董事會戰(zhàn)略介入研究回顧與展望

許為賓 周建

摘要：當前董事會戰(zhàn)略參與研究的重點是對以往研究成果進行綜合性的梳理。文章對近40年的董事會戰(zhàn)略參與研究發(fā)展軌跡進行了回顧，對主要的理論爭議、結構主義視角的研究、行為認知視角的研究、董事會戰(zhàn)略參與和企業(yè)績效關系等主要研究成果進行了歸納比較。最后指出了該研究領域未來的發(fā)展方向，以期能夠對該領域研究的進一步發(fā)展有所啟示。

關鍵詞：董事會戰(zhàn)略參與；結構特征；行為認知

歷經近四十年的發(fā)展，董事會在企業(yè)戰(zhàn)略決策中的角色，已經從一個“橡皮圖章”發(fā)展成為重要的戰(zhàn)略決策主體。與此同時，關于董事會戰(zhàn)略參與的認識和理解一直存在爭議（Useem，2003），各種經驗研究所得出的結論也沒有取得一致性意見。紛繁復雜的觀點已經嚴重影響了董事會戰(zhàn)略參與研究的進一步發(fā)展。因此，當前該領域學術研究的重點是對以往研究成果進行綜合性的梳理（Huse，2005）。通過文獻梳理，解決以下三個問題：（1）董事會戰(zhàn)略參與研究是如何演化發(fā)展的？（2）在演化發(fā)展過程當中有哪些主要觀點？（3）未來研究的發(fā)展方向是什么？

為解答上述問題，本文首先對的董事會戰(zhàn)略參與研究的發(fā)展軌跡進行回顧，然后對其發(fā)展過程中存在的理論爭議和主要研究結論進行梳理。在此基礎上，指出該研究領域未來的發(fā)展方向，以期能夠對該領域研究的進一步發(fā)展有所啟示。

一、 總體脈絡：董事會戰(zhàn)略參與職能的日益凸顯

依據學術研究和實務界對董事會戰(zhàn)略參與職能的重視程度，大體上將董事會戰(zhàn)略參與研究劃分為兩個階段。

1. 第一個階段為20世紀70年代初到80年代末，董事會戰(zhàn)略參與職能被有限理解。此階段的研究主要以美國公司董事會為研究對象，主要研究問題是：董事會是否應當具有戰(zhàn)略參與職能？此階段，董事會的戰(zhàn)略參與職能尚未得到普遍的認可，關鍵是探索董事會是否應當承擔起戰(zhàn)略參與職能。

一方面，部分研究認為，董事會受控于管理層，在企業(yè)的戰(zhàn)略決策活動中扮演消極的角色，只有在危急情況下才會參與到企業(yè)戰(zhàn)略決策中。正常情況下，在企業(yè)戰(zhàn)略決策中，董事會所扮演的只是一個“橡皮圖章”的角色（Herman， 1981）。另一方面，大量的公司失敗和治理丑聞被曝光，投資者要求董事會承擔起更多的職責。特別是NYSE在1984年出臺的審計委員會條例，也促使董事會參與到企業(yè)戰(zhàn)略決策中去。相應地，部分研究也提出董事會處在一個能夠影響企業(yè)戰(zhàn)略的恰當位置，應該和能夠為企業(yè)戰(zhàn)略決策做出貢獻（Andrews，1980）。

2. 第二個階段為20世紀80年代末至今，董事會戰(zhàn)略參與職能受到普遍重視。此階段的研究研究對象以美國公司為主，但研究視野擴展到英、日、德等資本主義國家和中國等處于轉型期的新興經濟體國家。主要研究的問題是：董事會如何發(fā)揮其戰(zhàn)略參與職能？此階段，董事會的戰(zhàn)略參與職能已經得到了普遍的認可，關鍵是挖掘董事會和企業(yè)戰(zhàn)略決策之間的內在關系。

