我國通貨膨脹形成原因的實證研究

梁秋霞，李正想，葛騰飛

(安徽工業(yè)大學工商學院，馬鞍山 243002)

一、引言

通貨膨脹現(xiàn)象是伴隨人類歷史的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，也是經(jīng)濟領(lǐng)域研究的一個重要對象，它關(guān)系到社會民生、政治穩(wěn)定等一系列的重要問題。面對通貨膨脹我們必須要有所行動，否則它可能給整個國家?guī)聿豢晒懒康挠绊?。所以，對于通貨膨脹的研究顯的尤為重要。

眾所周知，通貨膨脹分為不同的類型，有低通貨膨脹、急劇通貨膨脹、惡性通貨膨脹，不同類型的通脹都對經(jīng)濟有不同的影響，嚴重的通貨膨脹還會引起社會秩序的混亂和政治經(jīng)濟危機［1］。因此對通貨膨脹的研究一直在經(jīng)濟領(lǐng)域中占據(jù)十分重要的地位。自從十一屆三中全會確立了改革開放的發(fā)展思路以來，我國經(jīng)濟飛速發(fā)展但是通貨膨脹卻也是反復(fù)出現(xiàn)，最近的一次是在2008年金融危機爆發(fā)后波及到中國，中國政府為刺激經(jīng)濟發(fā)展，投入4萬億元人民幣用以刺激經(jīng)濟，而受經(jīng)濟危機的影響，世界各個國家也開始了新的面對經(jīng)濟危機的經(jīng)濟政策調(diào)整，而這又進一步影響著我國的經(jīng)濟，使我國的通貨膨脹壓力增大。

從最近幾年政府所發(fā)布的一系列保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定增長、國內(nèi)物價水平大體穩(wěn)定的政策來看，消除通貨膨脹壓力所帶來的負面影響成為中國人民銀行當前工作的首要任務(wù)。本文使用消費者物價指數(shù)衡量通貨膨脹。

2008—2013年CPI季度數(shù)據(jù)如表1。

表1 CPI季度數(shù)據(jù)

根據(jù)表1CPI數(shù)據(jù)得出物價變動趨勢，如圖1。

根據(jù)圖1的CPI變動趨勢，則可看出，在2008年第一季度和2011年的第一季度左右通貨膨脹達到最大值。從2008年第一季度到2009年的第二季度通貨膨脹呈下降趨勢，從2009年第二季度到2011年第四季度呈上升趨勢。然后從2011年第二季度到現(xiàn)在呈現(xiàn)下降趨勢，并穩(wěn)定在一定程度范圍內(nèi)變動。目前正在經(jīng)歷的上升階段，已持續(xù)6個月。

圖1 2001—2011年我國CPI指數(shù)變動趨勢圖

二、指標的選擇及其數(shù)據(jù)來源

(一)指標的選擇

很多的國內(nèi)外學者從經(jīng)濟學理論的各個角度來分析我國此次通貨膨脹的成因，本文將我國通貨膨脹的成因總結(jié)為三個:貨幣原因、成本原因、結(jié)構(gòu)性原因。

1.貨幣原因

我國貨幣層次劃分為M0、M1、M2及M3。隨著我國金融制度的完善和金融工具的創(chuàng)新，M2對經(jīng)濟增長、價格水平影響越來越大，應(yīng)作為貨幣政策的重點監(jiān)控目標，而且由于M2在我國貨幣政策調(diào)控中是一個相對長期的變量，所以本文選取的貨幣原因指標為貨幣供給量(M2)。

2.成本原因

由于國際市場原材料價格不斷上升，引發(fā)國內(nèi)通貨膨脹壓力也不斷增加，眾所周知中國鐵礦石對外依賴度很高，絕大部分鋼鐵廠的鐵礦石都要從巴西、澳大利亞等國進口，加之我國的生產(chǎn)技術(shù)水平有限和為增大市場份額盲目競爭，導致近幾年鐵礦石價格不斷上漲［2］。其次，世界農(nóng)產(chǎn)品價格上漲以及國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供給不穩(wěn)定抬升價格是導致我國發(fā)生通貨膨脹的又一個重要原因。根據(jù)上述分析，本文選取的通貨膨脹成本因素指標為:原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)(RE)、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)(API)。

