理層激勵(lì)的靈活性,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期激勵(lì)、動(dòng)態(tài)激勵(lì)的相結(jié)合。(作者單位:浙江工商大學(xué))

    參考文獻(xiàn):

    [1]盧銳、魏明海、黎文靖.管理層權(quán)力、在職消費(fèi)與產(chǎn)權(quán)效率——來自中國(guó)上市公司的證據(jù).南開管理評(píng)論,2008(5):78-83

    [2]呂長(zhǎng)江,張海平.2011.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響[J].管理世界,(11):118-126.

    [3]周仁俊,楊戰(zhàn)兵,李禮.管理層激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性——國(guó)有與非國(guó)有控股上市公司的比較[J].會(huì)計(jì)研究,2010(12):69-75.

    [4]Fama E F.Agency Problems and the Theory of the Firm[J].The Journal of Political Economy,1980:288-307.

    [5]Jensen M C,Meckling W H.Theory of the firm:Managerial behavior,agency costs,and ownership structure[M].Springer Netherlands,1979.

    [6]Richardson S.Over-investment of free cash flow[J].Review of accounting studies,2006,11(2-3):159-189.

    作者簡(jiǎn)介:金艷茹(1990.04-),女,漢族,浙江縉云人。浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)碩士,方向:財(cái)務(wù)管理。

    陳燚(1990.09-),男,漢族,浙江永康人。浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院12級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)碩士研究生,方向:財(cái)務(wù)管理。

    摘要:本文以2010-2013年A股非金融類上市公司對(duì)研究對(duì)象,研究管理層激勵(lì)與投資不足的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),管理層在職消費(fèi)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)投資不足;管理層貨幣薪酬與投資不足負(fù)相關(guān);管理層股權(quán)激勵(lì)能夠有效抑制企業(yè)投資不足行為。

    關(guān)鍵詞:管理層激勵(lì);非效率投資;投資不足

    一、引言

    目前,我國(guó)由于資本市場(chǎng)的不完善,以及委托代理、信息不對(duì)稱問題的突出,部分上市公司表現(xiàn)出投資不足問題,嚴(yán)重阻礙企業(yè)發(fā)展腳步,使企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)成為泡影。而管理層激勵(lì)作為完善企業(yè)行為的一劑良藥,在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越發(fā)重要。一般而言,管理層激勵(lì)包括短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì),短期激勵(lì)主要包括在職消費(fèi)與貨幣薪酬,長(zhǎng)期激勵(lì)主要是指管理層持股,本文業(yè)主要從此三方面出發(fā),研究其與企業(yè)投資不足的關(guān)系。

    五、結(jié)論與啟示

    本文利用2010-2013年A股上市公司為樣本,實(shí)證分析了管理層激勵(lì)對(duì)企業(yè)投資不足行為的影響,實(shí)證結(jié)果表明,管理層在職消費(fèi)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)投資不足。管理層貨幣薪酬與股權(quán)激勵(lì)能夠抑制企業(yè)投資不足。因此,在對(duì)企業(yè)投資不足問題進(jìn)行管理的時(shí)候,企業(yè)首先應(yīng)考慮完善有效控制企業(yè)管理層在職消費(fèi)行為,盡可能減少管理層通過在職消費(fèi)侵占企業(yè)自由現(xiàn)金流。企業(yè)可以通過建立管理在職消費(fèi)的政策制度,對(duì)在職消費(fèi)披露內(nèi)容做出嚴(yán)格規(guī)定,使其實(shí)現(xiàn)顯性化、制度化。對(duì)于貨幣薪酬激勵(lì)與管理層持股激勵(lì)的有效性,應(yīng)該學(xué)會(huì)科學(xué)制定管理層的薪酬結(jié)構(gòu),提高管理層激勵(lì)的靈活性,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期激勵(lì)、動(dòng)態(tài)激勵(lì)的相結(jié)合。(作者單位:浙江工商大學(xué))

    參考文獻(xiàn):

    [1]盧銳、魏明海、黎文靖.管理層權(quán)力、在職消費(fèi)與產(chǎn)權(quán)效率——來自中國(guó)上市公司的證據(jù).南開管理評(píng)論,2008(5):78-83

    [2]呂長(zhǎng)江,張海平.2011.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司投資行為的影響[J].管理世界,(11):118-126.

    [3]周仁俊,楊戰(zhàn)兵,李禮.管理層激勵(lì)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性——國(guó)有與非國(guó)有控股上市公司的比較[J].會(huì)計(jì)研究,2010(12):69-75.

    [4]Fama E F.Agency Problems and the Theory of the Firm[J].The Journal of Political Economy,1980:288-307.

    [5]Jensen M C,Meckling W H.Theory of the firm:Managerial behavior,agency costs,and ownership structure[M].Springer Netherlands,1979.

    [6]Richardson S.Over-investment of free cash flow[J].Review of accounting studies,2006,11(2-3):159-189.

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