此階段前期的研究主要是采取由輸入到輸出的I（input）—O（output）模式，探索董事會特征對董事會戰(zhàn)略參與的影響。但是，I—O模式的檢驗忽視了董事會決策過程和機制的作用，研究缺乏系統(tǒng)性，不能夠很好的解釋董事會與企業(yè)戰(zhàn)略兩者之間的關系。因此，部分研究者認為對董事會戰(zhàn)略參與的研究，應重點關注戰(zhàn)略決策制定過程中的董事會程序、過程（Pettigrew，1992）。所以，此階段后期的研究主要采取I（input）—P（process）—O（output）模式，探索董事會在企業(yè)戰(zhàn)略決策過程中的行為對企業(yè)戰(zhàn)略決策的影響。

二、 結構特征視角的董事會戰(zhàn)略參與研究

1. 董事會獨立性（外部董事比例）。根據代理理論的思想，外部董事比例的增加有助于提高董事會的獨立性。許多研究通過董事會中內外部董事比例結構，探究董事會的獨立性對董事會戰(zhàn)略參與的影響。一類觀點認為，外部董事能夠為董事會帶來新的知識和經驗，有助于豐富戰(zhàn)略決策信息。同時，外部董事對管理層的依附性比較低，能夠增加戰(zhàn)略決策的獨立性和客觀性（Lorsch & MacIver，1989）。而內部董事的職業(yè)發(fā)展和薪酬受CEO 的影響比較大，因此，難以對CEO的戰(zhàn)略建議提出質疑和挑戰(zhàn)，從而會影響戰(zhàn)略決策的質量（Stiles，2001）。因此，增加外部董事比例有助于董事會的戰(zhàn)略參與。

另一類觀點認為，外部董事缺乏對企業(yè)經營實際情況的了解，也缺乏關于本行業(yè)和本企業(yè)所需的特定知識和經驗，因此難以對企業(yè)戰(zhàn)略決策做出貢獻（Kosnik，1987）。而內部董事具有較豐富的行業(yè)經驗，同時對公司事務投入了大量的時間和精力，能夠為董事會提供更加直接相關的信息，從而有助于戰(zhàn)略決策質量的提升（Baysinger & Hoskisson，1990），因此，內部董事占主導地位的董事會更有助于提升董事會的戰(zhàn)略參與效果。

2. 董事會規(guī)模。早期的研究認為，規(guī)模較大的董事會能夠為企業(yè)戰(zhàn)略決策提供更多的專業(yè)性建議（ Judge & Zeithaml，1992）， 有助于企業(yè)從外部獲取關鍵性的與戰(zhàn)略決策相關的信息與資源，使得企業(yè)能夠更好的應對外部環(huán)境不確定性所帶來的影響（Pfeffer & Salancik，1978）。因此，規(guī)模較大的董事會更有利于董事會戰(zhàn)略參與職能的發(fā)揮。

當前主流的觀點認為，規(guī)模較大的董事會容易出現董事之間的溝通困難和沖突（Amason & Sapienza，1997），降低了董事會成員參與企業(yè)戰(zhàn)略決策的積極性，也減少了會議期間董事的發(fā)言時間（Golden & Zajac，2001）。因此，規(guī)模較大的董事會因為臃腫冗長而導致決策效率低下（Herman，1981）。而從企業(yè)發(fā)展實踐來看，自上世紀九十年代以來，面臨機構投資者的壓力，企業(yè)董事會規(guī)模趨向于變小，如GE、Scott Paper、Grace、IBM等都在逐漸減少董事會人數。

3. 董事會多樣性（人口統(tǒng)計特征）。從結構特征視角研究董事會多樣性的影響，主要是考慮人口統(tǒng)計特征的多樣性，涉及的因素主要有性別、民族、年齡等?？傮w上，已有研究觀點認為，董事會構成的多樣化能夠激發(fā)戰(zhàn)略決策過程中的發(fā)散性思維，避免董事會自滿和狹隘的思想Knight 等 （1999）。但是多樣化程度過高也容易導致董事之間的沖突、打擊董事的積極性，最終影響戰(zhàn)略決策質量（Amason & apienza，1997）。

