小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資問題實(shí)證研究
——以河南省為例

方舟

（華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北武漢430074）

小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資問題實(shí)證研究
——以河南省為例

方舟

（華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北武漢430074）

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，在擴(kuò)大就業(yè)、增加收入、改善民生等方面具有舉足輕重的作用。但小微企業(yè)融資難、融資貴的問題一直是困擾其健康發(fā)展的瓶頸。通過解析小微企業(yè)與供應(yīng)鏈融資之間關(guān)系，試圖進(jìn)行小微企業(yè)融資途徑探索，并提出相關(guān)政策建議。

供應(yīng)鏈融資；小微企業(yè)；融資研究

一、引言

小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是創(chuàng)業(yè)富民的重要渠道，在擴(kuò)大就業(yè)、增加收入、改善民生、促進(jìn)穩(wěn)定以及國家稅收、市場經(jīng)濟(jì)等方面具有舉足輕重的作用。隨著中原經(jīng)濟(jì)區(qū)上升為國家戰(zhàn)略，中原經(jīng)濟(jì)區(qū)將成為國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的重要戰(zhàn)略支撐點(diǎn)。小微企業(yè)作為中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)的重要實(shí)體組成，在加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推進(jìn)新型工業(yè)化進(jìn)程、加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、改變城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)和保民生方面起著舉足輕重的作用，是增加就業(yè)的主渠道，是中原經(jīng)濟(jì)區(qū)建設(shè)的發(fā)動(dòng)機(jī)?；诖?，本文從供應(yīng)鏈融資的視角，以河南省為例，為小微企業(yè)的融資問題提供建議及相關(guān)政策借鑒。

二、小微企業(yè)融資面臨的挑戰(zhàn)

（一）渠道窄、時(shí)效長

小微企業(yè)獲取資金的渠道非常有限，主要是依賴自有資金或者親朋借款，依賴于銀行貸款的占比不到30%。即便是能通過銀行渠道貸款，其審批流程長、效率低、時(shí)間長等弊病猶在，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全省小微企業(yè)通過銀行貸款渠道獲得資金平均時(shí)效普遍在1個(gè)月以上。而小微企業(yè)融資的突出特點(diǎn)則是“短小頻急”，過了一定的時(shí)效，則融資的意義全無。

（二）小微企業(yè)內(nèi)功不強(qiáng)

河南省部分小微企業(yè)存在不確定因素多：一是在經(jīng)營管理上，一方面安于守舊，缺乏創(chuàng)新精神，產(chǎn)品在市場缺乏競爭力，產(chǎn)品投向和國家產(chǎn)業(yè)政策不相符，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)能力差；另一方面又急于求成、盲目擴(kuò)張。小微企業(yè)不確定性因素大，難以取得銀行的信賴。二是在地域分布上，小微企業(yè)點(diǎn)多面廣，與大中型企業(yè)金融服務(wù)相比，銀行管理成本較高，影響了銀行提升小微企業(yè)金融服務(wù)的積極性。三是在專業(yè)知識(shí)方面，小微企業(yè)經(jīng)營者欠缺金融知識(shí)，不擅長通過使用銀行業(yè)機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品來積累信用記錄和加強(qiáng)銀企關(guān)系。比如許多小微企業(yè)雖在銀行業(yè)機(jī)構(gòu)開立結(jié)算賬戶但實(shí)際很少通過該賬戶進(jìn)行日常結(jié)算，實(shí)際經(jīng)營中卻偏好使用現(xiàn)金結(jié)算、手工記流水賬。有的甚至不珍視自己的征信記錄，為日后獲取銀行貸款增加了難度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅有30%的小微企業(yè)能提供完整的信貸所需資料。例如，在三門峽市某個(gè)建材市場的個(gè)體工商戶中，有80%的小微企業(yè)主是50歲以上的婦女，有50%以上的從未使用過信用卡、網(wǎng)銀業(yè)務(wù)。這些小微企業(yè)主在需要融資的時(shí)候，往往第一反應(yīng)就是向身邊的人借款，傾向于民間借貸，銀行正常的貸前調(diào)查對(duì)他們而言就是一種負(fù)擔(dān)。

