中國(guó)上市銀行資本緩沖水平的影響因素分析

但遷+李濟(jì)東

內(nèi)容摘要：本文采用中國(guó)14家上市銀行的面板數(shù)據(jù)，對(duì)資本緩沖水平的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)：中國(guó)上市銀行資本緩沖水平與經(jīng)濟(jì)周期呈正相關(guān)關(guān)系，資本緩沖具有一定的逆周期調(diào)整能力；上市銀行業(yè)務(wù)多元化水平對(duì)資本緩沖水平有較強(qiáng)的負(fù)向調(diào)整能力，因此銀行應(yīng)改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資本利用效率；資本監(jiān)管力度與資本緩沖水平正相關(guān)，因此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)樹(shù)立宏觀審慎和微觀審慎管理相結(jié)合的原則，并尊重銀行資本配置自主權(quán)；資本緩沖水平受調(diào)節(jié)成本的影響具有動(dòng)態(tài)連續(xù)性，當(dāng)期資本緩沖水平受前一期約束明顯，這會(huì)影響銀行融資渠道的選擇。

關(guān)鍵詞：資本緩沖 影響因素分析 系統(tǒng)GMM估計(jì)

引言

2008年，由次貸危機(jī)引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，充分顯現(xiàn)出金融體系的順周期性特征（周小川，2009）。為了緩解金融體系的順周期性，建立逆周期監(jiān)管框架得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。資本緩沖機(jī)制的設(shè)計(jì)是逆周期監(jiān)管框架的核心內(nèi)容，最優(yōu)資本緩沖水平的控制是商業(yè)銀行降低經(jīng)營(yíng)成本、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，因此區(qū)分資本緩沖水平的影響因素及其影響力大小具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要研究影響資本緩沖的因素，以期通過(guò)控制它的影響因素，調(diào)整和控制資本緩沖水平，實(shí)現(xiàn)逆周期監(jiān)管的政策目標(biāo)，同時(shí)兼顧效率與安全。

文獻(xiàn)綜述

總的來(lái)說(shuō)，有關(guān)銀行業(yè)資本緩沖水平影響因素的相關(guān)研究不多。目前，關(guān)于資本緩沖影響因素的研究可以分為兩類。

一類是從理論上研究資本緩沖的影響因素。它起源于Berger（1995）的開(kāi)創(chuàng)性工作，這類文章強(qiáng)調(diào)資本緩沖是超過(guò)銀行監(jiān)管資本的部分，用于吸收銀行未被存款保險(xiǎn)覆蓋的損失，詳細(xì)分析了這部分資本的重要性。隨后又有一些學(xué)者在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了進(jìn)一步的研究。Lindquist（2004）認(rèn)為資本緩沖的影響因素有風(fēng)險(xiǎn)、保險(xiǎn)緩沖區(qū)、競(jìng)爭(zhēng)的因素、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Elizalde和Pepullo（2007）分析了在《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》規(guī)定下影響銀行監(jiān)管資本、經(jīng)濟(jì)資本和實(shí)有資本的決定因素，認(rèn)為資金成本、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和存款保證金覆蓋范圍會(huì)對(duì)銀行持有資本緩沖產(chǎn)生影響。

另一類研究主要利用實(shí)證研究的方法，檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量與資本緩沖的關(guān)系。目前，大多數(shù)文章從實(shí)證檢驗(yàn)資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系入手，研究資本緩沖的周期性特征。Ayuso et al.（2004）最早提出模型研究資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，利用西班牙商業(yè)和儲(chǔ)蓄銀行的數(shù)據(jù)，采用面板模型計(jì)量方法結(jié)果表明銀行的資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期之間存在較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。Jokipii和Milne（2008）以歐洲銀行業(yè)為例，認(rèn)為資本緩沖根據(jù)銀行的規(guī)模和類型的不同與經(jīng)濟(jì)周期有不同的關(guān)系，對(duì)于大型銀行而言，資本緩沖在經(jīng)濟(jì)下行期會(huì)增加，而對(duì)于商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄銀行而言，資本緩沖會(huì)和經(jīng)濟(jì)周期有合同運(yùn)行的關(guān)系，而對(duì)小型銀行來(lái)說(shuō)資本緩沖會(huì)在經(jīng)濟(jì)下行期減少。另外，還有Stolz和Wedow（2011），Dietsch和Vandaele（2011）等研究支持資本緩沖具有逆周期性特征。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，關(guān)于資本緩沖周期性研究非常有限，且結(jié)論相左。張宗新（2011）研究了我國(guó)上市銀行2001-2009年的數(shù)據(jù)，認(rèn)為資本緩沖具有逆周期性，但信貸活動(dòng)的逆周期特征并不明顯。蔣海和羅貴君（2012），黨宇峰、梁琪等（2012）以及黃憲和熊啟躍（2013）等同樣認(rèn)為資本緩沖具有逆周期特征。其他文獻(xiàn)主要是關(guān)于資本充足率的順周期效應(yīng)，主要代表有劉斌（2006），李文泓和羅猛（2010）。

