行業(yè)分析：電力、家電、機(jī)械、電子

電力：特高壓投資帶來(lái)業(yè)務(wù)增量

投資要點(diǎn)：

1、新一輪電改起航，電改預(yù)期持續(xù)升溫。

2、特高壓線路審批獲重大突破。

10月份，國(guó)內(nèi)電煤價(jià)格環(huán)比上月繼續(xù)上升。受中央煤炭救市政策及傳統(tǒng)季節(jié)性因素影響，煤價(jià)預(yù)計(jì)將延續(xù)反彈。9月份秦皇島港煤炭庫(kù)存及重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存庫(kù)均有上升。

另外，10月9日，新的深化電力體制改革方案已起草完成。新方案將允許民營(yíng)資本進(jìn)入配電和售電領(lǐng)域，其中發(fā)電計(jì)劃、電價(jià)、配電側(cè)和售電側(cè)等環(huán)節(jié)都有望放開(kāi)，新一輪電改已經(jīng)起航，預(yù)計(jì)電改預(yù)期將繼續(xù)升溫。展望11月份，電改預(yù)期有望對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行、水電擠出效應(yīng)以及煤價(jià)止跌等負(fù)面因素對(duì)火電和熱電企業(yè)帶來(lái)的負(fù)面影響，電力板塊依然有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

同時(shí)，特高壓是我國(guó)實(shí)施能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要一環(huán)。2014年是線路審批獲重大突破的一年，大概率將有“三交兩直”特高壓線路獲得批準(zhǔn)。為滿足我國(guó)大型能源基地的外送需求，預(yù)計(jì)至2020年前后，還需要新批約24條特高壓直流輸電線路，9條特高壓交流線路。除能源局12條輸電通道外，目前國(guó)網(wǎng)正在規(guī)劃新的“五交五直”方案，將保證特高壓建設(shè)的持續(xù)性。

重點(diǎn)推薦平高電氣、許繼電氣。注水電龍頭國(guó)投電力和長(zhǎng)江電力，及火電低估值品種皖能電力和廣州發(fā)展。

家電：空氣凈化器迎爆發(fā)式增長(zhǎng)

投資要點(diǎn)：

1、行業(yè)龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性無(wú)憂。

2、第三季度彩電市場(chǎng)微復(fù)蘇。

近期，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2014年9月家用用電器和音像器材類總額為654.40億元，同比增長(zhǎng)8.27%，盡管14年房地產(chǎn)銷(xiāo)售下滑預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)家電銷(xiāo)售形成一定沖擊，但在行業(yè)仍處普及期且三四級(jí)市場(chǎng)占比提升背景下，未來(lái)家電行業(yè)景氣度并不會(huì)出現(xiàn)顯著下滑。此外，隨著行業(yè)消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)，未來(lái)行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力將逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)升級(jí)，且在新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力背景下，原材料成本短期內(nèi)也難有大幅上行預(yù)期，龍頭公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性無(wú)憂。

同時(shí)，隨著彩電市場(chǎng)需求動(dòng)力由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更新需求，結(jié)構(gòu)升級(jí)已然成為主流，在此背景下大尺寸、超高清電視加速市場(chǎng)滲透，顯示技術(shù)創(chuàng)新速度明顯加快，在此背景下?lián)碛泻诵募夹g(shù)與成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將占據(jù)行業(yè)有利地位。

另外，隨著國(guó)內(nèi)城市空氣問(wèn)題持續(xù)惡化及消費(fèi)者意識(shí)增強(qiáng)，近年國(guó)內(nèi)空氣凈化器銷(xiāo)量迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，隨著國(guó)內(nèi)廠商研發(fā)水平的提高以及國(guó)內(nèi)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的制定，內(nèi)資空凈企業(yè)將有望獲得快速發(fā)展。

建議布局三大白電龍頭，同時(shí)持續(xù)看好長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定的老板電器及基本面改善趨勢(shì)確立的華帝股份。