（三）銀行業(yè)機(jī)構(gòu)門檻高

一是觀念上不重視。從實(shí)踐上看，小微企業(yè)有其特殊性，小微企業(yè)經(jīng)營隨著市場或政策變化，貸款不良率時(shí)有走高，不易控制，基于此，很多銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)“懼貸”。另外，就信貸市場而言，如提供信貸的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)是賣方、有信貸需求的小微企業(yè)是買方的話，那么這個(gè)市場始終是賣方市場，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的信貸資金是稀缺性資源，本身不缺優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投放，所以銀行業(yè)機(jī)構(gòu)從機(jī)會(huì)成本的角度考慮“不愿意貸”。再者，小微企業(yè)點(diǎn)多面廣，手續(xù)繁瑣，銀行戶均維護(hù)成本較大。眾多因素使銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在小微企業(yè)金融服務(wù)上難以保持積極性。

二是“抵押物崇拜”觀念較強(qiáng)。當(dāng)前銀行業(yè)機(jī)構(gòu)在受理小微企業(yè)貸款時(shí)，非抵押物不受理、不審批，盡管有了一些擔(dān)保方式或者產(chǎn)品、服務(wù)的創(chuàng)新，但是這些新產(chǎn)品在實(shí)際應(yīng)用上并不占主流，有創(chuàng)新“不應(yīng)用”或者“少應(yīng)用”的現(xiàn)象還比較突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，現(xiàn)有的小微企業(yè)存量信貸規(guī)模中，有98%以上的貸款都是憑借抵（質(zhì)）押物方式獲得的，以聯(lián)保互保、信用等其他方式取得的貸款不足2%。

三是網(wǎng)點(diǎn)分布不盡合理，密疏不均。專門服務(wù)小微企業(yè)的特色機(jī)構(gòu)、專營機(jī)構(gòu)較少，且銀行業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)分布主要集中在大中城市及其繁華商務(wù)區(qū)，而在縣域、社區(qū)和產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)缺乏銀行業(yè)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋，更缺乏針對(duì)小微企業(yè)服務(wù)的特色支行或?qū)I支行，這更讓集中于縣域、社區(qū)和產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的小微企業(yè)對(duì)獲得銀行機(jī)構(gòu)信貸支持更感“遙不可及”。例如河南全省18個(gè)地市中尚有7個(gè)地市沒有股份制商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)，縣域或產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)更是鮮見其蹤，甚至素以網(wǎng)點(diǎn)眾多見長的國有銀行的網(wǎng)點(diǎn)也沒能延伸到部分縣域或產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)。

（四）地方政府落實(shí)力度不夠

政府在惠企政策方面落實(shí)不力，體現(xiàn)在三個(gè)方面。一是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制尚未真正建立。解決小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，而風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制是解決問題的根本所在，政府及相關(guān)部門在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制建設(shè)方面是天然的牽頭者。在這方面目前轄內(nèi)以財(cái)政主導(dǎo)的小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系等分擔(dān)機(jī)制尚未真正建立起來，這樣，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)信貸投入而增加的信貸風(fēng)險(xiǎn)目前勢必會(huì)導(dǎo)致由銀行業(yè)機(jī)構(gòu)獨(dú)自承擔(dān)，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)將難負(fù)其重。二是銀企對(duì)接平臺(tái)尚需完善。銀企對(duì)接機(jī)制解決了銀企雙方“面對(duì)面”的問題，但小微企業(yè)合理融資需求能否在通過對(duì)接后得以妥善解決的問題尚缺乏制度上的跟進(jìn)和監(jiān)督。如何從制度上監(jiān)督、界定和落實(shí)銀企對(duì)接成果尚需進(jìn)行完善。例如今年上半年，全省各級(jí)監(jiān)管部門累計(jì)組織推動(dòng)19次銀企洽談會(huì)，共計(jì)有2173戶小微企業(yè)同銀行業(yè)機(jī)構(gòu)簽訂了貸款合同，意向金額達(dá)到約506.18億元，但最終這些銀企對(duì)接活動(dòng)的成果是如何落實(shí)的，落實(shí)了多少，沒能落實(shí)的原因是什么？尚無制度上的評(píng)價(jià)跟蹤機(jī)制。三是信息平臺(tái)建設(shè)不完善。目前小微企業(yè)信用征集體系、評(píng)級(jí)發(fā)布制度和信息通報(bào)制度尚沒有真正建立，需要政府部門整合注冊登記、生產(chǎn)經(jīng)營、人才及技術(shù)、納稅繳費(fèi)、勞動(dòng)用工、用水用電、節(jié)能環(huán)保等信息資源，加快搭建小微企業(yè)綜合信息共享平臺(tái)。

（五）平均稅率高

小微企業(yè)的貸款成本主要由顯性成本和隱性成本兩部分構(gòu)成，前者主要指銀行收取的費(fèi)用，主要是利息，后者指銀行收取的費(fèi)用以外的費(fèi)用。