在實(shí)證分析經(jīng)濟(jì)變量和資本緩沖相關(guān)關(guān)系方面，國(guó)際上還有少部分文章通過(guò)改善Ayuso（2004）提出的模型框架，把重要的影響變量引入模型中，更全面的考量資本緩沖的影響因素。Fonseca（2010）實(shí)證分析了資本緩沖影響因素在歐洲各國(guó)的區(qū)別，證明銀行資本緩沖和資金成本，監(jiān)管要求有顯著的正相關(guān)關(guān)系。然而，目前中國(guó)研究資本緩沖調(diào)整方式和影響因素的研究成果極少。代表有柯孔林等（2012）通過(guò)公式推導(dǎo)，將影響資本緩沖的成本分為調(diào)整成本、破產(chǎn)成本和機(jī)會(huì)成本。此外，還有學(xué)者研究不同國(guó)家之間市場(chǎng)紀(jì)律對(duì)資本緩沖的影響。Flannery和Rangan（2004）、Nier和Baumann（2006）等得出市場(chǎng)紀(jì)律與資本緩沖間具有正相關(guān)關(guān)系。江曙霞（2009）以美國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析認(rèn)為資本緩沖少的銀行面臨監(jiān)管壓力大，大型銀行存在監(jiān)管套利機(jī)會(huì)。

目前，國(guó)內(nèi)有關(guān)商業(yè)銀行資本緩沖影響因素的研究還存在以下不足之處：第一，現(xiàn)有文獻(xiàn)沒(méi)有建立起一個(gè)完善的資本緩沖影響因素的指標(biāo)體系，大多數(shù)文章在研究資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性時(shí)簡(jiǎn)單涉及個(gè)別經(jīng)濟(jì)因素作為實(shí)證模型的控制變量，并未對(duì)影響資本緩沖變量進(jìn)行歸納分類。第二，現(xiàn)有研究對(duì)影響資本緩沖的風(fēng)險(xiǎn)因素研究不足，基本上只考慮信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本緩沖的影響，但實(shí)際上信用風(fēng)險(xiǎn)主要由逆周期資本緩沖覆蓋，忽略其他風(fēng)險(xiǎn)因素將降低研究?jī)r(jià)值。針對(duì)以上不足，本文擬從以下方面進(jìn)行改進(jìn)：第一，結(jié)合銀行業(yè)資本緩沖研究的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)商業(yè)銀行的實(shí)際特點(diǎn)，筆者從經(jīng)濟(jì)周期、風(fēng)險(xiǎn)因素、成本因素和銀行個(gè)體特征這四個(gè)方面去考察影響我國(guó)上市銀行資本緩沖的影響因素。第二，重點(diǎn)考察不同風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)銀行資本緩沖水平的影響。

影響因素與變量定義

影響因素與變量定義如表1所示。

（一）經(jīng)濟(jì)周期

本文選用實(shí)際GDP增長(zhǎng)率作為反映經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)。假設(shè)經(jīng)濟(jì)周期與資本緩沖水平呈正相關(guān)關(guān)系，以驗(yàn)證我國(guó)資本緩沖是否具有逆周期調(diào)整的特點(diǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)因素

風(fēng)險(xiǎn)因素從微觀和宏觀兩個(gè)方面影響銀行資本緩沖水平，它不僅反映了組成資本緩沖的資本其風(fēng)險(xiǎn)的大小，也反映了計(jì)提資本緩沖的原因—覆蓋銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)趯?duì)多個(gè)代表銀行風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)并刪選后（如貸款撥備覆蓋率與GDP增長(zhǎng)率和不良貸款率的相關(guān)性都超過(guò)0.5），保留了不良貸款率、監(jiān)管壓力和業(yè)務(wù)多元化這三個(gè)指標(biāo)分別衡量銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。由于已有的文獻(xiàn)極少考慮業(yè)務(wù)多元化指標(biāo)對(duì)資本緩沖的影響，本文將重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)多元化的系數(shù)，檢驗(yàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本緩沖水平影響的大小。自從監(jiān)管政策允許中國(guó)銀行業(yè)更加多元化的投資，中間業(yè)務(wù)收入成為銀行收入越來(lái)越重要的部分。銀行通過(guò)收入結(jié)構(gòu)多樣化減少投資組合風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到了節(jié)約資本的目的，因此假設(shè)資本緩沖水平與業(yè)務(wù)多元化之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。endprint

