只有虛擬貨幣才能打敗馬云

臥龍

近期全球股市最大事件是阿里巴巴集團(tuán)上市。阿里巴巴集團(tuán)招股價(jià)原先介乎60-66美元上升至66-68美元水平。不過(guò)即便如此，仍然是一票難求。馬云說(shuō)，當(dāng)年去美國(guó)求200萬(wàn)美元VC，無(wú)人搭理；現(xiàn)在來(lái)“要多一點(diǎn)”——200億美元！當(dāng)年無(wú)人理睬，但今天打穿頭都要買(mǎi)到阿里巴巴的股票。據(jù)路透社報(bào)道，阿里巴巴路演兩日便獲足額認(rèn)購(gòu)，上周末美國(guó)40家機(jī)構(gòu)400億美元申購(gòu)阿里巴巴。若啟動(dòng)“綠鞋機(jī)制”，阿里巴巴將融資243億美元，超越2010年農(nóng)行的220億美元全球IPO融資記錄！機(jī)構(gòu)大灑金錢(qián)入股，無(wú)非寄望于阿里巴巴上市后股價(jià)飚升，以便能跑贏指數(shù)——今年多數(shù)基金經(jīng)理都未能趕上指數(shù)升幅。

不過(guò)，熱鬧的場(chǎng)面中亦有冷靜的投資者。新興市場(chǎng)教父——富蘭克林譚普頓投資執(zhí)行副總裁摩彪斯（Mark Mobius）認(rèn)為投資者應(yīng)遠(yuǎn)離阿里巴巴，他指“阿里巴巴的架構(gòu)將令該公司管理幾乎不受股東影響，若公司出現(xiàn)問(wèn)題，也沒(méi)有合法的追索權(quán)?！彼J(rèn)為這兩項(xiàng)因素置股東于“非常危險(xiǎn)的境地”。一是阿里巴巴的合伙人已控制了董事會(huì)的組成，股東的力量很弱；二是阿里的可變利益實(shí)體（VIE）架構(gòu)，集團(tuán)內(nèi)部人士雖然只擁有少數(shù)股權(quán)，但卻對(duì)公司擁有永久的控制權(quán)。阿里巴巴可以有許多辦法把價(jià)值轉(zhuǎn)移給相關(guān)實(shí)體，而阻止它這么做的機(jī)制卻十分脆弱。

事實(shí)上，2007年11月阿里巴巴公司于香港上市時(shí)，招股價(jià)13.5港元，集資116億港元，刷新中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司歷史規(guī)模。上市當(dāng)日股價(jià)最高曾達(dá)到40港元，翌日重挫17%，此后一路下挫，一年后最低4.3港元。2012年阿里巴巴公司以招股價(jià)私有化，5年時(shí)間免費(fèi)融資，的確劃算。當(dāng)時(shí)上市馬云曾說(shuō)是為了“過(guò)冬”，冬天很快來(lái)臨；這次阿里巴巴集團(tuán)上市則是為了收購(gòu)及投資，這說(shuō)明阿里巴巴內(nèi)涵式增長(zhǎng)高峰期已過(guò)，未來(lái)必須砸錢(qián)收購(gòu)以外延式增長(zhǎng)來(lái)提升盈利。比如上市前剝離的支付寶，日后盈利時(shí)便以高價(jià)收購(gòu)入上市公司內(nèi)，分分鐘支付寶屆時(shí)市值與阿里巴巴差不多！以馬云之精明，你不可能從他身上得到太多。不像當(dāng)年阿里巴巴公司般已是阿彌陀佛。

年初我寫(xiě)過(guò)《山寨與屌絲的大時(shí)代》一文，文中分析以亞馬遜、百度等公司的走勢(shì)，其中劃分百度股價(jià)走勢(shì)之浪型：“觀察在美國(guó)上市的百度（BIDU）股價(jià)走勢(shì)，2006年見(jiàn)底后反復(fù)上升，2008年金融危機(jī)為浪2調(diào)整，2011年結(jié)束浪3上升展開(kāi)浪4調(diào)整，目前已經(jīng)進(jìn)入浪5上升。百度是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的代表性公司——盡管我從不使用其產(chǎn)品——自2006年以來(lái)的一組5浪上升，表明互聯(lián)網(wǎng)公司在中國(guó)得到更好的發(fā)展?！碑?dāng)時(shí)百度股價(jià)163美元，今天已經(jīng)升至227美元，升幅達(dá)到39%。當(dāng)前百度正處于5浪3走勢(shì)之中，正印證了為何投資者對(duì)阿里巴巴狂熱——通常第5浪是投資者瘋狂之時(shí)。