一是顯性成本?，F(xiàn)階段我省小微企業(yè)貸款顯性成本主要是貸款利息，利息在成本占比最大，占比達(dá)到60%左右，針對(duì)小微企業(yè)貸款幾乎都執(zhí)行上浮利率。

二是隱性成本。隱性成本主要包括擔(dān)保費(fèi)用、評(píng)估費(fèi)、抵押服務(wù)費(fèi)、中介費(fèi)以及其他特定情況下的費(fèi)用，主要包括擔(dān)保公司收取的擔(dān)保費(fèi)以及附加保證金而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，相關(guān)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)用、公證費(fèi)、年審費(fèi)，定單質(zhì)押和承兌導(dǎo)致利率提升等等。

三是小微企業(yè)比大型企業(yè)融資成本平均高4—5個(gè)百分點(diǎn)。通過電話聯(lián)系企業(yè)、客戶經(jīng)理以及相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)抽樣調(diào)查顯示，河南省大中型企業(yè)融資平均費(fèi)率（各項(xiàng)費(fèi)用占全部貸款金額的比重）集中在6%—10%之間，而小微企業(yè)融資平均費(fèi)率在10%—15%之間，普遍比大中型企業(yè)融資成本高約4—5個(gè)百分點(diǎn)。小微企業(yè)融資貴名副其實(shí)。

（六）少數(shù)人員職業(yè)道德缺失

相關(guān)從業(yè)人員主要指小微企業(yè)在申請貸款過程中涉及的銀行、擔(dān)保公司等相關(guān)工作人員，上述部門少數(shù)人員利用小微企業(yè)急需資金和信息不對(duì)稱等形成的優(yōu)勢地位，對(duì)其提出額外的附加條件，從而構(gòu)成信貸業(yè)務(wù)的隱性成本。例如，銀行從業(yè)人員為了增加存款業(yè)績要求小微企業(yè)貸款做承兌、做定單質(zhì)押增加了其利息成本；擔(dān)保公司要求小微企業(yè)繳納一定比例的保證金，變相地提高了其財(cái)務(wù)費(fèi)用；甚至極少數(shù)上述相關(guān)人員接受招待、收受禮品等。這些都無形中增加了小微企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

三、河南省小微企業(yè)與供應(yīng)鏈融資之間關(guān)系的影響分析

（一）解決小微企業(yè)融資難的創(chuàng)新模式——供應(yīng)鏈融資模式

所謂供應(yīng)鏈融資，是指銀行對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)供應(yīng)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)-供-銷”鏈條的穩(wěn)固和流轉(zhuǎn)順暢，并通過金融資本與實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)作，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

供應(yīng)鏈金融最初源于1999年，由深圳發(fā)展銀行某分行在開展業(yè)務(wù)時(shí)為了突破資本金不足、主要市場份額被四大國有商業(yè)銀行把控而進(jìn)行的探索與嘗試，主要從核心企業(yè)入手研判整個(gè)供應(yīng)鏈，將資金有效注入處于相對(duì)弱勢的上下游配套小微企業(yè)，以解決小微企業(yè)融資難的問題。

供應(yīng)鏈金融以供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間真實(shí)的交易項(xiàng)中的資金流、物流和信息流為依托，以交易項(xiàng)下的未來現(xiàn)金回籠為還款保障，由銀行向企業(yè)提供金融支持，滿足企業(yè)綜合金融服務(wù)需求。這種融資模式在銀行內(nèi)部被稱為“1+N”供應(yīng)鏈金融模式，所謂“1”是供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，“N”則是供應(yīng)鏈上的小微企業(yè)。供應(yīng)鏈金融的特點(diǎn)是抓住大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，圍繞供應(yīng)鏈上下游經(jīng)營規(guī)范、資信良好、有穩(wěn)定銷售渠道和回款資金來源的企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)，借助于核心企業(yè)的實(shí)力和信譽(yù)，為上下游的小微企業(yè)提供金融服務(wù)。這種模式突破了銀行傳統(tǒng)的評(píng)級(jí)授信要求，無需另行提供抵押質(zhì)押擔(dān)保，為解決小微企業(yè)融資難問題提供了新的渠道。