（三）成本因素

本文選取了滯后一期的資本緩沖、凈資產(chǎn)收益率和勒納指數(shù)分別代表銀行的調(diào)節(jié)成本、機(jī)會(huì)成本和困境成本。為了實(shí)證檢驗(yàn)各成本因素對(duì)資本緩沖水平影響大小，本文提出如下假設(shè)：一是由于信息不對(duì)稱易造成投資者對(duì)銀行的信任危機(jī)，使得銀行不能隨意降低資本緩沖水平，因此假設(shè)當(dāng)期資本緩沖水平會(huì)受到前一期資本緩沖水平正影響；二是凈資產(chǎn)收益率越高意味著銀行的資金成本越高，銀行會(huì)希望降低資本緩沖水平，使得資本緩沖減少，因此假設(shè)凈資產(chǎn)收益率與資本緩沖水平之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；三是如果銀行擁有更高的特許權(quán)價(jià)值，就會(huì)有更少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，就會(huì)持有更多的資本緩沖，因此假設(shè)銀行的資本緩沖和特許權(quán)價(jià)值之間呈正相關(guān)關(guān)系。

（四）銀行個(gè)體特征

本文把其他主要影響資本緩沖的銀行內(nèi)生性變量歸納到銀行個(gè)體特征這一部分，包括貸款增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率和銀行規(guī)模。假設(shè)貸款增長(zhǎng)率和逆周期資本緩沖有正相關(guān)關(guān)系；資產(chǎn)增長(zhǎng)率和銀行規(guī)模與資本緩沖之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

實(shí)證結(jié)果與分析

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本描述

本文剔除了時(shí)間跨度過(guò)短的樣本，選取2005-2012年我國(guó)14家上市銀行年度數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，包括4家國(guó)有控股銀行（中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行和交通銀行）和10家股份制商業(yè)銀行（興業(yè)銀行、浦東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、民生銀行、招商銀行、中信銀行、華夏銀行、南京銀行、北京銀行）。其中：銀行微觀數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，各銀行2005-2012年年報(bào)，并根據(jù)原始數(shù)據(jù)計(jì)算得出，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

圖1反映了2005年以后我國(guó)14家上市銀行資本緩沖水平的變動(dòng)情況。2007-2012年間上市銀行資本緩沖的總體水平均在2.5%以上，2007-2008年高達(dá)5%以上，這說(shuō)明我國(guó)上市銀行資本緩沖水平總體上滿足逆周期資本監(jiān)管的要求，但相較于國(guó)外資本緩沖水平狀況，我國(guó)資本緩沖水平存在富余，有資本浪費(fèi)的現(xiàn)象。

（二）研究設(shè)計(jì)

本文借鑒Ayuso等（2004）、Jokipii 和Milne（2008）等理論模型的基本思路，得到本文的基準(zhǔn)模型設(shè)計(jì)如式（1）所示：

（1）

其中，被解釋變量為資本緩沖，ξit表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。實(shí)證模型中含有解釋變量資本緩沖的一階滯后項(xiàng)，所以，我們需要用動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行估計(jì)。本文采用系統(tǒng)GMM統(tǒng)計(jì)方法對(duì)方程進(jìn)行估計(jì)以解決面板數(shù)據(jù)模型的內(nèi)生性問(wèn)題，增加模型估計(jì)參數(shù)的有效性。

（三）實(shí)證結(jié)果

1.上市銀行資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系。表3中，資本緩沖與經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，保持其他控制變量不變，GDP每上升1%，資本緩沖水平增長(zhǎng)0.5557%。該結(jié)論與國(guó)內(nèi)大多數(shù)研究資本緩沖逆周期性特征的文章結(jié)論一致，說(shuō)明我國(guó)資本緩沖具有一定的逆周期調(diào)整的特征。究其原因，我國(guó)監(jiān)管部門長(zhǎng)期對(duì)銀行業(yè)資本充足率有較高的監(jiān)管要求，在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》提出的背景下，出臺(tái)了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》規(guī)定我國(guó)銀行業(yè)最低資本充足率要求為8%，杠桿率要求也高于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》規(guī)定的3%，為了滿足我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的要求，國(guó)有大型銀行進(jìn)行股份制改革和財(cái)務(wù)改制，核銷了大量不良貸款。另外，我國(guó)銀行業(yè)主要收入來(lái)源為利差收入，銀行拿盈利作為補(bǔ)充資本的一項(xiàng)長(zhǎng)期來(lái)源，這種內(nèi)源性融資的行為是導(dǎo)致上市銀行資本緩沖逆周期性的根本原因。

2.上市銀行風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)資本緩沖水平的影響。首先考察各風(fēng)險(xiǎn)影響因子對(duì)銀行資本緩沖水平的影響，回歸結(jié)果如表3所示。表3中模型（2）、模型（3）、模型（4）分別反映了在其他控制變量固定的情況下，單獨(dú)衡量信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本緩沖水平的影響。結(jié)果顯示，資本緩沖水平與不良貸款率、業(yè)務(wù)多元化呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與監(jiān)管壓力指標(biāo)呈正相關(guān)關(guān)系。其中，業(yè)務(wù)多元化指標(biāo)與資本緩沖水平顯著正相關(guān)，且對(duì)資本緩沖水平的影響力度強(qiáng)于其他兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，這說(shuō)明，相較于其它風(fēng)險(xiǎn)因素，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本緩沖水平有較深的影響。