機(jī)械：油服行業(yè)轉(zhuǎn)型蘊(yùn)藏投資機(jī)遇

投資要點(diǎn)：

1、我國(guó)機(jī)器人行業(yè)景氣度持續(xù)。

2、民營(yíng)油服面臨大洗牌，優(yōu)秀企業(yè)市場(chǎng)份額或?qū)U(kuò)大。

今年前三季度，我國(guó)機(jī)器人銷(xiāo)量增長(zhǎng)33%，行業(yè)高景氣持續(xù)。一方面，工業(yè)機(jī)器人國(guó)內(nèi)行業(yè)格局或從“T”型轉(zhuǎn)變?yōu)椤癘”型，形成龐大中端市場(chǎng)，利于本土企業(yè)崛起；另一方面，服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)空間較工業(yè)機(jī)器人更廣闊，伴隨人工智能的進(jìn)步，個(gè)人機(jī)器人（PR）或復(fù)制個(gè)人電腦（PC）走入家庭的發(fā)展道路，成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)終端。重點(diǎn)推薦巨星科技、機(jī)器人、上海機(jī)電。

油服設(shè)備方面，未來(lái)2-3年“兩大油”資本開(kāi)支將難有大幅增長(zhǎng)，核心原因是考核體系從此前的“量”轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的“利”。在這種趨勢(shì)下，資本開(kāi)支很難再保持高速增長(zhǎng)并可能出現(xiàn)服務(wù)費(fèi)率的下滑，國(guó)內(nèi)民營(yíng)油服即將進(jìn)入大洗牌階段，優(yōu)秀的民營(yíng)油服有機(jī)會(huì)在這場(chǎng)市場(chǎng)洗牌中獲得市場(chǎng)份額的擴(kuò)大。

同時(shí)，LNG重卡及氣瓶行業(yè)正處于向上拐點(diǎn)，8月9月數(shù)據(jù)已經(jīng)大幅好轉(zhuǎn)，10月份行業(yè)數(shù)據(jù)或繼續(xù)維持歷史最高水平。主要原因是：用戶對(duì)價(jià)格預(yù)期趨于穩(wěn)定。終端氣價(jià)由于LNG供給加大處于低位。而且隨著未來(lái)2年海上及管道氣進(jìn)口加大、國(guó)內(nèi)LNG液化工廠產(chǎn)能上升，供給會(huì)相對(duì)寬松。推薦吉艾科技、福瑞特裝、金卡股份。

電子：觸屏技術(shù)迎來(lái)發(fā)展新亮點(diǎn)

投資要點(diǎn)：

1、觸摸顯示行業(yè)成為發(fā)展新亮點(diǎn)。

2、汽車(chē)電子行業(yè)市場(chǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)大。

10月17日，蘋(píng)果召開(kāi)ipadair2發(fā)布會(huì)，屏幕鍍膜成為新一代產(chǎn)品最大的亮點(diǎn)。觸摸顯示行業(yè)具有無(wú)盡機(jī)遇，一方面，從所有零部件成本中，顯示觸摸環(huán)節(jié)占比達(dá)到20%以上，而隨著iPhone的時(shí)代更新，觸摸顯示成本金額將會(huì)越來(lái)越大。另一方面，屏幕也直接影響著客戶的體驗(yàn)。

從整個(gè)光電行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，硬件行業(yè)呈現(xiàn)螺旋式創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)，并且還具有向上游材料發(fā)展的潛力。從需求的角度來(lái)看，屏幕的技術(shù)變革先是從人性和性能提高提出技術(shù)革新的需求，再在對(duì)成本控制擴(kuò)大規(guī)模提出要求，循環(huán)往復(fù)。觸摸屏的出現(xiàn)，尤其是電容式觸摸屏的出現(xiàn)，重新定義了自由劃撥屏幕實(shí)現(xiàn)操作，用手勢(shì)替代刻板的程式符號(hào)。推薦利達(dá)光電等創(chuàng)新龍頭，蘋(píng)果供應(yīng)鏈推薦歌爾聲學(xué)、大族激光等。

另外，隨著汽車(chē)智能化趨勢(shì)加速，汽車(chē)電子行業(yè)市場(chǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)大。汽車(chē)電子行業(yè)在消費(fèi)電子領(lǐng)域形成的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，加上渠道的整合開(kāi)拓，預(yù)期未來(lái)幾年，大陸相關(guān)企業(yè)份額將得以快速提升，并不斷切入核心零部件等高附加值行業(yè)。建議關(guān)注得潤(rùn)電子、立訊精密、欣旺達(dá)、大立科技等。