（二）影響小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資的因素

從企業(yè)視角看，影響企業(yè)獲得銀行信貸的因素包括：企業(yè)主的個(gè)人特質(zhì)、企業(yè)的特征（規(guī)模、成立時(shí)間、資信等）、企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、企業(yè)的交易情況以及企業(yè)提供抵押擔(dān)保品的能力等。Romano et al.[1](2000)認(rèn)為，企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)類型、企業(yè)的年齡等對(duì)企業(yè)的融資行為有一定的影響；Cavalluzzo&Wolken (2002)[2]認(rèn)為，企業(yè)主的財(cái)富對(duì)企業(yè)自身獲得融資有顯著的影響；Mallick&Chakraborty(2002)[3]認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)信貸渠道、獲得正規(guī)渠道貸款有一定的影響；Galindo&Schiantarelli(2002)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)之間的關(guān)系密切程度、企業(yè)良好的信用記錄對(duì)企業(yè)融資有積極的促進(jìn)作用；葛永波、姜旭朝（2008）[4]認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、成立時(shí)間等對(duì)企業(yè)自身信貸的獲得有相當(dāng)?shù)挠绊憽?/p>

綜合已有文獻(xiàn)，選擇以下自變量作為影響小微企業(yè)發(fā)展的制約因素：企業(yè)的類型、企業(yè)的整體實(shí)力、企業(yè)的信用記錄、企業(yè)的成立年限、企業(yè)管理者的個(gè)人特征、抵押擔(dān)保品、有借貸關(guān)系的銀行數(shù)等。

（三）供應(yīng)鏈融資對(duì)河南省小微企業(yè)信貸的影響分析——Logit模型分析的視角

借鑒李勤（2010）[5]的計(jì)量模型，模型中因變量是二元選擇變量，如果小微企業(yè)成功獲得金融機(jī)構(gòu)貸款，則因變量Y=1；反之，則Y=0。關(guān)于自變量：企業(yè)類型X1是虛擬變量，如果企業(yè)是以生產(chǎn)主導(dǎo)為主，則X1=1，如果企業(yè)是以貿(mào)易為主導(dǎo)，則X1=0；企業(yè)的整體實(shí)力X2用企業(yè)的總資產(chǎn)來表示；企業(yè)成立的年限X3是虛擬變量，表示小微企業(yè)從注冊成立到現(xiàn)在的存在時(shí)間，如果小微企業(yè)從注冊成立到現(xiàn)在的時(shí)間在1年以下，則X3=0，否則X3=1；小微企業(yè)管理者的個(gè)人特征X4是虛擬變量，用小微企業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)始人的受教育程度來表示，如果小微企業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)始人的受教育程度在本科及以上，則X4=1，否則X4=0；小微企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的變量X5、X6分別用小微企業(yè)當(dāng)年應(yīng)收賬款占小微企業(yè)的年銷售額的比例、過去5年平均資本回報(bào)率來表示，其中X6是虛擬變量，如果小微企業(yè)過去5年的平均資本回報(bào)率在10%以下，則X6=1，否則X6=0；與小微企業(yè)產(chǎn)生借貸關(guān)系的銀行數(shù)用X7表示；反映小微企業(yè)信用記錄的變量X8是虛擬變量，用小微企業(yè)授信額度來表示，如果小微企業(yè)有授信額度，則X8=1，否則X8=0；小微企業(yè)抵押擔(dān)保情況用X9、X10、X11來表示，其中X9是虛擬變量，用固定資產(chǎn)抵押來表示，如果小微企業(yè)動(dòng)用固定資產(chǎn)抵押，則X9=1，否則X9=0；X10是虛擬變量，表示如果小微企業(yè)使用存貨、應(yīng)收賬款等動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行抵押，則X10=1，否則X10=0；X11也是虛擬變量，表示小微企業(yè)是否通過核心企業(yè)擔(dān)保取得貸款，如果小微企業(yè)通過核心企業(yè)擔(dān)保取得貸款，則X11=1，否則X11=0。

利用河南省鄭州市、開封市、洛陽市、平頂山市、安陽市、鶴壁市、新鄉(xiāng)市、焦作市、濮陽市、許昌市、漯河市、三門峽市、南陽市、商丘市、信陽市、周口市、駐馬店市、濟(jì)源市500家有代表性小微企業(yè)的樣本數(shù)據(jù)采用Logit模型對(duì)500家代表性小微企業(yè)進(jìn)行估計(jì)，估計(jì)結(jié)果如下：

表1 河南省小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資對(duì)小微企業(yè)信貸影響的估計(jì)結(jié)果