4. 董事會領導權結構。關于董事會領導權對董事會戰(zhàn)略參與的影響主要包括兩類觀點。一類觀點認為，董事長和CEO是否兩職合一能夠給CEO帶來更高的權力，使其能更好的主導董事會 （Lorsch & Maclver，1989），從而有助于戰(zhàn)略決策方向的清晰和戰(zhàn)略決策速度的提升，這對于危機情況下的戰(zhàn)略決策尤為重要（Mueller & Baker，1997）。而兩職分離則容易導致權力沖突和管理混亂，從而影響戰(zhàn)略決策的質量及客觀性（Baglia et al.，1996）另一類觀點則認為，兩職合一使得CEO的權力過大，導致其他董事很難反對CEO的戰(zhàn)略決策（Westphal & Zajac，1995）。同時，經營環(huán)境的不確定性使得戰(zhàn)略決策需要更廣泛的信息，兩職分離能夠更好的滿足這一信息需求。

三、 行為認知視角的董事會戰(zhàn)略參與研究

行為認知視角下的董事會戰(zhàn)略參與研究主要開端于Forbes和Milliken（1999）、McNulty和Pettigrew （1999）、Rindova（1999）等人的經典研究。

Rindova （1999）構建了一個關于董事認知對戰(zhàn)略決策影響的認知理論框架。該研究的主要觀點是，董事作為某個領域的專家，具有專業(yè)性的知識、技能和個人經驗，這些因素對于解決具有高度復雜性和不確定性的戰(zhàn)略決策問題，具有重要的認知貢獻。McNulty和Pettigrew （1999）提出了一個關于董事會參與戰(zhàn)略決策過程的行為研究框架，認為董事會主要有三種程度的戰(zhàn)略參與。低水平的戰(zhàn)略參與主要是在戰(zhàn)略決策活動的后期，對戰(zhàn)略決策進行審核和批準；中等水平的戰(zhàn)略參與主要是在戰(zhàn)略決策前期，通過參與討論影響執(zhí)行者的戰(zhàn)略思想和戰(zhàn)略方案的制定；高水平的戰(zhàn)略參與是董事會成員能夠創(chuàng)造戰(zhàn)略思考的氣氛，并對戰(zhàn)略全過程產生影響。Forbes和Milliken（1999）對董事會戰(zhàn)略參與過程及動力進行了研究，提出了影響董事會戰(zhàn)略參與的三個條件：功能性背景的應用、互動交流過程、董事會內外部關系等，后續(xù)研究者在上述研究的基礎上，對董事會戰(zhàn)略參與問題進行了探索，主要研究結論或觀點如下：

1. 功能性背景的應用。Wiersema和Bantel（1992）認為，董事的功能性背景如教育程度、經驗、價值觀等認知因素，會影響他們對戰(zhàn)略問題的處理方式。同時，功能性背景也會影響董事對問題的注意力及提出的建議，進而影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策（周建、李小青 ，2012）。相關研究結論大體上分為兩類。

一類研究認為，董事會功能性背景的多元化意味著董事會成員的經驗比較豐富，有助于企業(yè)戰(zhàn)略決策的全面性。Erhardt等（2003）通過對127家美國大公司1993年～1998年的相關數據進行分析發(fā)現，多樣化的功能背景有助于企業(yè)創(chuàng)造力的提升，也有助于制定出創(chuàng)新性較高的戰(zhàn)略決策。另一類研究則提出相反的觀點。Finkelstein和 Hambrick（1996）研究認為，具有相同功能背景的董事，對于問題的關注點及解決辦法有著相似的認知和理解，更容易達成一致性意見。Zajac， Golden和Shortel（1991）研究提出功能性背景的多樣化會導致協(xié)調性困難，董事成員很難對戰(zhàn)略問題的目標及方法達成一致，反而影響戰(zhàn)略決策速度。

