金磚銀行開啟合作新格局

廖淑萍

今年7月，金磚國家開發(fā)銀行及金磚國家應(yīng)急儲備安排建立。金磚國家逐步從“現(xiàn)象共同體”轉(zhuǎn)化為“利益共同體”，由一個單純的經(jīng)濟(jì)概念走向真正的政治經(jīng)濟(jì)合作體。

求同存異合作

金磚國家成立開發(fā)銀行和應(yīng)急儲備安排可謂金磚國家在金融領(lǐng)域的重要合作安排。除此以外，金磚國家其他合作機制也相當(dāng)廣泛。除經(jīng)貿(mào)部長會議、農(nóng)業(yè)部長會議、財長和央行行長會議、安全事務(wù)高級代表會議、國家統(tǒng)計局長會議、地方政府論壇、工商論壇、智庫論壇等專門對話機制以外，金磚國家還將合作交流領(lǐng)域進(jìn)一步推廣到科技、教育、海關(guān)、稅務(wù)以及禁毒等領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計，金磚國家合作已經(jīng)總體包含了28個合作機制，部級14個，高官層次工作組9個，其他領(lǐng)域5個。

從金磚國家合作的歷史可清楚地看出，求同存異、抱團(tuán)取暖是五國合作的根本出發(fā)點。金磚五國分別來自美洲、歐洲、亞洲和非洲，地理距離遙遠(yuǎn)，各國之間政治體制迥異，宗教信仰千差萬別，但有著共同的地緣政治、經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易利益，因而走到了一起。

金磚五國普遍具有國土面積大、人口多、自然資源豐富等要素稟賦優(yōu)勢。巴西是世界農(nóng)業(yè)大國，有世界“原材料的供應(yīng)地”之稱；中國的制造業(yè)領(lǐng)先全球，是“世界制造業(yè)的工廠”；印度的軟件業(yè)在世界市場中具有顯赫的地位，素有“世界辦公室”之名；俄羅斯是世界上最大的石油和天然氣出口國，有“世界能源加油站”的美譽；南非是世界五大礦產(chǎn)國之一，是黃金與白金的最大出口國，深礦開采等技術(shù)居于世界領(lǐng)先地位。可以說，中國和印度是制造國，俄羅斯、巴西、南非是資源國，相互之間形成一個貿(mào)易和投資的循環(huán)圈，隨著經(jīng)貿(mào)合作日益緊密，必然要求加強金融領(lǐng)域的對話。

此外，由美國主導(dǎo)的TPP和TTIP等貿(mào)易協(xié)議正在改變?nèi)蛸Q(mào)易規(guī)則，而金磚五國作為最重要的新興經(jīng)濟(jì)體均被排除在談判之外。金磚國家經(jīng)濟(jì)實力與世界地位的不對等，凸顯了當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)金融秩序的不合理性。而金磚銀行作為全球第一家由發(fā)展中國家牽頭成立、并掌握主導(dǎo)權(quán)的國際性金融機構(gòu)，將有助于打破發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體壟斷國際金融組織的格局，提升金磚五國的話語權(quán)。

QE退出下的應(yīng)急儲備安排

與金磚銀行一同成立的，還有規(guī)模達(dá)1000億美元的金磚國家應(yīng)急儲備安排。其初始承諾互換規(guī)模1000億美元，其中中方承諾出資410億美元，巴西、俄羅斯、印度各出資180億美元，南非出資50億美元。

這無疑與美國QE退出的大背景是分不開的。當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，增長動力日益鞏固，預(yù)計到2014年10月美聯(lián)儲將完全退出購債計劃。未來一段時間，美聯(lián)儲的主要目標(biāo)是如何使政策利率水平恢復(fù)到正常區(qū)間。從歷史上看，美國貨幣政策的調(diào)整往往伴隨著嚴(yán)重的外溢效應(yīng)，通過國際資本流動、匯率變化等渠道傳導(dǎo)至各個市場。一旦美國啟動加息進(jìn)程，全球利率將進(jìn)入上升通道。這意味著危機以來的金融資產(chǎn)配置策略將發(fā)生根本變化，資本將從新興市場回流發(fā)達(dá)市場，美元回歸強勢地位。一方面，發(fā)達(dá)市場投資回報率上升，更多資金將流向發(fā)達(dá)國家股票和債券市場，導(dǎo)致新興市場資本外流。國際融資成本上升還可能引爆新興經(jīng)濟(jì)體的一些結(jié)構(gòu)性問題。另一方面，美元升值將引發(fā)大宗商品價格下跌，新興市場貨幣匯率存在貶值風(fēng)險，金融市場動蕩可能加劇。