從表1的估計(jì)結(jié)果可以看出，除了小微企業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)始人的教育程度X4、過去5年平均資本回報(bào)率X7對(duì)小微企業(yè)信貸的影響不顯著外，其他變量都對(duì)小微企業(yè)信貸有顯著的影響；另外，X1、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10對(duì)小微企業(yè)信貸具有正向影響，而X2、X11對(duì)小微企業(yè)信貸具有負(fù)向影響。造成上述結(jié)果的原因在于，供應(yīng)鏈融資方式與傳統(tǒng)的融資方式存在著區(qū)別，在供應(yīng)鏈融資條件下，影響小微企業(yè)信貸的因素主要取決于小微企業(yè)的總資產(chǎn)X2、資本回報(bào)率X6、有借貸關(guān)系的銀行數(shù)X7、應(yīng)收賬款占年銷售額的比例X10。從表1中，在供應(yīng)鏈融資的條件下，河南省小微企業(yè)的供應(yīng)鏈融資對(duì)小微企業(yè)獲得信貸的影響既有正向的，也有負(fù)向的，主要結(jié)論如下：

企業(yè)的類型對(duì)其信貸有顯著的影響，但生產(chǎn)主導(dǎo)型企業(yè)獲得信貸的機(jī)會(huì)要高于以貿(mào)易為主導(dǎo)的小微企業(yè)。這也說明，金融機(jī)構(gòu)在支持小微企業(yè)方面比較注重制造業(yè)。

小微企業(yè)的總資產(chǎn)對(duì)其獲得信貸的影響變小。這與傳統(tǒng)的融資有顯著的差別，在傳統(tǒng)的融資方式中，金融機(jī)構(gòu)對(duì)于小微企業(yè)的總資產(chǎn)因素作為重點(diǎn)考慮對(duì)象，其原因在于小微企業(yè)的總資產(chǎn)決定其規(guī)模，而規(guī)模大小也決定了其抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。而在供應(yīng)鏈融資方式中，小微企業(yè)的債項(xiàng)結(jié)構(gòu)指標(biāo)處于突出地位，從而對(duì)小微企業(yè)主體評(píng)價(jià)權(quán)下降，因此，小微企業(yè)的總資產(chǎn)對(duì)信貸的影響呈現(xiàn)下降的趨勢。

小微企業(yè)成立的年限對(duì)其獲得信貸的機(jī)會(huì)有一定的影響。一般來說，小微企業(yè)成立的時(shí)間越長，則表明其抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，違約的概率也就越小，從而其獲得信貸的機(jī)會(huì)就越大。

小微企業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)始人的教育程度對(duì)其是否能獲得金融機(jī)構(gòu)信貸的影響不顯著。這主要是由于在供應(yīng)鏈融資背景下，金融機(jī)構(gòu)看重的是債項(xiàng)評(píng)級(jí)，而不是對(duì)小微企業(yè)的主體進(jìn)行評(píng)價(jià)。

小微企業(yè)的應(yīng)收賬款占小微企業(yè)年銷售額的比例越高，小微企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)信貸的機(jī)會(huì)就越大。這是由于供應(yīng)鏈融資中，相對(duì)于授信主體來說，應(yīng)收賬款成為商業(yè)結(jié)算的還款的第一來源，因而作為優(yōu)質(zhì)的抵押品，提升了小微企業(yè)的資信。

小微企業(yè)借貸銀行的數(shù)量對(duì)其獲得金融機(jī)構(gòu)貸款有顯著的正影響。因?yàn)樵诠?yīng)鏈融資的條件下，金融機(jī)構(gòu)通過關(guān)系銀行之間的信貸信息的披露機(jī)制，降低了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于小微企業(yè)的信息不對(duì)稱，提升了其獲得信貸的機(jī)會(huì)。

小微企業(yè)近5年的平均資本回報(bào)率對(duì)其獲得金融機(jī)構(gòu)信貸的影響不顯著。因?yàn)樵诠?yīng)鏈融資的條件下，金融機(jī)構(gòu)將授信風(fēng)險(xiǎn)與小微企業(yè)自身的信用隔離開來。這也說明了在供應(yīng)鏈融資條件下，金融機(jī)構(gòu)注重的是債項(xiàng)評(píng)級(jí)而不是主體評(píng)價(jià)。

小微企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)的授信額度對(duì)獲得信貸有顯著的正影響。因?yàn)樵诠?yīng)鏈融資的條件下，授信額度是小微企業(yè)信用水平的有效度量，因而，授信額度高低對(duì)于小微企業(yè)獲得信貸的機(jī)會(huì)有顯著的正向影響。

小微企業(yè)使用各種抵押品對(duì)其獲得信貸具有正向影響。因?yàn)樵诠?yīng)鏈融資條件下，小微企業(yè)的各種抵押能夠降低其獲得信貸后帶來的道德風(fēng)險(xiǎn)。