投資者對(duì)熱門(mén)股趨之若騖，但對(duì)有顯著潛力的投資品種則視若無(wú)睹。著名天使投資人薛蠻子在微博表示買(mǎi)入瑞波幣（XRP）進(jìn)行投資，他說(shuō)以10年為投資期限。薛蠻子在微博上解釋了為何投資XRP。他認(rèn)為將來(lái)全球匯兌支付體系會(huì)變得像互聯(lián)網(wǎng)一樣簡(jiǎn)單、免費(fèi)，瞬間完成交易，甚至商戶積分、電話分鐘數(shù)等亦將被加入網(wǎng)絡(luò)，自由流通轉(zhuǎn)換。Ripple實(shí)際上是一種簡(jiǎn)單互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，通過(guò)開(kāi)源協(xié)議，全球貨幣與各種價(jià)值物可以自由、免費(fèi)、零延時(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)換與匯兌。而XRP則是這個(gè)協(xié)議系統(tǒng)中的基礎(chǔ)貨幣。Ripple與比特幣最大的不同是選擇了一條與監(jiān)管、銀行、金融機(jī)構(gòu)合作的道路，而比特幣卻一直掙扎于匿名姓、洗錢(qián)、毒品交易的泥沼中。然而一項(xiàng)網(wǎng)上調(diào)查顯示，近九成受訪者認(rèn)為薛蠻子被坑。倘若薛蠻子投資阿里巴巴，顯然調(diào)查會(huì)是百分百贊成。薛蠻子認(rèn)為，這是一場(chǎng)革命！

新生事物總是被大眾所懷疑，比特幣等虛擬貨幣被歧視，認(rèn)為是龐氏騙局，各國(guó)政府打壓，但虛擬貨幣依然健在，并且愈來(lái)愈多的商家接受。境外匯款如西聯(lián)匯款、速匯金等不但手續(xù)費(fèi)高昂而且需時(shí)甚久，而境外支付如萬(wàn)事達(dá)、維薩或者銀聯(lián)卡等即使時(shí)效快但手續(xù)費(fèi)仍然很高，阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來(lái)必然被取代。我相信，在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)巨頭壟斷之下，未來(lái)能打敗這些巨頭的必定是虛擬貨幣體系。目前所有虛擬貨幣市場(chǎng)總值僅62億美元，折合人民幣約380億元，在中國(guó)股市只能排名第91。除去比特幣的56億美元市值，其余虛擬貨幣總值僅6億美元。當(dāng)年地產(chǎn)大亨馮侖投資了阿里巴巴的對(duì)手eBay易趣，馮侖說(shuō)：”當(dāng)年馬云找投資的時(shí)候，我們投了他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手ebay易趣，當(dāng)時(shí)確實(shí)是易趣強(qiáng)、馬云弱，結(jié)果最后看走眼了?！碧詫毰c易趣最大的區(qū)別是淘寶免費(fèi)而易趣收費(fèi)，淘寶網(wǎng)成立一周年多項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)跑贏易趣，2004年淘寶建議易趣實(shí)行免費(fèi)政策，但易趣認(rèn)為收費(fèi)有助提高成交率。結(jié)果可想而知。

現(xiàn)在，淘寶網(wǎng)旗下的天貓實(shí)行收費(fèi)政策，正重復(fù)當(dāng)年易趣的錯(cuò)誤。互聯(lián)網(wǎng)，免費(fèi)才是王道，這正是虛擬貨幣的強(qiáng)項(xiàng)?，F(xiàn)在任何轉(zhuǎn)賬比特幣只收0.0001BTC，按現(xiàn)價(jià)只需0.26元人民幣，仍然低于建設(shè)銀行同城不同銀行網(wǎng)上匯款1元的手續(xù)費(fèi)，更遑論其他銀行如工商銀行12.5元封頂?shù)氖掷m(xù)費(fèi)了。并且境外匯款手續(xù)費(fèi)更高及需時(shí)更長(zhǎng)，可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)天，但比特幣約幾十分鐘便可完成。而一些號(hào)稱第二代虛擬貨幣轉(zhuǎn)賬確認(rèn)甚至快達(dá)30秒。上個(gè)月兩篇《虛擬貨幣投資面面觀》發(fā)表，大致上是山寨幣（除比特幣意外的虛擬貨幣俗稱）的底部，近兩周這些價(jià)格跌去95-99%的虛擬貨幣紛紛反彈，有些幅度達(dá)數(shù)倍。風(fēng)頭最勁的當(dāng)屬狗幣DOGE，價(jià)格自0.00059元人民幣升值最高的0.00277元，最大升幅達(dá)3.6倍。