金磚五國中，除中國外都曾因資本流出而陷入過貨幣危機。最新的兩次危機分別出現(xiàn)在印度和俄羅斯。2013年夏天，由于全球投資者預(yù)期美聯(lián)儲即將退出QE，資金開始流出新興市場。在短短3個月時間內(nèi)印度盧比貶值25%以上，股市下跌20%以上，一度被認(rèn)為是1997～1998年亞洲金融危機重演。而今年以來，因為烏克蘭事件而受到歐美制裁的俄羅斯也面臨巨額資本外逃問題。2014年上半年，俄羅斯有將近750億美元的資本外逃，是去年同期的兩倍，且超過了去年全年規(guī)模。受此影響，俄羅斯盧布已貶值8.3%，RTS股票指數(shù)下跌16%，外匯儲備減少345億美元。

在這種情況下，金磚國家建立應(yīng)急儲備安排就顯得十分必要，而且非常緊迫。金磚應(yīng)急儲備安排是新興市場金融安全網(wǎng)的重要組成部分。它不僅可為金磚國家和其他新興市場提供替代融資渠道，還可以在成員國出現(xiàn)國際收支困難時給予適當(dāng)援助，減少外部沖擊對該國經(jīng)濟(jì)的影響。此外，金磚國家應(yīng)急儲備安排還可以降低金磚國家對國際貨幣基金組織和世界銀行的依賴，有助于金磚國家在國際治理體系中增加話語權(quán)。

為人民幣國際化拓展新空間

金磚國家將成為推進(jìn)人民幣國際化戰(zhàn)略的重要方向。設(shè)立金磚銀行，可以簡化金磚國家之間的相互結(jié)算與貸款業(yè)務(wù)，有效保障成員國間的資金流通和貿(mào)易往來。如果未來中國與其他金磚國家的經(jīng)貿(mào)往來可以使用人民幣，這將大大提升人民幣的國際地位。

例如，巴西和俄羅斯分別是中國第九大、第十大貿(mào)易伙伴，也是中國重要的能源和原材料進(jìn)口來源國。目前國際石油、鐵礦石等大宗商品市場主要是以美元計價。如果在上述商品進(jìn)口中能以人民幣計價，將大大減少進(jìn)出口方的匯率風(fēng)險和交易風(fēng)險。而且在人民幣升值預(yù)期背景下，在進(jìn)口貿(mào)易中推廣使用人民幣要比在出口貿(mào)易中使用更有吸引力。

金磚國家推行“去美元化”，為人民幣國際化創(chuàng)造了契機。當(dāng)前，在俄羅斯與歐美抗衡的情況下，可以鼓勵在中俄石油、天然氣等大宗商品交易中提高以人民幣計價的比例，降低美元依賴性。俄羅斯企業(yè)進(jìn)行美元、歐元融資變得困難，我國金融機構(gòu)可積極開展人民幣項目融資、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)，為俄羅斯大型投資項目提供資金支持，或吸引俄羅斯企業(yè)在香港進(jìn)行股票、債券等融資。與此同時，我國還可與俄羅斯開展貨幣互換，推動人民幣進(jìn)入對方外匯儲備。

在當(dāng)前的國際經(jīng)濟(jì)金融形勢下，金磚國家金融合作的廣度和深度將不斷擴大，為實現(xiàn)五國的經(jīng)貿(mào)融合、謀求五國的共同利益提供堅實的基礎(chǔ)。（作者為中國銀行國際金融研究所研究員）