不良貸款率與資本緩沖水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即不良貸款越高，資本緩沖水平越低。這與我國(guó)的國(guó)情基本類似，在不良貸款高的情況下，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)越高，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的權(quán)重加大，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)變高，銀行的資本緩沖水平相應(yīng)降低。因此，銀行控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的水平，制約著最優(yōu)資本緩沖的水平。

銀行業(yè)務(wù)多元化的回歸系數(shù)是-16.0078，在1%的顯著性水平上通過(guò)了t檢驗(yàn)，單獨(dú)衡量業(yè)務(wù)多元化水平對(duì)資本緩沖水平影響時(shí)，二者的負(fù)相關(guān)關(guān)系也十分顯著。業(yè)務(wù)多元化可以降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)數(shù)量，對(duì)資本緩沖有負(fù)的影響，因此銀行的收入多元化程度可以有效地對(duì)資本緩沖水平進(jìn)行調(diào)整。

監(jiān)管壓力的回歸系數(shù)為1.5323，在10%的顯著性水平下通過(guò)t檢驗(yàn)。銀行資本緩沖水平與監(jiān)管壓力正相關(guān)，這驗(yàn)證了多數(shù)文章關(guān)于資本緩沖驅(qū)動(dòng)因素的理論分析，即資本緩沖的計(jì)提是為了規(guī)避當(dāng)資本充足率低于最低監(jiān)管資本水平時(shí)必須補(bǔ)足資本所耗費(fèi)的成本，同時(shí)說(shuō)明監(jiān)管壓力將強(qiáng)化資本緩沖的逆周期性。

3.上市銀行成本因素對(duì)資本緩沖水平的影響。如表4所示，由于資本緩沖的調(diào)節(jié)成本是必然存在的，所以在分析成本因素中保留調(diào)節(jié)成本為模型的固定影響因素，另外從模型（1）結(jié)果看出，銀行的困境成本對(duì)資本緩沖水平的影響并不十分顯著，所以不單獨(dú)考慮困境成本。

模型（1）中銀行資本緩沖一階滯后項(xiàng)的回歸系數(shù)為0.6391，在模型（5）中為0.7381，均在1%的顯著性水平上通過(guò)t檢驗(yàn)，說(shuō)明銀行資本緩沖具有動(dòng)態(tài)連續(xù)性，銀行愿意持有一定的資本緩沖以應(yīng)對(duì)信息不對(duì)稱導(dǎo)致的銀行資本充足率低于最低資本監(jiān)管要求的情況。調(diào)節(jié)成本的存在，使得銀行必須考慮在信息不對(duì)稱的情況下，內(nèi)源性融資和外源性融資的成本差別。

凈資產(chǎn)收益率回歸系數(shù)為-0.2529，在1%的顯著性水平上通過(guò)t檢驗(yàn)。銀行的凈資產(chǎn)收益率越高，銀行越愿意減少資本緩沖以獲取較多的投資機(jī)會(huì)。另外對(duì)于資本雄厚的銀行來(lái)說(shuō)，高盈利水平創(chuàng)造的資本盈余可以代替資本緩沖用于銀行危機(jī)時(shí)期覆蓋損失，所以其進(jìn)行債權(quán)融資會(huì)比股權(quán)融資更加有利。endprint

4.其他控制變量的解釋。貸款增長(zhǎng)速度與資本緩沖水平呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系是由于貸款增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增加，使資本緩沖數(shù)額顯著的減少，因此上市銀行要提高貸款質(zhì)量。貸款質(zhì)量的提高在兩個(gè)方面有利于資本緩沖的控制：第一，有利于降低銀行的不良貸款率，從而使加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額減少，從而提高銀行資本緩沖水平；第二，有利于降低貸款水平的虛度增長(zhǎng)，直接緩解銀行由于逆周期資本緩沖計(jì)提要求所需要增加的資本量，這兩個(gè)途徑都能夠達(dá)到銀行節(jié)約資本的目的。在模型（1）中規(guī)模指標(biāo)回歸系數(shù)為負(fù)，表明銀行規(guī)模與資本緩沖水平之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。大型銀行之所以傾向于持有較少的資本緩沖，是因?yàn)榇笮豌y行可以較好的提高業(yè)務(wù)多樣化水平，從而在危機(jī)時(shí)更快速的獲得資本。

結(jié)論和政策含義

我國(guó)上市銀行資本緩沖具有一定的逆周期調(diào)整的特點(diǎn)，符合逆周期監(jiān)管框架的要求。上市銀行在合規(guī)提取留存超額資本的基礎(chǔ)上，還相應(yīng)地提取了逆周期資本緩沖，以覆蓋信貸和經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。上市銀行資本調(diào)整已經(jīng)具有一定的前瞻性，這有利于增強(qiáng)銀行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定健康發(fā)展。但是，上市銀行還應(yīng)當(dāng)確保資本緩沖在量上達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下提高資本的質(zhì)量，建立資本來(lái)源的長(zhǎng)期有效機(jī)制。同時(shí)，在機(jī)會(huì)成本與資本緩沖呈顯著負(fù)相關(guān)的情況下，要注重提高資本的利用效率，力爭(zhēng)銀行資本管理安全與效率的統(tǒng)一。