2. 董事會互動交流。董事會互動交流過程涉及到的因素主要是信任和認知沖突。Useem和Zelleke（2006）認為在新的公司治理文化中，信任是一個影響董事會為企業(yè)戰(zhàn)略決策做出貢獻的重要因素。企業(yè)的戰(zhàn)略決策是一個需要通過決策主體的交流互動完成的任務，成員之間的相互交流會影響完成任務的效率。董事會成員必須相互信任對方的才能和經驗，當缺乏這種信任時，董事會成員之間的溝通交流就會比較少，從而影響戰(zhàn)略決策質量。另一個與董事會互動交流過程相關的因素是認知沖突。研究認為認知沖突的存在導致決策主體進行更細致的思考，同時也會使得決策主體變換角度對戰(zhàn)略決策進行評估，這一過程對于不確定環(huán)境下戰(zhàn)略決策質量的提高是有幫助的。

3. 董事會內外部關系。Maitlis （2004）研究發(fā)現，管理層將戰(zhàn)略決策權與董事會分享的程度，主要取決于CEO與董事會關鍵成員之間的關系，良好的董事會——CEO關系更有助于董事會的戰(zhàn)略參與。但也有研究認為董事會和CEO之間的密切關系會弱化董事會對企業(yè)戰(zhàn)略的審核及監(jiān)督職能，進而影響戰(zhàn)略決策的客觀性（Baglia et al.， 1996）。

其次，需要考慮的是凝聚力，O'Reilly和Chatman（1986）認為凝聚力會影響董事會戰(zhàn)略決策過程。凝聚力能夠影響董事為戰(zhàn)略決策提出建議的積極性，以及為組織利益作出貢獻的努力程度。董事會對企業(yè)戰(zhàn)略問題投入的時間精力越多，就越傾向于參與企業(yè)戰(zhàn)略決策（Goldeni & Zajac，2001）。同時，凝聚力也有助于決策主體通過早期的密切交往和討論，對戰(zhàn)略決策問題達成一致性意見，加快了決策速度。需要注意的是，高度的凝聚力容易導致戰(zhàn)略決策過程中出現集體性思維問題，從而影響決策質量（Janis，1983； Mullen et al.，1994）。

再次，需要考慮董事會成員的社會聯系。董事會的社會聯系網絡能夠增加董事會的戰(zhàn)略知識和經驗，增加董事會對外部環(huán)境的認知，有利于董事會在戰(zhàn)略決策過程中提供高質量的戰(zhàn)略信息與建議（Pfeffer & Salancik，1978）。Hillman和Dalziel （2003）提出了董事會資本的概念。董事會資本包括人力資本和社會資本。其中董事會社會資本同樣涉及到了董事會與組織內外部的關系問題。Kor和Sundaramurthy（2009）通過對美國72家高科技企業(yè)的調查研究發(fā)現，董事會資本尤其是其中的連鎖董事所具有的管理經驗和技術專長，對于董事會參與戰(zhàn)略決策和監(jiān)督戰(zhàn)略實施有重要影響（周建等，2011）。

四、 總結與展望

經過近40年的發(fā)展，董事會戰(zhàn)略參與研究的理論架構已初步確立，在實務界和學術研究領域也都得到了普遍的重視。總體上，過去40年的董事會戰(zhàn)略參與研究有以下特征：

1. 大體上經歷了有限理解和備受重視兩個階段。從有限理解到備受重視不僅反映了董事會職能的變化，也體現了董事會戰(zhàn)略參與研究的價值和意義。

2. 對戰(zhàn)略決策過程的重視。研究者越來越注意到戰(zhàn)略決策過程在企業(yè)戰(zhàn)略管理活動中的決定性作用。正是在這一認識基礎上，20世紀90年代末從行為認知角度對董事會戰(zhàn)略參與進行研究開始興起，并成為十余年來該領域最有活力的研究分支。

