外來資金市場(chǎng)的前景與當(dāng)?shù)卣恼吒深A(yù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

顧奕艷

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，世界各國之間的經(jīng)濟(jì)往來日漸頻繁，而外來資金的投入成為這一往來過程的重要途徑，跨國公司進(jìn)入市場(chǎng)的模式有很多種，可以分為投資類和非投資類?？鐕具M(jìn)入市場(chǎng)模式的選擇，不僅是受到當(dāng)?shù)卣恼吒深A(yù)，更多的是跨國公司追求自身利益的選擇。而當(dāng)?shù)卣氲目鐕就鈦碣Y金的投入、為本國引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、能夠獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，使當(dāng)?shù)卣蔀榱烁嗟氖芤嬲?，但縱使政府對(duì)外來資金的引入抱有熱情態(tài)度，但對(duì)跨國公司的限制卻是普遍現(xiàn)象。本文基于經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)外資企業(yè)進(jìn)入的市場(chǎng)前景和當(dāng)?shù)卣恼吒深A(yù)作出深入分析。

前言：外來資金的引入模式有兩種：直接引入或收購本地企業(yè)。直接引入的模式是跨國公司建立新企業(yè)后與本地企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)；收購本地企業(yè)是收購股權(quán)的方式。由于外資引入會(huì)對(duì)國內(nèi)福利水平造成影響，這成為當(dāng)?shù)卣深A(yù)外資的政策基礎(chǔ)。國家對(duì)于外來資金引入的控制非常普遍，通常以限制外資企業(yè)的數(shù)量和外資股權(quán)比例。各種限制的方法在各國中也出現(xiàn)差異化，即使在同一國家，各行業(yè)之間的限制也是有所不同的。

一、外來資金市場(chǎng)進(jìn)入模式

外來資金進(jìn)入我國市場(chǎng)后，進(jìn)、出口模式包括直接進(jìn)出口和間接進(jìn)出口；契約模式包括合同制約、技術(shù)協(xié)議、貿(mào)易安排等；投資進(jìn)入模式包括建立合資企業(yè)或新建全外資企業(yè)。

一般情況下，外資企業(yè)涉及到的資源投入和風(fēng)險(xiǎn)性比較大而且較難控制，但運(yùn)轉(zhuǎn)靈活性低；契約模式的技術(shù)轉(zhuǎn)讓、進(jìn)出口貿(mào)易等資金而非股權(quán)進(jìn)入模式對(duì)涉及到的資源投入少，風(fēng)險(xiǎn)也比較小，而且較容易控制，運(yùn)轉(zhuǎn)靈活性大；合資企業(yè)介于二者之間[1]。

契約模式和合資企業(yè)都是在本國內(nèi)生產(chǎn)和銷售。進(jìn)出口局限在最終成形產(chǎn)品，因?yàn)闊o形的產(chǎn)品無法運(yùn)輸。間接出口是通過在本國內(nèi)的公司或中間人進(jìn)行出口，通過這種方式的交易，國內(nèi)公司無須對(duì)國外市場(chǎng)進(jìn)行研究和投資。兩種相比較下，直接出口需要對(duì)公司以外的國外市場(chǎng)投資，公司需要對(duì)外國市場(chǎng)進(jìn)行計(jì)劃營銷和相對(duì)控制力量，能夠保護(hù)公司的商標(biāo)、產(chǎn)品專利和信譽(yù)等其它無形的文化資產(chǎn)。但這種方式的進(jìn)出口貿(mào)易對(duì)外國市場(chǎng)的控制是有限的[2]。

契約模式是公司與國內(nèi)法人以合同簽約形式，構(gòu)建的長期合作關(guān)系，使公司的技術(shù)或員工從本國轉(zhuǎn)移到國外。這種模式并沒有權(quán)益性投資，許可經(jīng)營是契約模式的主要類型，指本國的授權(quán)人允許外國的被授權(quán)人使用同一資產(chǎn)，有形的產(chǎn)品或無形的專利、商標(biāo)或公司名稱等，同時(shí)將獲得相應(yīng)的版權(quán)費(fèi)或其他回報(bào)。這些無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移需要一定技術(shù)服務(wù)的支持，以保障公司資產(chǎn)的合理使用[3]。