（四）供應(yīng)鏈融資對(duì)河南省小微企業(yè)的影響分析——基于擴(kuò)展的面板模型分析

借鑒Almeida,Campell&Weisbach(2004)[6]的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型和Khurana,Martin&Pereira (2006)模型，構(gòu)建下列計(jì)量模型：

在表2中，從回歸方程中可以看到，現(xiàn)金流系數(shù)持續(xù)為正，且在1%的水平上顯著，系數(shù)大小穩(wěn)定在0.24—0.31之間，小微企業(yè)表現(xiàn)出顯著的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性。這表明小微企業(yè)存在從經(jīng)營現(xiàn)金流中提取現(xiàn)金加以持有的傾向，說明河南省當(dāng)前的融資環(huán)境下，小微企業(yè)存在較為明顯的融資約束。

表2 模型（1）的回歸結(jié)果

現(xiàn)金流與河南省供應(yīng)鏈金融發(fā)展指標(biāo)的交乘項(xiàng)，即現(xiàn)金流與河南省短期貸款（發(fā)生額）、河南省商業(yè)匯票（發(fā)生額）和河南省貼現(xiàn)（發(fā)生額）交乘項(xiàng)的三個(gè)系數(shù)均為負(fù)，且在1%的水平上顯著。表明隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，小微企業(yè)融資約束得到緩解。

交乘項(xiàng)系數(shù)與現(xiàn)金流系數(shù)絕對(duì)值之比比較小，表明供應(yīng)鏈金融發(fā)展對(duì)小微企業(yè)融資約束的緩解作用較為有限。其可能的原因是，河南省供應(yīng)鏈金融的發(fā)展正處于起步階段，大部分企業(yè)和銀行對(duì)其緩解小微企業(yè)融資約束作用的認(rèn)識(shí)并不深入，重視程度和投入不夠，從而限制了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

四、河南省小微企業(yè)供應(yīng)鏈融資政策建議

解決河南省小微企業(yè)融資難問題，必須從小微企業(yè)自身、金融機(jī)構(gòu)、政府、制度建設(shè)方面構(gòu)建小微企業(yè)融資的完善供應(yīng)鏈，具體來說：

（一）從小微企業(yè)自身來說，強(qiáng)化核心企業(yè)和上下游小微企業(yè)之間的協(xié)同管理

（1）通過建立核心企業(yè)的數(shù)據(jù)共享平臺(tái)，了解上下游合作伙伴的銷售和收益等數(shù)據(jù)，了解上下游合作伙伴的經(jīng)營變化，及時(shí)反饋并調(diào)整銀行的信貸對(duì)象和信貸規(guī)模。

（2）主動(dòng)積累信用信息。一方面主動(dòng)學(xué)習(xí)銀行產(chǎn)品知識(shí)、多使用有利于積累自己信用信息的銀行產(chǎn)品，密切與銀行的關(guān)系。例如主動(dòng)了解銀行信貸審批所需的資料和流程，積極在銀行開立結(jié)算賬戶并增加結(jié)算量，積累自己的銀行賬戶流水信息等；另一方面珍視自己的信用記錄，在使用銀行信貸類產(chǎn)品比如消費(fèi)貸、信用卡等，要及時(shí)還款；在日常債權(quán)債務(wù)活動(dòng)中要有強(qiáng)烈的法律意識(shí)，堅(jiān)決抵制偷逃廢債的行為。

（3）堅(jiān)持規(guī)范經(jīng)營。小微企業(yè)切實(shí)轉(zhuǎn)變粗放型發(fā)展方式，不斷提高經(jīng)營管理水平，切實(shí)規(guī)范財(cái)務(wù)管理，提高財(cái)務(wù)透明度，讓銀行更好地掌握企業(yè)真實(shí)經(jīng)營信息，與銀行建立良好的合作關(guān)系，通過信貸支持進(jìn)一步發(fā)展壯大自己。

（二）從金融機(jī)構(gòu)來說，深化供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品創(chuàng)新，大力推進(jìn)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的預(yù)警應(yīng)急系統(tǒng)建設(shè)

（1）加大信貸支持。銀行業(yè)機(jī)構(gòu)要優(yōu)化信貸機(jī)構(gòu)，持續(xù)加大信貸投放，騰挪信貸資源，在盤活存量中擴(kuò)大小微企業(yè)融資增量，在新增信貸中增加小微企業(yè)貸款份額，從存量和增量兩個(gè)角度提高小微企業(yè)信貸占比。