3.結(jié)構(gòu)性原因

通貨膨脹從不同角度劃分有各種類型，實際上每種類型通貨膨脹都表明了其發(fā)生機理與原因。中國此輪通貨膨脹主要是由于社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡而引起的物價水平在一定時期內(nèi)持續(xù)上漲。如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，區(qū)域結(jié)構(gòu)失衡等。除此之外，像預(yù)期等因素都影響著此輪的通脹［3］，然而這些因素都難以量化，不能很明確地選擇出樣本數(shù)據(jù)，所以本文未做出相應(yīng)的指標選擇。

綜上所述，結(jié)合我國當前統(tǒng)計數(shù)據(jù)的實際情況以及數(shù)據(jù)長度等因素的限制，本文選取貨幣供應(yīng)量指標(M2)、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)(API)、原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)(RE)的月度同比數(shù)據(jù)作為分析此輪通貨膨脹成因的解釋變量，選取通貨膨脹率(INF)作為被解釋變量。

(二)數(shù)據(jù)的來源

為了研究貨幣供應(yīng)量(M2)、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)(API)、原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)(RE)對我國通貨膨脹率(INF)的影響，本文采用從2008—2013年的月度同比增長數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行網(wǎng)站、東方財富網(wǎng)站、鳳凰財經(jīng)網(wǎng)、中國統(tǒng)計局等網(wǎng)站。樣本期為2010年1月至2013年3月，本文所采用的計量分析軟件為EViews5.0。

三、實證分析

(一)數(shù)據(jù)ADF檢驗

本文采用Dickey-Fuller單位根檢驗方法分別對lnM2、lnAPI、和lnRE進行檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn)原始序列非平穩(wěn)，則對lnM2、lnAPI、和lnRE數(shù)據(jù)進行二階差分，再進行檢驗。檢驗結(jié)果見表2。

表2 二階差分后的lnM2、lnAPI和lnRE的ADF單根檢驗

由表2中數(shù)據(jù)可知其D2lnM2、D2lnAPI、D2lnRE和D2lnINF顯著性水平為1%、5%、10%t的絕對值大于其臨界值，因此拒絕存在單位根的假設(shè)，通過平穩(wěn)性檢驗。

(二)協(xié)整檢驗

現(xiàn)研究通貨膨脹與貨幣供應(yīng)量(M2)、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)(API)、原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)(RE)是否存在協(xié)整關(guān)系。檢驗結(jié)果如表3。

表3 lnM2、lnAPI和lnRE的回歸方程

由表3得到INF和M2，API及RE的回歸方程:

對(公式1)的殘差進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果結(jié)果見表4。

表4 協(xié)整方程殘差單位根檢驗

由表4可得，lnINF和lnM2，lnAPI及l(fā)nRE所構(gòu)成協(xié)整方程的殘差序列單位根檢驗的t統(tǒng)計量值為－4.740399，其對應(yīng)的 p 值為 0.0024，小于 1% 的顯著性水平下的臨界值－3.959148，可以認為回歸模型的殘差序列為平穩(wěn)序列。表明lnINF和lnM2，lnAPI及l(fā)nRE存在協(xié)整關(guān)系。

(三)Granger因果檢驗

通過協(xié)整檢驗可以知道，lnINF和lnM2，lnAPI及l(fā)nRE之間存在協(xié)整關(guān)系。接下來，對lnINF與lnM2、lnAPI、lnRE 進行 Granger因果關(guān)系檢驗。在進行因果檢驗之前，先確定滯后階數(shù)p。滯后階數(shù)p是通過VAR模型中的滯后長度標準(Lag Length Criteria)確定的［4］。所以，在此對 lnINF 與 lnM2、lnAPI、lnRE構(gòu)建VAR模型，并通過 AR根圖表法(AR Roots Table/Graph)檢驗VAR模型的穩(wěn)定性，以確保檢驗結(jié)果的有效性。