我國(guó)上市銀行業(yè)務(wù)多元化程度越高，銀行面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小，資本緩沖計(jì)提水平就越低。該結(jié)論表明銀行會(huì)通過(guò)提高業(yè)務(wù)多元化水平減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的總量，從而調(diào)節(jié)資本緩沖數(shù)額，這一行為屬于對(duì)資本緩沖水平的分母調(diào)節(jié)行為。另外，銀行通過(guò)在資本市場(chǎng)進(jìn)行資本緩沖的調(diào)整（如出售證券或其它資產(chǎn)）不影響銀行信貸規(guī)模。當(dāng)前利息收入仍是我國(guó)銀行業(yè)收入的主要來(lái)源，上市銀行要提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，就必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的管理，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬投資渠道，將銀行的資本更多的投入到中間業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)上，提高資本利用效率。

我國(guó)上市銀行的資本緩沖水平受到監(jiān)管壓力正的影響，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的頒布意味著對(duì)我國(guó)銀行業(yè)資本約束的增強(qiáng)。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)堅(jiān)持宏觀審慎與微觀審慎管理相結(jié)合，對(duì)銀行資本實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制，宏觀方面應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)控銀行資本緩沖的水平和資本充足率是否滿足要求，微觀方面注重監(jiān)督銀行在資本期限、流動(dòng)性及來(lái)源等方面的配置管理，促使銀行提高其資本市場(chǎng)的投資管理水平，迎合國(guó)務(wù)院《“十二五”規(guī)劃》的發(fā)展契機(jī)。

我國(guó)上市銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，和銀行面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)相比較，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本緩沖水平的影響最為顯著。這說(shuō)明我國(guó)銀行目前收入來(lái)源單一的情況給銀行資本管理造成了嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)，銀行資本緩沖水平極易受到貨幣政策的影響，而當(dāng)前逆周期的貨幣政策強(qiáng)化了資本監(jiān)管壓力。銀行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局和貨幣政策制定當(dāng)局對(duì)資本緩沖的監(jiān)管要協(xié)調(diào)各自的政策影響，在完善資本緩沖監(jiān)控體系的前提下，保證銀行資本配置的自主權(quán)，同時(shí)防范監(jiān)管套利現(xiàn)象的發(fā)生。

我國(guó)上市銀行調(diào)節(jié)成本與資本緩沖的有顯著的正相關(guān)關(guān)系，銀行業(yè)調(diào)節(jié)成本過(guò)高，主要是由于銀行資金來(lái)源以內(nèi)源性融資為主，銀行在資本市場(chǎng)上的行為很容易引發(fā)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)，銀行應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，拓寬銀行融資渠道，創(chuàng)新融資工具，減少銀行對(duì)內(nèi)源性融資的依賴。

參考文獻(xiàn)：

1.周小川.關(guān)于改變宏觀和微觀順周期性的進(jìn)一步探討.www.pbc.gov.cn，2009

2.Allen N Berger， Richard J.Herring，Giorgio P.Szeg？. The role of capital in financial institutions. Journal of Banking & Finance，1995（19）

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4.Abel Elizalde， Rafael Repullo. Economic and regulatory capital in banking：What is the difference？ International Journal of Central Banking，2007，3（3）

5.Juan Ayuso，Daniel Pérez and Jesus Saúrina. Are capital buffers pro-cyclical？Evidence from Spanish panel data. Journal of Financial Intermediation，2004（13）

6.Terhi Jokipii，Alistair Milne. The cyclical behaviour of European bank capital buffers，Journal of Banking & Finance，2008（32）

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9.張宗新，徐冰玉.監(jiān)管政策能否抑制商業(yè)銀行親周期行為—基于中國(guó)上市銀行面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2011（2）

10.蔣海，羅貴君，朱滔.中國(guó)上市銀行資本緩沖的逆周期性研究：1998-2011[J].金融研究，2012（9）

11.黨宇峰，梁琪，陳文哲.我國(guó)上市銀行資本緩沖周期性及其影響因素研究[J].國(guó)際金融研究，2012（11）

12.黃憲，熊啟躍.銀行資本緩沖、借貸行為與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)—來(lái)自中國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].國(guó)際金融研究，2013（1）

13.劉斌.資本充足率對(duì)我國(guó)貸款和經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究[J].金融研究，2006（11）

14.李文泓，羅猛.關(guān)于我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率順周期性的實(shí)證研究[J].金融研究，2010（2）