（2）深化產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。銀行應(yīng)以產(chǎn)品融資需求為導(dǎo)向，根據(jù)供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的金融需求及風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，加快相關(guān)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。實(shí)現(xiàn)融資產(chǎn)品多元化并加大宣傳力度。同時(shí)，要建立科學(xué)的管理程序，完善金融服務(wù)。建立以零時(shí)差為特征的實(shí)時(shí)資金劃撥、結(jié)算服務(wù)體系，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)作中心化、業(yè)務(wù)流程集成化、業(yè)務(wù)處理標(biāo)準(zhǔn)化、客戶服務(wù)專業(yè)化，從而提高業(yè)務(wù)處理效率。一方面要破除抵押物崇拜，創(chuàng)新多元化的擔(dān)保方式；另一方面要積極探索更高效的信貸評(píng)審模式，簡化流程，提高小微企業(yè)貸款審批效率。

（3）協(xié)調(diào)好內(nèi)部考核和扶持小微企業(yè)信貸政策之間的關(guān)系。銀行業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)統(tǒng)籌安排內(nèi)部考核體系，充分考慮對(duì)小微企業(yè)信貸的支持因素，要在資源上有一定的傾斜，要保證其內(nèi)部考核與國家相關(guān)扶持小微企業(yè)的政策吻合。

（4）加快小微企業(yè)專營機(jī)構(gòu)建設(shè)的步伐。在金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)方面，發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，加快小微企業(yè)金融部和專營支行、特色支行等專營機(jī)構(gòu)建設(shè)，建立起廣覆蓋、差異化、高效率的小微企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)體系。在網(wǎng)點(diǎn)布局方面，引導(dǎo)地方金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持立足當(dāng)?shù)?、服?wù)小微的市場定位，向縣域和鄉(xiāng)鎮(zhèn)等小微企業(yè)集中的地區(qū)延伸網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)，進(jìn)一步做深、做實(shí)小微企業(yè)金融服務(wù)。鼓勵(lì)大中型銀行加快小微企業(yè)專營機(jī)構(gòu)建設(shè)和向下延伸服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，提高小微企業(yè)金融服務(wù)的批量化、規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化水平。

（5）加強(qiáng)相應(yīng)的預(yù)警應(yīng)急系統(tǒng)的建設(shè)力度，通過信息平臺(tái)流程制定和人員配備等方式對(duì)影響還款的突發(fā)事件做好充分的準(zhǔn)備。建立一整套預(yù)警評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，當(dāng)其中某項(xiàng)指標(biāo)超過某一臨界值時(shí)，預(yù)警系統(tǒng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，以便應(yīng)急系統(tǒng)及時(shí)處理緊急突發(fā)的事件，避免給整體業(yè)務(wù)帶來嚴(yán)重后果。

（三）從政府方面來說，要搭建銀企合作的平臺(tái)，強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)的監(jiān)管力度

（1）搭建平臺(tái)。建立能夠集物流服務(wù)、信息服務(wù)、商務(wù)服務(wù)和資金服務(wù)為一體的供應(yīng)鏈第三方綜合物流金融平臺(tái)。充當(dāng)銀行和生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售之間的中介，并部分介入供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、銀行風(fēng)險(xiǎn)控制和績效指標(biāo)任務(wù)的順利完成。同時(shí)，建立供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和評(píng)估體系，健全系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制，對(duì)流程中的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，有效防范供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。通過搭建銀企合作平臺(tái)，加強(qiáng)銀企對(duì)接機(jī)制體系的完善，特別是對(duì)銀企對(duì)接后續(xù)的成果跟蹤、監(jiān)督和評(píng)價(jià)機(jī)制的建設(shè)，確保銀企對(duì)接成果得以落實(shí)，避免“虎頭蛇尾”和“運(yùn)動(dòng)式”走過場現(xiàn)象發(fā)生。

（2）提供保障。一方面建立財(cái)政主導(dǎo)型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。各級(jí)政府財(cái)政要安排扶持中小微企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金用于補(bǔ)充擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金，加大對(duì)中小微企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)稅扶持，鼓勵(lì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)降低擔(dān)保收費(fèi)，降低企業(yè)融資成本,促進(jìn)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)互利合作。另一方面牽頭建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。地方政府應(yīng)探索設(shè)立小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金，對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的小微企業(yè)貸款按增量給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)助，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因?qū)π∥⑵髽I(yè)發(fā)放的貸款形成不良而產(chǎn)生的損失給予適當(dāng)補(bǔ)償，可按照小微企業(yè)貸款余額千分之五的比例設(shè)立補(bǔ)償基金。