3. 研究結論的爭議性。從當前已有研究成果來看，無論是關于董事會戰(zhàn)略參與職能的認識和界定，還是董事會戰(zhàn)略參與影響因素的檢驗，都存在爭議，缺乏一致性的研究結論。造成上述問題的主要原因在于，一是理論研究的假設前提對于戰(zhàn)略決策行為主體的認識本身就存在差異；二是不同研究所依據的研究情景存在差異，不同情境下所選擇的樣本、變量以及統(tǒng)計分析方法在一定程度上影響了研究結論的一致性。三是研究過程的簡化，大多數的經驗研究為便于研究，將戰(zhàn)略過程進行了簡化。在簡化過程中，各研究者對戰(zhàn)略決策過程的理解不同，則對相關因素的重視程度就存在差異，這也影響了研究結論的一致性。

未來可以從以下幾方面進行深入研究：

1. 進行董事會戰(zhàn)略參與有效性的研究。經過近40年的探索，學術研究關于董事會戰(zhàn)略參與的影響因素，以及與企業(yè)績效的關系已經有了比較深入的理解。但是，在企業(yè)經營實踐中，董事會戰(zhàn)略參與對企業(yè)影響的實際效果卻參差不齊。因此，當前該研究領域急需解決的問題是：如何使董事會的戰(zhàn)略參與真正的發(fā)揮實際作用？如何評價董事會戰(zhàn)略參與的實際效果？上述問題的解決有助于真正的推動公司董事會建設從“形似”走向“實質”。

2. 進行董事會資本與戰(zhàn)略決策機制的交互作用研究。自Hillman和Dalziel（2003）提出董事會資本概念以來，學術研究對其關注度日漸提升董事會資本既包括影響董事會戰(zhàn)略參與的結構性因素，也包括了行為認知因素。同時，不同的戰(zhàn)略決策機制對于董事會資本作用的發(fā)揮有不同的影響。因此在未來關于董事會戰(zhàn)略參與的研究中，對兩者的交互作用進行分析，更有助于深刻認識和理解董事會如何影響企業(yè)戰(zhàn)略這一關鍵問題。

3. 關注多個決策主體的互動關系研究。當前對董事會戰(zhàn)略參與的研究大多集中于對董事會本身進行分析，只有部分研究關注了董事會——CEO關系對戰(zhàn)略決策的影響。在未來的研究中，應當探究多個戰(zhàn)略決策主體如大股東、董事會、高管層之間的互動關系。尤其是在股權集中度比較高的企業(yè)中，大股東對于企業(yè)戰(zhàn)略決策的介入程度比較高，這對于董事會的戰(zhàn)略參與必然產生影響。其中需要重點關注的是大股東、董事會、高管層三者非正式溝通行為。對戰(zhàn)略決策主體的非正式交往行為的關注，有助于更真實的反映董事會的戰(zhàn)略參與問題。

參考文獻：

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基金項目：國家自然科學基金項目“基于戰(zhàn)略決策資本的企業(yè)戰(zhàn)略治理與可持續(xù)競爭優(yōu)勢研究”（項目號：71272184）；教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃項目“國際化戰(zhàn)略背景下中國國有企業(yè)公司治理評價與競爭優(yōu)勢研究”（項目號：NCET-08-0302）；教育部人文社科重點研究基地重大項目“基于董事會能力的企業(yè)投融資戰(zhàn)略治理研究”（項目號：11JJD630005）。

作者簡介：周建，管理學博士，南開大學商學院/中國公司治理研究院教授、博士生導師；許為賓，南開大學商學院/中國公司治理研究院博士生。

收稿日期：2014-09-20。