利用層次分析法（AHP）可以為進(jìn)入模式找到合理排序及解決辦法，實(shí)現(xiàn)一個(gè)嶄新的、簡(jiǎn)潔的實(shí)用操作辦法。AHP模型的計(jì)算工式需要將問題分層處理，形成一個(gè)結(jié)構(gòu)模型。在結(jié)構(gòu)模型中，將問題分解為單一的元素，再按照問題屬性形成若干層，其中層次分三大類：①最高層：最高層內(nèi)包含一個(gè)元素，作為分析問題的目標(biāo)與結(jié)果存在。通常被稱作目標(biāo)層；②中間層：中間層包含了以結(jié)果為目標(biāo)的多個(gè)層次，以準(zhǔn)則為標(biāo)準(zhǔn)，所以被稱作準(zhǔn)則層；③最底層：為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)而存在的措施層次，被稱作措施層。

將三個(gè)層次進(jìn)行統(tǒng)一比較時(shí)幾乎無法得出準(zhǔn)確的結(jié)果，但是對(duì)其進(jìn)行兩兩比較時(shí)就能夠按照公式計(jì)算得出之間存在的區(qū)別或差異。因此AHP在對(duì)各層因素與上層因素之間的重要性權(quán)數(shù)進(jìn)行確定時(shí)，可以按照調(diào)查數(shù)據(jù)建立判斷矩陣，以B=（bij）n×n表示下行層次與上行層次因素A之間的判斷矩陣。

在對(duì)各個(gè)要素的重要度進(jìn)行計(jì)算時(shí)，需要預(yù)先計(jì)算矩陣當(dāng)中的特征向量（E），具體求解公式為：Ei= =1，2，……n

隨后對(duì)特征向量E=（E1，E2，……，En）T進(jìn)行歸一化處理，公式為：

EA=

Wi=

在上述兩個(gè)公式當(dāng)中，Wi為Ai的權(quán)重。

二、政府政策干預(yù)外來資金引入

政府政策干預(yù)外來資金引入——實(shí)施個(gè)案審批。國內(nèi)外的產(chǎn)業(yè)條件應(yīng)該為兩方面，整合的企業(yè)效率比較和固定資產(chǎn)的投入比重。

政府政策干預(yù)外來資金引入——調(diào)整貿(mào)易政策。外資企業(yè)在數(shù)量和市場(chǎng)都占有優(yōu)勢(shì)時(shí)，企業(yè)依然使用并購模式進(jìn)入時(shí)，政府增加稅率；反之，企業(yè)若改變并購模式，調(diào)整稅率后，政府則降低稅率，加大整合力度[4]。

三、外來資金引入對(duì)我國的政策啟示

外來資金的投入，也會(huì)考慮到技術(shù)成本，若技術(shù)成本較高時(shí)，則比較偏好于新建公司而不是并購形式。因?yàn)榧夹g(shù)成本過高意味外資對(duì)本國企業(yè)只有較小成本優(yōu)勢(shì)，政府也比較偏好于收購的方式，因?yàn)檫@種方式可以使更高程度的技術(shù)力量投入和較高的收購價(jià)格。

因?yàn)樾峦顿Y建設(shè)方式會(huì)提高本地市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，而且由于外國企業(yè)的技術(shù)成本戰(zhàn)略，其技術(shù)投資程度定會(huì)增加。但外資比較偏好于收購而非新建，認(rèn)為收購可以獲得更大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空間，我國政府針對(duì)這種情況，如果競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)激烈，也可以限制外資收購本地企業(yè)[5]。

目前中國的市場(chǎng)發(fā)展到一個(gè)嶄新的階段，外來資金的引入對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮重要影響。我國的外來資金市場(chǎng)還有很大發(fā)展空間，對(duì)于外來資金的投資來講，需要選擇一種模式進(jìn)入我國，而政府的相對(duì)政策干預(yù)也將調(diào)控產(chǎn)品生產(chǎn)、出口貿(mào)易及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面。所以，政府干預(yù)外來資金市場(chǎng)也是較為合理的事情。

（作者單位：浙江工業(yè)大學(xué)人文學(xué)院）

地址，浙江省杭州市西湖區(qū)留和路288號(hào) 郵編，310023 電話：18868814997