（3）營造環(huán)境。一方面嚴(yán)厲打擊逃廢銀行債務(wù)行為，保障銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的合法權(quán)益，構(gòu)建良好的社會(huì)信用環(huán)境。另一方面降低相關(guān)稅費(fèi)。降低政府相關(guān)部門的收費(fèi)、收稅標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)一步在稅收優(yōu)惠、財(cái)政支持、政府采購、企業(yè)減負(fù)等方面出臺(tái)惠及小微企業(yè)的政策，加大對(duì)小微企業(yè)支持力度。

（4）強(qiáng)化監(jiān)管引領(lǐng)。聯(lián)合政府相關(guān)部門，細(xì)化考核指標(biāo)，定期考核、按月通報(bào)。一方面在銀行業(yè)機(jī)構(gòu)考核方面，要細(xì)化“兩個(gè)高于”和“三率”考核的標(biāo)準(zhǔn),并同其市場準(zhǔn)入掛鉤。例如凡是小微企業(yè)貸款沒有達(dá)到上述兩項(xiàng)指標(biāo)考核要求的，暫緩或暫停相關(guān)的準(zhǔn)入事項(xiàng)；同時(shí)，引導(dǎo)銀行業(yè)內(nèi)部也要層層考核，要將上述兩項(xiàng)指標(biāo)與其各級(jí)管理人員薪酬體系以及年度評(píng)優(yōu)評(píng)先和職務(wù)晉升掛鉤。另一方面在省銀監(jiān)局對(duì)各處室和各銀監(jiān)分局考核方面，加大小微企業(yè)金融服務(wù)的目標(biāo)完成情況在年度績效考核中的權(quán)重。

（四）從制度建設(shè)方面來說，大力推動(dòng)金融體系改革，創(chuàng)造良好的小微企業(yè)發(fā)展的生態(tài)環(huán)境

（1）營造良好的供應(yīng)鏈金融生態(tài)環(huán)境。要盡快建立與國際接軌的法律法規(guī)，同時(shí)盡可能完善合同文本，明確各方的權(quán)利與義務(wù)，降低法律風(fēng)險(xiǎn)。要建立健全社會(huì)信用系統(tǒng)以及企業(yè)、個(gè)人信用登記制度。

（2）積極探索金融體系改革，合理引導(dǎo)民間資本作為小微企業(yè)融資渠道的有益補(bǔ)充。作為目前仍具有壟斷性質(zhì)的銀行企業(yè)體系“不敢”（必然要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）貸給小微企業(yè)，“不愿意”（不愁無優(yōu)質(zhì)客戶）貸給小微企業(yè)。單純地依賴政府“強(qiáng)力要求”銀行業(yè)機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)貸款，又有違市場規(guī)律之嫌。因此，建議國家改革現(xiàn)有的金融體系，允許民間資本進(jìn)入金融體系，設(shè)立純粹的靈活的民營銀行或者小貸公司等民間金融機(jī)構(gòu)（主要是降低門檻），遵照市場的規(guī)律去參與——“誰投資，誰受益，誰擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”。因?yàn)橐贿吺谴罅棵耖g資本（目前中國的人均儲(chǔ)蓄率達(dá)到3萬元，世界最高）無渠道可投，一邊是大量的小微企業(yè)“如饑似渴”的融資需求，中間就缺引導(dǎo)的橋梁。例如近年來，民間非法集資現(xiàn)象的涌現(xiàn)從側(cè)面說明了這兩方“合作”的意愿是多么強(qiáng)烈。

[1]Romano C A,G A Tanewski,K X Smyrnios. Capital Structure Decision Making:A Model for Family Business[J].Journal of Business Venturing,2000(16): 285-310.

[2]Cavalluzzo,Ken,John Wolken.Small Business Loan Turndowns,Personal Wealth and Discrimination [J].Working paper,Federal Reserve System,2002.

[3]Mallick R&Chakraborty A.Credit Gap in Small Business:Some New Evidence[J].Working Paper from Econpapers,2002.

[4]葛永波，姜旭朝.企業(yè)融資行為及其影響因素——基于農(nóng)業(yè)上市公司的實(shí)證研究[J].金融研究，2008，（5）：151-162.

[5]李勤.供應(yīng)鏈融資對(duì)中小企業(yè)信貸配給的影響——基于不對(duì)稱信息理論的分析[D].中國社會(huì)科學(xué)院研究生院博士學(xué)位論文，2010：122-126.

[6]Almeida H,Campello M and Weisbach M S. The Cash Flow Sensitivity of Cash[J].The Journal of Finance,2004(59):1777-1804.

（責(zé)任編輯：賈偉）

1003-4625（2014）10-0039-06中圖分類號(hào)：F832.4文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

2014-08-11

方舟（1970-），男，河南信陽人，博士研究生，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。