15.Ana Rose Fonseca， Francisco González. How bank capital buffers vary across countries：The influence of cost of deposits，market power and bank regulation，Journal of Banking & Finance，2010（34）

16.柯孔林，馮宗憲，陳偉平.銀行資本緩沖的逆周期行為分析—來(lái)自中國(guó)上市銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2012（3）

17.Mark J.Flannery，Kasturi P.Rangan. What caused the bank capital build-up of the 1990s？.Review of Fiance，2008（12）

18.Erlend Nier ，Ursel Baumann.Market discipline，disclosure and moral hazard in banking. Journal of Financial Intermediation，2006

19.江曙霞，任婕茹.資本充足率監(jiān)管壓力下資本與風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整—基于美國(guó)的商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].廈門大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2009（4）endprint

4.其他控制變量的解釋。貸款增長(zhǎng)速度與資本緩沖水平呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系是由于貸款增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增加，使資本緩沖數(shù)額顯著的減少，因此上市銀行要提高貸款質(zhì)量。貸款質(zhì)量的提高在兩個(gè)方面有利于資本緩沖的控制：第一，有利于降低銀行的不良貸款率，從而使加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額減少，從而提高銀行資本緩沖水平；第二，有利于降低貸款水平的虛度增長(zhǎng)，直接緩解銀行由于逆周期資本緩沖計(jì)提要求所需要增加的資本量，這兩個(gè)途徑都能夠達(dá)到銀行節(jié)約資本的目的。在模型（1）中規(guī)模指標(biāo)回歸系數(shù)為負(fù)，表明銀行規(guī)模與資本緩沖水平之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。大型銀行之所以傾向于持有較少的資本緩沖，是因?yàn)榇笮豌y行可以較好的提高業(yè)務(wù)多樣化水平，從而在危機(jī)時(shí)更快速的獲得資本。

結(jié)論和政策含義

我國(guó)上市銀行資本緩沖具有一定的逆周期調(diào)整的特點(diǎn)，符合逆周期監(jiān)管框架的要求。上市銀行在合規(guī)提取留存超額資本的基礎(chǔ)上，還相應(yīng)地提取了逆周期資本緩沖，以覆蓋信貸和經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。上市銀行資本調(diào)整已經(jīng)具有一定的前瞻性，這有利于增強(qiáng)銀行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定健康發(fā)展。但是，上市銀行還應(yīng)當(dāng)確保資本緩沖在量上達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下提高資本的質(zhì)量，建立資本來(lái)源的長(zhǎng)期有效機(jī)制。同時(shí)，在機(jī)會(huì)成本與資本緩沖呈顯著負(fù)相關(guān)的情況下，要注重提高資本的利用效率，力爭(zhēng)銀行資本管理安全與效率的統(tǒng)一。

我國(guó)上市銀行業(yè)務(wù)多元化程度越高，銀行面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小，資本緩沖計(jì)提水平就越低。該結(jié)論表明銀行會(huì)通過(guò)提高業(yè)務(wù)多元化水平減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的總量，從而調(diào)節(jié)資本緩沖數(shù)額，這一行為屬于對(duì)資本緩沖水平的分母調(diào)節(jié)行為。另外，銀行通過(guò)在資本市場(chǎng)進(jìn)行資本緩沖的調(diào)整（如出售證券或其它資產(chǎn)）不影響銀行信貸規(guī)模。當(dāng)前利息收入仍是我國(guó)銀行業(yè)收入的主要來(lái)源，上市銀行要提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，就必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的管理，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬投資渠道，將銀行的資本更多的投入到中間業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)上，提高資本利用效率。

我國(guó)上市銀行的資本緩沖水平受到監(jiān)管壓力正的影響，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的頒布意味著對(duì)我國(guó)銀行業(yè)資本約束的增強(qiáng)。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)堅(jiān)持宏觀審慎與微觀審慎管理相結(jié)合，對(duì)銀行資本實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制，宏觀方面應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)控銀行資本緩沖的水平和資本充足率是否滿足要求，微觀方面注重監(jiān)督銀行在資本期限、流動(dòng)性及來(lái)源等方面的配置管理，促使銀行提高其資本市場(chǎng)的投資管理水平，迎合國(guó)務(wù)院《“十二五”規(guī)劃》的發(fā)展契機(jī)。

我國(guó)上市銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，和銀行面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)相比較，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本緩沖水平的影響最為顯著。這說(shuō)明我國(guó)銀行目前收入來(lái)源單一的情況給銀行資本管理造成了嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)，銀行資本緩沖水平極易受到貨幣政策的影響，而當(dāng)前逆周期的貨幣政策強(qiáng)化了資本監(jiān)管壓力。銀行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局和貨幣政策制定當(dāng)局對(duì)資本緩沖的監(jiān)管要協(xié)調(diào)各自的政策影響，在完善資本緩沖監(jiān)控體系的前提下，保證銀行資本配置的自主權(quán)，同時(shí)防范監(jiān)管套利現(xiàn)象的發(fā)生。