圖2 VAR模型AR根圖表法檢驗結(jié)果

從圖2可以看出，VAR模型的所有根的模都小于1，都位于單位圓內(nèi)。因此該模型是穩(wěn)定的。接下來，通過VAR模型的滯后長度標準(Lag Length Criteria)來確定滯后階數(shù)p，結(jié)果見表5。

表5是由lnINF與lnM2、lnAPI、lnRE數(shù)據(jù)的滯后結(jié)束p檢驗結(jié)果，根據(jù)SC準則，應(yīng)該選擇的滯后階數(shù)為4階。

lnINF與lnRE、lnM2及l(fā)nAPI的Granger因果檢驗結(jié)果，其結(jié)果如表6，應(yīng)該選擇的滯后階數(shù)為4階。

從表6因果檢驗的結(jié)果中可以看出，對于第一個原假設(shè)“RE不是INF的Granger原因”，其F統(tǒng)計量 =4.86680，相應(yīng)的概率值 P=0.02760，小于5%的檢驗水平，因此拒絕原假設(shè)，即可認為“RE是INF的Granger原因”，對于第二個假設(shè)“INF不是RE的Granger原因”，其F統(tǒng)計量=4.18741，對應(yīng)的概率值P=0.04047，小于5%的檢驗水平，因此拒絕原假設(shè)，即可以認為“INF是RE的Granger原因”;同理，M2和API是INF的原因，但INF不是M2和API的原因。

表5 滯后階數(shù)p檢驗結(jié)果

表6 lnINF與lnRE、lnM2及l(fā)nAPI的Granger因果檢驗

四、結(jié)論

本文以2008—2013年的季度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運用VAR模型考察了貨幣供應(yīng)量(M2)、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)(API)、原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)(RE)對我國通貨膨脹率(INF)的影響形成的動態(tài)作用機制，研究我國通貨膨脹的成因，通過實證分析我們得出如下結(jié)論:

1.通過對lnM2、lnAPI和lnRE原數(shù)據(jù)進行檢驗則發(fā)現(xiàn)原始序列是非平穩(wěn)的，但是通過對lnM2、lnAPI、和lnRE進行二階差分后再檢驗可以發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)都通過了平穩(wěn)性檢驗。

2.通過對貨幣供應(yīng)量、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)、原材料、燃料、動力購進價格指數(shù)做多元回歸得到回歸方程，再對回歸方程的殘差進行單位根檢驗，由表4檢驗結(jié)果可以得到回歸模型的殘差序列為平穩(wěn)序列，表明lnINF和lnM2，lnAPI及l(fā)nRE存在協(xié)整關(guān)系。

3.從表6的檢驗結(jié)果可以看到RE、M2和API是INF的原因，INF也是RE的Granger原因，但INF不是M2和API的原因。

4.貨幣供應(yīng)量過多、農(nóng)產(chǎn)品價格、原材料、燃料、動力購進價格的過分增長是影響此輪通貨膨脹的主要原因。

［1］蘇劍.中國目前的通貨膨脹:特點、成因及對策［J］.經(jīng)濟學動態(tài)，2011(1):74.

［2］高茵.財政刺激計劃、貨幣供應(yīng)量、公眾預(yù)期與通貨膨脹:中國季度數(shù)據(jù)的實證分析［J］.財經(jīng)問題研究，2010(2):89.

［3］李永寧，趙鈞，黃明皓.經(jīng)濟學家的通貨膨脹預(yù)期:理論與實證［J］.經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2010(4):102.

［4］吳劍飛，方勇.中國的通貨膨脹:一個新開放宏觀模型及其檢驗［J］.金融研究，2010(5):49.