我國(guó)上市銀行調(diào)節(jié)成本與資本緩沖的有顯著的正相關(guān)關(guān)系，銀行業(yè)調(diào)節(jié)成本過(guò)高，主要是由于銀行資金來(lái)源以內(nèi)源性融資為主，銀行在資本市場(chǎng)上的行為很容易引發(fā)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)，銀行應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，拓寬銀行融資渠道，創(chuàng)新融資工具，減少銀行對(duì)內(nèi)源性融資的依賴。

參考文獻(xiàn)：

1.周小川.關(guān)于改變宏觀和微觀順周期性的進(jìn)一步探討.www.pbc.gov.cn，2009

2.Allen N Berger， Richard J.Herring，Giorgio P.Szeg？. The role of capital in financial institutions. Journal of Banking & Finance，1995（19）

3.Kjersti-Gro Lindquist. Bank` buffer capital：How important is risk .Journal of International Money and Finance，2004（23）

4.Abel Elizalde， Rafael Repullo. Economic and regulatory capital in banking：What is the difference？ International Journal of Central Banking，2007，3（3）

5.Juan Ayuso，Daniel Pérez and Jesus Saúrina. Are capital buffers pro-cyclical？Evidence from Spanish panel data. Journal of Financial Intermediation，2004（13）

6.Terhi Jokipii，Alistair Milne. The cyclical behaviour of European bank capital buffers，Journal of Banking & Finance，2008（32）

7.Stolz S， Wedow M. Banks regulatory capital buffer and the business cycle： Evidence for Germany[J]. Journal of Financial Stability，2011，7（2）

8.Dietsch M， Vandaele A. Countercyclical buffers： A distinctive feature of retail banks[R].EUROBANKING Working Paper，2011

9.張宗新，徐冰玉.監(jiān)管政策能否抑制商業(yè)銀行親周期行為—基于中國(guó)上市銀行面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2011（2）

10.蔣海，羅貴君，朱滔.中國(guó)上市銀行資本緩沖的逆周期性研究：1998-2011[J].金融研究，2012（9）

11.黨宇峰，梁琪，陳文哲.我國(guó)上市銀行資本緩沖周期性及其影響因素研究[J].國(guó)際金融研究，2012（11）

12.黃憲，熊啟躍.銀行資本緩沖、借貸行為與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)—來(lái)自中國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].國(guó)際金融研究，2013（1）

13.劉斌.資本充足率對(duì)我國(guó)貸款和經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究[J].金融研究，2006（11）

14.李文泓，羅猛.關(guān)于我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率順周期性的實(shí)證研究[J].金融研究，2010（2）

15.Ana Rose Fonseca， Francisco González. How bank capital buffers vary across countries：The influence of cost of deposits，market power and bank regulation，Journal of Banking & Finance，2010（34）

16.柯孔林，馮宗憲，陳偉平.銀行資本緩沖的逆周期行為分析—來(lái)自中國(guó)上市銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2012（3）

17.Mark J.Flannery，Kasturi P.Rangan. What caused the bank capital build-up of the 1990s？.Review of Fiance，2008（12）

18.Erlend Nier ，Ursel Baumann.Market discipline，disclosure and moral hazard in banking. Journal of Financial Intermediation，2006

19.江曙霞，任婕茹.資本充足率監(jiān)管壓力下資本與風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整—基于美國(guó)的商業(yè)銀行數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].廈門大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2009（4）endprint

4.其他控制變量的解釋。貸款增長(zhǎng)速度與資本緩沖水平呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系是由于貸款增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增加，使資本緩沖數(shù)額顯著的減少，因此上市銀行要提高貸款質(zhì)量。貸款質(zhì)量的提高在兩個(gè)方面有利于資本緩沖的控制：第一，有利于降低銀行的不良貸款率，從而使加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額減少，從而提高銀行資本緩沖水平；第二，有利于降低貸款水平的虛度增長(zhǎng)，直接緩解銀行由于逆周期資本緩沖計(jì)提要求所需要增加的資本量，這兩個(gè)途徑都能夠達(dá)到銀行節(jié)約資本的目的。在模型（1）中規(guī)模指標(biāo)回歸系數(shù)為負(fù)，表明銀行規(guī)模與資本緩沖水平之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。大型銀行之所以傾向于持有較少的資本緩沖，是因?yàn)榇笮豌y行可以較好的提高業(yè)務(wù)多樣化水平，從而在危機(jī)時(shí)更快速的獲得資本。

結(jié)論和政策含義

我國(guó)上市銀行資本緩沖具有一定的逆周期調(diào)整的特點(diǎn)，符合逆周期監(jiān)管框架的要求。上市銀行在合規(guī)提取留存超額資本的基礎(chǔ)上，還相應(yīng)地提取了逆周期資本緩沖，以覆蓋信貸和經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。上市銀行資本調(diào)整已經(jīng)具有一定的前瞻性，這有利于增強(qiáng)銀行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)金融體系的穩(wěn)定健康發(fā)展。但是，上市銀行還應(yīng)當(dāng)確保資本緩沖在量上達(dá)到監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下提高資本的質(zhì)量，建立資本來(lái)源的長(zhǎng)期有效機(jī)制。同時(shí)，在機(jī)會(huì)成本與資本緩沖呈顯著負(fù)相關(guān)的情況下，要注重提高資本的利用效率，力爭(zhēng)銀行資本管理安全與效率的統(tǒng)一。

我國(guó)上市銀行業(yè)務(wù)多元化程度越高，銀行面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小，資本緩沖計(jì)提水平就越低。該結(jié)論表明銀行會(huì)通過(guò)提高業(yè)務(wù)多元化水平減少風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的總量，從而調(diào)節(jié)資本緩沖數(shù)額，這一行為屬于對(duì)資本緩沖水平的分母調(diào)節(jié)行為。另外，銀行通過(guò)在資本市場(chǎng)進(jìn)行資本緩沖的調(diào)整（如出售證券或其它資產(chǎn)）不影響銀行信貸規(guī)模。當(dāng)前利息收入仍是我國(guó)銀行業(yè)收入的主要來(lái)源，上市銀行要提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，就必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的管理，改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬投資渠道，將銀行的資本更多的投入到中間業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)上，提高資本利用效率。

我國(guó)上市銀行的資本緩沖水平受到監(jiān)管壓力正的影響，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》和《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的頒布意味著對(duì)我國(guó)銀行業(yè)資本約束的增強(qiáng)。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)堅(jiān)持宏觀審慎與微觀審慎管理相結(jié)合，對(duì)銀行資本實(shí)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制，宏觀方面應(yīng)實(shí)時(shí)監(jiān)控銀行資本緩沖的水平和資本充足率是否滿足要求，微觀方面注重監(jiān)督銀行在資本期限、流動(dòng)性及來(lái)源等方面的配置管理，促使銀行提高其資本市場(chǎng)的投資管理水平，迎合國(guó)務(wù)院《“十二五”規(guī)劃》的發(fā)展契機(jī)。

我國(guó)上市銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較高，和銀行面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)相比較，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行資本緩沖水平的影響最為顯著。這說(shuō)明我國(guó)銀行目前收入來(lái)源單一的情況給銀行資本管理造成了嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)，銀行資本緩沖水平極易受到貨幣政策的影響，而當(dāng)前逆周期的貨幣政策強(qiáng)化了資本監(jiān)管壓力。銀行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局和貨幣政策制定當(dāng)局對(duì)資本緩沖的監(jiān)管要協(xié)調(diào)各自的政策影響，在完善資本緩沖監(jiān)控體系的前提下，保證銀行資本配置的自主權(quán)，同時(shí)防范監(jiān)管套利現(xiàn)象的發(fā)生。

我國(guó)上市銀行調(diào)節(jié)成本與資本緩沖的有顯著的正相關(guān)關(guān)系，銀行業(yè)調(diào)節(jié)成本過(guò)高，主要是由于銀行資金來(lái)源以內(nèi)源性融資為主，銀行在資本市場(chǎng)上的行為很容易引發(fā)市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)，銀行應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，拓寬銀行融資渠道，創(chuàng)新融資工具，減少銀行對(duì)內(nèi)源性融資的依賴。

參考文獻(xiàn)：

1.周小川.關(guān)于改變宏觀和微觀順周期性的進(jìn)一步探討.www.pbc.gov.cn，2009

2.Allen N Berger， Richard J.Herring，Giorgio P.Szeg？. The role of capital in financial institutions. Journal of Banking & Finance，1995（19）

3.Kjersti-Gro Lindquist. Bank` buffer capital：How important is risk .Journal of International Money and Finance，2004（23）

4.Abel Elizalde， Rafael Repullo. Economic and regulatory capital in banking：What is the difference？ International Journal of Central Banking，2007，3（3）

5.Juan Ayuso，Daniel Pérez and Jesus Saúrina. Are capital buffers pro-cyclical？Evidence from Spanish panel data. Journal of Financial Intermediation，2004（13）

6.Terhi Jokipii，Alistair Milne. The cyclical behaviour of European bank capital buffers，Journal of Banking & Finance，2008（32）

7.Stolz S， Wedow M. Banks regulatory capital buffer and the business cycle： Evidence for Germany[J]. Journal of Financial Stability，2011，7（2）

8.Dietsch M， Vandaele A. Countercyclical buffers： A distinctive feature of retail banks[R].EUROBANKING Working Paper，2011

9.張宗新，徐冰玉.監(jiān)管政策能否抑制商業(yè)銀行親周期行為—基于中國(guó)上市銀行面板數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2011（2）

10.蔣海，羅貴君，朱滔.中國(guó)上市銀行資本緩沖的逆周期性研究：1998-2011[J].金融研究，2012（9）

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